문: 천풍 거시경제 송설도
트럼프는 비트코인에서 선거 기간 중 약속을 실현했으며, 암호화폐 지지자인 Paul Atkins를 SEC 의장으로 지명하여 현직 의장인 Gary Gensler를 대체했습니다. 가Gensler는 암호화폐에 대한 강력한 규제 기조로 알려져 있습니다. 트럼프 당선 이후 비트코인 가격은 빠르게 7만 6천 달러를 돌파하며 역사적 신고점을 기록했고, 이후 계속해서 상승하여 10만 달러를 넘어섰습니다.
트럼프는 1.0 시기에는 암호화폐에 대한 회의론자였지만, 2.0 시기에는 "미국을 지구 암호화폐의 수도로 만들겠다"는 적극적인 옹호자로 전환했습니다. 주요 이유는 MAGA가 달러 패권을 유지하기 위한 대안이 필요했고, 비트코인에 기술 발전을 넘어선 특별한 사명이 부여되었기 때문입니다.
트럼프의 2.0 전략은 스태그플레이션으로 인한 퇴출을 피하기 위해 AI를 통한 재정 효율성과 총요소생산성 향상에 희망을 걸고 있지만, AI가 기대 효과를 달성하지 못할 경우 적자 통화 발행이 가속화되어 "비달러화" 과정이 빨라질 것입니다. 지난 2년 동안 금은 비달러화의 수혜자가 되어 투자자들의 선호도가 높아졌습니다.
그러나 MAGA는 달러의 통화 패권이 흔들리는 것을 용납할 수 없습니다. 따라서 트럼프는 달러의 지위를 유지할 수 있는 대안이 필요합니다. 이 대안은 미국이 통제하고 영향력을 행사할 수 있어야 하며, 금은 선택지에서 벗어났고 비트코인을 대표로 하는 암호화폐가 기회를 가질 수 있습니다. 그러나 화폐의 본질은 신용이므로, 신용이 없다면 신용을 주입해야 합니다.
1. 트럼프와 비트코인의 인연
재출마 선언 이후 트럼프와 코인업계의 관계가 더욱 긴밀해졌습니다. 첫째, 트럼프가 견지하는 "규제 완화" 기조가 코인업계의 요구와 부합합니다. 둘째, 마스크와 피터 틸 등 실리콘밸리 엘리트들이 점점 더 캘리포니아 정부와 민주당의 좌경화 정책 경향을 견디기 어려워하고 있으며, 이는 독점 규제 위협으로 기술 기업의 성장을 저해하고 있어 트럼프와 실리콘밸리의 협력을 촉발했고, 이는 일정 부분 비트코인 발전의 촉매제가 되었습니다.
트럼프가 대선 출마 이후 비트코인 가격은 두 차례 큰 상승을 경험했는데, 모두 40%를 넘는 상승률을 기록했습니다. 아이오와 주 예선 승리 이후 약 4만 달러에서 7만 달러로, 대선 승리 이후 약 7만 달러에서 10만 달러로 상승했습니다.
비트코인 가격 상승은 트럼프가 선거 기간 동안 MAGA 이념과 비트코인을 연계시킨 것과 관련이 있습니다. 트럼프는 "비트코인은 기술과 인간의 업적의 기적이며, 미래에는 금을 넘어설 것이고, 달러와 동등한 준비 통화 지위를 부여하고, 정부가 압수한 비트코인을 절대 매각하지 않으며, 미국을 암호화폐의 수도로 만들겠다"고 밝혔습니다.
2. 비트코인은 금의 대체재가 아니다
트럼프 당선 이후 금 하락과 비트코인 상승이 뚜렷한 대조를 이루었습니다. 암호화폐, 특히 디지털 골드로 불리는 비트코인이 금을 대체할 수 있는지에 대한 논의가 다시 부각되고 있습니다.
(1) 비트코인과 금은 세 가지 측면에서 유사합니다:
첫째, 두 자산 모두 공급 희소성을 가지고 있습니다. 구체적으로 2023년 기준 지상 금 보유량은 212,582톤이며, 지하 매장량은 약 59,000톤입니다. 비트코인 프로토콜은 총 발행량을 2,100만 개로 제한하고 있으며, 4년마다 채굴 보상이 절반씩 줄어드는 "반감기" 메커니즘을 통해 희소성을 유지하고 있습니다.
둘째, 두 자산 모두 탈중앙화되고 주권적이지 않은 자산입니다. 금과 비트코인 모두 중앙기관에 의해 발행되지 않습니다. 즉, 중앙은행이 더 많은 금화를 주조할 수 없고, 재무장관도 비트코인 채굴 속도를 늦추거나 가속할 수 없습니다. 과거에 투자자들은 통화 및 재정 정책 위험을 헷지하기 위해 금에 투자했지만, 이제 비트코인도 새로운 선택지가 되었습니다.
마지막으로, 두 자산 모두 일정 수준의 투기성과 헤지 속성을 가지고 있지만, 그 정도에는 큰 차이가 있습니다. 비트코인은 주로 투기적 위험자산이며, 때때로 헤지 특성을 보이지만, 금은 이와 반대로 헤지 속성이 더 두드러지고 가끔 투기적 특성을 나타냅니다. 금의 투기적 속성은 가격이 급등할 때 나타나는 모멘텀 효과일 수 있지만, 이는 일시적이며 금만의 고유한 특성 때문입니다.
(2) 금과 비트코인에는 세 가지 차이점도 있습니다:
첫째, 금은 실물 용도가 있어 산업 생산과 개인 소비에 사용되지만, 비트코인은 코드로 구성된 디지털 자산으로 가상 존재입니다. 실물 자산은 실물 용도가 있고, 가상 자산도 고유의 용도가 있습니다. 예를 들어 비트코인은 자금 세탁, 탈세, 불법 활동 자금 조달 등 회색 영역에 사용될 수 있어 전 세계 반세탁 규제, 특히 국경 간 자금 추적에 도전을 제기합니다.
둘째, 금은 상품 시장에서 독특한 지위를 가지고 있지만, 비트코인은 아직 암호화폐 시장을 주도하고 있지만 점점 더 많은 대체 코인이 부상하고 있습니다. 비트코인은 전체 암호화폐 시가총액의 약 56.72%를 차지하고 있지만, 이더리움(Ethereum), 바이낸스 코인(Binance Coin) 등 다른 대체 코인들이 부상하고 있습니다.
마지막으로, 금과 비트코인의 안전성에도 차이가 있습니다. 금은 실물 자산이어서 사이버 공격이나 디지털 사기의 영향을 받지 않지만, 안전한 보관이 필요하며 특히 국경 간 운송 시 위험이 있습니다. 반면 비트코인 보유자는 해킹 공격이나 개인 키 분실로 인해 통제권을 상실할 수 있으며, 추가 보안 조치가 부족합니다. 비트코인 지갑은 온라인 보관의 핫 월렛(hot wallet)과 오프라인 보관의 콜드 월렛(cold wallet)으로 구분되는데, 핫 월렛은 해킹 사고가 종종 발생합니다. 콜드 월렛의 경우에도 기기 손상이나 분실로 인한 대량 비트코인 손실 사례가 있습니다.
3. 비트코인은 AI 실패의 Plan B
재집권을 노리는 트럼프는 미국 재정의 효율성 문제와 제조업 생산성 문제를 해결하지 못하면 미국 경제가 적자 통화 발행에 점점 더 의존하게 되어 어느 시점에 부채 악순환이 발생하면서 달러 패권이 약화될 것을 인식하고 있습니다. 따라서 트럼프 2기 행정부의 통치 이념은 AI를 통해 생산성과 재정 효율성을 높여 미국이 스태그플레이션에서 벗어나 달러의 글로벌 준비 통화 지위를 유지하는 것입니다. 이 과정에서 마스크가 중요한 역할을 할 것이며, 트럼프는 마스크의 정치적 지위를 높여 자신의 핵심 인물로 만들었고, 마스크는 이미 미국 정부 예산법안에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.
만약 이 계획이 실패하면 달러는 금에 비해 평가절하될 뿐만 아니라 전 세계 준비 통화 및 주권 신용 통화로서의 지위마저 흔들릴 수 있습니다. 비록 단기적 가능성은 낮지만, 이러한 동요는 어느 순간 급속도로 진행될 수 있습니다. 역사적으로 강대국 지위의 교체는 오랜 기간 병행과 경쟁을 거친 후 단기간에 완료되는 경우가 많습니다. 따라서 트럼프는 AI 기술이 생산성 향상, 재정 적자 감소, 인플레이션 억제, 빈부 격차 해소 등의 목표를 달성하지 못할 경우를 대비해 비트코인을 Plan B로 준비하고 있습니다.
비록 단기적으로 미국 달러를 대체할 수 있는 통화는 없지만, 비트코인을 미국 달러와 연동시키는 것은 미국 달러의 지위에 대한 헤지 전략으로 볼 수 있다. 미국 달러의 세계 준비 통화 지위가 심각하게 위협받는다면, 미국은 적어도 비트코인을 통제함으로써 금의 지위를 약화시키고 미국 달러의 통화 지위를 계속 유지할 수 있다.
4 에너지가 기술 혁명의 핵심이다
트럼프 대통령은 암호화폐 채굴 기업 CEO들과 회담 후 2024년 6월 비트코인이 완전히 "메이드 인 USA"가 되도록 하겠다고 제안했다. 에너지는 비트코인 채굴과 거래의 핵심 제한 요인이므로 그 중요성은 말할 필요도 없다. 비트코인의 에너지 수요는 전력 공급에 완전히 의존한다. 영국 케임브리지 대학의 추정에 따르면, 비트코인 운영에 1년간 소요되는 전력량은 약 172.1테라와트시로, 이집트, 말레이시아, 폴란드 등 국가의 연간 전력 소비량을 초과한다. 암호화폐 채굴 기업이 몰려 있는 텍사스 주에서 10개 채굴 기업은 매년 1,800메가와트 이상의 전력을 소비한다.
비트코인 마이너들은 수익성 확보를 위해 저렴한 전력 공급을 찾는 경향이 있다. 2023년에는 신규 가동되는 재생 에너지 프로젝트(약 382기가와트)의 81%가 화석 연료 프로젝트보다 비용이 낮다. 태양광 발전의 경우 2023년 발전 단가가 1년 만에 약 4센트/kWh까지 하락하여 화석 연료와 원자력 발전보다 56% 저렴하므로, 비트코인 채굴 분야에서 재생 에너지 사용 비중이 계속 높아지고 있다. Woocharts 데이터에 따르면 2024년 10월 기준 채굴에 사용되는 지속 가능한 에너지 비중은 56.8%이다.
역사를 돌이켜보면, 한 국가의 힘은 종종 에너지 생산력과 밀접하게 연결되어 있다. 예를 들어 기술 혁명을 통해 영국이 석탄 채굴과 활용 기술에서 돌파구를 마련했고, 이는 파운드화의 장기적 지위 확립의 기반이 되었다. 미국은 석유 채굴, 운송, 소비 통제와 전 세계 지정학적 영향력을 통해 미국 달러와 미국의 글로벌 리더십을 공고히 했다. 선진 생산력에 의존하는 에너지를 장악한 국가들은 무역, 제조업, 소비, 금융 등 전 분야에서 주도권을 확립할 수 있었다.
오늘날 전통 에너지의 제약이 점차 약화되고 있으며, 재생 에너지를 대표로 하는 새로운 에너지가 부상하고 있다. 한 국가에 있어 새로운 에너지의 개발과 장악은 매우 중요해졌는데, 이는 비용이 낮고 공급이 안정적이며 안전하고 분산된 에너지 공급 시스템이 새로운 기술 혁명과 생산력 향상의 핵심 기반이 되기 때문이다.
따라서 AI는 미국 달러 지위 유지를 위한 Plan A이고, 암호화폐는 미국 달러 지위 동요에 대한 Plan B이지만, 비트코인이든 AI든 에너지는 피할 수 없는 핵심 요소이다. 통화의 본질은 신용이고, 신용의 본질은 질서이며, 질서의 본질은 기술 경쟁이고, 기술 경쟁의 본질은 에너지 효율이다. 새로운 에너지를 장악한 국가는 새로운 기술 적용을 선도하고 생산 효율을 높이며 효율적이고 저렴한 적용 범위를 확대함으로써 총요소생산성을 높일 수 있다. 어느 국가가 이 경쟁에서 승리하든, 새로운 질서가 확립되면 금이 대표하는 백년 미증유의 대변혁의 역사적 사명도 완수될 것이다.
