저자: Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph; 번역: 덩통, 진써차이징
아마존과 같은 대형 기술 기업들은 지난해 870억 달러에 달하는 대규모 현금을 보유하고 있는데, 이 현금은 구매력을 잃고 있습니다.
워싱턴 DC에 본사를 둔 싱크탱크 국가공공정책연구센터(NCPPR)는 비트코인(BTC)을 해결책으로 제안하는 주주 제안서를 제출했습니다. 그러나 기술 대기업이 이로부터 혜택을 받을지는 불확실합니다.
NCPPR는 마이크로소프트(MS)와 아마존에서 이 전략을 추진해왔습니다. 두 경우 모두 싱크탱크는 비트코인(BTC)을 보유고에 포함시키면 현금 자산과 주주 가치를 인플레이션으로부터 보호할 수 있다고 믿고 있습니다.
이 제안은 4.95%의 소비자물가지수(CPI)를 인플레이션 지표로 삼는 것이 "매우 나쁜 지표"이며, 실제 인플레이션율은 이의 두 배일 수 있다고 주장합니다.
1996년부터 2024년까지 마이크로소프트와 아마존의 현금 보유 현황. 출처: Companiesmarketcap
마이크로소프트는 780억 달러, 아마존은 870억 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 비트코인(BTC)이 잠재적인 헤지 수단을 제공할 수 있지만, 위험이 수익보다 크지는 않을까요?
비트코인(BTC) 보유 제안에 대해 마이크로소프트 주주들은 압도적인 표차로 반대표를 던졌는데, 이는 소위 변동성이 부정적인 요인이라고 판단했기 때문입니다. 이에 대해 오렌지 코인 전문가이자 MicroStrategy 회장 마이클 세일러의 지지를 받았습니다.
이제 아마존의 결정이 남았습니다. 이번 투표에서 어떤 차이가 있을까요?
아마존은 마이크로소프트와 달리 보수적인 기술 기업이 아닙니다
핀테크 기업 Valereum의 CEO 닉 코완은 기술 대기업인 마이크로소프트와 아마존이 유사할 수 있지만, 그들의 스타일은 완전히 다르다고 지적했습니다.
"아마존이 혁신과 위험 감수 능력에서 명성을 얻고 있기 때문에, 아마존 주주들의 투표가 마이크로소프트와 다를 수 있습니다."
마이크로소프트가 재무 및 전략적 정책에서 보수적이었던 반면, 아마존은 새로운 기술 채택과 혁신적인 투자 탐색에 있어 좋은 기록을 가지고 있습니다.
"마이크로소프트와 달리, 아마존의 더 높은 혁신 의지는 비트코인(BTC)의 다양화 잠재력과 부합할 수 있습니다,"라고 코완은 말했습니다.
아마존은 2025년 5월 열리는 연례 주주총회에서 NCPPR 제안에 대해 투표할 것입니다. 이 제안은 회사의 위험자산 배분 비율을 일반적인 1-2%를 초과하도록 요구하고 있습니다.
"최소한 아마존은 자산의 일부(5%라도)를 비트코인(BTC)으로 보유하는 이점을 평가해야 합니다."
코완은 이 비율의 가능성이 낮다고 말했습니다. "아마존 규모의 회사에 5%의 비트코인(BTC) 할당은 야심차고 비현실적일 것"이라고 말했습니다. "비트코인(BTC)은 다양성을 제공하지만, 변동성과 유형 수익의 부족으로 인해 이 수준에서 정당성을 입증하기는 어려울 것입니다. 테슬라의 접근 방식과 유사한 더 작은 규모의 실험적 할당이 더 많은 주주 지지를 받을 수 있습니다."
테슬라는 2021년 비트코인(BTC)을 구매했고, 이로 인해 상당한 수익을 얻었습니다. 처음에 테슬라는 15억 달러 어치의 비트코인(BTC)을 구매했지만, 초기 포지션의 70%를 매도했습니다.
그럼에도 불구하고 BitcoinTreasuries.NET 데이터에 따르면, 테슬라는 여전히 1.3조 달러 이상의 가치를 가진 9,720 BTC의 비트코인(BTC) 보유고를 유지하고 있습니다.
아마존은 수십억 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에, 테슬라와 유사한 규모의 현금을 할당할 수 있습니다.
NCPPR가 아마존과 마이크로소프트가 비트코인(BTC)을 채택하기를 진심으로 바랄 수 있지만, Cowan은 더 광범위한 전략은 비트코인(BTC)이 인플레이션 헤지 수단으로 인식될 수 있다는 정보를 증폭시켜 "비트코인(BTC)의 기관 수용을 위한 잠재적 동력을 창출"하는 것이라고 말했습니다.
기술 대기업들이 비트코인(BTC)이 필요할까?
MicroStrategy는 재무 핵심 전략에 비트코인(BTC)을 포함시키는 길을 크게 개척했습니다.
이 회사는 2020년 12월 11일 2.5억 달러로 21,454 BTC를 구매했습니다. 이후 주가는 14달러에서 411달러로 급등했고, 시가총액은 13억 달러에서 약 1,000억 달러로 상승했습니다.
마이클 세일러가 인플레이션 헤지 수단으로 비트코인(BTC)을 활용한 베팅은 예상을 크게 넘어섰습니다. 그렇다면 왜 기술 대기업들이 세일러의 재무 모델을 따르지 않을까요?
그러나 MicroStrategy의 접근 방식은 명백히 다르며, 많은 레버리지를 사용하여 테슬라의 매수 및 보유 전략보다 위험이 더 큽니다.
1998년부터 2024년까지 MicroStrategy의 시가총액 역사. 출처: Companiesmarketcap
또한 비트코인(BTC)과 총 시가총액의 비율은 해당 주식을 비트코인(BTC) 프록시로 전환시켰습니다.
기사에 따르면 아마존의 시가총액은 2.4조 달러, 마이크로소프트의 시가총액은 3.3조 달러이므로, 비트코인(BTC) 채택의 효과는 MicroStrategy와 다를 것입니다.
코완은 아마존이 "핵심 사업이 강력"하기 때문에 비트코인(BTC)을 채택하는 데 급하지 않다고 말했습니다. 현금 보유고의 일부 또는 전부를 비트코인(BTC)으로 재배분하여 인플레이션을 헤지할 수 있지만, 현재 재무 전략에서 벗어나는 것은 위험이 있으며, 일부 주주들은 이를 수익성 있는 비즈니스 모델의 잠재적 책임으로 간주할 수 있습니다.
"비트코인(BTC)과 같은 변동성 자산을 보유하는 것과 연구개발 또는 인수에 투자할 기회비용은 이 결정에 큰 영향을 미칠 것입니다."
그는 "자금의 대부분을 비트코인(BTC)에 투자하면 AWS, 인공지능 발전, 물류 인프라 등 핵심 성장 분야에 자금을 지원할 아마존의 능력에 영향을 줄 수 있다"고 말했습니다. 주주 투표 결정은 "투기적 자산 취득과 아마존의 경쟁 우위를 정의하는 핵심 혁신 투자 간의 균형"을 필요로 합니다.
비트코인(BTC)의 평판 문제가 주주들을 방해할 수 있습니다
대형 기술 기업들은 대중의 인식도 고려해야 합니다. 주류 미디어는 이들의 브랜드와 주가에 큰 영향을 미치기 때문입니다. 비트코인(BTC)의 평판이 크게 향상되었지만, 투기적 거래 자산, 잠재적 남용 및 환경 문제와 여전히 연관되어 있습니다.
"부정적인 PR 내러티브는 아마존의 ESG 이니셔티브에 대한 관심과 이해관계자들 사이에서 광범위한 매력을 유지해야 할 필요성을 고려할 때, 잠재적인 경제적 이점을 가릴 수 있습니다."
아마존은 상품을 고객의 문 앞까지 빠르게 배송함으로써 비즈니스 모델을 완전히 바꿨습니다. 그러나 환경 단체 Oceana의 2022년 보고서에 따르면, 이 모델은 환경에 엄청난 영향을 미쳐 70,900만 파운드의 플라스틱 폐기물을 발생시켰습니다.
이 회사는 2040년까지 탄소 중립을 달성하겠다고 약속했는데, 이는 파리협정 목표보다 10년 앞선 것입니다.
비트코인(BTC) 채굴 과정의 높은 에너지 소비는 환경 운동가들의 강한 비판을 받았습니다. 그러나 채굴 인프라에 대한 더 철저한 검토로 상황이 변화하고 있습니다. 이러한 변화에도 불구하고, PR 상의 강력한 반대 위험은 여전히 존재합니다.
아마존 주주들은 인플레이션 헤지를 위해 비트코인(BTC)을 사용하여 테슬라나 MicroStrategy와 유사한 긍정적인 성과를 거둘 수 있는지, 아니면 위험을 피하고 핵심 비즈니스 모델에 집중해야 할지를 결정해야 합니다.
