저자: Cheeezzyyyy
번역: Felix, PANews
2021년 'DeFi 여름'이 시작된 이래로 DeFi는 큰 진전을 이루었습니다. 현재 DeFi는 여러 성숙한 분야를 구축했으며, 각 분야의 성장과 활동이 자체 유지되고 있습니다.
그럼에도 불구하고 암호화폐 시가총액이 약 3.3조 달러인 반면 TradFi 시가총액은 133조 달러이기 때문에 DeFi의 발전은 여전히 초기 단계입니다.
DeFi의 핵심은 검증된 PMF(시장 적합성)를 통해 TradFi의 비효율성을 해결하는 혁신적이고 효율적인 시스템을 제공하는 것입니다. DeFi는 또한 일반적으로 과점 구조를 따르는 여러 핵심 분야로 구성됩니다.
2024년 4분기에 Solana 기반 자동 마켓메이커 DEX 플랫폼 Raydium은 약 61%의 시장 점유율을 차지하며 Uniswap을 제치고 업계 선두주자가 되었습니다. 주목할 점은 Raydium의 TVL이 Uniswap의 약 39%에 불과하다는 것입니다.
Raydium의 부상은 Solana 생태계의 밈코인 시즌으로 인한 것일 수 있지만, 그 LT(사용자 수명 주기) 지속성은 불확실합니다.
perp DEX 분야의 승자는 두드러집니다. Hyperliquid는 2024년 3분기 이후 시장 점유율이 24%에서 73%(3배)로 더욱 공고해졌습니다.
2024년 4분기 이후 perp DEX의 전반적인 거래량이 증가하여 현재 일일 거래량이 약 80억 달러에 달하는데, 당시에는 40억 달러에 불과했습니다.
Hyperliquid는 CEX의 가격 발견 플랫폼으로서의 지위에 계속 도전하고 있습니다.
2024년 이후 Aave의 대출 분야 주도권이 상승했습니다:
- 예치: 42.1%에서 65.78%로
- 차입: 31%에서 61%로
Aave가 가장 매력적인 수익률을 제공하지 않음에도 불구하고, 오랜 기간 쌓아온 명성과 프로토콜에 대한 사용자 신뢰로 인해 Aave는 대출 분야의 선두주자로 자리잡았습니다.
수익 분야에서는 Pendle이 50% 이상의 시장 점유율로 주도하고 있습니다. 그 독특한 가치 제안은 업계 가치 발견의 선도자 역할입니다. DeFi 전반적인 시장 성장 둔화와 시장 심리 침체에도 불구하고 Pendle은 TVL 기록을 유지하고 있습니다.
TVL 관점에서 볼 때, 유동성 스테이킹(LST)은 현재 DeFi에서 가장 큰 분야로 약 35억 달러 규모입니다.
Lido Finance는 약 70%의 시장 점유율로 LST 분야를 사실상 독점하고 있으며, 248억 달러의 TVL은 경쟁사 Binance bETH의 5.17배에 달합니다.
이러한 주도권은 스테이킹 수익률이 아닌 stETH의 자산 가치에 의해 주도됩니다:
- 최고의 자산 활용도: DeFi에서 가장 통합도가 높은 자산
- 가장 신뢰할 수 있는 서비스: 기관 및 실체의 선호 기관급 스테이킹 솔루션
신뢰성과 신뢰가 채택의 핵심입니다.
유동성 재스테이킹 분야의 시장 추세도 대체로 유사합니다. 주목할 점은 ether.fi의 시장 점유율이 35.3%에서 63%로 상승했다는 것입니다. 이는 ether.fi의 S1 및 S2 스테이킹 규모가 감소했음에도 불구하고 2024년 TVL이 약 770% 증가했기 때문입니다.
이러한 성장은 다음과 같은 요인에 의해 주도되었습니다:
- 생태계 내 선발 우위
- 광범위한 DeFi 통합
- 제품 포트폴리오에 대한 신뢰
BTC-Fi 분야에서 Lombard의 성과는 LST/LRT 분야의 추세를 잘 반영하며, 시장 점유율이 점진적으로 49.5%까지 상승했습니다.
Babylon의 성숙과 함께 안전자산 BTC에 대한 수요가 지수적으로 증가할 것이며, 이는 2조 달러 규모의 시장 기회를 가져올 것입니다.
LBTC가 DeFi에서 가장 통합도가 높고 가장 널리 사용되며 안전성에 중점을 둔 LRT이기 때문에 Lombard는 stETH와 같이 기관의 신뢰와 광범위한 채택을 얻은 주요 자산이 되었습니다. Lombard는 업계를 주도할 것입니다.
요약하면, 각 DeFi 분야는 이미 자신의 PMF를 찾아 상호 보완적인 생태계를 형성했습니다. 이는 CeFi를 전복시킬 새로운 원시 집합(Primitive sets)의 부상을 의미합니다.
DeFi가 다음 확장 단계에 접어들면서 아직 개발되지 않은 시장에 새로운 수직 분야가 도입되고 CeFi에 통합될 것으로 보입니다:
- Ethena Labs: TradFi 결제 통합 계획
- Mantle: Mantle Index Fund와 Mantle Banking을 통해 암호화폐와 TradFi 통합
BlackRock의 BUIDL을 통한 DeFi 참여, WLFI의 DeFi 포트폴리오 및 현물 ETF 등 기관의 DeFi에 대한 관심이 증가하면서 DeFi의 미래에 대한 긍정적인 전망이 나오고 있습니다.
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