저자: IOSG Ventures, Bing Ventures, Waterdrip Capital, HashKey Capital
편집자: Scof, ChainCatcher
새해가 시작되면서 글로벌 투자 환경은 계속해서 변화하고 있으며, 다양한 신기술과 시장 트렌드가 계속해서 등장하고 있습니다. 이러한 맥락에서 투자자들이 장기 전략을 수립하고 투자 프로젝트를 평가하고 선택하는 방법은 암호화폐 산업 안팎에서 폭넓은 관심을 모으는 주제가 되었습니다.
이와 관련하여 RootData와 ChainCatcher가 공동으로 이 인터뷰를 진행했습니다. 이전 호에서는 OKX Ventures, Bixin Ventures 등 투자 기관에 건설적인 대응을 요청드렸습니다. 이번에 초대된 투자 기관에는 IOSG Ventures, Bing Ventures, Waterdrip Capital 등 대표적인 투자 기관이 포함되었습니다. 이들은 2025년 투자 동향과 제안에 대해 심도 있는 논의를 가졌습니다.
2025년의 투자 전략과 유망한 투자 분야는 무엇인가? 그 이유는 무엇인가?
IOSG 벤처스 :
- 크립토 x AI
Crypto x AI는 최근 업계에서 가장 혁신적이고 역동적인 분야입니다. 이는 거의 유례없는 시장의 주목을 끌었으며, 광범위한 상상력의 여지를 제공했습니다. 주권적 AI(탈중앙화 암호화 인프라로 구동되는 AI 시스템)는 혁명적인 기회를 나타냅니다(하지만 AI에 너무 많은 권한을 부여하는 데는 많은 리스크 따릅니다). 이러한 시스템은 완전히 자율적일 수 있으며, 비보관형 지갑을 활용하여 온체인 상의 다른 에이전트 및 인간과 상호 작용할 수 있습니다. 미래에는 AI 에이전트가 오프체인 작업을 수행해야 할 때 인간의 서비스를 구매하는 모습을 볼 수도 있습니다.
- 데핀
DePIN은 매우 혁신적이고 다양한 분야입니다. 이는 암호 경제 모델과 오프체인 하드웨어를 결합하여 기존 산업의 많은 과제를 해결합니다. DePIN은 매우 유망한 분야이기는 하지만, 모든 DePIN 프로젝트가 다 마찬가지로 유망한 것은 아니며, 특정 프로젝트의 성공은 프로젝트 자체에 크게 달려 있습니다.
우리는 비용 절감, 효율성 증대, 미개척 시장에 대한 접근 등 명확하고 측정 가능한 가치를 제공할 수 있는 DePIN 프로젝트에 대해 기대하고 있습니다. DePIN의 성공은 종종 중앙 집중식 시스템에서는 복제할 수 없는 새로운 비즈니스 모델에서 비롯됩니다. 이러한 이점으로 인해 프로젝트는 더 나은 시장 침투력, 유통 및 접근성을 확보할 수 있습니다. DePIN은 운영 비용을 절감하거나 자원 활용도를 개선하여 비용 효율성과 더 나은 단위 경제성을 촉진하고, 탈중앙화 모델을 보다 경쟁력 있고 지속 가능하게 만들 수도 있습니다. 또한, 자본 지출 최적화는 DePIN 프로젝트의 주요 장점으로, 토큰 인센티브를 통해 인프라 비용을 커뮤니티에 분배하여 보다 빠른 확장과 보다 폭넓은 참여를 가능하게 합니다.
반면에 토큰화를 부적절하게 사용하는 DePIN 프로젝트는 피하는 것이 좋습니다. 그들의 실패한 토큰 이코노믹스 종종 지속 불가능한 생태계로 이어진다. 일부 프로젝트의 토큰은 기존 방식에 비해 실질적인 효율성 향상이나 개선을 가져오지 않고, 단지 잠재적인 비효율성을 메우고 단기적으로 사용 비용을 보조하기 위해 토큰 인센티브에만 의존합니다. 토큰화만으로는 탈중앙화 정당화할 수 없으며 때로는 기존의 중앙 집중형 모델보다 더 나쁜 결과를 낳을 수도 있습니다.
- 지불
스테이블코인은 암호화폐 산업의 주요 지불 수단이 되었습니다. 그리고 프로그래밍 가능성, 국경을 넘나드는 실용성, 점점 더 명확해지는 규제 프레임 덕분에 스테이블코인은 글로벌 지불의 표준 결제 통화가 될 것으로 예상됩니다.
스테이블코인은 프로그래밍 가능성과 국경 간 유동성 측면에서 일반 통화에 비해 명백한 이점이 있지만, 보다 폭넓은 적용 분야는 여전히 규제 문제와 비효율적인 온체인 및 오프체인 메커니즘으로 인해 제약을 받고 있습니다. 그러나 암호화폐에 친화적인 미국 정부가 설립되면 규제에 대한 명확성을 제공하여 효율적이고 유동적이며 저렴한 암호화폐-법정 통화 거래를 위한 건강한 환경을 조성할 수 있습니다.
- 소비자용 애플리케이션
소비자 애플리케이션 분야는 매우 탐구적이지만 정의하기가 더 어렵고, AI, DePIN, 지불 등 다른 분야와 겹치는 경우가 많습니다. 이 분야에는 AI 기반 소비자 솔루션, 소비자 대상 DeIN 프로젝트, 소비자를 위해 설계된 결제 솔루션 등을 포함하되 이에 국한되지 않는 광범위한 응용 분야가 포함됩니다.
실용적인 적용 시나리오 외에도 암호화폐 분야의 소비자용 애플리케이션에는 추측적이고 게임화된 요소도 있습니다. 여기서 매우 중요한 카테고리는 GameFi 입니다. 그들은 투기 경제와 밈(meme)의 요소를 통합했으며 업계에서 가장 성공적인 소비자 상호 작용 실험 중 하나로 남아 있습니다. 이러한 추측적 응용 프로그램은 종종 엔터테인먼트, 금융, 유틸리티 간의 경계를 모호하게 만들어 혁신을 위한 독특한 기회를 창출합니다.
앞으로는 암호화와 소비자 대상 애플리케이션을 결합한 새로운 실험이 더 많은 기회를 가져올 것으로 기대됩니다. 경제적 인센티브를 통합한 게임 메커니즘은 사용자를 참여시키고 도입을 촉진하는 새로운 방법을 제공하며 큰 잠재력을 보여줍니다. 이 분야의 디자인 공간은 매우 광범위하며, 2025년에는 획기적인 혁신이 일어날 것으로 기대합니다.
Bruce Lan, Bing Ventures의 제너럴 파트너:
투자 전략:
2025년에 당사의 투자 전략은 초기 단계 프로젝트의 가치를 발굴하고 블록체인 기술의 주류 적용을 촉진하는 데 중점을 두었습니다. 그 논리는 간단합니다. 블록체인 산업은 빠르게 변화하기 때문에 일찍 참여하고 일찍 준비를 할수록 기하급수적 성장의 기회를 포착할 가능성이 더 높습니다.
특히 우리는 다음 분야에 중점을 두고 있습니다.
- 초기 단계 프로젝트는 다음과 같은 우선순위를 갖습니다.
향후 몇 년 동안 블록체인 분야의 핵심 경쟁력은 기술 혁신과 실질적인 구현 능력에 달려 있으며, 이는 종종 초기 프로젝트에서 발견할 수 있습니다. 우리에게 유망한 스타트업을 지원하는 것은 단순한 투자가 아니라, 전체 산업을 발전시키는 중요한 방법입니다.
- Web3와 Web2의 결합:
블록체인 기술이 주류가 되려면 그것이 정말로 '순환을 끊을 수 있는지', 그리고 일상생활과 전통시장에 통합될 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 우리는 사용자 경험을 최적화하고 사용 한계를 낮추는 애플리케이션 등 Web3 기술과 Web2 사용자 요구 사항의 교차점을 찾을 수 있는 프로젝트에 대해 낙관적입니다.
- 잘 알려진 팀의 새로운 프로젝트:
한 산업 분야에서 경험이 풍부한 많은 팀이 사업을 시작하기로 결정할 때, 그들은 종종 시장에 대한 심층적인 리소스와 통찰력을 축적해 놓은 경우가 많습니다. 이런 프로젝트는 보통 시작점이 높기 때문에 성공률도 더 높습니다.
주요 트랙:
2025년에는 기본 아키텍처에서 실용적인 애플리케이션까지 블록체인 기술의 포괄적인 진화를 보여주는 다음 영역에 대해 특히 낙관적입니다.
- ParallelVM(병렬 가상 머신 아키텍처):
우리는 병렬 가상 머신 아키텍처가 블록체인 성능을 개선하는 데 핵심이라고 믿습니다. 기존 블록체인 시스템의 거래 처리 속도는 종종 병목 현상이 발생하며, ParallelVM은 거래와 계약을 병렬로 실행하여 처리량을 향상시키는 솔루션을 제공합니다. 특히 DeFi 및 블록체인 게임과 같이 매우 높은 거래 밀도가 필요한 시나리오에서 ParallelVM은 뛰어난 적용 잠재력을 가지고 있습니다. 물론, 이 트랙의 과제는 동시성 관리와 보안 문제를 해결하는 데 아직 시간이 필요하다는 것입니다.
- 대체 VM 아키텍처:
블록체인 개발자들은 보다 효율적이고 유연한 가상 머신에 대한 명확한 요구를 가지고 있습니다. Alternative VM은 이더 Virtual Machine(EVM)의 한계를 깨고 Rust와 Wasm과 같은 더 많은 프로그래밍 언어를 지원합니다. 이는 개발자를 유치하고 더 복잡한 애플리케이션을 만드는 데 필수적입니다. 새로운 아키텍처를 위한 생태계를 구축하는 데는 시간이 걸리지만, 그 잠재력을 무시할 수는 없습니다.
- 암호화 준수:
암호화폐에 대한 전 세계 규제가 점점 더 엄격해짐에 따라, 규정 준수가 필수가 되고 있습니다. KYC, AML 또는 세무 준수 여부에 관계없이 이러한 프로세스를 단순화하고 준수와 투명성을 보장할 수 있는 프로젝트가 매우 인기가 있을 것입니다. 특히 주류 금융 시장에서 암호화를 원하기 때문입니다.
- DeFi 인프라와 혁신:
우리는 인프라 개선이 DeFi 사용자 기반 확대의 핵심이라고 늘 믿어 왔습니다. 예를 들어, 신뢰할 수 있는 크로스 체인 브리지, 탈중앙화 보험, 보다 안전한 오라클 시스템은 모두 사용자가 DeFi에 대한 더 높은 신뢰를 갖도록 할 수 있습니다.
- AI x 암호화:
AI와 블록체인의 결합은 새로운 방향이다. AI가 블록체인 네트워크 성능을 최적화하는 데 사용될 수 있고, 블록체인이 AI에 대한 데이터 개인 정보 보호를 제공할 수 있음을 알 수 있습니다. 이러한 기술 융합은 더욱 스마트한 스마트 계약이나 탈중앙화 AI 서비스 등 예상치 못한 혁신으로 이어질 수 있습니다.
- BTC 혁신:
비트코인은 여전히 암호화폐 산업의 주축이지만, 그 잠재력은 아직 완전히 실현되지 않았습니다. 우리는 비트코인 레이어 2 확장 및 스마트 계약 기능 개발에 중점을 두고 있으며, 이를 통해 비트코인은 지불 및 DeFi 분야에서 성공할 수 있을 것입니다. 물론, 비트코인 커뮤니티는 변화를 그다지 수용적이지 않으며 혁신도 느릴 수 있습니다.
이러한 트랙의 선택은 우연이 아닙니다. 이는 기술과 시장 수요라는 두 가지 원동력을 반영하며, 또한 우리 투자 전략의 핵심이기도 합니다.
워터드립캐피탈 :
2025년은 암호화폐가 대중화되고 규제를 수용하는 해입니다. 우선, 발행시장 의 경우 투자 논리는 다음과 같은 핵심 추세에 기초하고 있습니다.
규정 준수 및 주류화 : 글로벌 규제 환경이 점진적으로 명확해지고 암호화폐 ETF가 출시됨에 따라 암호화폐가 주변에서 주류 금융 시스템으로 이동하고 있음을 알 수 있습니다.
기술 혁신과 융합 : AI와 블록체인의 결합은 새로운 응용 시나리오와 비즈니스 모델을 탄생시키고, 시장 규모를 더욱 확대할 것입니다.
비용 효율성과 시장 수요 : 스테이블코인과 RWA 트랙은 거래 비용을 크게 줄이고, 자산 유동성을 향상시키며, 기업과 투자자의 실제 요구를 충족시킬 수 있습니다.
따라서 우리는 스테이블코인을 중심으로 RWA, AI+Crypto Infra, Pay Fi, DeFai의 패러다임 혁신에 집중할 것입니다.
기존 금융과 블록체인의 결합(RWA 트랙)
글로벌 규제 환경이 더욱 명확해지고 암호화폐 시장의 규정 준수 프로세스가 가속화됨에 따라 블록체인 기술은 기존 금융 시스템과 긴밀하게 통합되고 있습니다. 우리는 정부 채권, 부동산 및 기타 금융 자산의 토큰화와 같은 실제 자산(RWA)의 온체인 추적에 특별한 주의를 기울이고 있습니다. 이는 자산 유동성과 투명성을 향상시킬 수 있을 뿐만 아니라 DeFi 생태계에 새로운 담보를 제공할 수도 있습니다. 영국과 미국 등의 국가는 이미 디지털 채권 발행을 모색하고 있으며, 이는 RWA 분야에 막대한 개발 잠재력을 제공합니다.
또한, BTC 가격의 지속적인 상승은 MicroStrategy가 대표하는 자산 주도형 암호화폐 컨셉 주식의 유통시장 에서 뛰어난 성과를 이끌었을 뿐만 아니라, "복제 효과"의 물결을 촉발했습니다. 점점 더 많은 상장 기업이 이 모델을 따르기 시작하여 비트코인이나 다른 암호화폐 자산을 대차대조표에 통합하여 자체 가치와 시장 매력을 높였습니다.
AI와 암호화
AI+암호화폐는 차세대 1조 달러 규모의 시장 기회가 될 것입니다. 우리는 블록체인 지불 인프라에 AI 에이전트를 적용하는 것과 AI 기반 탈중앙화 금융 도구에 중점을 두고 있습니다. 스테이블코인은 AI 에이전트를 위한 기본 지불 도구가 될 수 있으며, 처리량이 높은 블록체인(솔라나, 라이트닝 네트워크, BASE 등)은 AI 대중화로 상당한 혜택을 보게 될 것입니다. 더불어 DID 기술을 활용해 AI 신원 인증 및 사기방지 솔루션을 제공하는 것도 미래 방향 중 하나입니다.
스테이블코인과 지불 혁신
스테이블코인은 지난 1년 동안 거래 비용을 줄이고 효율성을 개선하는 측면에서 글로벌 지불 도구로서의 가치를 입증했습니다. 우리는 2025년에 기업 결제 분야에서 스테이블코인이 대규모로 도입될 것으로 예상하며, 특히 중소기업(예: 케이터링, 소매 등)이 신용카드 결제에서 스테이블코인 결제로 전환하는 첫 번째 기업이 될 것입니다. 또한, 점점 더 많은 회사가 스테이블코인의 비용적 이점을 깨닫고 있기 때문에 스테이블코인 발행 및 결제 통합 업무 새로운 성장 기회를 가져올 것입니다.
투자 전략 측면에서, 우리는 초기 단계에 있고 미래에 대규모로 도입될 가능성이 있는 프로젝트에 투자하는 것을 선호합니다. 우리는 TEE(신뢰할 수 있는 실행 환경) 및 데이터 라벨링과 같은 인프라 프로젝트는 물론, 특정 수직 업무 시나리오에 맞는 AI 에이전트 애플리케이션 프로젝트를 포함하는 AI+암호화폐 방향에 대해 매우 낙관적입니다. 워터드립 캐피탈도 2023년부터 2024년까지 이 분야에 체계적으로 배치를 시작했는데, AI 컴퓨팅 체인인 SWAN Chain, Green Field 기반 인증 서비스인 BAS, AI+결제 통합인 Alsa 등이 있습니다. 즉, 훈련, 컴퓨팅, 스토리지부터 애플리케이션까지 온체인 상류와 하류 전체를 포괄했다고 할 수 있습니다.
하지만 우리는 다른 트랙에도 계속 주의를 기울이고 2025년에는 더욱 획기적인 기술과 비즈니스 모델이 등장하기를 기대합니다.
유통시장 의 경우, 우리는 퍼블릭 체인, 서비스 제공자, 프로토콜 프로젝트를 포함하여 실제 착륙 시나리오와 자체 생성 기능이 있는 대상을 매수하는 경향이 있습니다. 이는 현금 흐름 성과가 좋은 회사가 정기적으로 자사 주식을 다시 매수하는 전통적인 주식 시장과 매우 유사합니다. 둘째, 주식 시장에서 암호화 개념에 주목할 수 있습니다. 작년에 우리는 암호화 개념 주식에 대한 연구 보고서를 발표했습니다. 가장 대표적인 것은 Micro Strategy와 같은 자산 주도 암호화 개념 주식입니다. 또한 MARA, 거래소 개념, 지불 개념 등과 같은 채굴 개념과 인프라 개념이 있습니다. 따라서 유통시장 에서는 관련 개념을 가진 주식의 할당에 참여하는 데 중점을 둘 것입니다.
HashKey Capital , 파트너, Xiao Xiao:
투자 전망 2025:
응용 분야, 특히 다양한 외부 트랙과 커뮤니티 중심 시나리오에 집중하세요. 2025년 하반기부터 애플리케이션의 문제점을 점진적으로 요약하고 새로운 라운드의 인프라/도구 계층을 탐색할 것입니다.
우리는 1차 및 2차 연계 전략을 계속 채택할 것입니다. 1차 수준은 합리적이거나 저평가된 초기 평가를 가진 프로젝트를 탐색하는 데 중점을 둘 것입니다. 2차 수준은 1차 수준의 정보 채널을 기반으로 보다 유연한 접근 방식을 채택하고 투자 대상 범위를 확대하며 대출, 파생 상품 및 기타 수단을 사용하여 리스크 통제할 것입니다.
주요 트랙:
- Crypto AI : 자율 에이전트 및 다중 에이전트 시스템, 의도 기반 거래 에이전트, 스마트 머니 에이전트, 도구와 결합된 에이전트, 데이터 서비스, 에이전트 플랫폼(런치패드, 마켓플레이스 등) 등.
- 소비자 dapp 관련 : 결제/스테이블코인, RWA, 거래, 게임, 광고, Depin 등 범위를 넘어 확장될 가능성이 있는 애플리케이션
- 새로운 개념 : 사용자 주의의 논리에 따라 작은 레이아웃이라도 쉽게 주의를 끌 수 있습니다.
- 생태계 : Solana, 이더, Bitcoin 생태계에 계속 주목하고 Base, Sui, Berachain, Monad, Movement와 같은 새로운 생태계에서 새로운 기회를 모색합니다.
2025년에 융자 계획한 프로젝트에 대해 어떤 제안을 해주실 수 있나요?
IOSG 벤처스 :
- 진실과 거짓을 구분하려면 먼저 팀의 구조와 역량이 무엇에 적합한지 생각해 보고, 나만의 포지셔닝과 PMF를 찾아 투자자에게 명확하게 제시하면서 유연하게 방향을 조정한다는 사고방식을 유지해야 합니다.
- 명확한 수익 모델과 토큰 이코노미 모델이 있어야 하며, 토큰이 왜 필요한지, 무엇에 사용될 것인지 명확하게 생각해야 합니다. 투자자들은 프로젝트가 어떻게 수익을 창출하는지, 토큰 가치가 어떻게 상승하는지, 그리고 합리적인 인센티브 메커니즘을 어떻게 설계하는지에 초점을 맞출 것입니다.
- 2025년 암호화폐 융자 환경은 개념적인 과대광고보다는 실질적인 가치 창출 에 더 중점을 둘 것이며, 차별화된 경쟁 전략과 커뮤니티 중심의 GTM 접근 논리가 필요할 것입니다.
Bruce Lan, Bing Ventures의 제너럴 파트너:
2025년에는 창업 팀을 위한 융자 환경이 더욱 복잡해지겠지만, 기회도 많아질 것입니다. 다음은 몇 가지 제안입니다.
권장사항 1: 지역 사회를 깊이 참여시키세요
현재 커뮤니티 사용자는 프로젝트 성공을 위한 중요한 원동력이 되었습니다. 팀은 투자자들에게 인센티브를 제공할 뿐만 아니라 핵심 사용자의 참여를 유도하는 공정하고 투명한 토큰 배포 메커니즘을 설계해야 합니다. 사용자는 더 이상 단순히 프로젝트에 참여하는 투자자가 아니라, 생태계의 일부이며 프로젝트의 미래 개발에 직접적인 영향을 미칩니다.
팁 2: Dex 트렌드를 따라가세요
탈중앙화 거래소 의 주요 추세는 무시할 수 없습니다. Dex는 더 나은 유동성과 투명성을 제공합니다. 많은 이슈 프로젝트가 Dex에 먼저 상장하는 것을 선택할 것이고, 이는 시장 열기를 유발하고 중앙화 거래소 후속 조치를 취하고 지원하도록 강요할 것입니다. 이러한 추세로 인해 프로젝트에 더 큰 자율성이 제공되고 융자 채널도 확대되었습니다.
팁 3: 스토리를 명확하게 전달하세요
경쟁이 치열한 경쟁에서는 명확한 스토리가 중요합니다. 팀은 프로젝트의 핵심 가치, 특히 기술 혁신과 시장 수요의 교차점을 정확하게 전달할 수 있어야 합니다. 좋은 스토리는 팀이 투자자와 커뮤니티 사용자에게 눈에 띄도록 하는 데 도움이 될 수 있습니다.
팁 4: 장기적인 커뮤니티 가치에 집중하세요
융자 단기적인 자금 조달 요구를 해결하는 것뿐만 아니라, 장기적인 지역 사회 신뢰를 구축할 수 있는 기회이기도 합니다. 투명한 거버넌스와 공정한 메커니즘 설계를 통해 팀은 사용자들이 프로젝트 생태계를 지속적으로 지원하도록 유도하고, 미래 개발을 위한 기반을 마련할 수 있습니다.
요약:
투자 관점에서 볼 때, 우리는 2025년까지의 전반적인 추세에 대해 낙관적입니다. 우리는 특히 블록체인과 AI의 결합, DeFi 인프라의 개선, Web3 기술이 주류 시장에 점진적으로 진입하는 데 많은 기회가 있다고 봅니다. 동시에, 융자 것을 계획하는 프로젝트의 경우, 팀이 커뮤니티 구축에 더 많은 주의를 기울이고, 탈중앙화 따라가고, 명확한 프로젝트 설명을 통해 시장의 신뢰를 얻는 것이 좋습니다. 미래의 경쟁은 단순히 기술의 경쟁이 아니라 신뢰와 가치를 반영하는 경쟁이 될 것입니다.
워터드립캐피탈 :
- 장기적 관점을 고수하고 현금 흐름 관리를 강화합니다.
현재 암호화폐 시장은 불장(Bull market) 겪고 있을지 몰라도, 프로젝트 소유자들은 앞으로 2~3년 동안 침체된 시장 대면 준비를 해야 합니다. 효율적인 자금 흐름 관리와 조혈 능력은 프로젝트의 생존과 발전에 중요한 열쇠가 될 것입니다. 실제로 업무 성사시킬 프로젝트를 목표로 한다면, 융자 때 자금 사용의 효율성을 충분히 고려하고 장기적인 재정 계획을 수립해야 합니다.
- 기존 산업의 통합 기회에 집중
블록체인 기술이 다른 산업과 긴밀하게 통합됨에 따라, 프로젝트 당사자는 기존 산업과의 협력이나 융자 기회를 적극적으로 모색해야 합니다. 기존 산업의 VC로부터의 융자 프로젝트에 더 많은 지원을 가져올 수 있습니다.
- 규제 기관과의 소통 채널을 구축하고 암호화폐 산업의 규제 정책에 주의하세요.
글로벌 규제 환경이 더욱 명확해짐에 따라 프로젝트 소유자는 규제 기관과 적극적으로 소통하여 프로젝트 규정 준수를 보장해야 합니다. 규정 준수는 프로젝트의 장기적인 개발을 위한 기반일 뿐만 아니라, 기존 자본과 기관 투자자를 유치하는 열쇠이기도 합니다.
HashKey Capital , 파트너, Xiao Xiao:
2024년의 성공적인 프로젝트는 기본적으로 커뮤니티 중심이며, 핵심은 커뮤니티와 사용자의 요구 사항에 주의를 기울이고 파악하는 것입니다.
