제시, 진써차이징
2024년, 세계 주요 금융 중심지의 스테이블코인 규제가 점점 더 명확해지고 있습니다. 규제가 명확해짐에 따라 스테이블코인의 폭발적인 성장이 일어나고 있습니다.
USDT의 독점 상황이 점차 변화하고 있으며, 2024년에는 USDe 등 새로운 스테이블코인이 등장했습니다. 전통 금융 기관들도 잇따라 참여하고 있는데, 결제 대기업 Stripe가 USDC를 결제 수단으로 받기 시작했고, 홍콩의 스탠다드차타드 은행도 스테이블코인 관련 사업을 탐색하기 시작했습니다. 암호화폐 산업과 전통 금융의 융합이 더욱 긴밀해짐에 따라 스테이블코인의 현실 세계 활용도도 점점 더 늘어나고 있습니다.
온체인에서도 변화가 일어나고 있습니다. TON 체인의 USDT가 조용히 부상했고, USDC의 총량은 꾸준히 증가하고 있지만 체인 간 분포가 변화하고 있습니다. Base 체인이 새로운 선호도를 얻고 있으며, 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL) 상의 점유율이 조정되고 있는 등 사용자와 자금 흐름의 다양화가 나타나고 있습니다.
이러한 변화들이 2024년 스테이블코인 시장의 경쟁 구도를 더욱 다양하고 치열하게 만들고 있습니다.
명확한 규제
2024년, 스테이블코인 시장에서 가장 두드러진 특징 중 하나는 규제가 점점 더 명확해지고 있다는 것입니다. 이를 통해 스테이블코인 발행을 준비하는 기관들이 법적으로 할 수 있는 일과 할 수 없는 일을 명확히 알 수 있게 되었고, 이에 따라 이들이 본격적으로 활동할 수 있게 되었습니다.
먼저 미국에서는 증권거래위원회(SEC) 등 규제 기관들이 스테이블코인에 대한 규제 태도를 점점 더 명확히 하고 관련 업무에 대한 검사와 감독을 강화하고 있습니다. 예를 들어 스테이블코인 발행자에게 엄격한 등록 및 준수 요구 사항을 부과하여 스테이블코인의 발행과 운영이 법규를 준수하도록 하고 있습니다. 또한 '지불 스테이블코인법'이 심도 있게 논의되고 있으며, 이 법안이 통과되면 스테이블코인 규제에 더욱 명확하고 구체적인 법적 틀이 마련될 것입니다.
홍콩의 Web3 발전도 2년차에 접어들었는데, 2024년 홍콩 Web3 발전의 두 가지 주요 사건은 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 현물 ETF 출시, 그리고 스테이블코인이 샌드박스 테스트 단계에 진입한 것입니다. 2024년 3월, 홍콩 금융관리국은 스테이블코인 발행자를 위한 '샌드박스'를 출범시켜 규제 환경 내에서 스테이블코인 발행을 테스트할 수 있도록 했습니다. 7월에는 샌드박스 참여자 명단을 발표했는데, 여기에는 JD.com 체인 기술(홍콩) 유한공사, 원코인 이노베이션 기술 유한공사, 스탠다드차타드 은행 등이 포함되어 있습니다.
또한 홍콩 재무부는 2024년 말까지 법정 스테이블코인 규제 초안을 입법회에 제출할 것으로 예상되는데, 이 초안에는 6개월의 과도기와 명확한 발급 기준이 포함되어 법정 스테이블코인의 발행과 운영이 국제 규제 기준을 준수하도록 할 것입니다.
유럽에서는 올해 3분기에 암호자산시장규제(MiCA)에 따른 새로운 규칙이 발효되어 스테이블코인의 발행, 거래, 운영 등 다양한 부분에 대한 규제 요구 사항이 제시되었습니다.
6월에는 상대적으로 암호 금융에 우호적인 아랍에미리트에서 스테이블코인 규제 및 허가 법규를 승인했는데, 이에 따라 해당 국가의 기업과 상인들은 디르함화 스테이블코인만을 결제 수단으로 수용할 수 있게 되었습니다. 이를 통해 결제 분야의 스테이블코인 규제가 강화되었습니다.
이와 같은 규제 승인 과정이 스테이블코인 프로젝트의 전국적 확산을 가능하게 하는 기반이 되었습니다.
암호화폐 업계 선두 기관과 공개 블록체인들의 적극적인 투자
규제가 점차 명확해지기 전부터 업계에서는 스테이블코인이 필수 쟁탈 대상이었습니다. 주요 공개 블록체인과 거래소, 결제 프로젝트들도 자체 스테이블코인 발행에 적극적이었습니다.
올해는 규제 명확화와 불황 극복에 힘입어 경쟁이 더욱 치열해졌고, 선두 기관들의 움직임도 더욱 활발해졌습니다.
바이낸스(Binance)의 경우, 초기에 자체 스테이블코인 BUSD가 SEC에 의해 중단된 이후 다양한 시도를 해왔습니다. 먼저 FDUSD와의 협력을 강화했는데, FDUSD는 First Digital Labs 산하 FD121 Limited가 출시한 스테이블코인으로 2023년 7월 26일 바이낸스에 상장되었습니다. 바이낸스는 FDUSD에 대해 수수료 면제 등 다양한 지원 활동을 펼쳤고, Auto-Invest, P2P 거래 플랫폼, Binance Convert 서비스 등 다양한 거래 서비스와 기능을 제공했습니다.
업계 선두 거래소 바이낸스로서는 자체 스테이블코인을 보유하는 것이 중요했습니다. FDUSD 외에도 2023년에는 TUSD를 도입했습니다.
2024년 12월에는 USDC 발행사 서클(Circle)과 전략적 파트너십을 체결했고, Lista 스테이블코인도 투자하고 상장했습니다. Lista는 바이낸스 Megadrop 2기 프로젝트로, BNB 체인의 중앙화 스테이블코인 부문 선두주자입니다. 스테이블코인 대출, 스테이킹 등 다양한 비즈니스 모델을 갖추고 있으며, 공개 후 TVL이 급속히 증가했습니다.
또한 바이낸스는 솔라나(SOL) 네트워크의 첫 번째 스테이블코인 기반 인프라 프로토콜 Perena에 투자했는데, 이 프로토콜은 현실 세계 자산에 초점을 맞추고 있습니다.
업계 다른 선두 프로젝트들도 올해 스테이블코인 사업 확장에 박차를 가했습니다. 결제 기업 리플(Ripple)이 발행한 스테이블코인 Ripple USD도 올해 말 출시될 예정입니다.
주요 공개 블록체인들도 자체 스테이블코인 출시에 적극적입니다. TON, SUI 등이 체인 내 스테이블코인을 출시하고 있는데, 이는 DeFi 생태계 발전의 기반이 됩니다. 각 공개 블록체인들은 자신의 생태계 발전을 위해 스테이블코인 시장에 적극 뛰어들고 있습니다.
불황으로 인한 기술 혁신
2024년, 스테이블코인 프로젝트가 다양하게 등장하면서 가장 중요한 특징 중 하나는 암호화폐 원생 프로젝트들이 스테이블코인 기술 혁신에 적극적이라는 것입니다. 이는 불황의 영향 때문입니다.
올해 대표적인 기술 혁신 사례는 Ethena 프로젝트입니다. 이 프로젝트는 2024년 2월부터 정식 운영을 시작했으며, 바이낸스, 바이비트, OKX, 드래곤플라이(Dragonfly Capital), 브레반 하워드 디지털, PayPal Ventures 등으로부터 총 2,500만 달러의 투자를 받았습니다.
Ethena에는 세 가지 핵심 요소가 있는데, USDe, sUSDe, 인터넷 채권입니다.
USDe: 이더리움 기반 스테이블코인으로, 파생상품으로 담보됩니다. Ethena는 사용자가 달러, ETH 또는 유동성 스테이킹 토큰을 담보로 USDe를 발행할 수 있게 합니다.
sUSDe: Liquid 스테이킹 코인과 자금 수수료 보상을 통해 얻는 수익으로 발행됩니다. 초기에는 1 sUSDe = 1 USDe였지만, 시간이 지남에 따라 1 sUSDe > 1 USDe가 됩니다.
인터넷 채권: USDe를 기반으로 이더리움의 수익률과 영속 스왑 및 선물 시장의 자금과 기초 자산 가격 차이를 활용해 만든 최초의 온체인 암호화폐 원생 "채권"으로, 관할권 내 사용자의 달러 표시 저축 수단으로 활용될 수 있습니다.
이 프로젝트의 가장 혁신적인 부분은 스테이블코인 페깅 메커니즘입니다. 1 USDe = 1 달러를 유지하는 데 있어 가장 혁신적인 요소 중 하나는 담보 자산 포트폴리오와 델타 헤지 메커니즘입니다. 이는 새로운 담보 방식으로, ETH 현물 롱 포지션과 선물 숏 포지션을 동일한 규모로 구성하여 "델타 중립"을 달성합니다. 이를 통해 ETH 가격 변동에도 담보 자산 가치가 상대적으로 안정적으로 유지되어 USDe의 달러 페깅을 지원할 수 있습니다.
이러한 혁신과 함께 대규모 에어드랍 및 마케팅 활동, sUSDe의 높은 연간 수익률 등에 힘입어 Ethena의 TVL은 출시 초기부터 급성장하여 현재 56.41억 달러에 달하고 있습니다(DeFiLlama 데이터 기준).
除了以太纳(Ethena)外，还有一些其他的创新,如Lista的推出,这是一个开源去中心化稳定币借贷协议,其原生代币为Lista。它允许用户在Lista上进行质押和流动性质押,并针对各种去中心化抵押品借出lisUSD。该项目的创新在于提供一种新的解决方案,以应对过度抵押稳定币所面临的资本效率问题。
传统金融机构入局
稳定币作为加密的圣杯,在每轮牛市中,都会产生一些新的项目以及创新。而2024年和以往牛市最大的不同,则是传统的金融机构或者是支付巨头的入局。这源自于监管的松动,更因为加密逐步融入现实生活。
传统金融巨头的入局最典型的两个例子,一个是支付巨头Paypal推出的美元稳定币PYUSD,一个是支付巨头Stripe在2024年以11亿美元收购了稳定币平台Bridge。
PYUSD100%由美元存款、短期美国国债和类似现金等价物提供锚定。其最早于2023年在以太坊上推出,2024年5月又在솔라나(Solana)上线。在具体的用例上,目前,符合条件的美国用户可以在PayPal和兼容的外部钱包之间转移PYUSD,使用PYUSD进行点对点付款,在结账时选择PYUSD支付,还可将PayPal支持的加密货币与PYUSD相互转换。PYUSD还可用于Xoom上的跨境P2P支付,为用户提供更快速、低成本的跨境汇款方式等等。
早在2024年10月10日,Stripe就正式宣布将支持稳定币USDC的支付,允许来自全球150多个国家的用户,通过以太坊、솔라나(Solana)和폴리곤(Polygon)进行稳定币转账。2024年11月,Stripe推出了通过稳定币进行B2B支付的功能,用户可以在Stripe上创建并发送可用稳定币支付的发票,满足了企业在跨境交易等场景中对更高效、低成本支付方式的需求。
而在香港,渣打银行,京东币链科技(香港)等都已经入局了港元稳定币。传统支付和金融巨头的入局,无疑使得稳定币能够更广泛地在现实世界中被运用。
今年,是稳定币的大爆发之年,而展望未来,随着监管的明确和技术的不断创新,无论是在链上还是链下金融,稳定币的作用都会越来越重要。
