출처: 바렌 중문
특정 트럼프 관세의 변동성에 직면하여, 투자자들은 '과민반응'을 피하고 인내심을 가지며 시장 변동성을 안전하게 견뎌내는 것이 최선의 전략이다.
미국 대통령 트럼프의 대중국 10% 관세 부과 결정에 대해 중국은 신속히 대응 조치를 발표했다.
미국의 대중 관세 부과 조치 발효 후, 중국은 미국에서 수입되는 원유, 일부 기계 및 자동차에 10% 관세를, 석탄 및 액화천연가스 제품에 15% 관세를 부과할 것이라고 발표했으며, 이는 2월 10일부터 시행될 예정이다.
지난 주말, 미국은 불법 이민자와 펜타닐 문제를 이유로 중국, 멕시코, 캐나다에 대한 관세 부과를 발표했다. 월요일(2월 3일) 트럼프는 멕시코와 캐나다에 대한 관세 부과 계획을 최소 1개월 연기했는데, 이는 이 두 국가가 국경 안전을 보장하기로 합의했기 때문이다. 이제 문제는 미국과 중국이 유사한 합의를 이룰 수 있을지, 그리고 이를 통해 무역전쟁의 추가 확산을 막을 수 있을지이다.
트럼프 대통령이 중국 지도자와 전화 통화를 할 것으로 예상된다. 백악관 대변인 캐롤라인 리빗은 화요일(2월 4일) 이른 시간에 이 통화가 "곧" 이루어질 것이라고 기자들에게 말했다.
Capital Economics의 중국 경제 연구 책임자 줄리안 에반스-프리차드는 중국이 2월 10일 이전에 미국에 부과할 관세를 연기하거나 취소할 수 있다고 말했다. 그는 "중국의 조치는 상당 부분 미국에 보내는 경고 신호이며, 필요하다면 중국도 보복 조치를 취할 것이라는 점을 보여주는 동시에 양보할 여지를 남겨두고 있다"고 설명했다.
에반스-프리차드는 또한 중국의 보복 관세가 약 200억 달러 규모의 미국 상품에만 부과되는 반면, 트럼프가 겨냥한 것은 4,500억 달러 규모의 중국 상품이라고 지적했다. 또한 중국은 반도체와 의약품 등 전략 상품의 관세를 인상하지 않았다.
중국은 또한 Alphabet(GOOGL)의 자회사 구글에 대한 반독점 조사를 시작할 것이라고 밝혔는데, 이는 트럼프 관세와 직접적인 관련은 없다.
중국은 Calvin Klein의 모회사 PVH(PVH)와 바이오 기술 기업 Illumina(ILMN)를 '불신 실체 목록'에 포함시켰다.
신화통신은 중국 상무부의 성명을 인용해 "이 두 실체는 정상적인 시장 거래 원칙을 위반하고, 중국 기업과의 정상적인 거래를 중단하며, 차별적 조치를 취해 중국 기업의 합법적 권익을 심각하게 침해했다"고 보도했다.
중국 상무부는 이 목록이 국가 안보를 위협하는 극소수의 외국 실체만을 대상으로 한다며, 신의성실하게 법을 준수하는 외국 실체는 전혀 걱정할 필요가 없다고 밝혔다.
중국은 또한 텅스텐, 텔루륨, 비스무트, 몰리브덴, 인듐 등 전자 제품 제조에 필수적인 희귀 금속에 대한 수출 통제를 발표했다. 중국은 이들 소재의 주요 생산국이다.
미국 정부 내부에서도 관세에 대한 다양한 견해가 나오고 있다. 재무장관 스콧 멘셀 등 경제 고문들은 관세 문제를 축소하며, 트럼프의 전략을 "상황을 악화시켜 결국 완화시키려는 목적"이라고 묘사했, 이는 관세 부과가 협상 수단임을 암시한다.
투자자들은 멕시코와 캐나다에 대한 관세 부과 연기를 환영하지만, 중국에 대한 관세 문제는 더 복잡할 수 있다. Stifel의 워싱턴 정책 전략가 브라이언 가드너는 관세 회피가 트럼프의 실제 계획인 것 같다고 말했다.
미국의 대중국 수입액이 수출액을 2024년에도 초과할 것
검정색: 대중국 수출액
파란색: 대중국 수입액
주석: 2024년 12월 데이터는 아직 공개되지 않았습니다. 출처: 미국 인구조사국
지난 금요일 관세 위협이 현실화되자 월가에서는 즉각적인 하락세가 나타났다. 미국 정부가 멕시코와 캐나다에 대한 관세 부과를 연기하겠다고 발표한 후 주식 시장은 일부 손실을 만회했지만, 일반 투자자들은 보다 안전하고 예측 가능한 투자처를 찾고 있다.
단기적으로 주식 시장은 피난처가 되지 못할 것이며, 숨어 있을 곳도 많지 않다. 기업 이익이 크게 타격을 받아 주식 투자 위험이 높아질 수 있는데, 이는 무역 긴장 상황이 얼마나 오래 지속되느냐에 달려 있다. Bank of America 전략가들은 S&P 500 지수 전체 수익이 최대 8% 하락할 것으로 추정했다.
이전에는 트럼프의 보호주의에 힘입어 미국 내 중소형주가 혜택을 받을 것이라는 견해가 있었지만, 이는 투자자들을 크게 오도했다. 러셀 2000과 S&P 600 중소형주 지수의 하락폭이 S&P 500 지수보다 더 컸다.
주식 시장의 큰 변동성은 곧 사라지지 않을 것 같다. 월가에서는 관세가 정책인지 협상 전략인지 불확실하기 때문이다. VIX 공포 지수는 월요일 12% 가까이 급등해 18 이상으로 치솟았다.
Truist의 미국 경제 책임자 마이클 스코델스와 최고 시장 전략가 겸 공동 최고 투자 책임자 키스 러너는 보고서에서 "주식 시장의 상승 추세에 변화는 없지만, 관세 문제의 최신 동향은 주식 시장 상승세가 중단되고 하락할 가능성을 보여준다"고 밝혔다.
따라서 이러한 롤러코스터 장세에서 핵심은 시장 변동성을 견딜 수 있는 주식에 자금을 투자하는 것이다. 배당 수익이 풍부한 주식이 대표적인 예다. 월요일 다우존스 지수에서 가장 큰 상승을 보인 종목 중 하나는 P&G로, 이 주식의 배당 수익률은 2.4%다. UNH, VZ, MRK, IBM 등 배당을 많이 지급하는 주식들도 상승했다.
Kayne Anderson Rudnick의 최고 시장 전략가 줄리 비엘은 《바런스》와의 인터뷰에서 투자자들이 트럼프 1기 임기에서 얻은 교훈 중 하나는 배당주가 시장 변동성에 대처하는 좋은 방법이라고 말했다.
Integrity Viking Funds의 최고 투자 책임자 마이크 모리도 배당주에 긍정적이지만, 투자자들이 보수적인 방어주에만 국한될 필요는 없다고 말했다.
모리가 운용하는 Integrity Dividend Harvest Fund의 최대 보유 종목은 Broadcom(AVGO)이며, 이 펀드는 또한 Corning(GLW)과 에너지주 TC Energy(TRP), NextEra Energy(NEE), 그리고 Citigroup(C), JPMorgan Chase(JPM) 등 대형 은행주를 보유하고 있다.
모리는 "변동성을 낮은 수준으로 유지하면서 배당을 지급하고 배당 인상을 계획하고 있는 기업에 초점을 맞추고 있다. 인공지능 분야의 흥미로운 소식으로 인해 배당주가 소외되어 있어 매력적인 기회가 많다"고 말했다.
투자자들은 또한 미국 국채와 금과 같은 전통적인 안전자산을 고려할 수 있다. 국채 수익률은 월요일 하락했는데, 이는 시장 변동성 속에서 투자자들이 이 시장으로 몰리고 있음을 시사한다. 금은 변동성 헤지에 효과적인 것으로 입증되었으며, 최근 온스당 2,850달러의 역대 최고가를 기록했다.
Macquarie의 글로벌 외환 및 금리 전략가 티에리 위즈만은 투자자들이 안전자산을 찾으면서 달러가 계속 강세를 보일 것이라고 전망했다.
위즈만은 보고서에서 달러가 "불확실한 시기에 안전자산으로 자금을 끌어들일 것"이라며, "관세 문제가 지속되면 위험자산 시장이 압박을 받을 것이라고 일반적으로 믿어지는데, 이는 관세가 GDP 성장률을 둔화시키고 기업 영업이익률을 낮추며 비용을 상승시킬 것이기 때문"이라고 설명했다.
그러나 특정 트럼프 관세의 변동성에 직면하여, 투자자들은 '과민반응'을 피해야 한다. 협상은 트럼프의 "대본"의 한 페이지이며, 어떤 일이든 순식간에 변할 수 있다는 것을 월요일 트럼프의 멕시코와 캐나다에 대한 관세 부과 연기가 보여주었다.
Wilmington Trust의 최고 투자 책임자 토니 로스는 "최종 결과가 무엇인지 알기 어려우므로, 투자자들은 인내심을 가지고 시장 변동성을 안전하게 견뎌내야 한다"고 말했다.
罗斯认为，为了安全起见，他不会买入消费必需品股或非必需消费品股，能源股、金融股和医疗保健股则能带来有效防御，在股市波动性上升的情况下，这些股票更有可能出现较好的买入机会。
