작성자: Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph
번역: 덩통, 진써차이징(Jinse)
곧 취임할 도널드 트럼프 대통령이 첫날 비트코인(BTC) 준비금 선언 행정명령에 서명하거나 임기 중 입법을 통해 준비금을 구축할 것이라는 추측이 늘어나면서, 이로 인해 암호화폐 슈퍼사이클이 시작될지 많은 이들이 궁금해하고 있습니다.
와이오밍 주 상원의원 신시아 루미스(Cynthia Lummis)가 올해 초 비트코인(BTC) 준비금 법안을 제출한 이후, 텍사스 주와 펜실베이니아 주 등에서도 유사한 제안이 나왔습니다. 러시아, 태국, 독일 등도 자국의 제안을 검토 중이라고 보도되면서 압박이 더해지고 있습니다.
각국 정부가 경쟁적으로 자국의 비트코인(BTC) 보유량을 지키게 된다면, 암호화폐 가격의 4년 주기 호황-불황 사이클에서 벗어날 수 있을까요?
암호화폐 대출 기관 넥소(NEXO)의 애널리스트 일리야 칼체프는 "비트코인(BTC) 준비금 법안은 비트코인(BTC)이 '합법적인 글로벌 금융 수단'으로 인정받는 이정표가 될 수 있다"고 말했습니다.
"각 비트코인(BTC) 주기마다 '이번에는 다르다'는 내러티브가 있었습니다. 이번에는 조건이 그 어느 때보다 완벽합니다. 암호화폐 분야에서 암호화폐를 지지하는 미국 대통령이 상원과 의회를 장악하고 있습니다."
루미스 의원이 제출한 '2024년 비트코인(BTC) 법안'은 미국 정부가 비트코인(BTC)을 준비자산으로 국고에 편입할 수 있게 하며, 5년 내 매년 20만 개의 비트코인(BTC)을 구매해 100만 개를 보유하고 최소 20년간 보유하도록 규정하고 있습니다.
Strike의 창립자 겸 CEO 잭 말러스는 트럼프 대통령이 "첫날 행정명령으로 비트코인(BTC)을 구매할 가능성이 있다"고 말했지만, 이것이 100만 개의 비트코인(BTC)을 구매하는 것을 의미하지는 않는다고 경고했습니다.
비영리 단체 사토시 액트 펀드의 공동 창립자 데니스 포터도 트럼프 대통령이 행정명령을 통해 전략적 비트코인(BTC) 준비금을 도입하는 것을 검토 중이라고 밝혔습니다.
데니스 포터가 트럼프 대통령이 전략적 비트코인(BTC) 준비금 행정명령을 검토 중이라고 발표했습니다. 출처: 데니스 포터
지금까지 트럼프 진영은 행정명령 관련 주장을 직접 확인하지 않았지만, 트럼프 대통령은 CNBC에 출연해 미국이 석유 비축과 유사한 BTC 비축을 구축할지(이는 입법을 의미할 수 있음)에 대해 질문을 받았습니다.
그러나 행정명령은 안정성이 부족하여 후임 대통령이 이를 번복할 수 있습니다. 비트코인(BTC) 전략 준비금의 장기적 미래를 보장하려면 다수의 지지를 받는 입법이 필요합니다.
공화당이 의회를 장악하고 상원에서 근소한 다수를 차지하고 있어, 트럼프 진영의 비트코인(BTC) 지지자들은 루미스 법안을 추진할 든든한 기반을 가지고 있습니다. 그러나 소수의 공화당 반역자들이 정부 자산을 비트코인(BTC) 지지자들에게 넘기는 것에 대해 진보적 분노를 느낄 수 있어, 이 법안이 좌초될 수 있습니다.
2024년 선거 후 미국 상원과 의회 결과. 출처: AP
"이번 주기를 이전 주기와 비교하지 마세요"
이달 초 경제학자이자 거시 디지털 자산 자문사 Asgard Markets의 창립자 알렉스 크뤼거는 선거 결과로 인해 "비트코인(BTC)이 슈퍼사이클에 있을 가능성이 크다"고 말했습니다.
그는 비트코인(BTC)의 독특한 상황을 과거 금 가격 상승과 비교했습니다. 당시 리처드 닉슨 전 대통령이 미국을 금본위제에서 벗어나게 하면서 금 가격은 1971년 온스당 35달러에서 1981년 850달러로 급등했습니다.
크뤼거는 비트코인(BTC)이 과거 주기와 같이 곰 시장을 겪을 가능성을 배제하지 않았지만, 암호화폐 투자자들에게 "이번 주기를 이전 주기와 비교하지 말라"고 강조했습니다. 이번에는 다를 수 있다는 것입니다.
트럼프 대통령의 지금까지의 행보는 미래에 유리한 정부를 보여줍니다. 그는 게리 겐슬러 SEC 의장 사퇴 후 암호화폐와 규제 완화를 지지하는 폴 애트킨스를 SEC 의장으로 지명했습니다.
또한 암호화폐를 지지하는 스콧 베센트를 재무장관으로, PayPal 전 COO 데이비드 삭스를 AI와 암호화폐 담당 차관으로 지명했습니다.
슈퍼사이클 이론은 슈퍼 결과를 내지 못했다
그러나 "이번 주기는 다르다"는 개념은 지금까지 모든 비트코인(BTC) 상승장에서 나타났으며, 주류와 기관 채택에 대한 내러티브로 뒷받침되어 왔습니다.
2013-2014년 상승장에서는 비트코인(BTC)이 법정 화폐 대체 자산으로 국제적 관심을 끌 것이라는 슈퍼사이클 이론이 제기되었습니다.
2017-2018년 주기에서는 급격한 가격 상승이 주류 금융 채택의 징조이자 비트코인(BTC)의 주류 수용 시작을 의미한다고 여겨졌고, 기관 관심이 폭발할 것이라고 믿었습니다.
2020-2021년 주기에서는 MicroStrategy, Square, Tesla 등 기술 기업들이 비트코인(BTC) 시장에 진입하면서 많은 기술 관련 기업들도 따라할 것이라고 생각했습니다.
비트코인(BTC)의 가격 행태는 이전 주기에서 정점과 저점을 보였습니다. 출처: Caleb & Brown
그러나 각 주기마다 슈퍼사이클 내러티브는 실현되지 않았고, 결국 가격 폭락으로 이어져 지지자들을 장기 곰 시장으로 몰아넣었습니다.
2021년 이후 슈퍼사이클 이론의 가장 유명한 지지자인 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 공동 창립자 수 주는 암호화폐 시장이 지속적인 상승장을 보이며 비트코인(BTC)이 최종적으로 500만 달러에 도달할 것이라고 믿었습니다.
쓰리 애로우 캐피털은 당연히 돈을 빌렸고, 마치 슈퍼사이클 이론이 현실인 것처럼 행동했습니다. 하지만 결국 청산되면서 암호화폐 시가총액은 약 50% 폭락했고, 이로 인해 Voyager Digital, Genesis Trading, BlockFi 등 대출 기관들이 파산 및 재무 곤란에 처했습니다.
따라서 슈퍼사이클은 위험한 이론으로, 평생 저축을 걸어놓는 것과 같습니다.
벤처 캐피털 회사 Placeholder의 파트너이자 ARK Invest의 전 블록체인 제품 책임자인 크리스 브런지크는 비트코인(BTC) 슈퍼사이클이 단순한 신화에 불과하다고 말했습니다.
"슈퍼사이클은 분명 집단적 착각입니다."
그러나 미국 대통령의 지원, 압도적인 선거 결과로 비트코인(BTC)에 전례 없이 극도로 상승적인 조건이 마련되었고, 트럼프 대통령이 암호화폐 지원 약속을 이행하고 있는 것으로 보입니다. 이는 미국의 비트코인(BTC) 보유분을 영원히 매각하지 않겠다는 것을 포함합니다.
잠재적인 글로벌 도미노 효과
'비트코인(BTC) 준비금 법안'이 통과되면 다른 국가들도 뒤처지지 않기 위해 따라 할 수 있는 글로벌 비축 경쟁이 촉발될 수 있습니다.
2016년 월스트리트 기업 자금 조달 자문에서 암호화폐 업계와 협력하게 된 변호사 조지 S. 조지아데스는 CoinTelegraph에 "비트코인(BTC) 준비금 법안 제정은 글로벌 비트코인(BTC) 채택의 전환점이 될 수 있으며, 다른 사건들을 촉발할 수 있다"고 말했습니다. 국가와 민간 기관들이 모방하여 더 광범위한 채택과 시장 유동성을 높일 수 있다는 것입니다.
암호화폐 투자 분석 플랫폼 Blockcircle의 CEO 바젤 이스마일도 이에 동의하며, 승인은 "암호화폐 역사상 가장 낙관적인 사건 중 하나"가 될 것이라고 말했습니다. "이는 가능한 한 많
2024년 G20 지도. 빨간색: G20, 보라색: EU 대표국가, 녹색: 아프리카연합 대표국가. 노란색: 영구 초청국가. 출처: 위키백과
베테랑 암호화폐 투자자이자 비트코인 교육가인 Chris Dunn은 각국 간 이러한 FOMO 기반 경쟁적 매수 열풍이 현재의 암호화폐 시장 주기를 근본적으로 변화시킬 수 있다고 지적했습니다.
"미국이나 다른 주요 경제 강국이 비트코인 보유를 시작하면 비트코인에 FOMO가 일어날 수 있고, 이로 인해 시장 주기와 수요-공급 역학이 지금까지 우리가 보아온 어떤 상황과도 다른 양상을 보일 수 있습니다."
OKX 거래소 대표는 다른 국가들도 이러한 경쟁에 대비하고 있을 수 있다고 말했습니다.
"게임 이론이 이미 조용히 작용하고 있을 수 있습니다."
그러나 Ismail은 대부분의 비트코인 매수가 장외 중개인을 통해 이루어지고 대량 거래 형태로 결제될 것이므로 "비트코인 가격에 즉각적인 직접적인 영향을 미치지 않을 것"이지만 장기적인 영향을 창출할 것이라고 말했습니다. 지속적인 수요 동력이 결국 비트코인 가격 상승을 이끌 것입니다.
새로운 암호화폐 투자자들이 암호화폐 시장 역학을 변화시킬 수 있다
각국이 시장 매수자가 되면 비트코인 시장에 근본적인 변화가 일어날 수 있습니다. 전 세계 금융 중심지에서 새로운 투자자들이 암호화폐 시장에 유입되어 시장 역학, 심리, 특정 사건에 대한 반응을 변화시킬 것입니다.
Nexo 분석가 Kalchev는 이 법안이 비트코인의 잘 알려진 4년 감소 주기를 깰 것이라는 가정은 추측에 불과하지만, 일부 역학이 변화할 수 있다고 말했습니다.
비트코인은 독특한 시장으로, 지금까지 개인 투자자의 매매로 주도되어 왔으며 가격이 시장 심리에 매우 민감합니다. 새로운 투자자의 등장은 시장 역학과 역사적 주기를 변화시킬 수 있습니다.
Ismail은 "주식 시장 투자자의 행동은 과민반응하는 개인 투자자와 다를 것"이라고 말했습니다. 기관 투자자는 풍부한 자금과 발달된 위험 관리 전략을 가지고 있어 개인 투자자와 다른 방식으로 비트코인을 대할 수 있습니다.
"월가의 참여가 시간이 지남에 따라 더 안정적이고 반응이 적은 시장 환경 조성에 도움이 될 수 있습니다."
안정성은 변동성이 낮은 다른 표현이며, 이는 논리적으로 베어 마켓이 과거 주기만큼 극단적이지 않을 것임을 의미합니다.
Georgiades는 "가격 주기는 계속 존재할 것"이지만 "미국 등 대형 매수자의 지속적인 수요로 인해 변동성과 과거 주기에서 목격했던 변동이 줄어들 수 있다"고 말했습니다.
Ismail은 또한 비트코인 시장의 성과가 이전 4년 주기와 이미 다르다고 지적했습니다. 현재 주기에서 비트코인 가격은 이전 주기의 역대 최고가(ATH)를 하회했는데, "모두가 불가능할 것이라고 생각했지만", 공식 감소 이전에 새로운 ATH를 달성했습니다.
"4년 주기는 이제 여러 차례 드러나고 깨졌습니다."
비트코인은 지금까지 4번의 감소만 경험했고 앞으로 약 30번의 감소 사건이 남아 있습니다. Kalchev는 "모든 감소가 동일한 예측 가능한 4년 패턴을 따를 것이라고 상상하기 어렵다"고 말했습니다. 특히 중앙은행 정책과 규제 발전 등 더 광범위한 거시경제 및 정치적 요인이 비트코인 시장 궤적에 더 큰 영향을 미칠 때 그렇습니다.
Kalchev는 비트코인 가격 추이가 감소와 같은 내부 메커니즘의 영향을 더 이상 받지 않고 기관 채택과 지정학적 사건과 같은 외부 요인의 영향을 더 많이 받을 것이라고 말했습니다.
