서론
인스크립션 열풍을 시작으로 첫 암호화폐 대통령 당선으로 마무리되는 2024년이 다가오고 있습니다. 올해 암호화폐 시장은 매우 특별한 '불장'을 경험했으며, 알트코인 성과는 부진했지만 밈 코인이 주목받았고 결국 BTC로 수렴되었습니다. 전반적으로 일부 저점과 불만족스러운 부분이 있었지만, 암호화폐는 더 긍정적인 방향으로 나아가고 있습니다. 2025년에는 주목할 만한 많은 방향이 있을 것이며, 이 글에서는 최근 관점을 바탕으로 내년에 대한 간략한 전망을 제시하겠습니다.
1. AI 관련
현 단계에서 체인 추상 프로젝트는 개념상의 완벽성을 지나치게 추구하여 기술 구현 과정이 매우 복잡해지면서 결국 사용자 경험에 악영향을 미치는 경우가 많습니다. 의도 아키텍처가 포함된 프로젝트의 구현 방식은 상대적으로 복잡하며, 중앙화(예: TG Bot), 구조화(체인 온/오프 사전 처리 결합), 분산형(Solver + Executor 등 아키텍처) 설계 방식 모두 일부 공통적인 문제점을 가지고 있습니다. 예를 들어 사용자는 여전히 DeFi에 상당한 이해가 필요하며, 의도 표현은 명확하고 정확하며 단순해야 하지만, 복잡하고 모호한 사용자 의도에 대해서는 현재의 의도 프로젝트가 무력합니다. 따라서 2023년 중반 Paradigm이 이 개념을 제시한 이래로 소위 의도 중심 프로젝트는 큰 성과를 내지 못하고 있으며, 신규 사용자 유치 및 사용자 진입 장벽 완화에 큰 도움이 되지 않고 있습니다. 그러나 이더리움 2계층 발전 경로를 보면 시장의 이에 대한 수요는 시급한 상황입니다.
지난 몇 개월 동안 Layer2의 발전 상황을 살펴보면, 선두 프로젝트 중 OP Superchain을 대표로 하는 2계층 연합이 점점 강화되고 있으며, Zksync의 Elastic Chain, Arbitrum Orbit 또한 이 경로를 따라 자체 연합을 형성할 것입니다. 이러한 연합은 향후 상호운용 클러스터 등 방안을 통해 내부 직접 상호운용을 실현하여, 현재 이더리움 2계층 생태계의 유동성 과도한 파편화와 상호운용성 부족 문제를 완화할 것입니다. 수십 개 체인의 경쟁은 다양한 세력의 경쟁으로 축소될 것입니다. 그러나 더 넓은 관점에서 보면, 암호화폐 시장이 점차 호전됨에 따라 Movement, Fuel 등 새로운 아키텍처의 Layer2 프로젝트도 자신의 메인넷을 출시하여 희소한 알트코인 시장 유동성을 확보하고자 경쟁하고 있습니다. 선두 프로젝트 외에는 파편화와 상호운용성 부족이 더욱 심화되고 있으며, 심지어 지갑 플러그인도 호환되지 않는 상황이 발생할 수 있습니다. 신규 사용자 진입은 말할 것도 없고, 일반 블록체인 사용자에게도 전체 2계층 생태계가 매우 복잡합니다. 이러한 상황에서 비금융 애플리케이션 체인의 발전도 큰 장애에 직면할 것입니다.
이더리움이 새로운 사용자를 유치하려면 생태계 정렬이 가장 큰 전제 조건입니다. 사용자가 반 전문가여야 입문할 수 있는 생태계는 '대중 채택'을 절대 맞이하지 못할 것입니다. 우리는 Solana와 Ton이 올해 逆勢 발전한 모습을 보면, 사용자 진입 장벽 완화와 Web2와 더 유사한 일관된 사용 경험 제공 전략이 생태계 성장에 중요한 역할을 했음을 알 수 있습니다. 좀 더 직접적으로 말하면, 이 두 생태계가 한 것은 자산 발행의 난이도를 낮추고 체인 사용에 대한 인지를 최소화하는 것뿐입니다. 따라서 이더리움에도 경험을 최우선으로 하는 종합적인 방안이 필요하지만, 이더리움 핵심 개발자의 개방적 태도를 고려할 때 전체 2계층 생태계를 강제로 정렬시킬 수는 없습니다.
이 문제를 가장 먼저 해결할 수 있는 방안은 AI 브라우저 프록시라고 생각합니다. ChatGPT가 등장한 초기부터 많은 사람들이 AI가 앱 간 상호작용을 혁신하여 종합형 슈퍼앱을 만들 수 있다고 상상했습니다. 여행을 예로 들면, AI가 사용자의 여행 요구사항을 받아 자동으로 예약, 여행 경로 맞춤, 식사 및 일정 등을 종합 계획할 수 있습니다. 이 AI가 장기 기억 능력까지 갖추면 더 적합한 방안을 제안할 수 있습니다.
현재 Google은 Gemini 구동의 AI 브라우저 프록시 'Project Mariner'를 곧 출시할 예정입니다. Google 실험실 총괄 Jaclyn Konzelmann이 보여준 데모에 따르면, Chrome 브라우저에 AI 프록시 확장을 설치하면 브라우저 오른쪽에 채팅 창이 열립니다. 사용자는 프록시에게 "이 목록에 따라 식료품점에서 장바구니를 만들어 달라"와 같은 작업을 지시할 수 있습니다. 그러면 AI 프록시가 자동으로 식료품 플랫폼에 접속하여 상품을 장바구니에 담고 결제 페이지까지 이동합니다(프록시는 결제 권한이 없으므로 사용자가 직접 결제). OpenAI도 다음 달 유사한 제품을 출시할 예정입니다.
주목할 점은 Google의 Project Mariner가 현재 선별된 테스트 사용자에게만 제공되지만, 암호화폐 업계에서는 일반 사용자를 대상으로 유사한 프록시를 개발하고 있다는 것입니다. 몇 시간 시험 사용해 본 결과, 프록시의 복잡하고 모호한 의도 구현 정확도는 60~70% 수준(커서 조작 속도는 다소 느림)이며, 이더리움 체인 내 DEX 토큰 거래나 이더리움에서 2계층으로의 크로스 자산 거래 등을 자체적으로 수행할 수 있습니다. 이 과정에서 저는 단지 의도를 알려주고 지갑 비밀번호를 입력하면 됩니다.
물론 이 기반은 여전히 중앙화 모델 API를 호출해야 합니다. 그렇다면 암호화폐와 이것이 만나면 어떤 충돌이 일어날까요? 저는 AI 브라우저 프록시가 단순히 더 나은 의도 해결 방안이 되는 것 외에도, 내년에 AI 지갑, 탈중앙화 컴퓨팅 파워, 탈중앙화 데이터 프로젝트의 폭발을 이끌어낼 것이라고 생각합니다.
간단한 문제를 생각해 봅시다. AI가 급속도로 발전한 이 몇 년 동안 왜 에이전트라는 아름다운 구상이 오늘날에야 실현되었을까요? OpenAI의 발전 과정을 돌이켜보면 순수 언어 모델의 발전이 이미지 생성 등 다른 모델보다 빠른 것을 알 수 있습니다. 이는 인터넷 자체가 방대한 텍스트 데이터 저장소이기 때문에 언어 모델 발전에 필요한 자료를 무한히 제공할 수 있기 때문입니다. 언어 모델 발전을 제한하는 것은 주로 컴퓨팅 파워와 에너지입니다. 반면 에이전트에는 많은 수작업 라벨링과 피드백이 필요하고 추론 과정이 비싸기 때문입니다. 암호화폐 생태계는 보상을 통해 노동력을 확보할 수 있는 능력이 있습니다. 이 경제 시스템에서 상위 사용자는 탈중앙화 방식으로 대량의 라벨링 데이터와 피드백을 제공할 수 있고, 하위에서는 탈중앙화 컴퓨팅 파워와 데이터 프로젝트를 통합하여 학습을 완성한 후 SDK 방식으로 지갑 및 DeFi 프로젝트와 통합하여 진정한 의미의 AI 지갑을 구현할 수 있습니다. 다른 AI 에이전트 아이디어도 이와 같이 전개할 수 있습니다. Web3에 적용 가능한 모든 AI 에이전트는 성장을 위해 컴퓨팅 파워, 라벨링, 피드백이 필요할 것이기 때문입니다.
2. 스테이블코인
스테이블코인은 항상 암호화폐 업계의 필수 영역이자 진입 장벽이 매우 높은 레이스트랙입니다. 현재 그 응용 가치는 업계 외부에서도 널리 인정받고 있습니다. 예를 들어 올해 전통 금융 분야에서도 PayPal의 PYUSD, BlackRock과 Ethena의 협력 프로젝트 USDb, VanEck의 AUSD(아르헨티나, 동남아시아 등 지역 서비스) 등 몇몇 대기업이 스테이블코인 시장에 진출했습니다.
Tether와 Circle의 이 레이스트랙에 대한 지배력이 지속적으로 강화됨에 따라, 새로 진입하는 스테이블코인 발행사도 점차 두 부류로 분화되고 있습니다. 첫째, 법정 담보 스테이블코인 발행사가 시선을 남미 등 신흥 시장과 특정 애플리케이션 시나리오로 돌리고 있습니다. 둘째, 알고리즘 스테이블코인도 일반적으로 저위험 금융 상품을 기초 자산으로 하는 스테이블코인으로 전환되고 있습니다. 예를 들어 이전 기사에서 언급한 Ethena와 Usual 등이 그렇습니다. 추세적으로 내년에는 델타 중립 스테이블코인이 더 많이 등장하여 CEX의 공매도 유동성을 경쟁할 것이며, 헤지 자산도 BTC, ETH에서
III. 결제
각국의 스테이블코인 규제화와 채택 가속화에 따라, 스테이블코인의 하위 결제 시장도 새로운 경쟁의 초점이 될 것입니다. Solana와 Move 등 높은 TPS와 낮은 Gas를 가진 이기종 퍼블릭 체인이 결제 애플리케이션의 주요 기반이 될 것입니다. 현재 전통 결제 시장은 매우 성숙하고 포화된 레드오션 시장이지만, 블록체인이 제공할 수 있는 혁신은 무엇일까요? 첫째, 간단하고 자주 언급되는 것은 두 가지입니다. 하나는 국제 송금 최적화로, 선불 요구 사항을 제거하여 국제 송금을 더 빠르고 저렴하며 쉽게 만드는 것입니다. 둘째는 신흥 시장 서비스로, 이는 이전 기사에서도 언급했듯이 아프리카, 아시아, 라틴 아메리카 등 지역에서 스테이블코인의 활용 가치가 입증되고 있습니다. 강력한 금융 포용성으로 인해 제3세계 국가 주민들이 정부 불안정으로 인한 고인플레이션에 효과적으로 대응할 수 있으며, 스테이블코인을 통해 글로벌 금융 활동과 최첨단 가상 서비스 구독에 참여할 수 있습니다.
Solana 재단 매니저 Lily Liu가 제7회 EthCC 컨퍼런스에서 제안한 "PayFi" 개념은 블록체인과 결제의 결합에 대한 더 많은 상상력을 제공합니다. 이 개념에는 두 가지 핵심 사항이 포함됩니다. 첫째는 실시간 결제, 즉 T+0 결제입니다. PayFi는 당일 결제, 심지어 하루 여러 번 결제를 가능하게 하여 기존 금융 시스템의 지연과 복잡성을 제거할 수 있습니다. 둘째는 선구매 후결제(BNPL), 즉 "Buy Now, Pay Never"입니다. 예를 들어 사용자가 대출 상품에 50달러를 예치하고 5달러짜리 커피를 구매할 수 있습니다. 누적 이자가 5달러에 도달하면 해당 이자로 커피 비용이 지불되고 자금이 사용자 계정으로 반환됩니다.
이로부터 더 많은 아이디어가 파생될 수 있습니다. 예를 들어 신생 프로젝트의 자금 조달 수요를 블록체인 내에서 더 안전하고 투명하게 충족할 수 있고, 여행 중 통화 환전이 실체 금융 기관의 도움 없이 가능하며, 지불 및 수금 시간을 자유롭게 통제할 수 있습니다(지연 수금으로 이자 획득, 선불로 할인 받기). 수익 모델도 다양화될 것입니다. 스테이블코인 예치를 통한 이자 획득 외에도 개인 위험 선호도에 따라 다양한 스테이블코인 간 자유로운 전환이 가능할 것입니다. 이러한 결제 시스템이 주류가 된다면 DeFi의 성장 잠재력은 엄청날 것입니다.
IV. DEX
우리는 1절에서 Layer2의 파편화와 상호운용성 부족 문제를 언급했습니다. 이러한 발전 경로에는 또 다른 문제가 있는데, 그것은 블록 공간 과잉이며 인프라 발전이 dApp 발전을 크게 앞서고 있다는 것입니다. 이 문제로 인해 향후 수년 내에 많은 장기 체인이 자연스럽게 도태될 것이며, DA 가격 책정에 실패하여 Layer2 피드백을 받지 못하는 이더리움에게도 큰 골칫거리가 될 것입니다.
이번 역경 속 성장한 퍼블릭 체인은 기본적으로 강력한 커뮤니티, 생태계, 마케팅 우위를 바탕으로 자산 발행 플랫폼에 이러한 장점을 제공하여 전체 TVL의 급속한 성장을 달성했습니다. 따라서 모든 Layer2가 이런 주목 경제를 복제할 수는 없으며, 킬러 애플리케이션의 부재는 내년에 직면해야 할 현실 문제입니다. 순풍을 타고 가면서, 우리가 앞서 언급한 것 외에도 AI 에이전트 관련 수요가 하나의 돌파구가 될 수 있습니다. 단기적으로 눈에 띄는 추세로는 온체인 주문장 DEX, 프라이버시, 결제 관련 스택, 의사 결정 도구 등이 있습니다.
개인적으로 온체인 주문장 DEX가 차세대 DEX의 주류가 될 것으로 기대합니다. AMM의 발전을 보면 기술 경로의 복잡성이 계속 증가하지만 효율성 향상은 점점 제한적이라는 것을 알 수 있습니다. 다만 레이어2의 경우 성능과 Gas 제한이 여전히 명확하므로, 매칭 알고리즘 개선과 Gas 솔루션 혁신이 핵심 과제가 될 것입니다.
V. 자산 발행은 여전히 주요 주제
2023년부터 현재까지, 즉 인스크립션에서 AI 밈 플랫폼에 이르기까지 자산 발행 방식이 지난 1년간의 핫 이슈였습니다. 이 기간을 좀 더 길게 보면, 사실 ICO 시대부터 지금까지 자산 발행이 코인업계의 유일한 주요 주제라고 할 수 있습니다. 다만 외형적 포장과 발행 문턱이 변화했을 뿐입니다. 긍정적인 측면에서 보면, 사용자의 투기 수요가 Infra와 DeFi의 선도적 발전을 추동했고, 이 기술이 대중에게 알려지고 인정받으면서 블록체인이 주류에 진입하고 현실에 융합될 수 있었습니다. 부정적인 측면에서 보면, 이 투기가 더 순수하고 황당해졌고, 자산 발행 문턱이 낮아짐에 따라 이 암흑의 숲이 더 위험해졌습니다. 이제는 그림 하나와 몇 마디 말만 있으면 거대한 제로섬 게임이 시작되는데, 우리는 이를 더 긍정적인 방향으로 이끌어갈 수 없을까요?
예를 들어 최근의 AI 밈들은 실용적인 에이전트 개발로 전환되고 있습니다. 또한 최근 유행하는 DeSci는 "ICO의 과학 연구 버전"이라고 할 수 있습니다. 현재 핵심은 밈에 의해 구동되고 있지만, 장기적으로 볼 때 블록체인의 다양한 장점을 활용하여 전통 과학 연구를 더 투명하고, 전파가 쉽고, 자금 조달이 용이하며, 교류가 쉽게 만들 수 있습니다. 다만 최종적으로 실현될 수 있을지, 어떻게 발전할지는 여전히 미지수입니다.
사실 DeSci와 유사한 아이디어는 GameFi 관련 기사에서도 언급했습니다. 예를 들어 독립 게임의 자금 및 인력 부족 문제를 블록체인을 통해 효과적으로 해결할 수 있는 방법 등입니다. 블록체인 자금 조달의 문제는 자산 발행 문턱이 너무 낮고 제한이 적어 자금 조달 능력이 너무 강하다는 것입니다(또는 체인 진입 문턱이 너무 낮기 때문이라고도 할 수 있습니다). 자금 사용을 제한하는 규칙을 통해 프로젝트 측이 실제 가치 있는 것을 계속 창출하도록 강제하는 것이 우리가 고민해야 할 핵심 포인트입니다.
투기자들이 투기하고 건설자들이 전진하게 하는 것이 블록체인이 지속적으로 발전할 수 있는 전제입니다. 내년에는 더 많은 버전의 "ICO"를 볼 수 있겠지만, 저는 이 투기의 향연 속에서 다음 "DeFi Summer"를 추진할 수 있기를 희망합니다.
