Dynamic TAO란 무엇인가?
Dynamic TAO (BIT001)는 Opentensor Foundation이 제출한 네트워크 업그레이드 제안입니다. 이는 Bittensor의 현재 배출 할당 모델을 대체하기 위해 설계된 시장 주도형 메커니즘입니다.
이는 Bittensor의 스테이킹 메커니즘과 $TAO 블록 보상 배분 규칙을 개혁하여 Root Validator의 중앙화 위험을 완화하고, 잠재적인 담합을 해결하며, 모든 $TAO 홀더가 Bittensor의 블록 보상 배분에 적극적으로 참여할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.
Dynamic TAO의 메커니즘은 무엇인가?
개요:
- 각 Subnet은 $TAO로 표시되는 고유의 Alpha 토큰을 발행할 수 있습니다. 그러나 Alpha 토큰 간 직접 거래나 유통은 금지되며, 먼저 $TAO로 스왑해야 합니다.
- Alpha 토큰의 가격은 해당 Subnet에 할당되는 블록 보상 비율을 결정합니다. 그러나 블록 보상 배분은 Alpha 토큰 가격에 직접적인 영향을 미치지 않습니다.
- Alpha 토큰 가격은 거래에 의해서만 영향을 받습니다. $TAO 홀더가 Alpha 토큰을 매입하면 가격이 상승하고, Alpha 토큰 홀더가 $TAO로 매도하면 가격이 하락합니다.
- 블록 보상으로 새로 발행된 $TAO는 참여자에게 직접 분배되지 않습니다. 대신 각 Subnet의 고유한 Alpha 토큰-$TAO 유동성 풀에 주입됩니다. 참여자는 Alpha 토큰 배출량을 인센티브로 받습니다. 가치를 실현하려면 Alpha 토큰을 $TAO로 매도해야 합니다.
- Root 네트워크는 그대로 유지됩니다: Root에 스테이킹하면 Alpha 토큰을 구매하는 것이 아니라 각 Subnet의 Alpha 토큰 배출량 지분을 받게 됩니다.
실행 세부 사항:
1. 유동성 풀 생성 및 초기 가격 책정
각 Subnet은 고유의 유동성 풀을 생성하기 위해 Alpha 토큰과 $TAO를 예치합니다. Alpha 토큰의 초기 가격은 다음과 같이 결정됩니다:
초기에는 각 SN이 동일한 양의 $TAO와 Alpha 토큰을 주입하므로 가격과 유동성이 동일합니다.
2. 블록 보상 주입 및 유동성 성장
매 블록에는 1 $TAO(향후 반감기 적용 예정)와 약간 초과한 1개의 Alpha 토큰이 발행됩니다.
새로 발행된 $TAO는 각 Subnet의 Alpha 토큰 가격이 모든 Subnet의 Alpha 토큰 가격 합계에서 차지하는 비율에 따라 Subnet 풀 준비금에 할당됩니다:
배출 주입으로 인한 가격 영향을 중화하기 위해 일부 Alpha 토큰도 풀에 주입됩니다.
이 주입은 유동성을 높이고, 슬리피지를 줄이며, Alpha 토큰당 회수 가능한 $TAO를 늘립니다.
3. Alpha 토큰 가격 역학
- 매수 압력($TAO → Alpha 토큰)은 가격을 상승시킵니다.
- 매도 압력(Alpha 토큰 → $TAO)은 가격을 하락시킵니다.
Alpha 토큰 배출량은 Subnet Validator와 Root Staker(41%), Miner(41%), 소유자(18%)에게 분배됩니다.
Validator와 Root Staker 간 배분은 다음에 따라 달라집니다:
- 자유 유통 Alpha 토큰: 유동성 풀 외부에 있는 Alpha 토큰이 많을수록 Validator에 대한 보상이 증가합니다.
- Tao Weight: 초기 가격 변동성을 완화하는 상수입니다. Tao Weight 조정은 시간에 따른 Root Staker 지분 비율을 변경합니다.
Dynamic TAO가 네트워크 참여자에게 가져오는 변화는 무엇인가?
Alpha 토큰 가격이 Subnet이 받을 수 있는 $TAO 배출량을 결정하는 유일한 요인입니다. Validator, Miner, 소유자는 인센티브를 현금화할 때 Alpha 토큰 가격에 미치는 영향을 고려해야 합니다.
Alpha 토큰 가격이 장기적으로 상승 추세를 유지할 수 있다면 SN 참여자는 긍정적인 피드백 루프에 진입할 수 있습니다:
Alpha 토큰 가격 상승 ➡️ SN으로의 $TAO 순유입 증가 ➡️ 더 많은 $TAO 배출량 확보, Alpha 토큰 유동성 증가, $TAO 교환 시 슬리피지 감소 ➡️ Alpha 토큰 홀더가 더 많은 $TAO 교환 가능 ➡️ Alpha 토큰 매수자 유치 ➡️ Alpha 토큰 가격 지속 상승.
그러나 Alpha 토큰 가격이 하락 추세에 진입하면 부정적인 피드백 루프가 형성될 수 있습니다:
Alpha 토큰 가격 하락 ➡️ SN으로의 $TAO 순유입 감소 ➡️ Alpha 토큰 홀더가 더 적은 $TAO 교환 가능 ➡️ Alpha 토큰 홀더의 매도 압력 증가 ➡️ Alpha 토큰 가격 지속 하락.
Dynamic TAO는 어떻게 Bittensor 생태계를 더 경쟁력 있게 만들고 공정하게 인센티브를 부여하는가?
- 가격이 SN 참여자의 유일한 KPI가 되며, 가격을 유지하지 못하는 참여자는 점차 퇴출될 것입니다.
- 새로 출시된 SN은 더 높은 비율의 $TAO 배출량을 확보할 수 있지만, 지속 가능성은 $TAO의 순유입을 계속 확보할 수 있는지에 달려 있습니다.
- 소수의 상위 Validator가 $TAO 배출량 분배를 직접 통제하는 능력을 약화시킵니다.
- Validator, Miner, 소유자가 $TAO 배출량을 부담 없이 매도할 수 있는 문제를 해결합니다.
- $TAO 발행 증가로 인한 매도 압력의 일부를 Alpha 토큰 투기자에게 전가합니다.
$TAO 홀더는 어떻게 참여해야 하는가?
- 보수적인 홀더:
$TAO 가치 하락을 피하고 싶은 홀더는 모든 $TAO를 Root 네트워크에 스테이킹해야 합니다.
Root 네트워크에 스테이킹된 $TAO는 모든 Subnet의 Alpha 토큰을 "자유롭게" 받을 수 있어 $TAO 가치 성장을 보장하지만, Alpha 토큰의 가격 성과가 좋을수록 Root Staker가 차지할 수 있는 비율은 작아집니다. - 중도적인 홀더:
더 높은 수익을 추구하고 $TAO 가치의 일부 변동을 감수할 수 있는 홀더는 바벨 전략을 채택할 수 있습니다. 대부분의 $TAO를 Root 네트워크에 스테이킹하고 일부만 단기 가격 잠재력이 있는 Alpha 토큰 매입에 사용합니다. - 공격적인 홀더:
최대 수익을 추구하고 더 큰 변동성을 감수할 수 있는 홀더는 Alpha 토큰의 가격 투기에 적극적으로 참여할 수 있습니다. 구체적인 전략은 다음과 같습니다:
- 고성장 Subnet에 베팅하기:
기술적으로 혁신적이고, 상위 프로토콜과의 생태계 협력이 활발하거나, 팀 배경이 강한(입증된 개발 능력) Subnet에 주목합니다. - 초기 단계 보상 포착하기:
새로운 Subnet 출시 시 가격이 가치를 완전히 반영하기 전에 빨리 Alpha 토큰을 매입하고, 포지션을 구축한 뒤 빨리 매도하여 다른 추종자들에게 팔아넘깁니다. - 상승 사이클 포착하기: 긍정적인 가격 상승 초기 단계에서 Alpha 토큰이 지속적으로 상승하고 거래량이 확대되면, 포지션을 늘리고 새로 발행된 Alpha 토큰 매도를 지연시켜 가격을 밀어올리고 모멘텀 트레이더를 유치합니다.
- 하락 사이클 포착하기: Subnet에 대한 부정적인 신호가 나타나면 Alpha 토큰을 사전에 매도하거나 심지어 숏 포지션을 잡고, 가격이 바닥을 치면 다시 매수하여 가격 차이로 이익을 실현합니다.
