다음과 같이 번역합니다: 최근 미국은 암호화폐 산업에 대한 규제 완화 신호를 계속 보내고 있습니다: 2월 26일 새벽, 미국 증권거래위원회(SEC)는 Uniswap Labs에 대한 3년 간의 조사를 종료하고 어떠한 집행 조치도 취하지 않았다고 발표했습니다; Wintermute와 Citadel Securities 두 거대 시장조성사가 미국 시장에 진출하기 시작했습니다; Tornado Cash 창립자 Alexey Pertsev는 네덜란드 법원의 허가를 받아 일시적으로 석방되었습니다...... 새 정부 출범 후 암호화폐 산업에 대한 이전의 엄격한 비난을 계속 '번복'하고 새로운 활력을 받아들이면서, 암호화폐 규제 체계가 '완화'로 전환될지에 대한 논의가 일어났습니다. 탈중앙화 기관을 더 잘 규제할 수 있는 방법은 금융 규제에서 해결되지 않은 문제이며, 이로 인해 오랜 기간 동안 지속되어 온 많은 논란의 소송 사례가 발생했습니다. 2021년 초부터 SEC는 Uniswap Labs를 조사해 왔습니다. 그들은 Uniswap Labs가 등록되지 않은 증권거래소로 운영되고 있으며, UNI 토큰이 불법적인 증권 발행에 해당한다고 의심했습니다. 2024년 4월 11일, SEC는 Uniswap Labs에 경고장을 보냈고, 이는 '웰스 통지'의 형태로 발송되었으며 해당 회사에 대한 집행 조치를 계획했습니다. 5월 22일, Uniswap Labs는 4월에 받은 SEC의 통지에 대해 처음으로 대응했습니다. Uniswap 프로토콜은 안전하고 저렴하며 투명한 기반 시설이며, 거래소 정의를 충족하지 않고 UNI 토큰도 '투자 계약' 기준을 충족하지 않는다고 주장했습니다. SEC는 구식 비즈니스와 금융 시스템을 개선하는 오픈소스 기술을 포용해야 하며, 소송을 통해 이를 제거하려 해서는 안 된다고 강조했습니다. 7월 10일, Uniswap Labs의 최고 법률 책임자 Katherine Minarik은 소셜 미디어에 게시물을 올려, SEC가 DeFi를 포함하고 '거래 플랫폼' 정의를 부적절하게 확장하는 규칙 제정 과정을 계속 추진하지 말 것을 촉구했습니다. Uniswap Labs의 변론 핵심 내용은 다음과 같습니다: - Uniswap 프로토콜, 웹사이트, 지갑은 증권거래소 또는 중개인의 법적 정의를 충족하지 않습니다. - UNI 토큰은 30만 명 이상의 보유자가 있으며, 그 가치는 Uniswap Labs의 노력에 의존하지 않고 비트코인, 이더리움과 유사한 탈중앙화된 자산이므로 증권으로 간주되어서는 안 됩니다. 2025년 2월 26일, SEC는 Uniswap Labs가 등록되지 않은 증권거래소, 중개인 또는 청산기관을 운영하고 등록되지 않은 증권을 발행했다는 혐의로 조사를 종료하고 모든 혐의를 철회했습니다. Uniswap 창립자 Hayden Adams는 SEC의 집행 조치에 명확한 법적 근거가 없었으며, 선별적 집행 전략으로 DeFi를 적용되지 않는 규제 체계에 강제로 포함시키려 했지만 명확한 규칙이나 준수 경로를 제공하지 않았다고 말했습니다. 이 조사는 3년 이상 지속되며 많은 시간과 수백만 달러를 낭비했습니다. UNI 토큰도 단기적으로 약 10% 상승하며 시장의 강력한 반응을 보였습니다. 이 파동이 마침내 종식되면서 Uniswap Labs는 이를 "DeFi의 중요한 승리"라고 칭했으며, "우리가 항상 믿어왔던 사실, 즉 우리가 구축한 기술이 법적으로 옳은 편에 서 있고 우리의 작업이 역사적으로 옳은 편에 서 있다는 것을 다시 한 번 증명했다"고 강조했습니다. Uniswap의 승리는 단순히 탈중앙화의 승리일 뿐만 아니라, 관련 기관이 적절한 규제 정책을 마련해야 한다는 것을 상기시켰습니다. DeFi는 블록체인 스마트 계약을 통해 전통적인 금융 서비스의 대안을 제공하지만, 그 탈중앙화 특성으로 인해 규제가 복잡해졌습니다. 현행 법률 체계는 주로 중앙화된 금융 기관을 대상으로 하며, 탈중앙화 플랫폼에 대한 이해와 경험이 부족합니다. SEC와 같은 규제 기관이 자금세탁방지(AML) 및 고객확인(KYC) 규정을 DeFi에 적용하려 했지만, 이행이 어려웠습니다. SEC 전 의장 Gary Gensler는 DeFi를 "황야"라고 칭하며 더 엄격한 규제가 필요하다고 강조했습니다. Uniswap 사례는 기존 증권법이 탈중앙화 플랫폼에 완전히 적용되지 않을 수 있음을 보여주었으며, 향후 의회 입법을 통해 DeFi 전용 규제 체계를 마련해야 할 것으로 보입니다. 또 다른 전형적인 사례는 Tornado Cash입니다. 이 프로토콜은 미국 규제 당국의 엄중한 제재를 받았지만, 결국 장기간의 소송 투쟁 끝에 승리를 거두었습니다. Tornado Cash는 이더리움 상의 프라이버시 프로토콜로, 거래 출처, 목적지 및 거래 상대방을 혼란스럽게 하여 익명 거래를 촉진하는 것을 목적으로 합니다. 이는 사용자 프라이버시 보호를 위해 설계되었지만, 자금세탁에 악용되어 규제 당국의 관심을 받았습니다. 2022년 8월, 미국 재무부 해외자산통제청(OFAC)은 Tornado Cash를 제재했습니다. 재무부는 Tornado Cash가 2019년 창설 이래 70억 달러 이상의 가상 화폐를 세탁하는 데 사용되었으며, 이 중 북한 정부 지원 해커 조직 Lazarus Group이 훼손한 4.55억 달러가 포함되어 있다고 밝혔습니다. 또한 Tornado Cash는 2022년 6월 24일 Harmony Bridge 해킹 사건의 960만 달러 불법 자금과 2022년 8월 2일 Nomad 해킹 사건의 최소 780만 달러 범죄 수익금을 세탁하는 데 사용되었다고 주장했습니다. 재무부의 제재 조치에는 접근 금지, 기업 및 개인과의 상호 작용 금지, 미국 내 기관 또는 플랫폼과의 자금 흐름 금지, Tornado Cash가 미국 내에 보유하거나 통제하는 모든 자산 동결 등이 포함되었습니다. 또한 2024년 5월, 네덜란드 법원은 Tornado Cash 창립자 Alexey Pertsev가 220억 달러의 암호화폐 세탁에 가담했다고 판단하여 64개월의 징역형을 선고했습니다. 검찰은 그가 해커 조직(북한 Lazarus Group 등)이 프로토콜을 악용하는 것을 막지 못했다고 주장했지만, 변호인은 프로토콜의 '탈중앙화'와 '통제 불가능성'을 강조했음에도 법원은 개발자에게 여전히 책임이 있다고 판단했습니다. Tornado Cash 사건은 '암호화폐 프로토콜'과 '규제' 사이의 갈등이 다시 고조되었음을 의미합니다. 이번 Tornado Cash에 대한 제재는 규제 당국의 프로토콜에 대한 직접적인 공격이었습니다. 재무부는 범죄자가 사용할 수 있는 프라이버시 프로토콜을 만든 것 자체가 범죄 행위라고 보았으며, 프로토콜의 '탈중앙화'와 '통제 불가능성'을 인정하지 않았습니다. 전환점은 2024년 말에 발생했습니다. 2024년 11월 28일, 법원은 Tornado Cash의 변경 불가능한 스마트 계약이 재산이 아니므로 현행 법률에 따라 제재될 수 없다고 판결했습니다. 이는 재무부의 이전 Tornado Cash 제재가 불법이었음을 의미합니다. 10X Research가 투자자에게 보낸 보고서에서 말했듯이, "이 판결은 세탁을 용인하지 않지만, 프로그래머가 수수료 없이 스마트 계약 프로토콜을 개발하고 배포할 수 있도록 허용하는 선례를 만들었습니다." Coinbase의 전 최고기술책임자이자 유명한 암호화폐 기업가인 Balaji Srinivasan은 Twitter에서 "프라이버시가 승리했다. 스마트 계약이 승리했다. Tornado Cash가 승리했다. 그리고 OFAC이 패배했다"고 말했습니다. Tornado Cash 프로토콜 토큰 TORN도 판결 공개 후 1시간 내에 최저점 3.7달러에서 최고점 43달러까지 급등했습니다. 2025년 1월, 텍사스 법원은 다시 한 번 제재 철회를 지지했으며, 재무부의 Tornado Cash 제재 조치가 권한을 넘어섰다고 판단했습니다. 이로써 '불법' 낙인이 벗겨졌습니다. 두 달 후 Alexey Pertsev는 전자 감시 조건 하에 임시 석방될 것이라고 발표했습니다. Pertsev는 정의를 위해 계속 항소할 것이며, 모든 지원자들에게 감사를 표했습니다.

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오랜 역사의 MM(Market Making)이 미국 시장에 진출

지난 주 Consensus Hong Kong 2025 컨퍼런스에서 Wintermute CEO Evgeny Gaevoy는 블룸버그와의 인터뷰에서 회사의 사업 확장 계획이 변경되었다고 말했습니다. 과거에는 주로 아시아 시장에 집중했지만 이제는 미국에 초점을 맞추고 있으며, 미국이 암호화폐 규제 정책을 수립해 주기를 희망한다고 밝혔습니다.

2월 25일 블룸버그에 따르면, 전통 금융 업계의 거대 기업인 시가총액 650억 달러의 뉴욕증권거래소 최대 MM(Market Making) 기업 Citadel Securities가 암호화폐 MM 분야에 진출할 계획이라고 합니다. 이는 암호화폐 부문에 대한 이들의 보수적인 태도가 크게 변화했음을 의미합니다. 현재 Citadel Securities는 Coinbase Global, Binance, Crypto.com 등 다수의 거래 플랫폼에 MM으로 참여할 계획이며, 초기에는 미국 외 지역에서 MM 팀을 구성할 것으로 보입니다.

Citadel Securities와 Wintermute는 각각 전통 금융 분야의 오랜 MM 기업과 암호화폐 분야의 MM 거대 기업입니다. 이들의 참여로 미국 암호화폐 시장의 유동성이 직접적으로 증가할 것입니다. 특히 전통 금융 거대 기업 Citadel의 참여는 암호화폐 시장이 '야만적 성장' 단계에서 성숙기로 진입하는 것을 촉진하고, 유동성, 거래 효율성, 규제 준수 등 다양한 측면에서 시장 전반의 발전을 이끌 것으로 보입니다. 또한 이는 미국의 규제 환경 변화에 따라 기관들의 암호화폐 산업에 대한 신뢰가 지속적으로 높아지고 있음을 보여주며, 미국 암호화폐 시장이 새로운 성장 국면에 접어들 수 있음을 시사합니다.

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Hayden Adams가 오늘 언급했듯이 "새로운 SEC 지도부가 보다 건설적인 태도를 취하고 있어 기쁘며, 의회 및 규제 기관과 협력하여 DeFi에 실제 적용 가능한 규칙을 마련해 혁신을 장려하고 투명성과 금융 시장 접근성을 높여 이 기술이 미국에서 번창할 수 있도록 하기를 기대한다." 규제 호재 신호가 지속적으로 발표되면서 DeFi의 황금기가 곧 도래할 것으로 보이며, 미국은 암호화폐 봄날을 맞이할 것으로 보입니다.

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