2024년이 끝나가면서 2025년 암호화폐 산업의 미래 전망은 투자자, 기관 및 업계 실무자들의 초점이 되었습니다. 많은 연구 기관이 2025년 암호화 시장에 대한 자체 예측을 발표했습니다. 이러한 예측은 비트코인, 스테이블코인, DeFi, AI, Memecoin 및 Web3와 같은 여러 분야의 혁신적인 추세를 다루고 있습니다. 다음은 최근 10개의 유명 업계 기관에서 발표한 몇 가지 주요 업계 전망입니다.
1. Forbes 2025 예측: 더 많은 주요 국가에서 비트코인 보유고를 배치할 수 있으며 총 암호화폐 시총 미화 8조 달러를 초과합니다.
Forbes는 2025년에는 암호화 시장의 글로벌 발전을 촉진하기 위해 비트코인 준비금을 전략적으로 배치하는 국가가 더 많아질 것이라고 예측합니다. 2024년은 비트코인과 암호화폐 산업의 역사적인 전환점이 되는 해입니다. 제도적 채택으로 인해 비트코인은 10만 달러를 돌파하고 암호화폐 산업이 주류로 진입하게 됩니다. Forbes는 2025년 암호화폐 산업에 대한 7가지 예측을 나열합니다.
1. 전략적 비트코인 보유량의 증가
2. 스테이블코인 시장 규모가 두 배로 커진다
3. 비트코인 DeFi의 부상
4. 암호화폐 ETF는 계속해서 성장하고 있습니다
5. Big Seven의 다른 회사는 대차대조표에 비트코인을 추가할 수 있습니다.
6. 암호화폐 시장의 총 시총 8조 달러를 초과합니다.
7. 미국 암호화폐 스타트업의 부활
2. 비트코인 스위스 2025 미리보기: 비트코인은 $180,000를 초과하고 암호화폐 시장의 총 시총 5배 증가할 것입니다.
세계 최초의 암호화폐 금융 서비스 제공업체 중 하나인 비트코인 스위스(Bitcoin Suisse)는 2025년 암호화폐 시장의 주요 개발 동향을 자세히 설명하는 2025 암호화폐 산업 전망 보고서를 발표했으며, 거시경제학, 비트코인, 이더 이더, 솔라나 등 총 11가지 예측을 포함하고 있습니다. .알트코인, NFT.
비트코인은 미국의 전략적 예비자산으로 자리매김할 것으로 보이며, 그 가격은 18만 달러를 넘을 것으로 예상되며, 향후 몇 년간 그 변동성은 주요 기술주보다 낮아져 점차 기관급 자산으로 성숙될 것입니다. 동시에 솔라나와 이더 스마트 컨트랙트 플랫폼에서 선두 위치를 계속 공고히 할 것입니다.
1. 거시경제 환경은 근본적으로 연착륙을 완화하고 지원할 것입니다.
2. 비트코인(BTC)은 미국의 전략적 예비자산이 될 것이며, 다른 주권 국가들도 이를 따를 것입니다.
3. 비트코인 가격은 $180,000를 초과할 것입니다.
4. 비트코인 변동성은 주요 기술주보다 낮을 것이며, 이는 기관급 자산으로서의 점진적인 성숙도를 나타냅니다.
5. 금융 거대 기업은 이더 에서 기관 수준의 롤업을 시작할 것입니다.
6. 이더- 스테이킹 ETF를 사용하면 시총 조정 자금 흐름이 비트코인을 초과할 수 있습니다.
7. 비트코인 지배력은 연말 이전에 정점에 이를 것입니다.
8. 이더 의 통화 정책은 이더리움의 닻이 되어 "통화" 속성을 향한 발전을 가속화할 것입니다.
9. 알트코인 시즌은 2025년 상반기에 정점을 찍을 것이며, 총 시장 가치는 5배 증가할 것입니다.
10. 솔라나는 최고의 범용 스마트 계약 플랫폼으로서 시장 입지를 확고히 할 것입니다.
11. 부의 효과는 사이클이 끝날 때 NFT 열풍을 주도할 것입니다.
3. 코인베이스 2025년 전망: 2025년은 앞으로 수십 년 동안 암호화폐 산업의 장기적인 발전 궤도를 형성할 수 있는 획기적인 발전과 발전이 있는 결정적인 해가 될 것입니다.
Coinbase의 2025년 전망에 따르면 향후 몇 년은 암호화폐 시장의 혁신적인 성장 기간이 될 것입니다. 연준의 정책 완화는 암호화폐 자산에 대한 수요를 더욱 촉진할 것으로 예상되는 반면, 미국은 보다 유리한 암호화폐 규제 환경을 조성할 수 있습니다. 암호화폐 ETF, 특히 비트코인과 이더 중심으로 한 ETF의 확대는 시장의 중요한 부분이 될 것입니다. 동시에 스테이블코인과 토큰화된 자산은 암호화폐 시장을 이끄는 중요한 원동력이 될 것입니다.
또한, 코인베이스는 2025년에 탈중앙화 금융(DeFi)이 새로운 르네상스를 맞이할 것이며, AI와 암호화의 통합으로 더욱 혁신적인 애플리케이션이 탄생하고 암호화 시장의 성숙도가 더욱 촉진될 것으로 예측하고 있습니다.
Coinbase는 연례 보고서에서 2025년 암호화폐 시장에 대한 몇 가지 거시적 전망을 나열했습니다.
1) 연준 정책 및 시장 영향:
미국 통화 정책은 2025년 암호화폐 시장에 중요한 영향을 미칠 것입니다. 특히 연준이 계속해서 정책을 완화하고 시장이 암호화폐 자산에 대한 관심을 포함해 더 큰 리스크 선호도를 보일 것이기 때문입니다. 재정 정책의 확장 조치가 인플레이션을 더욱 촉진하여 암호화폐 수요에 영향을 미칠 수 있을 것으로 예상됩니다.
2) 미국의 암호화 찬성 의회:
2025년에 미국은 보다 유리한 암호화 규제 환경을 도입할 수 있습니다. 입법부에서 암호화폐를 지지하는 다수는 암호화폐 시장에 더 많은 지원을 제공할 명확한 규제 프레임 추진할 수 있습니다. 비트코인 준비법 및 기타 암호화폐를 포함한 법안이 주목을 받아 암호화폐의 규정 준수 및 대중화에 도움을 줄 수 있습니다.
3) 암호화폐 ETF 2.0:
현물 비트코인과 이더리움 ETF의 출시는 암호화폐 시장에 중요한 이정표가 되었습니다. 더 많은 기관이 참여할수록 ETF 시장은 더 많은 암호화폐 자산을 포괄하기 위해 더욱 확장될 가능성이 높습니다. SEC는 시장 유동성과 운용 효율성을 더욱 향상시키기 위해 스테이킹을 ETF에 포함시키는 것을 허용할 수도 있을 것으로 예상됩니다.
4) 스테이블코인의 성장:
스테이블코인의 시장 가치는 2024년에 대폭상승, 이러한 추세는 향후 5년간 지속될 것으로 예상됩니다. 디지털 결제 및 국경 간 송금에 스테이블코인을 적용하는 것은 암호화폐 분야에서 주류가 될 것이며 글로벌 자본 흐름과 비즈니스 활동에서 더 큰 역할을 할 수 있습니다.
5) 토큰화 혁명:
토큰화된 실제 자산(RWA) 공간은 계속해서 성장하고 있으며, 이 시장은 향후 5년 동안 2조 달러 이상으로 성장할 것으로 예상됩니다. 자산 관리 회사와 전통 금융 기관의 참여로 토큰화는 금융 혁신의 중요한 부분이 되며, 국경 간 결제와 24시간 거래를 촉진합니다.
6) 탈중앙화 금융(DeFi)의 부활:
DeFi는 과거에도 변동성을 경험했지만, 규제 환경이 점차 명확해지면서 탈중앙화 금융이 새로운 르네상스를 열 것으로 예상됩니다. 암호화 기술과 전통 금융의 통합을 촉진하면서 더욱 탈중앙화 거래소 와 탈중앙화 애플리케이션이 등장하고 있습니다.
Coinbase는 또한 몇 가지 파괴적인 패러다임을 나열합니다.
1) 텔레그램 트레이딩 로봇
2) 예측시장
3) 암호화폐 게임 개발
4)디핀
5) AI와 암호화의 통합
4. Delphi Digital 2025 전망: 비트코인은 여전히 큰 잠재력을 갖고 있으며 스테이블코인은 계속해서 성장할 것입니다.
Delphi Digital의 2025년 시장 전망에 따르면 스테이블 코인이 결제 및 금융 생태계를 장악하고 시장 회복을 주도할 것으로 예상됩니다. 또한, 비트코인 ETF 승인으로 암호화폐 자산에 대한 기관투자가들의 관심은 더욱 깊어질 것이며, 특히 이더, 솔라나 등의 프로젝트는 더 많은 자본유입을 유치하게 될 것입니다.
1) 스테이블코인의 성장과 신용 확장:
스테이블코인은 시장 회복의 중요한 원동력이 될 것이며, 특히 거래와 스테이킹에서 중심 역할을 할 것입니다. 또한, 금리 하락과 규제 환경 개선에 따라 투기 현상이 다시 발생해 시장 불균형이 완화될 것으로 예상됩니다.
2) 기관자본 유입:
지난해 비트코인 ETF 승인으로 기관투자자들이 점차 시장에 뛰어들었다. 앞으로 기관 투자자는 ETH, SOL, DeFi 프로젝트 및 인프라 자산과 같은 펀더멘털이 지원하는 자산에 집중할 가능성이 더 높습니다.
3) 솔라나의 회복:
솔라나는 FTX 폭락 이후 급격한 하락세를 겪었지만, 개발자 활동과 시장 참여 증가로 향후 성장의 원동력이 되면서 2024년에 성공적으로 회복했습니다. 솔라나는 확장성과 사용자 경험 측면에서 이더 의 지배력에 도전할 것으로 예상됩니다.
5. 디피프라임의 10대 예측: 2025년은 암호화폐 산업에 중요한 전환점이 될 것입니다
암호화 분석 기관인 디피프라임(Defiprime)은 2025년 예측에서 규제 환경이 점차 명확해짐에 따라 규정을 준수하는 DeFi 프로젝트가 급속한 성장을 가져오는 반면, 규정을 준수하지 않는 프로젝트는 도태될 것이라고 언급했습니다. 동시에 DeFi와 Web3가 미국 시장으로 돌아올 것으로 예상되며 스테이블 코인은 결제 분야에서 점점 더 중요한 위치를 차지할 것입니다. 2025년은 암호화폐 산업에 중요한 전환점이 될 것으로 예상되며, 업계를 발전시키는 많은 새로운 혁신과 획기적인 발전이 있을 것입니다.
1) 규제환경이 더욱 명확해진다
2) DeFi와 Web3가 미국으로 돌아옵니다
3) 결제 분야는 스테이블코인이 장악
4) 시장 사이클 최고치
5) 이더 새로운 이야기를 탐구합니다.
6) 토큰 열풍이 Web3를 휩쓸다
7) 암호화폐 인프라 투자가 소비자 제품으로 이동
8) DeFi와 AI의 긴밀한 통합
9) 새로운 토큰 분배 및 자금조달 모델
10) NFT 2.0: 역동적이고 효율적
6. Messari: 거시적 환경은 비트코인의 상승을 이끌 것이며 Meme의 인기는 계속될 것입니다.
Messari의 연례 보고서에 따르면 암호화폐 시장은 2025년에도 거시 경제 환경의 지원으로 계속 이익을 얻을 것이라고 합니다. 연준의 정책 완화, 선거 후 낮은 변동성, 스테이블코인 분야의 입법 개발은 암호화폐 자산에 대한 더 많은 투자 기회를 가져올 것입니다. 기관 자금은 암호화폐 시장, 특히 비트코인, 이더, 솔라나와 같은 주류 자산으로 계속 유입될 것으로 예상됩니다. 동시에 AI 기술의 통합은 암호화 산업에 새로운 성장 모멘텀을 가져올 것입니다.
2025년 예측:
1) 거시적 환경은 암호화폐 자산의 성장을 지속적으로 지원할 것입니다.
2) 암호화폐에 대한 제도적 관심은 더욱 확대될 것입니다.
3) 밈코인(Meme Coin) : 인기는 지속될 것이다
4) AI와 DePIN의 부상: AI와 암호화 분야의 교차 통합이 계속해서 심화되고 있습니다.
5) 암호화폐 사용자 성장: 암호화폐 생태계는 대량 채택을 달성하고 있습니다.
6) 비트코인: 올해는 훌륭하고, 내년은 더욱 성숙해질 것입니다.
7) 이더: Layer-2 솔루션(예: MegaETH)은 기본 L1보다 우수하여 이더 의 가치 포착 및 사용자 경험을 향상시킵니다.
8) 솔라나(Solana): 추격자에서 주류 생태계로. 솔라나는 AI 트렌드를 추가하여 암호화폐 분야의 신흥 리더로 거듭나면서 생태계를 지속적으로 확장하고 있습니다.
2025년 기타 L1+ 인프라에 대한 전망
9) 신흥 L1 프로젝트: Monad, Sonic 등 새로운 L1 프로젝트가 시장에 진입하고 대량 개발자를 유치할 것입니다. Celestia, Avalanche 등 모듈 L1의 기술 혁신은 업계의 하이라이트가 될 것으로 예상됩니다.
DeFi 전망 2025
10) Base와 Solana의 DEx 점유율 성장: 이러한 플랫폼의 DEx는 계속해서 시장을 지배할 것이며, 수직적 통합과 결합성은 DeFi 프로토콜의 핵심 개발 방향이 될 것입니다.
11) RWA 및 포인트 게임플레이: 금리가 변화함에 따라 토큰화된 국채는 저항에 직면하지만 포인트 인센티브 메커니즘은 여전히 사용자를 유치하는 DeFi 프로토콜의 핵심이 될 것입니다.
12) AI 및 암호화의 미래: Bittensor와 같은 AI 프로젝트는 암호화 시장에 계속해서 새로운 기회를 가져올 것이며, AI 인재에 대한 경쟁은 이 분야의 급속한 발전을 촉진할 것입니다.
7. YBB캐피털, 2025년 주목해야 할 5대 방향
YBB Capital의 보고서는 Web3 및 탈중앙화 금융에서 AI의 잠재력을 강조합니다. AI 브라우저 에이전트와 탈중앙화 컴퓨팅 기능의 개선은 암호화 시장에 새로운 애플리케이션 시나리오를 가져올 것입니다. 또한, 스테이블 코인의 탈중앙화 프로세스와 신흥 시장에서의 블록체인 결제의 광범위한 적용은 DeFi의 발전을 촉진할 것입니다.
2025년에는 다음과 같은 방향에 중점을 둘 예정입니다.
1) AI: AI 브라우저 에이전트는 온체인 복잡한 작업을 해결하고 AI 지갑과 탈중앙화 해시레이트 및 데이터 프로젝트의 개발을 촉진할 수 있습니다. AI는 Web3의 핵심 동인이 될 것입니다.
2) Stablecoins: Stablecoin은 특히 신흥 시장에서 애플리케이션이 증가함에 따라 더욱 탈중앙화 될 것입니다. 명목화폐와 알고리즘 기반 스테이블코인의 혁신은 시장 경쟁을 주도할 것입니다.
3) 결제: 블록체인 결제는 신흥 시장에서 국경 간 결제와 금융 포용을 최적화합니다. '페이파이(PayFi)' 개념은 즉각적인 결제와 다양한 결제 방식을 제공하며 디파이(DeFi) 성장을 견인한다.
4) Dex: 탈중앙화 거래소 인프라 및 애플리케이션 개발에서 불균형에 직면하게 될 것이며 온체인 오더북 Dex가 주류가 될 수 있습니다.
5) 자산 발행: 자산 발행은 여전히 암호화폐의 주요 테마이지만, 문턱이 낮아지면서 업계는 '제로섬 게임'에 더욱 진입하게 되었습니다. DeSci와 같은 프로젝트는 전통적인 과학 연구와 블록체인을 결합하는 혁신을 촉진할 것입니다.
전반적으로 암호화폐는 2025년에도 AI, 스테이블코인, 결제, 탈중앙화 거래소 등의 분야에서 계속해서 혁신하고 획기적인 발전을 이룰 것입니다.
8. VanEck의 2025년 상위 10대 예측: 미국은 BTC 전략적 보유고를 통과 불장(Bull market) 내년 말까지 새로운 최고점에 도달할 것입니다.
암호화폐 자산 관리자 VanEck는 최근 2025년 암호화폐 업계 상위 10개 예측을 발표했습니다.
1) 암호화폐 불장(Bull market) 1분기에 중기 최고치를 기록하고 연말까지 새로운 최고치를 기록할 것입니다.
2) 미국은 전략적 준비금과 정책 지원을 통해 비트코인을 더욱 수용합니다.
3) 토큰화된 증권의 총 가치가 500억 달러를 초과합니다.
4) 스테이블코인의 일일 거래 정산 규모는 3,000억 달러에 달합니다.
5) AI 에이전트의 온체인 활동은 100만 개가 넘습니다.
6) 비트코인 2층 네트워크의 총 락업 가치(TVL)가 100,000 BTC에 도달
7) 이더 의 Blob 공간 수수료 수익이 10억 달러에 도달했습니다.
8) DeFi 거래량이 4조 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 총 잠금 가치는 2,000억 달러에 달했습니다.
9) NFT 시장 회복, 연간 거래액 300억 달러 달성
10) 탈중앙화 애플리케이션(DApp) 토큰의 성능이 점차 주류 퍼블릭 체인 토큰을 따라잡습니다.
9. Bitwise의 2025년 상위 10대 예측: 암호화폐 IPO 첫해에 비트코인은 $200,000를 초과할 것입니다.
2024년 암호화폐 시장은 비트코인, 이더, 솔라나 등이 급등하는 등 역사적인 돌파구를 열 것이며, 미국 선거에서의 암호화폐 지원 정책은 향후 발전에 긍정적인 신호를 제공합니다. 2025년에는 더욱 많은 혁신과 시장 변화가 예상되며, 투자자들은 암호화폐 및 관련 기술의 추가적인 발전에 주목해야 합니다.
Bitwise는 2025년 암호화폐 예측 상위 10개를 나열합니다.
1) 비트코인, 이더, 솔라나가 역대 신고점 기록할 것입니다.
2) 비트코인 ETF 유입은 2024년을 초과할 것입니다.
3) 코인베이스 주가는 700달러를 초과할 것입니다.
4) 암호화폐 IPO 첫해
5) AI 토큰이 밈 코인 열풍을 이끈다
6) 비트코인을 보유하는 국가의 수가 두 배로 늘어납니다.
7) Coinbase는 S&P 500에 진입하고 MicroStrategy는 Nasdaq 100에 진입합니다.
8) 미국 노동부는 401(k) 계획에서 암호화폐에 대한 제한을 완화할 예정입니다.
9) 스테이블코인 시장은 두 배로 커질 것이다
10) RWA 토큰화 시장 규모는 미화 500억 달러를 초과할 것입니다.
또한, 비트와이즈는 2029년까지 비트코인 시총 금 시장을 넘어 단위 가격이 100만 달러를 넘어설 것이라고 밝혔습니다. 이 목표는 미국 정부의 전략적 비축 계획으로 인해 예정보다 빨리 달성될 수도 있습니다.
10. Pantera Capital: 암호화 시장은 2025년에 더욱 성숙해질 것입니다.
Pantera Capital 팀은 최근 2025년 암호화폐 산업을 상승 추세와 신흥 개념이라는 두 가지 범주로 나누어 예측했습니다.
상승:
1) 실제 자산(RWA)은 온체인 전체 잠금 금액의 30%를 차지합니다.
2) 비트코인의 1%가 Bitcoin-Fi에 참여합니다.
3) 핀테크 기업이 암호화폐의 관문이 된다
4) 유니체인은 거래량이 가장 많은 L2가 됩니다.
5) NFT는 회복을 가져올 것입니다
6) 리스테이킹 (Restaking) 프로젝트 메인넷 런칭
새로운 개념:
7) zkTLS: 오프체인 데이터를 온체인 도입
8) 규제 지원
요약: Pantera Capital은 2025년에 암호화폐 시장이 더욱 성숙할 것이라고 예측하고, 실제 자산(RWA)의 성장은 온체인 증가를 촉진할 것이며, 비트코인 금융 및 NFT는 더 많은 애플리케이션 시나리오, 금융 기술 회사 및 zkTLS와 같은 새로운 기술은 암호화폐의 인기와 사용을 더욱 촉진할 것입니다. 동시에 규제 환경의 개선은 시장 발전의 중요한 동인이 될 수 있습니다.
주요 기관 예측의 공통점 찾기
이들 암호화폐 업계 기관의 2025년 예측에서 다음과 같은 공통점을 요약할 수 있습니다.
비트코인의 전략적 역할이 증가합니다 :
- 여러 기관에서는 비트코인이 더 많은 국가의 전략적 예비 자산이 되고 비트코인의 세계화를 촉진할 것이라고 예측합니다. 예를 들어 Forbes, Bitcoin Suisse 및 VanEck는 모두 특히 미국 및 기타 주권 국가의 전략적 배치에서 비트코인의 예비 자산 상태가 더욱 강화될 것이라고 언급했습니다.
스테이블코인 시장 성장 :
- Stablecoin은 결제 및 금융 생태계에서 중요한 역할을 하는 것으로 널리 알려져 있으며, 많은 기관에서는 특히 국경 간 결제 및 디지털 통화 거래에서 시장 규모가 계속 확대될 것이라고 예측합니다. 예를 들어, 코인베이스(Coinbase), 델파이 디지털(Delphi Digital), YBB 캐피탈(YBB Capital)은 모두 스테이블코인이 2025년에도 지속적인 성장을 이끌 것이라고 지적했습니다.
탈중앙화 금융(DeFi)의 부활 :
- 많은 기관에서는 DeFi가 2025년에 르네상스를 맞이할 것이며 규제 환경 개선과 탈중앙화 애플리케이션의 추가 개발이 원동력이 될 것이라고 언급했습니다. Defiprime, Messari 및 Coinbase와 같은 기관은 DeFi 프로젝트가 특히 탈중앙화 거래소(DEX) 및 혁신적인 DeFi 프로토콜에서 새로운 성장을 가져올 것이라고 예측합니다.
AI와 암호화의 융합 :
- AI는 여러 기관에서 암호화 산업, 특히 Web3, 탈중앙화 금융 및 NFT 분야의 혁신을 촉진하는 핵심 원동력으로 간주됩니다. Messari, YBB Capital 및 Coinbase와 같은 기관은 AI와 암호화의 결합이 특히 스마트 계약, 암호화 거래 로봇 및 AI 토큰 분야에서 더 많은 새로운 애플리케이션을 가져올 것이라고 언급했습니다.
암호화폐 ETF 확장 :
- 암호화폐 ETF는 2025년 암호화폐 시장의 중요한 부분으로 여겨지며, 특히 비트코인과 이더 ETF의 출시로 인해 기관 투자자의 참여가 더욱 촉진될 것입니다. 예를 들어, Coinbase와 Bitcoin Suisse는 모두 암호화폐 ETF가 확장되어 시장 유동성과 자본 유입을 촉진할 것이라고 예측합니다.
실물자산의 토큰화(RWA) :
- 실제 자산(부동산, 채권 등)의 토큰화는 많은 기관에서 2025년 암호화 시장, 특히 미화 500억 달러를 초과할 것으로 예상되는 RWA 토큰화 시장의 중요한 발전 추세로 간주됩니다. . 예를 들어 VanEck와 Pantera Capital은 RWA 토큰화가 2025년에 더 많이 채택되어 암호화폐 시장의 하이라이트가 될 것이라고 언급했습니다.
기관 자본 유입 가속화 :
- 규제 환경이 점차 명확해짐에 따라 기관자본 유입이 2025년 암호화폐 시장의 주요 원동력이 될 것으로 판단됩니다. 여러 기관(예: Delphi Digital 및 Bitwise)은 기관 투자자가 비트코인, 이더 및 솔라나와 같은 주류 암호화폐 자산에 대한 투자를 더욱 늘릴 것이라고 예측합니다.
탈중앙화 애플리케이션(DApp) 및 NFT의 부활 :
- 탈중앙화 애플리케이션과 NFT는 특히 시장 회복과 기술 혁신에 힘입어 2025년에 부활할 것으로 예상됩니다. VanEck, Messari 등 기관에서는 NFT 시장이 반등하고 연간 거래량이 300억 달러에 이를 것으로 예측하고 있습니다.
이러한 공통점은 비트코인의 전략적 보유 상태, 스테이블코인의 지배력, AI 기술의 통합, DeFi 및 실제 자산의 추가 개발을 포함한 주요 추세를 통해 암호화폐 산업이 2025년에 새로운 성숙 단계에 진입할 가능성을 반영합니다. .
