다음과 같이 번역했습니다: 먼저 2024년의 흐름을 살펴보겠습니다. 2024년은 암호화폐가 미국 정계에 큰 영향을 미친 원년이라고 할 수 있습니다. 우리는 비트코인(BTC)이 이 많은 해 동안 누구의 기대도 저버리지 않았다는 것을 인정해야 합니다. 오케이엑스(OKX)의 창립자 쉬밍싱 선생님이 말씀하셨듯이, 그는 지금까지 비트코인(BTC)을 능가하는 펀드를 보지 못했습니다. 2024년 초, 미국 증권거래위원회의 승인 하에 비트코인(BTC) ETF가 통과되었고, 일시적인 환매 매도 물결 후 비트코인(BTC) 가격은 4만 9천 달러 부근에서 3만 8천 달러 부근으로 하락하며 비트코인(BTC) ETF 유입 자금이 예상을 크게 웃도는 상승장을 열었고, 최고 7만 3천 달러 부근까지 올랐습니다. 미국 투자자들의 비트코인(BTC) ETF에 대한 일시적인 신선함이 사그라들고 국제 정세가 불안정해지면서 비트코인(BTC)은 당시 고점인 5만 달러-7만 달러 부근에서 6개월간 큰 폭의 등락을 보였습니다. 이 진동장에서의 주요 이야기는 연준의 금리 인하와 트럼프의 미국 대선 출마, 비트코인 대회 참석 등이었습니다. 트럼프 당선 직전, 비트코인(BTC)은 다시 한 번 고점을 향해 치솟았지만 7만 3700달러 부근에서 멈춰섰고, 자금 회피 상황에서 진동 조정을 거쳐 6만 6000달러 부근까지 하락했습니다. 그 후 민주당과 공화당의 대결 속에서 트럼프가 미국 대통령으로 당선되자, 비트코인(BTC)은 다시 대량 상승하며 이전 고점 7만 3700달러를 돌파했고, 주식시장과 독립적으로 약 50% 가까운 큰 상승장을 펼치며 최고 10만 8000달러 부근까지 올랐습니다. 1월 7일, 미국 고용 지표가 예상을 웃돌면서 시장에서는 2025년 연준의 금리 인하 기대가 줄어들었고, 비트코인(BTC)은 10만 2000달러와 주식, 금 등과 함께 하락했습니다. 이어 비농업 고용 지표 악화로 금리 인상 논의까지 나오자 비트코인(BTC)은 최저 8만 9000달러까지 떨어졌지만, 강력한 V자 반등을 보였습니다. V자 반등 과정에서 CPI와 PPI의 호재가 나오면서 시장은 2025년 연준의 금리 인하 기대를 다시 높였고, 비트코인(BTC)은 1만 5000포인트 이상 상승했습니다. 현재까지 비트코인(BTC)은 새로운 고점을 만들지 못하고 10만 6000달러 부근에서 주춤하다가, 트럼프가 솔라나(Solana) 네트워크에서 공식 밈 코인을 발행하자 비트코인(BTC)이 하락하고 솔라나(SOL)이 50% 이상 급등했습니다. 이제 몇몇 온체인 고래들의 동향을 살펴보겠습니다: 유명한 이더리움(ETH) 단타 승률 84%의 고래는 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 고레버리지로 숏 포지션을 잡았습니다. 비트코인(BTC) 숏 평균 가격은 10만 3155.8달러, 이더리움(ETH) 숏 평균 가격은 3442달러이며, 현재 메인 지갑의 건전성은 1.61입니다. LUNA/UST 붕괴 때 비트코인(BTC)을 숏 포지션으로 잡아 516만 달러의 스마트머니를 벌어들였고, 평균 가격 10만 3872달러에 31.17개의 WBTC와 cbWBTC(총 319만 달러 상당)를 매입했는데, 추가 매수 여부는 불확실합니다. 지난 6개월 동안 페페(PEPE) 단타로 492만 달러의 이익을 냈던 스마트머니는 58억 8200만 개의 페페(PEPE)(109만 9000달러 상당)를 청산하고 105만 3000달러의 이익을 실현했습니다. 이렇듯 일부 고래들은 위험 회피를 위해 청산하고 나갔고, 일부는 트럼프의 향후 거대 서사를 믿고 비트코인(BTC) 일부 포지션을 매입했으며, 일부 공격적인 고래들은 레버리지를 걸어 숏 포지션을 취하며 트럼프 당선이 암호화폐 시장에 큰 타격을 줄 것이라 베팅했습니다. 기술적 차트 관점에서 보면, 비트코인(BTC)은 하락 추세선을 돌파하고 유동성 밀집 지역에서 강력한 지지를 받아 바닥 형성의 '골든 존'을 형성하며 V자 반등을 보였고, 더 낮은 고점과 더 낮은 저점의 하락 구조를 깨고 더 높은 고점과 더 높은 저점의 상승 구조를 만들었습니다. 많은 이들이 인정하는 4시간 EMA200을 '황소-곰 구분선'으로 볼 때, 비트코인(BTC) 현재 가격은 4시간 EMA200 위에 있어 비트코인(BTC)의 상승장이 아직 끝나지 않았다고 볼 수 있습니다. 비트코인(BTC) ETF가 통과되었을 때의 서사와 지금의 트럼프 서사를 되돌아보면, 두 경우 모두 하락 추세선을 돌파하고 '골든 존'에서 V자 반등을 보였다는 점에서 구조가 매우 유사합니다. 비트코인(BTC) ETF가 하락 추세선을 돌파한 후 연이어 이전 고점을 돌파하며 상승장 후반부를 보였던 것처럼, 이번 트럼프 서사에서도 그와 유사한 고점을 볼 수 있을지 주목해볼 필요가 있습니다. 이에 대해 두 가지 관점을 생각해볼 수 있습니다: 첫째, 비트코인(BTC) ETF 통과 후 나타난 상승장 전반부의 상승폭이 20% 미만에 그쳤지만, 트럼프 서사로 인해 7만 달러 부근에서 10만 달러 부근까지 약 50% 가까이 급등하며 이미 상승장을 소진했거나 시장이 트럼프 서사를 모두 반영했을 수 있습니다. 이를 뒷받침하는 직접적인 증거로는 1월 18일 새벽 비트코인(BTC)이 사상 최고가에 근접했지만 다시 하락했다는 점, 트럼프의 밈 코인 발행 후 비트코인(BTC)이 하락하고 솔라나(SOL)이 20% 이상 급등한 점 등을 들 수 있습니다. 둘째, 비트코인(BTC) ETF 서사와 트럼프 당선 서사는 규모가 다르다고 볼 수 있습니다. 비트코인(BTC) ETF 서사는 주식시장의 기존 자금이 암호화폐 시장으로 유입되는 것에 불과했지만, 트럼프의 비트코인(BTC) 국가 전략 비축 등의 서사는 더 많은 국가 자금이 유입될 수 있고 주식시장 자금의 암호화폐 시장 관심도 또한 높아질 수 있어 자금 유입 규모가 더 클 것으로 예상됩니다. 이제 거시적 서사 관점에서 살펴보겠습니다. 비트코인(BTC)에 중요한 영향을 미치는 두 가지 서사가 있습니다. 첫째는 연준의 금리 인하 결정과 일본의 금리 인상 결정 등 거시 환경, 둘째는 트럼프 서사입니다. 일본 닛케이 지수는 암호화폐 시장에 매우 깊은 영향을 미치는데, 그 이유는 엔화 캐리 트레이드(금리 차익거래) 때문입니다. 일본의 장기 저금리 정책으로 인해 투자자들이 엔화를 차입해 호주 달러, 뉴질랜드 달러 등 고수익 통화로 바꿔 투자하는 전략인데, 엔화 금리 인상은 이 캐리 트레이드에 큰 영향을 미쳐 전 세계 금융시장의 유동성을 낮출 수 있습니다. 실제로 2024년 중반 비트코인(BTC)의 급락(7만 달러 부근에서 4만 9000달러 부근까지)은 엔화 금리 인상의 영향 때문이었습니다.

以下是韩语翻译: 日本中央银行将于 2025 年 1 月 23 日至 24 日召开货币政策会议。在通胀方面,自 2022 年 4 月起,日本的通胀水平便持续高于 2% 的政策目标。以 2024 年 6 月数据为例,剔除生鲜食品后的消费价格指数(CPI)同比增长 2.6%,增速高于 5 月份的 2.5%;11 月,日本核心 CPI 同比增速达到 2.7%,较 10 月上升 0.4 个百分点,剔除能源后的核心 CPI 亦呈现改善态势,达到 2.4%。惠誉上调了对日本 2024 年底的 CPI 预测,并预计 2025 年第一季度潜在通胀率将维持在 2% 左右,2025 年不包含生鲜食品的核心通胀率将达到 2.2%,接近或高于日本央行设定的 2% 目标。就业与工资领域同样表现出相关趋势。2024 年 11 月,日本失业率维持在 2.5% 的低位水平,劳动力市场持续处于紧张状态,这使得工资面临着上行压力。2024 年日本涨薪幅度超过 5%,明显高于通胀水平,进而推动居民实际薪资增速提升。具体来看,2024 年 11 月基本工资同比增长 2.7%,创下自 1992 年以来的最快涨幅,同时名义工资增长 3%,超出经济学家预期。路透社最新调查结果显示,日本今年劳资谈判中的薪资增长率预计为 4.75%,较去年 12 月调查时的 4.70% 有所上升,因此市场预期此次会议日本央行有较大概率加息。 而美联储的降息决议一直是处于比较摇摆不定的状态:美国 12 月核心 CPI 同比上升 3.2%,环比涨幅从上月 0.3% 放缓至 0.2%,均低于市场预期,12 月核心 PPI 同比上涨 3.5%,预期 3.8%,前值 3.4%,整体来看,通胀的放缓在一定程度上缓解了市场对于美联储不降息或很晚才降息的担忧,如果未来通胀数据能继续保持这种温和下降的态势并向美联储 2% 的目标靠近,美联储在通胀方面的顾虑会逐渐减少,从而增加降息的可能性,而 2024 年 12 月失业率环比降至 4.1%,非农业部门新增就业人数为 25.6 万,创下自去年 3 月份以来的最高值,显示出劳动力市场的韧性。强劲的就业数据使得市场普遍预期美联储在短期内不会轻易降息,如波士顿联储主席苏珊・柯林斯提到,由于就业数据强劲且通胀持续存在,降息幅度将低于此前预期,美联储今年可能只会降息两次。 我们从 1 月 7 日的下跌中寻找原因不难发现,加密货币市场的叙事目前不只与 Trump 相关,当然我们不排除之后在 Trump 上台后的某段时间因为 Trump 言出必行的对于加密货币的绝对支持,与 Trump 的所做所为强相关,但我们仍然需要警惕全球金融市场带来的风险巨震。 那我们转过头来再回顾一下 Trump 当选后的他的承诺和所做所为。Trump 确认当选后至今,并没有完全意义上的 Trump 叙事中空期。出现了 World Liberty 严选模块总统严选:비트코인(BTC), 링크(Chainlink), ONDO, 아베(AAVE);美国加密货币储备(备选版):리플(XRP), 솔라나(SOL);虽然不是主动开除了 SEC 的主席 Gary Gensler,但 Gary Gensler 的主动辞职也是一样的,而且 Gary Gensler 的辞职被行业一致性的解读为对于加密货币的监管将会从严格向宽松转移,并且确认 Paul Atkins 被选为 SEC 的新任主席,其被称为是最懂加密货币的 SEC 主席,在过去几年担任了 Reserve Protocol 的顾问。 相关阅读《是继续高歌猛进还是猥琐发育？2024 年大选后加密货币行业你需要知道的事情。》 毫无疑问,Trump 是美国政坛历史上最亲加密货币的总统,他的贡献是开创性的,但是在就任前他的承诺和所作所为仍然不能让 비트코인(BTC) 独立于大宏观经济运行,他上台之后集大权在手,能否使得 비트코인(BTC) 独立于美股和黄金,甚至「吸血」黄金,使得 비트코인(BTC) 成为全新的战略储备,我们尚且不能下以定论。 再然后我们从数据层面来看。 链上数据: 从上图上看,目前我们已经度过了「危险期」,而且蓝线的低点正在不断抬高。也就是说,从当前位置红线即便再次回调,最低点已经上升到 MVRV 2.16 的位置了,对应到对应到 비트코인(BTC) 的价格是$90,000 左右。同样,也是未必定会到;就短期来看,当 CPI 数据出来以后 비트코인(BTC) 再次站上 10w 以上的这一波反弹的势能,要大于 1 月 6 日那次反弹到$102,000 的势能表现。当价格更低但「NRPL(已实现净盈/亏)」却更高,说明通过这段时间反复盘整,已基本将高位筹码在低位完成了换手,并降低了活跃筹码的平均成本。因此,在反弹中市场可以创造更多的净利润。从这个角度上讲,短期之内 비트코인(BTC) 有具备继续向上的条件,而且这个可能性很大。当我们把短期持有者进行细分,即从 1d-1w、1w-1m 和 1m-3m 的三个不同群体看来看,他们的筹码平均持仓成本已经开始粘合在一起了。 多条线粘合,说明无论是超短期筹码的还是持有时间略长的筹码其成本都变成几乎一样了。如此,市场便会进入了一个相对均衡的状态,在这个均衡状态下短期筹码中没有成本特别高,也没有人成本特别低,大家都差不多。那么在面临市场波动时,整体情绪也会变的相对稳定。 从稳定币的角度来看: 去除掉大多数人都使用不到的其他稳定币,只论 테더 USDT(USDT) 和 USDC,테더 USDT(USDT) 的供应量比 12 月的高点下降了 40 亿美金,而 USDC 的供应量比三个月前提高了 60 亿美元,某种程度上可以说明币圈最主力的投资者,美国投资者对于接下来的市场仍然是保持乐观。 再从期货持仓量的角度来看,持仓陡然下降,资金费率快速降低至负值,这波行情的期货多头刚才出现了一定规模的平仓,空头对价格进行了追逐,有意思的是,资金费率变负往往是见底的标志。想必 Trump 正式上任之时,必是一场腥风血雨的多空绞肉机。