암호화폐 시장 주기 이해: 이 주기가 다른 이유

저자: SubQuery Network

번역: Yuliya, PANews

암호화폐 시장은 항상 주기적인 변동으로 알려져 왔으며, 극단적인 고점과 깊은 조정이 일반적인 특징입니다. 2009년 비트코인 출현 이래 시장은 여러 차례 주기를 거쳤으며, 각 주기의 가격 추이는 다양한 요인의 영향을 받았습니다. 4년마다 반복되는 비트코인 반감기와 같은 일부 요소는 변함없지만, 새로운 역학이 도입되면서 시장 운영 방식이 변화하고 있습니다.

2024-2025년 새로운 시장 주기가 다가옴에 따라, 이번 주기가 이전과 다를 것이라는 것이 일반적인 견해입니다. 기관 채택에서 개인 투자자 참여 방식의 변화에 이르기까지 다양한 요인이 이번 주기의 독특한 특성을 만들어내고 있습니다. 이번 주기가 이전과 어떻게 다른지, 그리고 이것이 투자자와 개발자에게 의미하는 바를 살펴보겠습니다.

암호화폐 시장 전통적 주기 개관

암호화폐 시장 주기는 일반적으로 다음과 같은 패턴을 따릅니다:

• 조정/베어 마켓: 시장이 현실로 돌아가면서 이익 실현이 가속화되고 투기적 자산의 유동성이 고갈됩니다.

• 열광/고점: 시장이 과열되고 투기 심리가 지배적이며 알트코인이 극단적인 상승을 보입니다.

• 확장/불장: 낙관적 심리가 돌아오면서 가격이 상승하고 미디어 보도로 새로운 개인 투자자가 유입됩니다.

• 축적 단계: 베어 마켓 이후 현명한 자금과 장기 보유자들이 저가에 자산을 축적합니다.

이 패턴은 여러 주기에 걸쳐 반복되어 왔습니다. 2013년의 호황과 붕괴, 2017년의 ICO 열풍, 2021년의 디파이, NFT, 기관 관심 주도 불장 등이 그 예입니다. 그러나 2024년 시장 주기는 다른 양상을 보일 것으로 예상되며, 몇 가지 독특한 힘이 시장 환경을 재구성하고 있습니다.

기관 채택이 비트코인을 강화하다

이번 주기의 가장 큰 차이점은 기관 자본의 역할입니다. 이전 주기에는 개인 투자자의 투기가 주도했지만, 이번 주기에는 대규모 기관 채택이 목격되고 있습니다:

• 파생상품 시장 성장: 비트코인 선물 및 옵션 거래 확대로 시장이 더 구조화되고 유동성이 높아져 변동성이 이전 주기보다 낮아졌습니다.

• 기업 및 주권국가의 관심: 대기업과 일부 국가가 비트코인을 자산 대차대조표에 포함하거나 헤지 수단으로 사용하고 있습니다.

• 비트코인 현물 ETF: 미국이 비트코인 현물 ETF를 승인하면서 기관 투자자들의 진입 통로가 열렸고, 수조 달러 규모의 자본이 규제된 방식으로 비트코인 시장에 유입될 수 있게 되었습니다.

따라서 비트코인이 가장 두드러진 암호화폐 자산이 되어 '암호화폐의 왕'의 자리를 굳건히 지키며 새로운 고점을 경신하고 시장 유동성을 주도하고 있습니다. 이번 주기에는 알트코인이 이전처럼 폭발적인 상승을 보기 어려울 것으로 보입니다.

시장 희석: 알트코인 수 급증, 수익 기회 축소

이전 주기에는 새로 출시된 알트코인의 공급이 상대적으로 적어 폭발적인 성장 기회가 있었습니다. 그러나 이번에는 암호화폐 프로젝트 수가 크게 늘어났습니다.

듄 애널리틱스 데이터에 따르면 2025년 1월 말 기준 시장에 유통되는 토큰이 3,640만 개를 넘어섰으나, 2017-2018년에는 약 3,000개에 불과했습니다. 이러한 변화의 원인은 다음과 같습니다:

• 토큰 언락: 많은 프로젝트가 계속해서 잠긴 토큰을 풀어내면서 시장 매도 압력이 증가하여 대부분의 토큰 가격이 크게 조정되었습니다.

• 밈 코인 시장 과열: 과거 주기에서 Dogecoin, Shiba Inu 등 소수의 밈 코인이 대부분의 관심을 끌었던 것과 달리, 2024년에는 매일 수많은 새로운 밈 코인이 등장하면서 단일 코인이 지속적인 시장 동력을 얻기 어려워졌습니다.

• Layer 1 및 Layer 2의 급증: 수백 개의 Layer 1 및 Layer 2 확장 솔루션이 등장하면서 시장 유동성이 분산되었습니다.

이러한 시장 희석은 일부 알트코인이 여전히 좋은 성과를 보이겠지만, 과거 주기처럼 거의 모든 토큰이 큰 폭으로 상승하는 광범위한 랠리는 어려울 것임을 의미합니다.

개인 투자자 유동성이 새로운 영역으로 유도되다

개인 투자자는 암호화폐 불장의 중요한 추진력이었지만, 이번 주기의 주요 차이점은 개인 투자자 유동성이 전통적인 현물 거래 외부의 새로운 메커니즘으로 끌려가고 있다는 것입니다.

Pump.fun의 부상

2024년 1월 19일 Pump.fun이 출시되면서 전 세계 암호화폐 개인 투자자의 행동 패턴을 완전히 바꾸어 놓았습니다. 이 플랫폼은 누구나 1분 내에 무료로 솔라나 토큰을 만들 수 있게 해주었고, 2024년 최대 규모의 밈 코인 중 일부를 낳아냈습니다. 이로 인해 개인 투자자 자금이 고위험·고수익의 투기적 소형 토큰으로 흘러가면서 주요 알트코인에서 멀어지게 되었습니다.

이러한 동학은 몇 가지 주목할 만한 영향을 미쳤습니다:

• 내부자에게 더 많은 출구 유동성 제공: 내부자가 새로운 토큰을 출시하면 빠르게 개인 투자자 자금을 끌어들이지만, 끊임없는 순환으로 인해 많은 개인 투자자가 주요 알트코인으로 이익을 실현하기 전에 손실을 입게 됩니다.

• 자금 순환 속도 가속화: 개인 투자자 자금이 새로운 토큰 간에 수시간 또는 수일 내에 순환되면서 성숙한 알트코인이 지속적인 상승 추세를 형성하기 어려워졌습니다.

2025년 1월 기준 Pump.fun의 수익은 1.1672억 달러로, 솔라나(1.1646억 달러)와 이더리움(1.0764억 달러)의 수익을 넘어섰습니다.

이것이 암호화폐 투자자에게 의미하는 바는?

이번 주기가 아직 진행 중이지만, 몇 가지 핵심 결론은 이미 명확해졌습니다:

• 개인 투자자의 투기 자금이 Pump.fun과 같은 새로운 플랫폼 및 혁신적인 온체인 거래 메커니즘으로 유도되고 있습니다. 이러한 변화를 이해하는 것이 거래자들의 유동성 동향 판단에 도움이 될 것입니다.

• 알트코인 시장은 더욱 선별적일 것입니다. 과거처럼 거의 모든 토큰이 상승하는 것과 달리, 이번 주기에는 실제 사용 사례, 강력한 토큰 경제 모델, 진정한 수요를 가진 프로젝트가 주요 승자가 될 것입니다.

• 기관 채택으로 인해 비트코인이 여전히 주도적인 힘이 될 것이며, 많은 투자자들이 투기적인 알트코인보다는 비트코인에 초점을 맞출 것입니다.

결론

암호화폐 시장이 여전히 익숙한 주기 패턴을 따르고 있지만, 2024년 시장 주기는 이전과 다릅니다. 기관 채택 증가, 시장 희석, 개인 투자자 유동성 이동, 거시 환경 변화 등이 새로운 시장 구도를 형성하고 있습니다.

투자자와 개발자에게 이러한 변화에 적응하는 것이 이번 주기를 성공적으로 대응하는 열쇠입니다. 시장 규칙이 변화했지만, 자금 흐름을 이해할 수 있는 사람들에게는 여전히 기회가 존재합니다.