미국 은행의 미국 경제학자 Aditya Bhave는 수요일 고객에게 보낸 보고서에서 지적했습니다, 현재 인플레이션이 완고해지는 징조가 점점 더 많이 나타나고 있으며, 트럼프 신정부가 곧 출범할 것을 고려할 때 연준이 이번 인하 사이클의 마지막 금리 인하를 이미 완료했을 수 있습니다:
재정 부양책이나 관세를 고려하지 않더라도 인플레이션은 이미 주목할 만한 문제입니다. 이러한 정책 변화로 인해 연준의 핵심 개인 소비 지출(PCE) 예측에 상방 리스크(우리는 2025년 말 2.8%로 예측)가 발생할 수 있으므로, 새 정부가 출범한 직후 대규모 관세를 발표한다면 연준은 추가 금리 인하를 단행하지 않을 수 있습니다.
관세는 정부가 수입 상품에 부과하는 세금으로, 비록 미국 소비자가 직접 관세를 부담하지는 않지만, 경제학자들은 일부 비용이 상품 가격 상승의 형태로 소비자에게 전가될 것이라고 경고하고 있으며, 이는 적어도 단기적으로 인플레이션을 높일 수 있습니다.
지난달 연준이 발표한 개인 의사결정자 경제 전망 요약에 따르면, 관계자들은 2025년에 추가로 두 차례 금리 인하가 있을 것으로 예상했지만, 당시 파월(Jerome Powell) 연준 의장은 일부 구성원들만이 트럼프 정책의 잠재적 영향을 고려했다고 언급했습니다.
트럼프 대통령은 첫 임기 동안 관세를 인상했으며, 2기 임기에 관세를 더 확대할 것을 약속했습니다. 최근 트럼프 대통령이 포괄적인 관세 부과의 근거로 국가 비상사태를 선포하는 것을 고려 중이라는 소식이 전해졌지만, 실제 관세 범위는 아직 불확실하며 일부 고위 지지자들도 포괄적 관세 계획에 반대 의견을 제시하고 있습니다.
시장은 올해 금리 인하를 1회로 예상
관세 관련 불확실성이 대두되는 가운데, 최근 인플레이션 데이터는 안정세를 보이고 있지만 여전히 연준 2% 목표를 상회하고 있으며, 투자자들의 2025년 연준의 추가 금리 인하 기대감이 약화되고 있습니다. 현재 연준의 기준 오버나이트 금리 목표 범위는 4.25% ~ 4.50%입니다.
CME의 FedWatch 도구에 따르면, 연준이 1월에 금리를 동결할 가능성은 95.2%이며, 25bp 인하 가능성은 4.8%에 불과하고, 시장은 현재 올해 12월 말까지 연준이 총 1회 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다.
최근 몇 주 동안 미국 국채 수익률도 꾸준히 상승하고 있는데, 이는 거래자들이 금리가 더 오랜 기간 높은 수준을 유지할 것으로 예상하는 또 다른 징조입니다. 현재 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.68%로, 지난해 11월 말의 4.178%에 크게 못 미치지 않습니다.
