원창 | Odaily 성구일보

저자 | Azuma

코인 거래는 정말 어렵습니다. 알트코인은 계속 하락하고 있고, PVP에서 번번이 패배하고 있습니다. 계속 집착하기보다는 포기하는 것이 좋습니다.

시장 조작의 어려움이 급격히 증가함에 따라 점점 더 많은 사용자들이 보다 통제 가능한 수익 기회에 관심을 기울이기 시작했습니다. 이러한 요구에 부응하기 위해 Odaily 성구일보는 '더 게으른 사람들을 위한 U 본위 금융 전략' 코너를 개설하기로 했습니다. 이 코너에서는 현재 시장에서 스테이블코인(및 파생 토큰)을 중심으로 한 상대적으로 저위험(시스템적 위험은 항상 배제할 수 없음)의 수익 전략을 다룰 것이며, U 본위 금융을 통해 자금 규모를 점진적으로 늘리고자 하는 사용자들에게 적합한 수익 기회를 찾는 데 도움을 주고자 합니다.

이 코너는 당분간 주 1회 업데이트될 예정이며, 독자들의 수요가 높다면 향후 BTC, ETH, SOL 본위의 관련 전략도 발표할 계획입니다.

흥미로운 사실 하나, 최근 20년 간(2004년 10월 15일부터 2024년 10월 14일까지) '투자의 신' 버핏의 평균 연간 수익률은 약 10.96%였지만, 금융 시스템화와 구조화가 초기 단계인 암호화폐 시장에서는 누구나 쉽게 이 수치를 뛰어넘을 수 있습니다.

기본 금리(가장 낮은 효율)

기본 금리란 주요 CEX의 단일 코인 금융 방안과 주요 체인의 대출, DEX LP, RWA 등 DeFi 예금 방안을 포함합니다.

CEX 부문

Binance: USDT 단일 코인 금융(APY) 현재 2.7%, 0-500 USDT 내 5% 추가 보너스; USDC 단일 코인 금융 현재 1.89%, 0-500 USDC 내 7% 추가 보너스;

OKX: USDT 단일 코인 금융 현재 2%; USDC 단일 코인 금융 현재 2%;

Bitget: USDT 단일 코인 금융 현재 4.12%, 0-500 USDT 내 8% 추가 보너스.

체인 상

• 이더리움

Aave: USDT 4.18%; USDC 4.27%; DAI 5.13%;

Fluid: USDT 9.43%; USDC 8.07%;

Ethena: sUSDe 9%;

Sky: sUSDS 8.75%;

• 솔라나

Kamino: USDT 4.72%; USDC 6.53%; PYUSD 6.56%; USDS-USDC LP 11.24%;

margin.fi: USDT 5.69%; USDC 5.87%; PYUSD 6.41%;

• Base

Aave: USDC 5.04%;

Aerodrome: USDC-USDT LP 13.88%.

Pendle 전용 구역(핵심 전략)

현재 스테이블코인 수익률을 높이려면 구조화 또는 레버리지 상품을 피할 수 없습니다. 안전성과 유동성을 종합적으로 고려했을 때 Pendle이 가장 적합한 선택지입니다.

위 그림에서 볼 수 있듯이, Pendle 상의 다양한 스테이블코인 PT 수익은 15% 이상으로 업계 기본 금리를 크게 상회합니다.

최근 가장 뜨거운 풀은 5월 29일 만기의 eUSDe(Ethreal의 USDe 예금 증서) 풀입니다. 현재 PT를 직접 매입하면 APY가 17.9%이며, 만기일 기준 수익률은 약 4.56%입니다.

또한 해당 풀의 LP(eUSDe-eUSDe PT)를 선택할 수도 있습니다. 이 경우 수익률은 7.546%(PENDLE을 충분히 스테이킹하면 9.09%로 증가)로 낮아지지만, 1.6배의 Ethreal 포인트 보너스와 50배의 Ethena Sats 포인트 보너스를 추가로 받을 수 있습니다. 조기 인출 시 일시적 손실이 발생할 수 있지만, 만기까지 보유하면 점차 해소됩니다.

또한 '오래된 금 풀' sUSDe(Ethena, USDe 스테이킹 후)도 여전히 인기가 높습니다. 3월 27일 만기 풀의 PT를 직접 매입하면 APY가 14.8%(만기일 sUSDe 본위 수익률 1.21%), 5월 29일 만기 풀의 PT를 직접 매입하면 APY가 13.49%(만기일 sUSDe 본위 수익률 3.44%)입니다. 여기에 sUSDe 자체의 9% APY를 더하면 종합 APY가 20%를 넘어섭니다.

생태계 인센티브(기회와 변동성 공존)

이 부분은 현재 가장 뜨거운 생태계, 특히 다양한 형태의 인센티브 프로그램을 실행 중인 생태계를 다룹니다. 이러한 생태계의 일반적인 특징은 초기 명목 수익률이 매우 높지만, 보상 형태가 주로 생태계 토큰이나 생태계 내 프로토콜 토큰으로 구성되어 있어, 최종 수익률은 토큰 가격 성과에 연동됩니다.

예를 들어 현재 큰 인기를 끌고 있는 Sonic 생태계의 대표적인 DEX 프로토콜 Shadow를 보면, USDC.e-scUSD LP의 APR(APY가 아닌 APR에 주목)이 현재 38.2%, USDC.e-USDT LP의 APR은 무려 57.3%에 달합니다.

그러나 이러한 풀의 보상 구성은 주로 xSHADOW와 GEMS 인센티브로 이루어져 있습니다. xSHADOW를 1:1로 SHADOW로 인출하려면 6개월의 잠금 기간이 필요하며, GEMS는 Sonic의 향후 에어드랍 증서이지만 첫 시즌 종료 후 2025년 6월까지 기다려야 합니다. 따라서 수익률이 매력적이지만, 보상 실현에 여전히 불확실성이 존재합니다.

또 다른 흥미로운 생태계는 Sui입니다. Sui는 최근 일부 생태계 프로토콜에 인센티브 보조금을 제공했는데, 이로 인해 Scallop 등 대출 프로토콜에서 보기 드문 차입 비용과 수익 역전 현상이 나타났습니다. 즉, 예금 인센티브가 차입 비용을 초과하는 것입니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 스테이킹 부스트 없이도 Scallop 내 SUI, sbETH, sbUSDC의 예금 인센티브가 차입 금리를 상회하므로, 사용자는 예금과 차입을 통해 이중 수익을 얻을 수 있습니다.

블라인드 마이닝 기회('한 마리 두 마리 잡기' 추천)

이 부분은 아직 TGE를 거치지 않았지만 예금 채널을 개방한 프로젝트에 초점을 맞춥니다. 향후 에어드랍 규모가 불확실하므로 수익 변동성이 크지만, 본래 일정 수준의 수익 능력을 갖추면서도 에어드랍을 노릴 수 있는 '한 마리 두 마리 잡기' 기회를 추천합니다.

예를 들어 앞서 언급한 Ethreal은 커뮤니티에서 Ethena의 '친아들'로 불리는데, 현재 Ethreal에 USDe를 예치하면 eUSDe 증서를 받을 수 있습니다. 그러나 이 방안은 수익이 없고 포인트 가속화도 없어, 장기 예금 고객(사실상 3개월)은 Pendle LP로 전환하는 것이 좋습니다.

개인적으로 현재 참여하고 있는 다른 기회로는 1) Symbiotic - sUSDe 형태로, 9% APY 수익과 포인트 누적이 가능; 2) Soneium - 곧 시작될 ASTR 인센티브를 노리는 동시에 잠재적 에어드랍을 기대; 3) Berachian - Concrete를 통해 sUSDe에 투자했지만 지금은 약간 후회 중 - 참여자가 많고 출금이 제한적; 4) Perena - 이전에 LP 풀에 투자했지만 최근 APY가 낮아 철수; 5) 기타 - Meteora 등에서 포인트 쌓기 위해 일부 자금을 투입 중이지만, 스테이블코인에만 국한되지 않습니다.

레버리지 비율

암호화폐 세계에는 항상 위험이 존재하므로, 결코 모든 달걀을 같은 바구니에 담지 말아야 합니다(비록 그 바구니들이 같은 차량에 실려 있다고 해도). 개인적으로 현재 보유하고 있는 스테이블코인 포트폴리오는 다음과 같으며, 참고용으로만 활용하시기 바랍니다.

기본 금리 부문에는 약 30% 정도를 유지하고 있습니다. CEX 내에 일부, 솔라나 등 인기 체인 내에 일부 보유하고 있는데, 주로 거래 편의성을 위해서입니다;

펜들(Pendle)은 현재 주요 전장이며, 투자 규모가 약 40% 정도이지만 다양한 풀에 분산될 것입니다. PT와 LP 모두 일부를 가질 것입니다.

생태계 인센티브는 상대적으로 적은 편이며 10% 미만입니다. 개인적으로 AC와 팬텀(Fantom)에 대한 편견이 있어 Sonic에 대규모로 참여할 가능성은 낮습니다.

주요 프로젝트의 블라인드 채굴은 약 20% 정도 남겨두고 있으며, 구체적인 투자 비율은 프로젝트의 기본 수익률, 팀 배경, 감사 상황 및 개인 선호도에 따라 결정될 것입니다.

최근에 약간의 조정이 있었을 수 있으며, 향후 업데이트 시 다시 확인하겠습니다.