번역: 화이트 블록체인

비트코인(BTC)이 현재 6자리 수 구간에 진입하면서 더 높은 가격이 필연적인 것으로 보이는 가운데, 핵심 온체인 데이터 분석을 통해 시장의 기본적인 건강 상태에 대한 가치 있는 통찰을 제공할 수 있습니다. 이러한 지표를 이해하면 투자자들은 가격 추세를 더 잘 예측하고 잠재적인 시장 정점 또는 임박한 조정에 대비할 수 있습니다.

1. 터미널 가격

'터미널 가격' 지표는 소멸 코인 일수(CDD)와 비트코인 공급량을 결합하여 비트코인 주기 정점을 예측하는 데 효과적인 도구로 여겨져 왔습니다. 소멸 코인 일수는 간단히 말해 비트코인 거래 활성도를 측정하는 지표로, 보유 기간과 거래 수량을 모두 고려합니다.

번역자 주:

터미널 가격(Terminal Price)은 비트코인 등 암호화폐 가격 정점을 예측하는 지표입니다. 비트코인 공급량과 온체인 거래 데이터, 예를 들어 소멸 코인 일수(CDD)를 결합하여 시장 활성도와 투자자 행동을 평가합니다.

• 소멸 코인 일수(CDD): 간단히 말해, 비트코인이 얼마나 오랫동안 보유되다가 전송되었는지, 그리고 전송 수량도 고려합니다.

• 터미널 가격의 역할: 터미널 가격이 높아지면 일반적으로 시장 거래가 활발하거나 과열되어 이번 상승장의 정점에 근접했음을 의미합니다.

쉽게 말해, 터미널 가격은 마치 '시장 온도계'와 같아서 비트코인이 상승장 후반부에 있거나 곧 조정될 것인지 투자자들이 판단할 수 있게 해줍니다.

그림 1: 비트코인 터미널 가격이 18.5만 달러를 돌파했습니다.

현재 비트코인 터미널 가격은 18.5만 달러를 넘어섰으며, 주기 발전에 따라 20만 달러까지 상승할 수 있습니다. 비트코인이 이미 10만 달러를 돌파했다는 점을 고려할 때, 향후 몇 개월 내 가격이 계속 상승할 것으로 보입니다.

2. Puell 배수

Puell 배수는 매일 광부 수익(달러 기준)을 365일 이동 평균과 비교하여 평가합니다. 반감 이후 광부 수익이 크게 감소하면서 시장이 조정 국면에 접어들었습니다.

그림 2: Puell 배수가 1.00 이상으로 상승했습니다.

현재 Puell 배수가 1 이상으로 회복되어, 광부의 수익성이 회복되고 있음을 보여줍니다. 과거 데이터에 따르면, 이 임계값을 돌파하면 일반적으로 상승장 후반부에 접어들며 가격이 지수 성장하는 경향이 있습니다. 이러한 패턴은 이전 모든 상승장에서 나타났습니다.

3. MVRV Z-점수

MVRV Z-점수는 시장 가치와 실현 가치(비트코인 보유자의 평균 비용 기준) 간의 관계를 측정하여 중요한 시장 신호를 제공합니다. 자산 변동성을 고려하기 위해 이 지표는 Z-점수로 표준화되며, 주기 정점과 저점을 식별하는 데 있어 높은 정확성을 보여왔습니다.

그림 3: MVRV Z-점수가 이전 주기 정점보다 여전히 낮은 수준입니다.

현재 비트코인의 MVRV Z-점수는 약 3.00으로, 과열된 빨간색 구역에 진입하지 않아 시장에 여전히 성장 여력이 있음을 보여줍니다. 최근 주기에서 정점이 점차 낮아지는 추세이지만, Z-점수는 시장이 광란의 정점에 도달하기까지 아직 거리가 있음을 나타냅니다.

4. 활성 주소 지표(AASI)

이 지표는 28일 내 활성 네트워크 주소의 백분율 변화를 추적하고 동기간 가격 변화와 비교합니다. 가격 상승이 네트워크 활동을 초과하면 단기적으로 과열될 수 있음을 시사하는데, 이는 네트워크 활용도가 낮은 상황에서 긍정적인 가격 성과가 지속되기 어렵기 때문입니다.

그림 4: AASI가 비트코인이 10만 달러를 돌파할 때 과열 징조를 보였습니다.

최신 데이터에 따르면, 비트코인이 5만 달러에서 10만 달러로 급등한 후 시장이 약간 냉각되어 현재 건강한 조정 국면에 있습니다. 이러한 조정은 장기적인 성장을 위한 기반을 마련할 수 있으며, 중장기 추세에 대해 비관적일 필요는 없습니다.

5. 실현 이익률(SOPR)

실현 이익률(SOPR)은 비트코인 거래에서 실현된 이익을 측정합니다. 최신 데이터에 따르면 실현 이익 거래가 증가하고 있어, 이번 주기의 후반부에 접어들고 있음을 시사합니다.

그림 5: 높은 SOPR 집중은 실현 이익 거래가 증가하고 있음을 보여줍니다.

주목할 점은 비트코인 ETF와 파생상품 사용이 늘어나고 있다는 것입니다. 투자자들이 편의성과 세금 혜택을 위해 자체 보관에서 ETF 사용으로 전환하고 있어, 이것이 SOPR 수치에 영향을 미칠 수 있습니다.

6. 가치 소멸 일수(VDD)

가치 소멸 일수(VDD) 배수는 소멸 코인 일수(CDD)에 장기 대량 보유자에 대한 가중치를 추가한 것입니다. 이 지표가 과열된 빨간색 구역에 진입하면 일반적으로 가격이 주요 정점에 도달했음을 의미하는데, 이는 시장의 가장 경험 많은 대량 참여자들이 이익 실현을 위해 이탈하기 시작했기 때문입니다.

그림 6: VDD가 다소 높지만 아직 과열되지 않은 수준입니다.

현재 비트코인의 VDD 수준은 약간 과열된 것으로 보이지만, 역사적으로 이 범위는 정점에 도달하기 전 수개월 동안 지속될 수 있습니다. 예를 들어 2017년에는 VDD가 주기 정점 도래 약 1년 전부터 이미 과열 징조를 보였습니다.

7. 결론

종합적으로 볼 때, 이러한 지표들은 비트코인이 점차 상승장 후반부에 접어들고 있음을 보여줍니다. 일부 지표가 단기 냉각 또는 경미한 과열을 나타내고 있지만, 대부분은 2025년까지 상당한 상승 여력이 있음을 시사합니다. 이번 주기의 핵심 저항선은 15만 달러에서 20만 달러 사이일 것으로 보이며, SOPR와 VDD 지표가 정점에 근접할 때 더 명확한 신호를 제공할 것입니다.

본문 링크: https://www.hellobtc.com/kp/du/12/5597.html

출처: https://bmpro.substack.com/p/where-are-we-in-this-bitcoin-cycle?utm_source=%2Finbox&utm_medium=reader2