저자: Weilin, PANews
2024년 2월 6일 새벽, 마이크로스트래터지는 2024년 4분기 실적 전화회의를 개최하고 브랜드 재정립 계획을 발표했습니다. 해당 회사는 공식적으로 '스트래터지'로 사명을 변경했으며, 자신을 "세계 최초이자 최대의 비트코인 자산 운용 회사"라고 밝혔습니다.
4분기 실적 보고서에 따르면, 회사의 순손실은 6.708억 달러였으며, 이 분기의 운영 비용(비트코인 보유 감액 손실 포함)은 11.03억 달러로 전년 동기 대비 693% 증가했습니다.
스트래터지의 비트코인 보유량은 불과 3개월 만에 거의 두 배로 늘었습니다. 또한 스트래터지는 연간 '비트코인 수익(BTC Gain)'과 '비트코인 달러 수익(BTC $ Gain)'이라는 KPI 지표를 설정했으며, 2025년 연간 '비트코인 달러 수익' 목표를 100억 달러로 설정했습니다. 회의에서 CEO 마이클 세일러는 "대량의 투자자"를 유치하는 새로운 전략을 공개했습니다.
4분기 실적: 비트코인 보유량 3개월 만에 거의 두 배로 증가
2024년 4분기, 스트래터지의 순손실은 6.708억 달러, 주당 손실 3.03달러였습니다. 이에 비해 전년 동기에는 8910만 달러의 이익, 주당 수익 50센트를 기록했습니다. 이번 분기 손실의 주요 원인은 10.1억 달러의 비트코인 보유 감액 비용 증가(전년 동기 3920만 달러 대비)입니다.
이 분기 운영 비용(비트코인 보유 감액 손실 포함)은 11.03억 달러로 전년 동기 대비 693% 증가했습니다. 2024년 12월 31일 기준 회사의 현금 및 현금성자산은 3810만 달러로, 전년 동기 4680만 달러보다 감소했습니다.
대부분의 투자자들이 스트래터지의 비트코인 자산에 주목하고 있지만, 스트래터지는 전통적인 소프트웨어 사업의 수익도 보고했습니다. 4분기 소프트웨어 총 수익은 약 1.21억 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했으며, 2024년 연간 총 수익은 약 4.64억 달러로 전년 대비 7% 감소했습니다.
가장 주목할 만한 점은 이미 거대한 규모였던 비트코인 보유량이 불과 3개월 만에 거의 두 배로 늘었다는 것입니다. 1월 24일 기준 스트래터지는 현재 471,107 BTC를 보유하고 있으며, 이는 약 440억 달러 규모이고 총 구매 비용은 304억 달러입니다. 4분기에만 218,887 BTC를 추가 구매했으며, 이에 205억 달러를 투자했습니다. 2024년 한 해 동안 258,320 BTC를 구매했고, 총 구매 비용은 221억 달러, 평균 구매 가격은 85,447달러였습니다.
스트래터지는 2020년 8월 이래 매 분기마다 재무상태표에 비트코인을 추가해왔으며, 50회 이상의 공시를 발표했습니다. 이번에 회사는 2024년 비트코인 수익률이 74.3%였다고 보고했는데, 이는 비트코인 투자 전략 성과를 평가하는 지표입니다.
회의 문서에 따르면, "비트코인 수익률(BTC Yield)은 회사가 보유한 비트코인 수량과 가정된 희석 유통주식 수 간 비율의 주기적 백분율 변화를 나타내는 핵심 성과 지표(KPI)입니다." 스트래터지는 향후 3년간 연간 BTC 수익률 목표를 6-8%에서 15%로 상향 조정했습니다. 4분기 BTC 수익률은 2.9%였고, 3분기에는 5.1%였습니다.
스트래터지는 또 다른 새로운 KPI인 연간 '비트코인 수익(BTC Gain)'과 '비트코인 달러 수익(BTC $ Gain)'을 발표했으며, 2025년 연간 '비트코인 달러 수익' 목표를 100억 달러로 설정했습니다.
비트코인 수익(BTC Gain)은 특정 기간 초 보유 비트코인 수량에 해당 기간의 비트코인 수익률(BTC Yield)을 곱한 값을 의미합니다. 비트코인 달러 수익(BTC $ Gain)은 비트코인 수익의 달러 가치로, 비트코인 수익에 해당 기간 마지막 날 오후 4시 Coinbase 거래소의 비트코인 시장가를 곱하여 계산합니다.
비트코인의 "스마트 레버리지"
비트코인 전략을 더 잘 반영하기 위해 마이크로스트래터지는 '스트래터지' 브랜드로 사업을 전개한다고 발표했습니다. 공시에 따르면 스트래터지는 세계 최대의 비트코인 보유 기업이자 최대의 독립 상장 비즈니스 인텔리전스 기업이며, 나스닥 100 지수 구성 종목입니다. 새로운 로고에는 스타일화된 'B' 문자가 포함되어 있어, 회사의 비트코인 전략과 비트코인 자산 운용 기업으로서의 독특한 지위를 상징합니다. 브랜드 메인 컬러는 에너지, 지혜, 비트코인을 나타내는 오렌지색으로 변경되었습니다.
지난해 10월 발표된 3분기 실적에서 스트래터지는 향후 3년 내 420억 달러 자금 조달 목표인 "21/21 계획"을 공개했습니다. 이 중 210억 달러는 주식 발행, 나머지 210억 달러는 채권 발행을 통해 조달할 계획입니다.
2024년 4분기 스트래터지의 자본 조달 및 비트코인 구매 속도가 크게 빨라졌습니다. 불과 2개월 만에 150억 달러의 주식 발행과 30억 달러의 전환사채 발행을 통해 자금을 조달했습니다.
"우리는 420억 달러 자본 계획의 200억 달러를 달성했으며, 이는 당초 계획보다 훨씬 빨리 진행되었습니다. 이를 통해 금융 시장의 디지털 전환을 선도하고 있습니다," CEO 풍 르는 성명에서 밝혔습니다. "2025년까지 남은 기간 동안 기관 및 개인 투자자들의 강력한 전략 계획 지지를 바탕으로 주주 가치를 더욱 높일 수 있을 것입니다."
또한 실적 회의에서 CEO 마이클 세일러는 비트코인과 전통 시장 간 45%의 변동성 격차를 지적하며, "대량의 투자자"를 유치하는 새로운 전략을 공개했습니다.
"우리는 변동성을 유지하도록 사업을 설계했습니다." 세일러는 스트래터지의 접근법을 일반적으로 변동성을 최소화하려는 전통 기업 자금 운용과 대비했습니다.
전통 자산(SPDR S&P 500 ETF, Invesco QQQ Trust 등 변동성 15-20 수준)과 비트코인(변동성 50-60 수준) 간 약 45%의 격차가 존재합니다. 스트래터지의 보통주 목표 변동성은 비트코인보다 더 높은 80-90 수준을 목표로 하며, 주식 발행과 전환사채 조합을 통해 세일러가 말한 "스마트 레버리지"를 유지할 계획입니다.
"많은 투자자들이 이런 변동성을 원합니다. 그들은 마이크로스트래터지의 극단적인 레버리지를 원하지 않을 수도 있고, IBIT 또는 BTC와 같은 원시적이고 수정되지 않은 변동성도 원하지 않을 수 있습니다. 하지만 Strike(스트래터지의 영구 우선주 STRK)는 다른 수익 특성과 변동성 특성을 가진 새로운 투자자 그룹을 끌어들일 것입니다."
세일러가 언급한 Strike 우선주는 8%의 배당 수익률과 비트코인 익스포저를 제공합니다. 1월 27일 공식 발표에 따르면 마이크로스트래터지는 시장 및 기타 조건에 따라 250만 주의 마이크로스트래터지 A 시리즈 영구 행사 우선주를 발행할 계획이며, 순수익은 일반 기업 목적, 비트코인 구매, 운영 자금으로 사용될 것입니다.
이 주식은 시장가 대비 20% 할인된 80달러에 판매되어, 실효 수익률을 10%까지 높였습니다.
현재 스트래터지의 브랜드 재정립과 비트코인 보유량 대폭 증가를 통해 세계 최대 비트코인 보유 기업으로서의 야심을 드러냈습니다. 향후 스트래터지가 비트코인 투자 수익을 지속적으로 실현하면서도 전략적 유연성을 발휘할 수 있을지가 성공의 관건이 될 것입니다.
