嘉宾寄语：
每一位加密投资人都要经历的过程：
看山是山
看山不是山
看山还是山
一开始炒币只会关注叙事，会扒聪明钱和庄钱包之后格外去关注庄的操作，最后当你知道这一切的游戏规则后，你又回到了第一天，去格外关注叙事、资金热点、投资人们的共识。
这个过程都得靠自己去悟，极其痛苦但最终会豁然开朗，加油！
麦总(@Michael_Liu 93)是一位从传统金融跨界到 Web3 的资深投资人。2016年毕业后，他先后在加拿大投行工作两年，并在从事并购业务。2017-2018年接触区块链后，逐渐从传统 VC 视角转向加密货币交易。目前他在运营一个专注比特币二级市场的基金，同时也是 Meme 币赛道的知名 KOL，凭借对市场的深度洞察和优质的内容分享，在短短半年内积累了超过 6 万 Twitter 粉丝。
OKX 特别邀请他作为 2025 年《OKX 的朋友们》系列专题首期嘉宾，分享了他对 Meme 赛道的深度思考以及对新手的建议。通过传统金融和加密货币双重视角的分析，为我们展现了一个更立体的市场图景。
《OKX 的朋友们》系列是 OKX 特别策划的专题栏目，由 OKX 官方社区大使 Mercy(@Mercy_okx)主持，旨在挖掘不同背景的 KOL 的从业故事、行业见解和经验教训，供新手用户学习和参考。
从传统金融到Web3的进阶之路
Mercy_okx(@Mercy_okx)：能和大家分享下您的Web3入行经历吗？
憨厚的麦总(@Michael_Liu 93)：我是 2016 年毕业后进入金融行业，先在加拿大投行工作两年，后来做并购。最早接触区块链是一次比较偶然的机会。当时我在研究企业服务领域时，参加了瑞士信贷投研团队的电话会议，他们讨论了区块链技术。我其实在大学时就听说过比特币，但那时候对加密货币持比较怀疑的态度。直到 2017-2018 年接触到以太리움(ETH)和区块链在企服领域的应用后，才开始对这个领域感兴趣，也开始投资一些早期的公链项目。不过那时我还是以传统 VC 的视角在看区块链，到 2020-2021 年才正式从传统领域转向加密货币，现在主要在运营一个比特币二级市场基金。
Mercy_okx：从最初做 VC 到专注 Meme 币(meme)交易，这个转变过程的逻辑是什么？
憨厚的麦总：我是一个比较喜欢追逐新机会的人，哪里有造富效应就去哪里。现在市场机会很明显在二级，要么买比特币吃 Beta 收益，要么在链上参与。不过刚进入链上交易时也经历了一段不适应期。我发现很多私信我的朋友都反映链上交易很难上手，一进来就亏钱。其实我自己刚开始也亏了半年，天天被别人"割"。这是因为即使在二级市场有稳定盈利能力，来到链上也要重新被市场教育。所以我建议大家要坦然接受这个过程，因为这是必要的学费。
之前 VC 的经验对我现在是很有帮助的。本质上都是金融市场，都是人性的博弈，市场做市和散户出货的很多逻辑都是相通的。
Meme 币(meme)市场深度洞察
Mercy_okx：你是如何开始做个人 IP 的？在短时间内从几千涨到 6 万多粉丝，你觉得最关键的因素是什么？
憨厚的麦总：我觉得运气比较好，几波热点都踩得不错。首先，我很早就意识到在 Meme(meme)这个赛道，个人 IP 和声量是非常重要的。因为 Meme(meme)本质是一个传播游戏，如果你是一个超级传播体或信息中心，就可以跟其他信息中心更近。在所有金融市场中，信息差永远是最有价值的。
我最初做号时是想往 Meme(meme)方向发展。一开始主要分享一些我擅长的二级市场经验，比如写二级做市商是如何操作的，包括当时一些散户在追 PEPE、Doge 等项目，我分析了他们背后的做市和收割手法。这些内容引发了不少共鸣，账号从几百个关注涨到了几千。
后来我开始写一些在 Meme(meme)上的经验分享。再后来 Solana(솔라나)快速爆发，这波行情我也抓住了。虽然抓得比较晚，像慧姐她们早就在 Solana(솔라나)上玩了，但我还是抓到了一些不错的机会，比如最早的 $ai16z、$ban，再到现在的 AI 概念，我觉得也是抓对了。我个人比较擅长找热钱所在的地方，因为我的交易风格就是跟随热钱去交易。
Mercy_okx：你如何看待当前 Meme 币(meme)市场的发展态势？特别是 AI 概念的兴起带来了哪些变化？
憨厚的麦总：这轮链上的红利是不可阻挡的，它本质上是在吸取二级市场的流动性。为什么链上的流动性会被 DEX(탈중앙화 거래소)吸走？这背后其实是一个商业模式的转变。
我用一个比喻来说明：原来的模式是这样的——我有个造车的想法，先找 VC 融资，然后上交易所把车卖给二级市场的用户。二级市场的散户其实就是消费者，他们用 USDT(테더 USDT)换取了项目代币。在市场流动性好的时候，如果项目方生产的是"保时捷"，二级市场的消费者买了可能还会增值。但当市场流动性不好，造车的人又特别多，一开始定价又很高时，在二级市场买入的人就会变成被套牢的消费者而不是投资人。
而现在的模式变成了——我有个想法，先从市场融资，然后一步步把产品做出来。因为散户有了很早期的参与机会，比如在项目只有蓝图阶段就可以投资，等产品做出来后获得回报。这实际上是在抢 VC 原来吃的蛋糕。就像原来项目方要一轮轮融资：天使轮、A 轮、B 轮，现在变成了直接 Fair Launch，产品好不好、市场认不认可，都直接反映在价格里。
AI 概念的兴起带来了很大变化，吸引了大量机构资金进场，ai16z、Swarm(스웜)的估值，如果没有机构资金是达不到这个规模的。而且 AI 项目改变了链上的商业模式，它们是真的有产品展示的。在每个阶段都会有不同类型的投资者进场——最早期可能是 P 小将认为 50 万市值可以投资，后面随着团队亮相、产品成型，会吸引更多机构投资者。这就给了每个阶段都有明确的买入逻辑，是机构投资者非常喜欢的模式。
Mercy_okx：与传统的一级、二级市场相比，Meme 币(meme)市场有什么独特之处？
憨厚的麦总：最大的特点就是"买进去经常容易归零"。Meme(meme)的玩法会非常多样化。在二级市场，本质上是跟庄家斗智斗勇的单人游戏。但 Meme 币(meme)更像一个 MORPG，大家各显神通。
比如作为 P 小将，可能每天盯着盘面去抓内盘机会。如果你擅长分析筹码，可能会去抓早期的强庄盘。还可以去做 builder，比如我最近建议群里一个不擅长玩 AI 的朋友，让他去跟 Hackathon 的团队聊，看谁准备发币，提前建立关系，等他们发完币收完筹码后可能会给你一些早期机会。
핵심은 자신에게 적합한 수익 방법을 찾는 것입니다. 이차 시장과 마찬가지로 현물 거래, 선물 거래 등 다양한 방식이 있습니다. 각자 가장 적합한 방식을 찾아야 합니다.
Mercy_okx: 밈 코인 프로젝트의 잠재력을 평가할 때 가장 중요하다고 생각하는 요인은 무엇입니까?
憨厚的麦总: AI 트렌드의 도래로 인해 밈 코인 평가 논리에 큰 변화가 있었다고 생각합니다. 이전 밈 시대에는 프로젝트 측과 마켓메이커가 숨겨져 있었기 때문에, 개발자나 1차 마켓메이커를 모르면 프로젝트가 유동성 풀, 강력한 세력 풀, 음모 풀 중 어디에 속하는지 판단하기 어려웠습니다. 당시에는 블록체인 주소 분석을 통해 단서를 찾는 것이 전부였습니다.
하지만 AI 시대에는 평가 방식이 VC(벤처캐피탈) 방법론에 더 가까워졌습니다. 대부분 유명 팀이기 때문에 진정한 실사를 할 수 있습니다 - 커뮤니티 멤버에게 직접 연락하고, 팀 배경을 연구할 수 있습니다. 이런 정보들이 그들의 프로필에 잘 나와 있습니다.
프로젝트 평가 시 나는 주로 세 가지 측면을 봅니다:
1. 내러티브 잠재력: 제품이 현재 시장 트렌드에 부합하는지 여부
2. 팀 역량: AI 분야의 전문성뿐만 아니라 Web3 운영 능력(시장 조성, 마케팅, 커뮤니티 운영) 도 중요
3. 시장 규모: 예를 들어 어떤 AI 프레임워크가 20억 달러 평가를 받았다면, 유사한 기술 배경의 새로운 팀이 등장하는 것은 시장 복제의 기회가 될 수 있습니다.
이는 전통적인 VC가 초기 프로젝트에 투자하는 논리와 유사합니다. 초기에는 창업자 외에는 볼 것이 없지만, 어느 단계에서든 가장 핵심은 사람을 보는 것입니다. 프로젝트 규모는 제품 자체뿐만 아니라 팀이 시장 감정을 조성하고 프로젝트를 운영하며 지속적으로 성과를 내는 능력에 달려 있습니다. AI 트랙에서는 특히 제품과 Web3 운영 능력을 겸비한 팀을 찾아야 합니다.
Mercy_okx: AI 관련 토큰에는 다양한 세부 트랙이 있습니다. 예를 들어 컴퓨팅 파워, 기반 인프라, 순수 밈, 에이전트 기술 프레임워크, 런치패드 플랫폼 등이 있습니다. 다양한 유형의 프로젝트를 평가할 때 어떻게 제품 논리, 내러티브, 시장 감정을 균형있게 고려하시나요? 유형에 따라 평가 기준이 다른가요?
憨厚的麦总: 프레임워크 유형 프로젝트의 예를 들어 설명하겠습니다. 이번 프레임워크 프로젝트는 퍼블릭 체인에 비유할 수 있으며, 그 위에 다양한 애플리케이션(예: TradeFi, 게임 등)이 구축될 것입니다. 왜 시장이 $Virtual과 $ai16z에 열광하는지 그 이유를 설명하겠습니다. 이들은 기반 프레임워크를 구축하고 있기 때문에 시장이 퍼블릭 체인과 유사한 평가를 내리고 있습니다.
AI 애플리케이션 트랙에서 우리는 프레임워크 외에도 TradeFi+AI 방향이 가장 가치 있다고 생각합니다. 그 이유는 두 가지입니다:
1. 유동성 진입점: 암호화폐 시장에서 가장 중요한 것은 유동성이 어디에 있는지 찾는 것입니다. TradeFi는 유동성에 가장 쉽게 접근할 수 있는 애플리케이션 트랙이며, 거래 수수료를 얻을 수 있다면 이 제품은 매우 가치 있습니다.
2. 사용자 상호작용 빈도: 암호화폐 분야에서 사용자가 가장 자주 하는 활동은 거래입니다. 따라서 가장 높은 상호작용 빈도를 보일 것 같은 AI 애플리케이션은 바로 TradeFi+AI 방향일 것입니다.
실제로 이러한 예측이 입증되었습니다. Stoic, Berg 등의 프로젝트는 2주 내에 200-300만 달러에서 수천만 달러로 시가총액이 급등했습니다. 이는 시장이 성공 논리를 복제하기 때문입니다.
반면 순수 개념, 순수 스토리텔링, 순수 밈 프로젝트는 일부 사례를 제외하고는 시장 인정도가 높지 않습니다. AI 트랙이 이미 4.0 단계에 접어들었기 때문에, 단순히 개념만 내놓고 자금을 모으는 것은 어렵습니다. 시장은 제품 구현 상황과 실현 가능한 비즈니스 모델에 더 관심이 있습니다.
$swarms와 같은 기반 인프라 프로젝트가 높은 평가를 받는 이유는 퍼블릭 체인과 유사하기 때문입니다. 즉 생태계 내 모든 거래 유동성을 포착할 수 있습니다. 이것이 $Virtual의 가격이 $ai16z보다 더 높아야 하는 이유입니다. $Virtual은 기술 프레임워크를 제공할 뿐만 아니라 실제 유동성에도 접근할 수 있습니다. 향후 $ai16z도 유동성 방향으로 발전할 가능성이 높습니다. Web3에서 진정한 진입장벽은 기술뿐만 아니라 유동성 점유율이기 때문입니다.
이는 Web2의 AI 경쟁과는 다릅니다. Web2의 AI는 자금력과 하드웨어 보유량 경쟁에 가까웠지만, Web3에서는 유동성이 극히 중요한 요인이 되었습니다.
Mercy_okx: 다양한 퍼블릭 체인 상의 밈 코인 생태계는 어떤 특징이 있나요?
憨厚的麦总: 개인 투자자와 프로젝트 측 모두에게 각각의 특징이 있습니다. 먼저 솔라나(Solana)를 보면, 그 속도가 매우 빨라서 개인 투자자는 잠시 자리를 비웠다가 돌아오면 자산이 0이 될 수 있고, 프로젝트 측도 잠시 자리를 비웠다가 돌아오면 코인이 사라질 수 있습니다. 솔라나에서 5-10M 시가총액 규모의 포지션을 자연 유입만으로 유지하기는 매우 어렵습니다. 프로젝트 측에게 용납되는 오류 범위가 매우 작습니다.
BSC에는 러그 풀이 많고 스타트업도 많습니다. 하지만 좋은 개발자와 팀을 만나면 공간이 더 클 수 있습니다. 다만 자연 유입이 적기 때문에 기본적으로 강력한 금융 지원이 있어야 BSC에서 성공할 수 있습니다.
Base의 특징은 공식적으로 프로젝트를 지원하는 정도가 크다는 것입니다. 예를 들어 Base의 Jess(생태계 책임자)가 프로젝트를 자주 도와줍니다. 또한 Base에는 좋은 기술 팀이 많아 괜찮은 제품을 만들고 있습니다. 개인 투자자 입장에서 Base의 장점은 프로젝트 수가 상대적으로 적어 선택의 부담이 적고, 공식 지원을 받는 프로젝트에 집중할 수 있어 상대적으로 안정적입니다.
신규 진입자를 위한 가이드
Mercy_okx: 시장에 새로 진입한 초보자들에게 어떤 방식으로 자금을 합리적으로 배분하고 지속 가능한 투자 체계를 구축하는 것이 좋을까요?
憨厚的麦总: 가장 중요한 조언은 VC 코인을 이차 시장에서 사지 말라는 것입니다. 거래에 익숙하지 않다면 비트코인을 보유하는 것이 좋고, 솔라나, 이더리움 등 주요 코인도 적절히 배분하는 것이 좋습니다. 밈 코인을 거래하고 싶다면 이차 시장에서 검증된 대형 밈 코인, 예를 들어 도지코인, 페페 등을 사는 것이 좋습니다.
자금 배분과 관련해서는 총 자금의 10%만 체인 거래에 투입하는 것을 추천합니다. 예를 들어 10만 달러가 있다면 1만 달러만 체인 거래에 투입하고, 각 코인에 200달러 정도씩 투자해 보세요. 절대 올인하지 마세요. 가장 좋은 방법은 먼저 관찰자가 되어, 안정적인 수익을 내는 방법을 찾은 뒤에 점진적으로 투자 규모를 늘리는 것입니다.
안정적인 수익 방법을 찾기 전에는 내부 거래에서의 수익을 추구하지 마세요. 많은 친구들이 내부 거래에서 "바텀피싱"을 하다가 수탈당하는 것을 봤습니다. 5-10M 시가총액 프로젝트부터 관찰하면서 0.05-0.1 ETH 정도씩 투자해 보세요. 밈 코인에서 전반적으로 수익을 내는 것을 발견하면 그때 포지션을 늘리면 됩니다. 이 시장은 도박이 아니므로, 도박처럼 대하면 큰 손실을 볼 수 있습니다.
Mercy_okx: 정보 수집 채널은 어떻게 구축하는 것이 좋을까요?
憨厚的麦总: 가장 중요한 것은 매트릭스 계정을 보지 말라는 것입니다. 대신 업계에서 신뢰할 수 있는 소수의 큰 KOL을 팔로우하세요. KOL의 첫 추천(Call)에 특히 주목하세요. 시장 변화가 너무 빨라서 이후의 추천은 수익률이 달라질 수 있습니다.
또한 당신을 믿고 능력을 보완할 수 있는 친구들과 함께 교류하는 것이 중요합니다. 이 시장에서는
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