출처: 글래스노드(Glassnode); 번역: 백수, 진써차이징(Jinse)
2025년으로 접어들면서 암호화폐 시장은 유동성, 투자자 포지셔닝, 온체인 활동의 구조적 변화의 영향을 받으며 지속적인 발전 모멘텀을 보이고 있습니다. 기관 채택은 여전히 주도적인 주제이며, 현물 비트코인 ETF는 역대 최대 자금 유입을 기록했고, 이더리움의 레이어-2는 네트워크 성장을 주도했으며, 스테이블코인은 암호화폐 금융의 기둥으로서의 지위를 공고히 했습니다.
이번 분기에는 다음을 탐구할 것입니다:
주기 고점에서의 이익 실현이 시장 구조를 재편하면서 비트코인 공급 역학이 지속적으로 변화하고 있습니다.
이더리움 레이어-2의 가속화된 발전으로 인해 활동이 급증하고 수수료가 낮아져 채택률이 높아지고 있습니다.
온체인 유동성이 역사적 최고 수준에 도달하면서 스테이블코인의 주도적 지위가 더욱 강화되고 있습니다.
끊임없이 변화하는 비트코인 지형
2024년 4분기, 비트코인의 기관 채택률이 새로운 고점을 기록했고, 현물 ETF 유입량이 역대 최고치를 기록했으며, 파생상품 시장이 크게 확장되었습니다. 그러나 온체인 데이터는 보다 미묘한 그림을 보여주고 있습니다 - 수요가 급증하는 가운데, 장기 보유자들도 역사적 고점 근처에서 이익을 실현하며 시장 구조를 재편하고 있습니다.
ETF 유입이 기관 수요를 주도
2024년 초 현물 비트코인 ETF 출시는 기관의 암호화폐 시장 진입의 분수령이 되었습니다. 연말까지 BTC ETF 총 잔액은 1050억 달러를 넘어섰고, 4분기 단독으로 166억 달러의 순유입이 있었습니다.
수요 급증은 비트코인의 거시 관련 자산으로서의 지위를 공고히 하고 전통 투자 포트폴리오에 점점 더 통합되는 데 도움이 되고 있습니다. 그러나 ETF 수요 증가와 함께 온체인 데이터는 공급 역학의 변화를 보여주고 있어, 투자자들은 이를 면밀히 관찰해야 합니다.
이익 실현이 시장 구조를 재편
비트코인이 4분기에 새로운 고점을 기록하면서 장기 보유자들이 비트코인을 시장에 분산시키기 시작했습니다. 활성 공급량(지난 3개월 내 유동된 BTC)이 약 70% 상승하여 180만 BTC 이상이 활성 유통에 진입했습니다.
이는 많은 장기 투자자들에게 10만 달러가 전략적 이익 실현 수준으로 여겨졌음그러나 유동성 공급이 증가했음에도 불구하고 전반적인 상승 추세는 여전히 건재하여, 강력한 잠재 수요를 반영하고 있습니다.
파생상품 시장은 위험 선호도 상승을 나타냅니다
기관 참여는 ETF에만 국한되지 않습니다. 비트코인 파생상품 시장은 4분기에 급격히 확장되었습니다:
선물 미결제 계약이 60% 급증하여 약 1000억 달러에 달했는데, 이는 포지션 활동이 증가했음을 반영합니다.
영속성 융자 금리가 급등하여 상승 포지션 선호도가 강했음을 보여줍니다.
비트코인이 일시적으로 10만 달러를 돌파한 후 대규모 청산 사건이 발생했는데, 이는 시스템 내 과도한 레버리지가 청산되고 있음을 나타냅니다.
기관 자금 유입 지속 증가, 공급 역학 변화, 긍정적인 파생상품 포지셔닝은 2025년 초 비트코인 시장 구조를 모니터링해야 할 가장 중요한 요인 중 하나로 만들고 있습니다.
이더리움 레이어-2 확장은 계속되고 있습니다
2024년 4분기, 이더리움 네트워크 활동이 급증했으며 레이어-2 솔루션이 거래 실행에 있어 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 이더리움 가격이 기본적으로 범위 내에서 움직였지만, 기저 네트워크 역학은 주목할 만합니다 - 레이어-2 채택으로 인한 효율성 향상이 추동하여 일일 거래량과 활성 주소가 급증했습니다.
레이어-2가 네트워크 성장을 주도
2024년 이더리움 생태계의 일일 활성 주소는 약 150% 증가했으며, 그중 L2의 증가가 가장 두드러졌고 Base도 선두를 달렸습니다.
이더리움의 롤업 중심 로드맵이 계속 실현되면서 레이어-2 네트워크가 점점 더 많은 거래 활동을 흡수하고 있습니다. 4분기에만:
이더리움과 L2의 일일 거래량이 41% 증가하여 사용자 채택률의 강력한 성장을 반영했습니다.
Base가 활동 증가를 주도했으며, 빠른 확장으로 인해 거래량이 급증했습니다.
레이어-2의 채택률이 이더리움 메인넷을 넘어섰는데, 이는 더 저렴하고 빠른 실행 환경으로의 전환을 보여줍니다.
온체인 활동이 지속적으로 증가함에 따라 이더리움 생태계의 일일 거래 수는 4분기에 41% 증가했습니다.
2024년 3월 Dencun 업그레이드와 함께 이러한 추세가 더욱 강화되었는데, 이 업그레이드는 레이어-2 거래 수수료를 크게 낮췄습니다. 비용 감소로 인해 레이어-2가 더 매력적인 결제 계층이 되어 DeFi, 결제, 게임 분야의 새로운 사용 사례를 활성화했습니다.
스테이킹과 DeFi 참여도는 여전히 강세
거래량 증가 외에도 이더리움의 스테이킹과 DeFi 생태계는 회복력을 보여주고 있습니다:
4분기에 약간 감소했지만 ETH 스테이킹량은 여전히 역사적 최고 수준에 근접했습니다.
연간 스테이킹 수익률은 약 3%로 안정적이었습니다, 예측 가능한 보상 구조를 제공했습니다.
DeFi의 총 잠금 가치(TVL)는 4분기에 6% 상승했고 연간으로는 58% 상승했는데, 이는 온체인 금융 애플리케이션의 참여도가 지속적으로 높아지고 있음을 보여줍니다.
DeFi에 잠긴 ETH 양은 4분기에 6% 증가했고 연간으로는 58% 증가했습니다.
미래를 내다보며: 2025년의 레이어-2 지형
레이어-2가 안전성을 유지하면서 이더리움의 확장 능력을 증명함에 따라 2025년은 그 채택의 결정적인 해가 될 것으로 기대됩니다. 다음 단계의 경쟁은 다음과 같은 분야에서 전개될 수 있습니다:
유동성 파편화와 상호운용성 - 자산이 다양한 집계 간에 seamless하게 흐를 수 있는 방법.
새로운 L2 네이티브 애플리케이션 - 개발자가 메인넷 제한을 우회하여 직접 집계에서 구축.
기관 채택 - 자본 배분자들이 레이어-2를 대규모 금융 애플리케이션의 실현 가능한 인프라로 보기 시작할지 여부.
온체인 유동성 증가와 함께 스테이블코인이 날개를 펴다
2024년 4분기에 비트코인과 이더리움이 시장의 헤드라인을 장악했지만, 스테이블코인은 온체인 유동성의 기둥으로서의 지위를 조용히 공고히 해왔습니다. 역대 최고 수준의 공급 증가와 거래량 급증은 스테이블코인이 디지털 금융의 핵심 결제 계층으로 빠르게 부상하고 있음을 보여줍니다.
스테이블코인 공급량이 역대 최고치로 급증
2024년 스테이블코인 거래량은 2배 증가하여 30조 달러에 달할 것이며, 12월 거래량은 5조 달러의 신기록을 달성할 것입니다.
공급량 확대 외에도 스테이블코인의 거래 활동도 기록적인 성장을 보였습니다:
2024년 스테이블코인 거래량은 30조 달러에 달할 것이며, 12월 한 달 동안의 거래량만 5조 달러를 기록했습니다.
온체인 결제 효율성이 지속적으로 향상되어 주요 네트워크의 수수료가 낮아지고 거래 속도가 빨라졌습니다.
이더리움이 여전히 주요 결제 계층이지만, 대체 체인과 2계층 네트워크가 스테이블코인 거래를 더 많이 처리하고 있습니다.
스테이블코인의 유동성 속도가 전례 없이 빨라졌는데, 이는 그것이 단순한 가치 저장 수단이 아니라 국경 간 결제, 송금 및 디지털 상거래의 선호 매체로 점점 더 중요해지고 있음을 보여줍니다.
기관 암호화폐 채택의 핵심은 스테이블코인
기관이 토큰화 자산과 온체인 금융을 탐색함에 따라 스테이블코인은 필수적인 유동성 계층이 되고 있습니다. 2025년 지속적인 채택을 위한 핵심 동인은 다음과 같습니다:
규제 명확성——정부가 공식적으로 스테이블코인 프레임워크를 수립함에 따라 채택이 가속화될 수 있습니다.
DeFi 통합——스테이블코인은 탈중앙화 플랫폼의 대출, 파생상품 및 자동화 시장조성을 계속 지원하고 있습니다.
결제 및 송금——기업과 금융기관이 국경 간 거래에 스테이블코인을 점점 더 많이 테스트하고 있습니다.
다음 단계는 무엇인가?
스테이블코인은 오랫동안 암호화폐의 "킬러 앱"으로 여겨져 왔지만, 2024년 4분기에는 법정 화폐의 대체품 이상으로 발전하고 있다는 명확한 증거가 제시되었습니다.규제 발전, 더 깊은 기관 채택, 더 광범위한 온체인 통합을 통해 스테이블코인은 디지털 자산 시장의 다음 단계에서 결정적인 역할을 할 것입니다.
결론: 2025년 기관 시장 전망
암호화폐 시장은 강력한 기관 모멘텀으로 2025년을 맞이하고 있습니다. 현물 비트코인 ETF가 시장 구조를 재편했고, 2계층이 이더리움을 확장하고 있으며, 스테이블코인이 온체인 유동성의 기반으로서의 역할을 공고히 하고 있습니다.
4분기의 주요 성과:
비트코인: 기관 수요는 여전히 강력하지만, 온체인 데이터는 장기 보유자의 행동 변화를 보여줍니다.
이더리움: 2계층 채택이 가속화되면서 효율성 향상과 더 광범위한 네트워크 활동이 이루어지고 있습니다.
스테이블코인: 지속적인 공급량 증가와 기록적인 거래량은 전 세계 금융에서 그들의 역할이 점점 더 확대되고 있음을 보여줍니다.
기관 투자자들은 이러한 구조적 변화(단순한 가격 행동 이상)를 종합적으로 이해해야 이 끊임없이 변화하는 환경을 헤쳐나갈 수 있습니다.
