필수적으로 권력 분산과 안전성 사이의 균형을 이루어야 합니다.

기사 작성자: Curve Finance 창립자 Michael Egorov

기사 출처: Cointelegraph

기사 번역: Ada, MetaEra

탈중앙화 금융(DeFi)은 금융 세계에 영향을 미치는 가장 중요한 트렌드 중 하나로 빠르게 부상하고 있습니다. DeFi 활동이 지속적으로 증가하면서 총 잠금 가치가 1,000억 달러를 넘어섰고, 이 분야가 기관 투자자들 사이에서 점점 더 인기를 얻고 있습니다.

그러나 DeFi에 대한 기관 투자자들의 관심이 높아짐에 따라 이 산업의 미래에 대한 우려도 불가피하게 제기되고 있습니다. DeFi는 모든 참여자의 안전을 보장하면서도 탈중앙화와 민주주의의 원칙을 유지할 수 있을까요? 아니면 대규모 참여자의 요구를 충족시키기 위해 '탈중앙화' 금융의 본질을 변화시켜 그 본질을 훼손하게 될까요?

DeFi의 제도화

우리는 기관 투자자들의 DeFi에 대한 관심이 날로 높아지고 있는 것을 볼 수 있습니다. 예를 들어 BlackRock의 BUIDL 펀드는 55억 달러 이상의 자산을 운용하고 있습니다. 이는 이 분야의 변화를 나타내는 것이기도 합니다. 과거에는 소수의 개념으로 여겨졌던 토큰화된 증권이 이제는 전통 금융(TradFi)과 블록체인 생태계 사이의 다리로 인식되고 있습니다.

Securitize와 같은 회사들도 이러한 토큰화된 자산이 관련 규제 요건을 충족하도록 노력하고 있습니다. 다양한 중개기관들도 더 많은 자금이 DeFi로 유입되도록 하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

그러나 앞으로의 길은 순탄치 않습니다. 기관 투자자들이 DeFi에 적절히 편입되도록 하는 것에는 여전히 많은 과제가 있습니다. 규제와 법적 불확실성, 고객 확인(KYC) 및 자금세탁방지(AML) 기준 준수 문제 등이 영향 요인입니다. 또한 거래 유동성과 투명성, 기술 보안, 경제적 리스크 등의 문제도 있습니다. 이러한 장애물들로 인해 기관 투자자들이 이 환경에서 어려움을 겪고 있어 DeFi의 확산 속도가 더딥니다.

DeFi의 전망이 밝지만, 대규모 투자자들은 자금 안전에 여전히 신중한 태도를 보이고 있습니다. 핵심 문제는 탈중앙화의 근본 원칙과 기관 투자자들의 안전 요구 사항 사이의 균형을 어떻게 찾을 것인가 하는 것입니다.

Blockworks와 JP Morgan 등 기관의 시장 보고서는 기관 투자자들이 DeFi 분야에 진출할 것을 지지하며, 이 분야가 이들을 지원하고 규모화를 위한 필요한 인프라를 채택해야 한다고 지적합니다. 그러나 현실은 이보다 훨씬 복잡합니다.

기관의 참여는 탈중앙화 금융 생태계에 대한 신뢰를 높이고 발전을 촉진할 수 있습니다. 그러나 이는 또한 더 높은 수준의 중앙화 리스크를 초래하여 이 시스템이 본래의 설계 취지와 많은 사람들을 끌어들였던 초기 목적에서 벗어나게 할 수 있습니다.

RWA 토큰화의 리스크

DeFi 분야의 주요 발전 중 하나는 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화입니다. 이에는 상품 토큰화부터 주식 토큰화까지 다양한 자산이 포함됩니다. 맥킨지에 따르면 2030년까지 이러한 자산 시장 규모가 2조 달러에 달할 수 있습니다.

RWA는 DeFi가 한 단계 더 발전했음을 보여주지만, 해결해야 할 안전 리스크도 존재합니다. 가장 시급한 과제 중 하나는 '보관' 리스크입니다. 자산이 토큰화되어 DeFi로 이전될 때 이러한 자산의 안전성은 자동화된 스마트 계약이 아닌 법적 계약에 의존하게 됩니다.

예를 들어 가장 널리 사용되는 두 가지 스테이블코인 USDC와 USDT는 탈중앙화 프로토콜이 아닌 전통 은행 기관에 의해 지원됩니다. 이들은 중앙화된 실체에 의존하므로 조작되거나 오류가 발생할 수 있습니다.

AML 및 KYC 규칙을 준수해야 하는 자산은 더 복잡합니다. 예를 들어 단기 국채 토큰(STBT)은 허가 없는 DeFi 환경에서 작동할 수 있습니다. 그러나 이러한 자산을 수락하는 것은 사용자들이 동반되는 KYC 요구 사항을 수용하려 하지 않기 때문에 제한될 수 있습니다. 이러한 규제 문제는 확산의 장애물이 됩니다.

전통 금융 거대 기업이 자신의 인프라를 활용하여 RWA를 보호할 수 있다면 이는 토큰화와 관련된 안전 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있습니다. 전문적으로 수행된다면 대형 전통 금융 기관의 적절한 지원을 받는 스테이블코인이 매우 인기를 얻고 신뢰와 채택이 증가할 수 있습니다. 토큰화된 주식과 상품도 관심을 끌어 전통 금융 구조와 블록체인의 새로운 투자 기회를 제공할 수 있습니다.

DeFi의 미래

DeFi의 미래는 탈중앙화 원칙과 규제되는 중앙화 요소를 결합한 혼합 모델일 가능성이 높습니다. 이러한 접근 방식은 안전성을 높이면서도 DeFi의 본질과 장점, 즉 중개기관 감소와 투명성 제고를 유지할 수 있습니다.

많은 경우 미래는 기존 패러다임이나 새로운 패러다임의 승리가 아니라 절충안을 찾는 것입니다. 대규모 기관 참여자 없이도 진정한 DeFi는 자리를 잡을 수 있습니다. 그러나 DeFi의 일부 영역은 더 나은 안전성과 규제 준수를 위해 중앙화 요소를 수용해야 할 수 있습니다.

어떻든 결과적으로 현재의 전통 금융 시스템보다 중개기관 참여가 적은 금융 생태계가 될 것입니다. 이러한 혼합 모델이 미래 세계 금융 시스템 운영의 기반이 될 가능성이 높습니다.