2020년 이래 지속적인 비트코인(BTC) 매입으로 명성을 얻은 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 전략 전환의 핵심 시점에서 대대적인 브랜드 리브랜딩을 발표하며 "스트래터지(Strategy)"로 사명을 변경했고, 자신을 "세계 최초이자 최대의 비트코인(BTC) 자산 운용 기업"이라고 자칭했습니다.
동시에 글로벌 자산 운용 거대 기업 블랙록(BlackRock)도 신속히 뒤따라 스트래터지(Strategy)에서의 지분율을 5%까지 높여, 비트코인(BTC)에 대한 기관 투자자들의 관심이 날로 커지고 있음을 보여주었습니다.
이전에 마스비트(MarsBit)는 마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 발전 과정과 평가 방식을 자세히 설명하는 기사를 작성한 바 있습니다 -《"생산은 없고 코인만 쌓는다": MSTR 최신 재무 보고서 공개, MicroStrategy의 자본 증가와 고평가 모델 해부》
본 기사에서는 브랜드 리브랜딩과 재무 보고서 데이터, 기관 투자자의 움직임, 전략적 레버리지 운용, 규제 정책 등 4가지 관점에서 스트래터지(Strategy) 전환의 핵심 논리와 브랜드 리브랜딩 및 재무 보고서 분석을 심도 있게 살펴보겠습니다.
브랜드 리브랜딩과 포지셔닝 업그레이드
2월 6일 새벽 열린 2024년 4분기 실적 전화 회의에서 기존 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 공식적으로 "스트래터지(Strategy)"로 사명을 변경하고, 새로운 브랜드 포지셔닝을 제시했습니다. 자신을 "세계 최초이자 최대의 비트코인(BTC) 자산 운용 기업"이라고 명확히 밝혔습니다.
새로운 브랜드 이미지는 스타일리시한 "B" 문자와 선명한 오렌지 메인 컬러를 사용했는데, 이는 비트코인(BTC)의 상징적 의미를 환기시키면서도 활력과 지성이 넘치는 기업 정신을 전달합니다.
2024년 4분기 실적 요약
재무 보고서 데이터에 따르면, 2024년 4분기 스트래터지(Strategy)는 6.708억 달러의 순손실을 기록했고, 주당 손실은 3.03달러였습니다. 반면 전년 동기에는 8910만 달러의 순이익, 주당 수익 50센트를 달성했습니다.
손실의 주요 원인은 비트코인(BTC) 보유 자산 감액 비용이 크게 증가했기 때문입니다. 이번 분기 감액 비용은 10.1억 달러에 달했지만, 전년 동기에는 3920만 달러에 불과했습니다.
또한 이번 분기 운영 비용(감액 손실 포함)은 11.03억 달러로, 전년 동기 대비 약 7배 증가했습니다. 2024년 12월 31일 기준 회사의 현금 및 현금성 자산은 3810만 달러로, 전년 동기보다 약간 감소했습니다.
전통적인 소프트웨어 사업 수익은 다소 감소했지만(4분기 소프트웨어 총 수익 약 1.21억 달러, 전년 동기 대비 3% 감소, 연간 총 수익 약 4.64억 달러, 전년 동기 대비 7% 감소), 비트코인(BTC) 자산 부문에서는 폭발적인 성장을 보였습니다.
불과 3개월 만에 스트래터지(Strategy)는 218,887 BTC를 추가 매입했고, 총 투자 금액은 205억 달러에 달했습니다. 이에 따라 비트코인(BTC) 보유량이 급속히 늘어났습니다. 2023년 1월 24일 기준 보유 비트코인(BTC)은 471,107 BTC, 총 시가총액은 약 440억~480억 달러 사이, 총 매입 비용은 약 304억 달러입니다. 2020년 8월 이후 매 분기 지속적으로 비트코인(BTC)을 늘려왔으며, 누적 매입량은 258,000 BTC를 넘어섰습니다. 이는 비트코인(BTC) 시장의 장기 성장 전망에 대한 회사의 확고한 신념을 보여줍니다.
새로운 핵심 성과 지표 및 자금 조달 계획
회의에서 스트래터지(Strategy)는 비트코인(BTC) 투자 성과를 정량화하기 위한 다양한 새로운 핵심 성과 지표(KPI)를 도입했습니다.
"비트코인(BTC) 수익률(BTC Yield)"은 일정 기간 동안 회사의 비트코인(BTC) 보유량과 가정된 유통 주식 수 간 백분율 변화를 측정합니다. 2024년 연간 기준 74.3%의 비트코인(BTC) 수익률을 달성했으며, 향후 3년간 연간 수익률 목표를 기존 6%-8% 범위에서 15%로 상향 조정했습니다. 또한 "비트코인(BTC) 수익(BTC Gain)"과 "비트코인(BTC) 달러 수익(BTC $ Gain)" 두 가지 지표를 신설했고, 2025년 "비트코인(BTC) 달러 수익" 목표를 100억 달러로 설정하여 투자 성과에 대한 명확한 정량적 기준을 제시했습니다.
동시에 지난해 10월 시작한 "21/21 계획"에 따르면, 향후 3년 내 총 420억 달러의 자금을 조달할 계획입니다. 이 중 210억 달러는 주식 발행을, 나머지 210억 달러는 채권 발행을 통해 조달할 예정입니다. 2024년 4분기에는 불과 2개월 만에 150억 달러의 주식 발행과 30억 달러의 전환사채 발행을 통해 총 180억 달러를 조달했습니다. 이로써 누적 200억 달러의 자본 계획을 달성했고, 향후 대규모 비트코인(BTC) 매입을 위한 견고한 자금 기반을 마련했습니다.
기관 투자자의 주목할 만한 행보: 블랙록의 지분 확대
블랙록의 지분 확대 전략과 시장 반응
스트래터지(Strategy)의 브랜드 리브랜딩과 실적 발표 다음 날, 글로벌 자산 운용 거대 기업 블랙록이 신속히 움직였습니다. 2월 6일 미국 증권거래위원회에 제출된 문서에 따르면, 블랙록은 스트래터지(Strategy)에서의 지분율을 5%까지 높였습니다. 이는 블랙록이 스트래터지(Strategy)의 전략 전환과 비트코인(BTC) 투자 전망을 높게 평가하고 있음을 보여줄 뿐만 아니라, 글로벌 최상위 기관들의 디지털 자산에 대한 강한 신뢰를 전달하는 신호이기도 합니다.
이 소식이 알려지자 구글 파이낸스 데이터에 따르면 스트래터지(Strategy) 주가가 장 시작 전 거래에서 2.8% 이상 상승했고, 시장 심리가 더욱 고조되었습니다.
ETF와 기관 자금의 레버리지 효과
세계 최대 ETF. 출처: ETF 데이터베이스
이번 블랙록의 행보는 스트래터지(Strategy) 주식 직접 매입에만 국한되지 않습니다. 블랙록이 운용하는 비트코인(BTC) 상장지수펀드(ETF) 또한 시장에서 큰 활약을 보이고 있습니다. 데이터에 따르면 2023년 1월 31일 기준 블랙록 운용 비트코인(BTC) ETF의 자산 규모가 세계 최대 수준을 기록했습니다.
미국 비트코인(BTC) ETF의 시장 점유율. 출처: Dune
Dune 데이터에 따르면 블랙록이 통제하는 비트코인(BTC) ETF의 누적 보유량이 미국 현물 비트코인(BTC) ETF 총 보유량의 48.7% 이상을 차지하고 있으며, 시가총액은 555억 달러를 넘어섰습니다. ETF는 편리하고 투명한 투자 수단으로, 전통적인 개인 투자자들이 저진입장벽으로 디지털 자산에 투자할 수 있게 해주는 동시에 기관 자금이 비트코인(BTC) 시장에 직접 진입할 수 있는 통로를 제공합니다. 통계에 따르면 ETF 출시 후 불과 한 달 만에 비트코인(BTC) 가격이 5만 달러를 다시 돌파했고, ETF 자금이 새로운 투자 자금의 약 75%를 차지했다고 합니다. 이는 기관 자금이 디지털 자산 시장 발전을 주도하는 중요한 역할을 하고 있음을 입증합니다.
"스마트 레버리지" 전략과 고변동성 포트폴리오
불확실하고 복잡한 시장 환경 속에서 스트래터지(Strategy)는 "스마트 레버리지" 전략을 채택했습니다. 전통 기업들과 달리 스트래터지(Strategy)는 의도적으로 높은 변동성을 유지하고자 하며, 목표 변동성은 비트코인(BTC) 자체(약 80~90)보다도 높습니다.
이 전략의 핵심은 비트코인(BTC) 보유를 지속적으로 늘리고, 주식 발행과 전환사채 등 다양한 자금 조달 수
새로운 동향: 규제 정책과 비트코인(BTC) 보유 법안
기관 자금의 대규모 유입과 기업 전략 전환 배경에서, 미국 일부 주가 비트코인(BTC) 보유 관련 법안 도입을 가속화하고 있어 디지털 자산의 공공 영역 적용에 법적 보장을 제공하고 있습니다.
Cointelegraph에 따르면, 켄터키 주는 2월 6일 미국 16번째로 비트코인(BTC) 보유 법안을 도입한 주가 되었습니다.
유사하게, 일리노이 주도 5년 기한의 비트코인(BTC) 보유 법안을 발표했으며, 최소 비트코인(BTC) 보유 전략을 요구하고 있습니다. 이러한 주 차원의 입법 조치는 공공 보유에서의 비트코인(BTC) 사용에 대한 정책 지침을 제공할 뿐만 아니라, 향후 전국 및 전 세계 디지털 자산 규제의 기준을 수립하고 있습니다.
각 주가 관련 법규를 잇달아 도입하고 있지만, 비트코인(BTC)을 합리적으로 분류하는 것은 여전히 해결해야 할 과제입니다. 미국 증권거래위원회, 연방준비제도, 의회 등 규제 기관들이 비트코인(BTC)을 상품, 증권 또는 새로운 자산 유형으로 정의해야 할지 공동으로 논의해야 합니다. 이 분류 문제는 비트코인(BTC)의 규제 방식, 시장 운영 메커니즘 및 향후 기관 자금 배분 방식에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 단기적으로는 규제 불확실성으로 인해 시장 변동성이 발생할 수 있지만, 장기적으로는 명확한 법적 프레임워크가 시장 투명성 제고와 투자 위험 감소를 통해 디지털 자산 시장의 성숙과 안정화를 촉진할 것입니다.
