원문 작성자: @RyskyGeronimo
원문 편집: Ashley
편집자 주: 본 문서는 Hyperliquid HLP 금고에 대해 소개하고 있으며, 이는 낮은 변동성, 높은 Sharpe 비율 및 비트코인과의 음의 상관관계를 보여주며, 포트폴리오 전략을 통해 수익을 크게 높일 수 있다고 설명하고 있습니다. HLP는 TVL 증가에 따라 변동성이 수렴하고 Sharpe 비율이 향상되어 향후 HyperEVM의 우수한 사례가 될 수 있습니다.
다음은 원문 내용입니다(가독성 향상을 위해 일부 편집됨):
Hyperliquid HLP 금고의 위험 및 수익 분석 결과를 공유하게 되어 기쁩니다.
결론:
누적 수익: 143% (HLP) vs 264% (비트코인(BTC))
연간 변동성: 17.89% (HLP) vs 45.67% (비트코인(BTC))
Sharpe 비율: 2.89 (HLP) vs 1.80 (비트코인(BTC))
최대 손실: -6.6% (HLP) vs -23% (비트코인(BTC))
레버리지는 수익과 손실을 동시에 증폭시킵니다. HLP의 변동성이 더 낮기 때문에, 비트코인과 동일한 위험 수준에 도달하기 전에 더 높은 레버리지(2.5배)를 감당할 수 있습니다. HLP의 위험을 비트코인 변동성과 일치시켜 조정하면 전체 수익이 크게 향상됩니다.
HLP와 비트코인은 -9.6%의 음의 상관관계를 보입니다. 즉, 비트코인(및 암호화폐 시장 전반)이 하락할 때 HLP는 반대 방향으로 움직입니다. 이러한 음의 상관관계는 수익 향상의 기회를 창출합니다.
80% HLP + 20% 비트코인(BTC) 포트폴리오의 누적 수익은 175%로 증가하고, 변동성은 16%로 감소하며, Sharpe 비율은 3.6에 달합니다. 이 포트폴리오에 레버리지를 적용하여 비트코인 변동성과 일치시키면 누적 수익이 1000%를 초과할 수 있습니다.
HLP의 초기 변동성은 높았지만, TVL이 5억 달러를 돌파하면서 지속적으로 수렴하고 있습니다.
지난 52주 데이터에 따르면, HLP의 전체 기간 복합 연간 성장률(CAGR)은 42%이지만, 최근 12개월 CAGR은 22%로 감소했습니다. 이에 따라 연간 변동성도 4.5%로 낮아져 Sharpe 비율이 5.2로 급등했습니다.
Hyperliquid 팀은 이에 대해 "더 많은 MM(Market Making)이 참여하면 HLP에 긍정적인 영향을 미칠 것"이라며 "HLP가 더 이상 전체 위험을 부담하지 않게 되면 전략의 Sharpe 비율이 더 향상될 것"이라고 예측했습니다.
두 자릿수 수익과 낮은 변동성의 순환을 통해 HLP는 HyperEVM의 흥미로운 사례가 될 수 있습니다.
금고 자본 기반이 확대됨에 따라 성장률이 둔화될 것으로 예상됩니다. 규모가 증가함에 따라 월간 수익이 더 안정적이 되었습니다. 최근 약 1.75%의 평균 월간 수익은 여전히 매력적이며, 특히 토큰 변동성과 비교했을 때 그렇습니다.
주의할 점은 금고의 종합 데이터가 4일 단위로 제공되며 일일 데이터가 아니라는 것입니다. 따라서 데이터를 주간 간격으로 재샘플링해야 하므로 추적 오류가 발생할 수 있습니다.
2023년 중반 이후 HLP 금고는 TVL 5억 달러를 넘어서며 틈새 시장 MM 금고에서 전략적 금고로 발전했습니다.
향후 더 많은 투명성, 특히 일일 수익 데이터가 제공되면 사용자가 HLP의 성과를 더 정확하게 추적할 수 있을 것입니다. HLP는 탈중앙화 시장 조성이 어떻게 안정적인 위험 조정 수익을 달성하고 온체인 수익의 차별화된 원천을 제공할 수 있는지를 보여주는 전형적인 사례입니다.
