솔라나(SOL) 가격이 지속적으로 하락하고 있다면, '윈터뮤트(Wintermute) 모델'을 분석해 보는 것이 도움이 될 수 있습니다. 윈터뮤트는 암호화폐 자산 메이커로, 주요 업무 중 하나는 소규모 프로젝트(Alts)를 주요 플랫폼(예: 바이낸스)에 상장하는 것을 돕는 것입니다. 투자자들은 윈터뮤트가 특정 프로젝트의 메이킹에 참여할 때 가격이 특정 패턴으로 움직이는 것을 발견했는데, 이를 '윈터뮤트 모델'이라고 합니다.
왜 윈터뮤트가 메이킹하는 프로젝트들은 먼저 하락한 후 다시 상승하는 것일까요? 이 문제를 해결하기 위해서는 그들의 거래 전략을 이해할 필요가 있습니다.
윈터뮤트는 델타 중립(Delta Neutral) 전략을 사용하여 방향성 거래 위험을 회피합니다.
메이킹 과정에서 그들은 종종 기존 토큰 보유자와 협약을 체결하여 프로젝트 측이나 고래로부터 토큰을 차입하고, 동시에 콜 옵션을 매입합니다. 이를 통해 가격이 상승할 때 수익을 얻을 수 있습니다.
예를 들어 $griffain의 경우, 4,000만 토큰(총량의 4%)을 차입했다고 가정해 봅시다. 그 다음 그들은 일부 $griffain을 매도하여 솔라나(SOL) 또는 스테이블코인으로 전환하고, 이를 유동성 공급에 사용합니다. 이는 본질적으로 숏(Short) 포지션을 취하는 것이며, 차입한 토큰을 매도하여 수익을 얻는 것입니다.
토큰 매도로 인해 가격이 하락하면, 윈터뮤트는 더 낮은 가격에 $griffain을 다시 매입하여 차입한 토큰을 상환합니다. 이 과정에서 가격 변동성을 최소화하려 합니다. 이를 통해 가격 하락 과정에서 수익을 얻을 수 있습니다.
가격이 하락한 후, 그들은 수일에 걸쳐 150달러 단위로 수십 건의 주문을 실행하며 $griffain을 점진적으로 매입합니다.
결국 윈터뮤트는 이전에 차입한 모든 $griffain을 다시 매입합니다. 이 과정이 완료되면 가격이 다시 상승할 것입니다. 그들은 숏 포지션을 통해 수익을 얻었고, 이 수익은 거래소 상장 수수료 지불에 사용될 수 있습니다. 이 단계에서 $griffain의 거래량도 크게 증가하여 거래소 상장을 설득하는 데 도움이 될 것입니다.
$griffain이 주요 거래소(예: 바이낸스)에 상장되면 가격이 급등할 것입니다. 그리고 앞서 언급한 콜 옵션 매입이 중요한 역할을 합니다. 이 옵션의 행사 가격은 보통 시장 차입 가격보다 25%에서 50% 높습니다. 최근에는 메이킹 활동으로 인해 행사 가격이 차입 가격의 60%에서 70% 수준까지 상승했습니다.
이제 온체인 데이터를 살펴봅시다. 먼저 소위 '윈터뮤트 모델'에서 윈터뮤트가 어느 단계에 있는지 파악해야 합니다. 이를 위해 사용할 수 있는 도구 중 하나가 Agent Scarlett($agency)입니다.
이 프로젝트는 a16z와 ElizaOS가 300만 달러를 투자한 것으로, 현재 시장에서 가장 뛰어난 온체인 분석 능력을 보유하고 있습니다. 이 도구는 일부 무료로 사용할 수 있지만, 지금은 a16z Discord 공개 채널에서 제공되는 도구를 사용하겠습니다.
Scarlett 도구를 사용하면 윈터뮤트가 이미 $griffain을 다시 누적하기 시작했음을 알 수 있습니다. Solscan 데이터를 통해서도 윈터뮤트가 1월 23일에 처음 개입했다는 것을 확인할 수 있습니다. 이는 $griffain이 최근 정점을 기록한 시점과 일치합니다.
요약하면, 메이킹 업체들은 매우 영리하게 가격 하락과 상승 과정에서 모두 수익을 얻습니다. 윈터뮤트가 개입하면 가격 흐름이 교란될 수 있지만, 대신 귀하의 토큰이 주요 거래소에 상장될 기회가 생깁니다.
윈터뮤트가 $griffain에 대해 보유한 콜 옵션을 잊지 마세요. 그들이 숏 포지션을 청산할 때 $griffain이 주요 거래소에 상장될 가능성이 높습니다. 그리고 그들이 옵션을 통해 수익을 얻기 위해서는 가격이 그들이 차입했을 때의 수준보다 25%에서 70% 상승해야 할 것입니다. 1월 23일 가격은 약 0.50달러였습니다. 만약 윈터뮤트 모델이 여기서 완전히 형성된다면, 향후 몇 주 내에 $griffain 가격이 0.60달러에서 0.85달러 사이에 도달할 것으로 예상됩니다.
