본문은 Thor Hartvigsen의 작품입니다.
번역: Azuma(@azuma_eth), Odaily 스타 일보
배경
HYPE 출시 이후 Hyperliquid의 거래량과 수익이 크게 증가했습니다.
HYPE는 11월 29일 공식 출시되었으며, 개장 가격은 약 2달러였고 12월에 큰 폭으로 상승했지만 최근 다소 하락했습니다(역대 최고점 대비 약 34% 하락).
HYPE와 Hyperliquid의 다음 행보는 무엇일까요?
이 기사에서는 Hyperliquid와 HYPE의 기본 정보를 심층 분석하고, HYPE의 상승 전망을 살펴보며, 2025년 거래량과 수익 증가 추세를 바탕으로 잠재적인 평가를 분석할 것입니다.
거래량 데이터
일부 사람들은 HYPE 에어드랍 이후 Hyperliquid의 거래량이 감소할 것으로 예상했지만, 실제로는 그 반대였습니다. 이후 Hyperliquid의 거래량이 크게 늘어나 100억 달러를 넘나드는 일일 거래량 신기록을 여러 차례 달성했습니다.
HYPE 에어드랍은 총 공급량의 31%를 차지합니다. 향후 배분 및 커뮤니티 보상을 위해 42.81%의 공급량이 남아 있습니다. 일부는 스테이킹 인센티브와 HyperEVM Layer1 생태계 인센티브에 사용될 것으로 예상되지만, 거래자와 HYPE 보유자가 모르는 상태에서 추가 보상을 받을 가능성도 있습니다.
25달러 가격 기준으로 42.81%의 HYPE 공급량은 약 110억 달러에 해당합니다.
HYPE 출시 이후 선물 거래량 외에도 Hyperliquid의 현물 거래량도 크게 늘어났으며, 대부분의 거래일 거래량은 2.5-5억 달러 수준입니다.
Hyperliquid vs CEX
오랫동안 Hyperliquid와 Binance 등 중앙화 거래소(CEX)의 거래량을 비교해 왔습니다.
시간이 지남에 따라 더 많은 사용자와 거래량이 온체인으로 이동하면서 Hyperliquid의 상승 전망에는 시장 점유율 증가가 포함됩니다. Hyperliquid와 Binance를 비교하면 아직 갈 길이 멉니다. 하지만 아래 그림에서 볼 수 있듯이 12월 Hyperliquid의 시장 점유율이 뚜렷이 상승했습니다. 지난 2주 동안 Hyperliquid의 상대적 시장 점유율은 약 5-8% 수준이었습니다.
Coingecko 데이터에 따르면 Binance의 최근 일일 파생상품 거래량은 600억~1,500억 달러 사이입니다. 그러나 이러한 거래량 수치는 CEX 측에서 확인할 수 없으므로 주의가 필요합니다.
Bybit 대비 Hyperliquid의 시장 점유율은 최근 25%에 달했습니다(피크 데이터).
수수료 및 수익
선물 거래
Hyperliquid의 수수료는 플랫폼 상의 거래 사용자가 지불합니다. Binance 등 다른 거래소에 비해 Hyperliquid의 수수료가 낮은 것은 더 많은 거래 활동을 장려하기 위한 것입니다. 선물 계약 거래의 경우 대부분의 사용자에게 시장가 주문 수수료는 0.035%, 지정가 주문 수수료는 0.01%입니다. 거래량이 클수록 수수료가 낮아집니다.
이러한 수수료는 HLP 메이커 메이킹 금고, 보험 기금, 지원 기금(주로 매입) 및 Hyperliquid의 기타 주소에서 징수됩니다. Hyperliquid 팀은 플랫폼 거래 수수료의 구체적인 배분 내역을 공개하지 않아 HYPE 매입 데이터를 정확히 추정하기 어렵습니다.
현물 거래
현물 시장에서 사용자가 지불하는 수수료는 거래되는 특정 토큰을 구매하고 소각하는 데 사용됩니다. 예상대로 HYPE는 현재 Hyperliquid 현물 거래량의 대부분을 차지하고 있습니다. 지금까지 HYPE 현물 거래 수수료는 10만 HYPE(현재 가격으로 200만 달러 이상)를 넘어섰습니다.
전반적으로 이는 지원 기금의 매입과 비교하면 HYPE 공급에 실질적인 영향을 미치지 않습니다(적어도 현재는 그렇습니다).
현물 경매
Hyperliquid는 현물 경매에서도 상당한 수익을 얻고 있습니다. 매 경매 금액이 50만 달러라고 가정하면 Hyperliquid는 연간 1.4129억 달러의 추가 수익을 얻을 수 있습니다.
지원 기금 및 HYPE 매입
현물 경매와 선물 거래에서 얻은 수익의 배분 내역은 아직 불분명하지만, 지원 기금을 통해 일일 HYPE 매입 데이터를 파악할 수 있습니다.
2주 전 X에 게시한 분석 기사에서 48시간 동안 지원 기금이 약 151,000 HYPE를 매입했다고 밝혔습니다. 이는 연간 약 6.86억 달러 규모의 매입 능력에 해당합니다.
그 2일 동안 Hyperliquid의 일평균 거래량은 80억 달러에 달했습니다.
평가 프레임워크
2025년에 접어들면 HYPE의 상승 전망은 Hyperliquid의 거래량 지속 성장과 현물 경매 수요 지속 증가에 대한 베팅입니다. 이는 Hyperliquid의 수익 증가로 이어져 HYPE의 매입 능력을 높일 것입니다.
Hyperliquid 거래량 지속 성장의 핵심 요인은 향후 보상을 위해 수십억 달러가 남아 있어 Hyperliquid가 매우 수익성 있는 거래 플랫폼이 될 것이라는 점입니다. 다른 잠재적 촉매제로는 CEX의 현물 상장 및 HyperEVM 출시 등이 있습니다.
@fmoulin7은 HYPE의 잠재적 평가에 대해 좋은 분석을 제시했습니다. 주가수익비율(P/E)을 30으로 가정하고 다양한 수준의 선물 거래 수수료 수익과 경매 수익에 따른 HYPE 가격 전망은 다음과 같습니다.
Hyperliquid의 지난 14일 평균 일일 거래량은 약 48.9억 달러, 경매 가격은 약 50만 달러입니다.
이를 바탕으로 Hyperliquid의 연간 수익을 5.875억 달러로 예상하고, 주가수익비율을 30으로 가정하면 HYPE 가격은 52.78달러에 달할 것으로 보입니다. 이는 유통 시가총액 기준이며, 향후 해제되는 대부분의 물량은 커뮤니티 인센티브와 관련되므로 내부 그룹의 해제와는 무관합니다.
또한 주목할 점은 현재 이러한 수익의 대부분이 HYPE 매입에 사용되고 있으며, 점점 더 많은 HYPE가 스테이킹되어(현재 약 25%) 유동 공급이 효과적으로 감소하고 있다는 것입니다.
결론적으로 Hyperliquid의 거래량과 채택률이 계속 증가할 것이라고 믿는다면 장기적으로 HYPE에 대한 상승 전망이 많습니다.
