작성자: Frank, PANews
다중 체인 상호운용성, 영지식 증명 애플리케이션 및 DeFi, NFT 생태계의 주요 추진자로서 폴리곤(Polygon)은 지난 불장 주기에 큰 활약을 펼쳤습니다. 그러나 지난 1년 동안 폴리곤(Polygon) 등 많은 퍼블릭 체인 프로젝트들이 새로운 돌파구를 마련하지 못하고 솔라나(Solana), 수이(SUI) 또는 Base 등 새로운 경쟁자들의 주목을 받지 못했습니다. 그리고 폴리곤(Polygon)이 다시 소셜 미디어에서 논의되고 있지만, 이는 중요한 업데이트 때문이 아니라 아베(AAVE)와 리도(Lido) 등 생태계 파트너들의 퇴출 때문입니다.
"빌려서 낳기" 제안에 대한 우려
12월 16일, 아베 기여자 팀 아베 찬은 커뮤니티에 제안을 발표했는데, 이는 자신들의 대출 서비스를 폴리곤(Polygon)의 지분 증명(PoS) 체인에서 철수하겠다는 것입니다. 이 제안은 아베 찬 창립자 Marc Zeller가 작성했으며, 향후 발생할 수 있는 보안 위험을 방지하기 위해 폴리곤(Polygon)의 대출 프로토콜을 단계적으로 폐지하는 것을 목표로 합니다. 아베(AAVE)는 폴리곤(Polygon) PoS 체인에서 가장 큰 탈중앙화 애플리케이션으로, 그 예치금은 4.66억 달러를 넘어섭니다.
같은 날, 유동성 스테이킹 프로토콜 리도(Lido)도 향후 몇 개월 내에 폴리곤(Polygon) 네트워크의 리도(Lido)를 공식적으로 중단할 것이라고 발표했습니다. 리도(Lido) 커뮤니티는 전략적으로 이더리움에 다시 집중하고 있으며, 폴리곤(Polygon) POS의 확장성 부족이 폴리곤(Polygon) 네트워크의 리도(Lido) 중단 이유라고 밝혔습니다.
하루 만에 두 개의 주요 생태계 애플리케이션을 잃은 폴리곤(Polygon)은 큰 타격을 받았습니다. 그 주된 이유는 12월 13일 폴리곤(Polygon) 커뮤니티가 발표한 "폴리곤(Polygon) PoS 크로스체인 유동성 계획" Pre-PIP 개선 제안에서 비롯됩니다. 이 제안의 주요 목표는 PoS 체인 브리지에 보유 중인 10억 달러 이상의 스테이블코인 준비금을 수익 창출에 활용하자는 것입니다.
알려진 바에 따르면, 폴리곤(Polygon) PoS 브리지에는 약 13억 달러의 스테이블코인 준비금이 보유되어 있으며, 커뮤니티는 이 유휴 자금을 신중하게 선별된 유동성 풀에 배치하여 수익을 창출하고 폴리곤(Polygon) 생태계 발전을 촉진하자고 제안했습니다. 현재 대출 금리를 기준으로 이 자금은 연간 약 7천만 달러의 수익을 창출할 수 있습니다.
이 제안은 이 자금을 점진적으로 ERC-4626 표준을 준수하는 금고에 투입하는 것을 제안합니다. 구체적인 전략은 다음과 같습니다:
DAI: Maker의 sUSDS에 예치, 이는 Maker 생태계의 공식 수익형 토큰입니다.
USDC 및 USDT: Morpho Vaults를 주요 수익원으로 활용하며, Allez Labs가 위험 관리를 담당합니다. 초기 시장에는 Superstate의 USTB, Maker의 sUSDS, Angle의 stUSD가 포함됩니다.
또한 Yearn은 새로운 생태계 인센티브 프로그램을 관리하여 이러한 수익을 활용해 폴리곤(Polygon) PoS와 더 광범위한 AggLayer 생태계 내 활동을 장려할 것입니다.
주목할 점은 이 제안에 Allez Labs, Morpho Association, Yearn이 서명했다는 것입니다. Defillama의 12월 17일 데이터에 따르면, 폴리곤(Polygon)의 총 TVL은 12.3억 달러이며, 그 중 아베(AAVE)의 TVL은 약 4.65억 달러로 37.8%를 차지합니다. 반면 Yearn Finance의 TVL은 생태계 내에서 26위로, TVL 규모는 약 369만 달러입니다. 이는 아베(AAVE)가 보안 문제로 폴리곤(Polygon) 퇴출을 제안한 이유를 설명할 수 있습니다.
명백히 아베(AAVE)의 관점에서 이 제안은 아베(AAVE)의 자금을 다른 대출 프로토콜에 투입하여 수익을 내려는 것입니다. 폴리곤(Polygon) POS 크로스체인 브리지 자금의 최대 사용자인 아베(AAVE)는 이러한 제안에서 혜택을 받지 못하고 오히려 자금 안전성 위험을 부담해야 합니다.
그러나 리도(Lido)의 철수는 이 제안과 무관할 수 있습니다. 결국 리도(Lido)의 폴리곤(Polygon) 재평가 제안과 투표는 한 달 전에 이미 발표되었고, 단순히 이 시점에 발표된 것일 뿐입니다.
생태계 발전 부진의 불가피한 조치
만약 아베(AAVE) 퇴출 제안이 공식적으로 통과되면, 폴리곤(Polygon)의 TVL은 7.65억 달러로 떨어질 것이며, 이는 Pre-PIP 개선 제안에서 언급된 10억 달러 자금 준비금을 달성할 수 없게 됩니다. 생태계 내에서 두 번째로 큰 유니스왑(Uniswap)의 TVL은 약 3.9억 달러이며, 만약 유니스왑(Uniswap)도 아베(AAVE)와 유사한 방안을 제안한다면 폴리곤(Polygon)의 TVL은 약 3.7억 달러로 급락할 것입니다. 이에 따라 연간 7천만 달러의 수익 목표는 달성할 수 없게 되며, 생태계 내 모든 부문, 즉 거버넌스 토큰 가격, 활성 사용자 등에 영향을 미칠 것입니다. 이는 7천만 달러 손실을 훨씬 넘어설 것입니다.
이러한 결과를 고려할 때 이 제안은 현명한 조치로 보이지 않습니다. 폴리곤(Polygon) 커뮤니티는 왜 이 방안을 제안했을까요? 지난 1년 동안 폴리곤(Polygon) 생태계는 어떤 상황이었을까요?
폴리곤(Polygon) 생태계가 가장 번성했던 시기는 2021년 6월이었습니다. 당시 총 TVL은 92.4억 달러로, 현재의 7.5배에 달했습니다. 그러나 시간이 지나면서 폴리곤(Polygon)의 TVL 곡선은 계속 하락했고, 2022년 6월부터 약 13억 달러 수준을 유지하며 큰 변동이 없었습니다. 2023년에는 일시적으로 6억 달러 수준까지 떨어졌습니다. 2024년 시장이 회복되면서 폴리곤(Polygon)의 TVL도 대부분 10억 달러 미만을 유지했지만, 10월부터 겨우 10억 달러를 넘어섰습니다.
활성 주소 수에서도 10월 29일 폴리곤(Polygon) PoS의 활성 주소는 약 43.9만 개로, 1년 전과 큰 차이가 없습니다. 올해 3월부터 8월 사이 폴리곤(Polygon) PoS의 활성 주소 수가 크게 증가해 165만 개에 달했지만, 시장이 가장 활발했던 시기에 오히려 급속히 냉각되었습니다.
토큰 시장 성과 또한 좋지 않습니다. 2024년 3월부터 11월까지 POL 토큰 가격은 비트코인 등 대형 코인의 상승세에 동참하지 못하고 오히려 하락했습니다. 연초 1.3달러에서 최저 0.28달러까지 떨어져 77% 이상 하락했습니다. 최근 1~2개월 내 반등하기 시작했지만, 역사적 최고가 3달러에 비하면 아직 5배 이상 성장이 필요한 상황입니다.
기술 혁신 + 브랜드 업그레이드보다는 "돈 뿌리기"
생태계 발전이 부진한 가운데, 폴리곤(Polygon)은 기술과 제품 측면에서 포기하지 않고 있습니다. 지난 1년 내 기술 혁신과 제품 배치에 대한 목소리를 여러 차례 냈습니다. 가장 눈에 띄는 것은 예측 시장 폴리마켓의 최근 1년간 발전입니다. 또한 10월에는 새로운 통합 블록체인 생태계 AggLayer를 출시했는데, 공식 설명에 따르면 AggLayer = 통합 체인(L1, L2, L∞)이지만 이 새로운 생태계의 포지셔닝이 잘 이해되지 않아 11월에 별도의 설명 글을 게시하기도 했습니다.
또한 생태계 내 ZK 증명 시스템 도구 세트 폴리곤(Polygon) Plonky3가 가장 빠른 영지식 증명 시스템이 되었습니다. 비탈릭도 트위터에서 "이 경쟁에서 이겼다"고 상호작용했습니다.
기술 외에도 많은 기존 퍼블릭 체인들이 이름 및 토큰 변경을 통해 브랜드 재정립을 시도했는데, 폴리곤(Polygon)도 이미 Matic에서 Polygon으로 브랜드를 변경했습니다. 현재 시장 환경에서
