작성자: 1912212.eth, 포어사이트뉴스
최근 Vitalik이 다시 한 번 커뮤니티의 비난의 대상이 되었습니다. 이는 이더리움(ETH)이 처음 겪는 위기가 아닙니다. 2018년부터 지금까지 이더리움은 여러 차례 의문의 대상이 되어왔습니다. 이번 사건의 직접적인 도화선은 트럼프가 솔라나(SOL) 체인에서 자신의 밈 코인 TRUMP를 발행한 것입니다. TRUMP 코인의 과도한 상승으로 많은 투자자들이 한 번에 성공하여 은퇴할 수 있었습니다.
이러한 부의 효과로 인해 기회를 놓친 투자자들이 탄식하며, 솔라나와 밈 코인이 다시 한 번 논란의 중심이 되었습니다. FOMO 심리로 인해 SOL의 수요가 공급을 초과하여 바이낸스가 일시적으로 출금을 중단하기도 했습니다. TRUMP의 급격한 상승과 함께 SOL 가격도 295달러까지 치솟아 역대 최고치를 기록했습니다. 시장이 들썩이며 비트코인(BTC)과 SOL이 고공행진을 하는 동안, 시가총액 2위인 이더리움은 '영원히 오르지 않는다'는 비난을 받고 있습니다.
신구자본이 더 이상 이더리움을 선호하지 않는다
과거 이더리움의 거대한 글로벌 컴퓨팅 레이어 비전은 수많은 기술 신흥기업, 금융 거대기업, 업계 거물들의 관심을 끌었습니다. 하지만 지금은 그 영광이 사라진 것 같습니다. 비트코인의 디지털 골드 지위는 공고해지고 있고, 현물 ETF 승인, 마이크로스트래티지의 광적인 매입, 정부 기관의 수용 등으로 그 지위는 더욱 높아지고 있습니다. 비트코인 가격이 1만 5천 달러에서 출발했다는 점을 감안하면 6배 이상의 수익을 거두었습니다. BTC는 여전히 가문의 재산 등 구자본들의 최애 자산입니다.
반면 이더리움은 비트코인과 경쟁하고 있지만, 지난해 3월부터 지금까지 3,000달러 부근에서 움직이며 기대에 못 미치는 모습을 보이고 있습니다.
2023년 1월 16일 기준, 이더리움 현물 ETF의 총 순유입은 26.6억 달러에 달했지만, 이는 가격 지지와 상승에 거의 영향을 미치지 않았습니다. 가격은 금융 시장에서 공동체의 합의를 반영하는 결과물이며, 장기적인 등락은 신뢰 감정을 소모시켜 시장 신뢰를 고갈시켰습니다.
반면 솔라나(SOL)은 낮은 가스 수수료와 밈 코인 열풍으로 많은 새로운 사용자를 끌어들였습니다. 서클 웹사이트의 최신 데이터에 따르면 이더리움 메인넷의 USDC 발행량은 315.3억 달러, 솔라나 공개 체인은 77.2억 달러로 급증했습니다.
L2가 유동성을 분할하고, 의문의 목소리가 끊이지 않는다
지난 주기부터 L2와 L1의 경쟁이 시작되었고, 이번 주기에는 '4대 천왕' L2가 등장하면서 L2와 L1의 우열을 둘러싼 논쟁이 끊이지 않고 있습니다. 하지만 현재는 L1을 선호하는 목소리가 시장에서 널리 인정받고 있습니다.
확장성을 내세운 L2 체인은 크로스체인 자금 연결 부분에서 안전성과 시의성 문제에 직면했고, 사용자 경험도 크게 저하되었습니다. 각 체인은 기술적으로 장단점이 있지만, 결국 사용자는 그 차이를 크게 느끼지 못합니다.
일부 프로젝트는 L2 체인 간에 계속 오가며 유동성과 사용자 경험을 더욱 분할시켰습니다. 또한 각 L2가 자체 토큰 체계를 출시했지만, 이더리움에 실질적으로 환원되지 않아 ETH의 매력을 약화시켰습니다. 베이스의 경우 작년 네트워크 수수료의 대부분이 코인베이스의 이익이 되었고, 이더리움 메인넷에 제공된 자금은 매우 적었습니다. 연간 기준으로 코인베이스가 베이스에서 얻은 수익은 약 1억 달러에 달합니다.
Synthetix와 Infinex의 창립자 Kain은 "내가 이더리움 재단을 운영한다면 L2에 압력을 가해 정렬 수수료 수익으로 ETH를 소각하도록 요구할 것"이라고 말했습니다.
각 L2가 출시된 이후 자체 토큰 성과는 평범했습니다. 총 TVL이 540억 달러를 넘었지만, 지난해 3월 이후 특별한 성장세를 보이지 않았습니다.
이제 L2 기술도 병목 현상에 직면했습니다. L2 체인이 늘어나면서 제한된 Blob 저장 공간을 두고 경쟁하여 수수료가 급등하고 사용자 비용이 증가했습니다. Pectra 업그레이드로 Blob 수를 6개로 늘려도 문제를 일시적으로 완화할 뿐 근본적인 해결책은 아닙니다. 단기적으로는 Pectra 업그레이드, 중기적으로는 PeerDAS 구현, 장기적으로는 DA 확장이 해결책이 될 것입니다.
이에 대해 Cruve 창립자 Michael Egorov는 "L2 중심 로드맵을 포기하고 L1 확장에 전력해야 한다"며, "L2는 해자가 아니라 반창고"라고 직언했습니다.
이더리움 메인넷의 TPS는 현재 최대 약 90TPS까지 가능하지만, 이는 금융 결제 레이어로서는 턱없이 부족합니다. 이더리움은 안전성과 탈중앙화를 보장하면서도 대량의 고빈도 데이터 처리를 위해 확장성을 높여야 합니다. 하지만 이는 쉽지 않은 과제입니다. 프로토콜 레이어의 복잡한 기술 조정과 개선, 분할 및 지분 증명 등이 필요하고, 커뮤니티 합의 문제도 중요합니다. L2에서 L1로 전환하면 각 L2의 위치가 매우 불편해질 수 있어 커뮤니티 분열과 갈등이 발생할 수 있습니다.
단기적으로 이더리움의 확장 방향은 L2와 메인넷 업그레이드 중 어느 쪽이 될지 아직 결정되지 않았습니다.
DeFi와 NFT의 이중 엔진 동력 약화
잘 알려진 바와 같이, 지난 주기 암호화폐 시장은 DeFi와 NFT의 이중 동력으로 전례 없는 거대 상승장을 맞이했습니다. DeFi의 폭발적 성장은 이더리움을 기반 화폐로 하는 수요와 인지도를 크게 높였고, 이는 선순환 효과로 이더리움 가격을 계속 끌어올렸습니다.
주목할 점은 NFT 열풍도 이더리움에 큰 공헌을 했다는 것입니다. NFT 작품 구매 시 ETH로 결제해야 했기 때문에, NFT 붐은 이더리움 확장에 상당한 힘이 되었습니다. DeFi와 NFT가 암호화폐 상승장과 이더리움의 영광을 함께 만들어냈습니다.
이에 따라 지난 주기에는 바닥에서 출발한 ETH의 수익률이 50배를 넘었습니다.
현재 주기로 넘어오면서, 새로운 DeFi 프로토콜의 차입, 파생상품 등은 자금 유치에 큰 돌파구를 내지 못했고, 오히려 각자의 체인을 선택하는 경향을 보였습니다. 일부 DeFi 프로토콜 토큰은 출시와 동시에 정점을 찍고 하락하면서 시장 심리를 더욱 악화시켰습니다. 2023년 들어서는 DeFi의 전성기가 지난해 4분기 고점 시기뿐이었고, 이후 밈 코인과 AI 열풍에 묻혀버렸습니다. 현재 DeFi 총 TVL은 여전히 1,800억 달러 정점에 미치지 못하고 있습니다.
사회가 의문을 제기하는 가운데, Vitalik도 자신의 리더십 구조에 대한 중대한 변화를 약 1년 동안 진행해 왔다고 밝혔습니다. 일부 개혁 조치는 이미 시행되어 공개되었고, 다른 일부는 여전히 진행 중입니다. 또한 기금, 기관 및 국가와의 접촉을 적극 지원하며, ETH를 자산의 관점에서 논의할 의향이 있습니다.
Vitalik은 온갖 비난에 대해 "계속 압박을 가한다면 최고 인재에게 극히 해로운 환경을 만들어내는 것"이라며, 최근 이더리움의 일부 최고 개발자들이 소셜미디어 환경에 불만을 표했다고 밝혔습니다. 그는 "여러분의 요구대로 행동할 의향이 전혀 없다"고 말했습니다.
요약
이더리움은 심각한 중년 위기에 직면했지만, Vitalik이 어떤 조치를 취할지는 아직 알 수 없습니다. 다행히 이더리움 공동 창립자이자 ConsenSys 창립자인 Joseph Lubin이 나서서 Vitalik의 의사결정 방식을 높이 평가했습니다. 그는 Vitalik이 의견을 경청하고 정보를 수집하며 장단점을 고려한 후 결정을 내린다고 말했습니다. 또한 곧 많은 가치 있는 계획이 공개될 것이라고 전했습니다.
수년간의 풍파 끝에 이더리움이 반전할 기회가 있을지 지켜볼 일입니다.
