Chainfeeds 摘要：
作为以太坊上最大的 L2，Base 现在正在为使用 USDC 支付的用户补贴 Gas 费用。加密研究员 Gwart 从这一举措出发，探讨货币资产的交换媒介和价值储存两种职能之间的关系。
文章来源：
https://x.com/gwartygwart/status/1870500616742822138
文章作者：
Gwart
관점:
Gwart：「화폐」자산에 장기적인 가치를 부여할 때 중요한 것은 사람들이 어떤 것을 가치 저장 수단으로 여기는지 여부입니다. 생각해 보세요: 달러는 매년 수조 달러 규모의 거래에서 교환 매개체로 사용되지만, 선택권이 있다면 대부분의 사람들은 달러를 가치 저장 수단으로 보지 않을 것입니다(통화 인플레이션이 높은 국가 제외). 교환 매개체가 반드시 좋은 가치 저장 수단은 아닙니다. 사실 역설적이게도 어떤 화폐에 대한 신뢰가 없어 사람들이 그 화폐로 자산을 보유하려 하지 않는다면, 그 화폐의 공급이 안정적이어도 악성 인플레이션이 발생할 수 있습니다. 따라서 어떤 것이 교환 매개체로 유용하다고 해서 그것이 좋은 가치 저장 수단이라고 생각하는 것은 잘못된 것입니다. 미래에 이더리움(ETH)은 수조 달러 규모의 거래를 결제하고 주요 교환 매개체로 사용될 수 있지만, 여전히 장기적인 가치 저장 수단으로 여겨지지 않을 것입니다. 달러는 뛰어난 실용성을 가지고 있지만 계속 팽창하고 있습니다. 반면 금은 더 희소하며 가치 보존을 위해 보유됩니다. L1의 실행/MEV를 포기하는 것은 현명한 생각이며, 이더리움이 ETH를 SoV(가치 저장 수단)로 보유하도록 충분한 사회적 합의가 있다면 그렇게 할 수 있습니다. 이것이 바로 '디플레이션 화폐'의 개념이 쉽게 오해를 불러일으키는 이유입니다. 문자 그대로 발행/소각 메커니즘은 순 발행량이 약 0이 되도록 균형을 만들기 위한 것입니다. '수익률'은 이 메커니즘의 작동 방식이며, 항상 자본 비용에 수렴해야 합니다. 만약 '초과 수익'(자본 비용을 초과하는 경제적 지대)이 추출되면, 시스템은 더 많은 검증자를 추가하거나 다른 방법으로 무위험 이자율로 되돌아가도록 자체 조정될 것입니다. 또한 이는 L1의 MEV 및 우선권 수수료가 0에 가까워질 수 있음을 의미합니다(실행 및 정렬이 다른 곳으로 이동했기 때문). 이런 의미에서 이것은 '현금 흐름 자산'이 아닙니다. 가치 저장에 대한 제 의견은, Base가 ETH가 아닌 USDC를 추진하고 있다는 것입니다. 'Gas 수수료는 ETH로 지불해야 한다'는 것은 중요하지 않으며, Base가 이더리움에 지불하는 결제 수수료는 무시할 수 있습니다. 따라서 L2가 기생적인지 논의할 때 수수료와 MEV에서 얻는 가치는 무시할 수 있습니다. 솔라나(Solana)의 가치는 MEV와 수수료의 함수일 수 있습니다(이에 대해서는 회의적이지만 더 큰 규모에서는 더 나은 기회를 가질 수 있습니다). 하지만 기생성은 자산의 주요 가치 제안, 즉 SoV를 무시하는 것입니다. 이는 힘든 싸움이지만, ETH가 BTC와 경쟁하려면 ETH를 가치 저장 수단으로 보는 사회적 합의를 계속 추진하는 것이 가장 중요합니다.
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