최근 미국은 암호화폐 산업에 대한 규제 완화 신호를 지속적으로 보내고 있습니다: 2월 26일 새벽, 미국 증권거래위원회(SEC)는 에 대한 3년 간의 조사를 종료하고 어떠한 집행 조치도 취하지 않았습니다; 와 두 거대 시장조성사들이 미국 시장에 진출하기 시작했습니다; 창립자 는 네덜란드 법원의 허가를 받아 일시적으로 석방되었습니다...... 새 정부 출범 후 암호화폐 산업에 대한 이전의 엄격한 비난을 계속해서 '번복'하며, 새로운 활력의 유입을 환영하고 있습니다. 이는 암호화폐 규제 체계가 '완화'로 전환되고 있다는 논의를 불러일으켰습니다. 어떻게 규제해야 탈중앙화 기관에 더 잘 부합할 수 있을지는 금융 규제에서 해결되지 않은 문제이며, 이로 인해 수년간 지속되어온 많은 논란과 소송 사례가 있었습니다.

에이다(ADA): SEC 3년 조사 종료

2021년 초부터 SEC는 에 대한 조사를 시작했습니다. 그들은 가 등록되지 않은 증권거래소로 운영되고 있으며, 토큰이 불법적인 증권 발행에 해당하는지 의문을 제기했습니다. 2024년 4월 11일, SEC는 에 '웰스 통지'(Wells Notice)라는 경고장을 보냈고, 해당 기업에 대한 집행 조치를 계획했습니다. 5월 22일, 는 4월에 받은 SEC 통지에 대한 첫 번째 대응 성명을 발표했습니다. 그들은 이 안전하고, 저렴하며, 투명한 기반 시설이며, 거래소 정의에 부합하지 않고 토큰도 '투자 계약' 기준에 부합하지 않는다고 주장했습니다. SEC는 시대에 뒤떨어진 비즈니스와 금융 시스템을 개선하는 오픈소스 기술을 받아들여야 하며, 소송을 통해 이를 제거하려 해서는 안 된다고 강조했습니다. 7월 10일, 의 최고 법률 책임자 는 소셜 미디어에 게시물을 올려, SEC가 제안한 규칙 제정 과정을 계속 추진하지 말 것을 촉구했습니다. 이 제안은 및 더 많은 내용을 부적절하게 확장하여 '거래 플랫폼' 정의를 확대했습니다.

의 변론 핵심 요지는 다음과 같습니다:

프로토콜, 웹사이트 및 지갑은 증권거래소 또는 중개인의 법적 정의를 충족하지 않습니다;

토큰은 30만 명 이상의 보유자가 있으며, 그 가치는 의 노력에 의존하지 않고 비트코인과 이더리움과 유사한 탈중앙화된 자산이므로 증권으로 간주되어서는 안 됩니다.

2025년 2월 26일, SEC는 가 등록되지 않은 증권거래소, 중개인 또는 청산소를 운영했으며 등록되지 않은 증권을 발행했다는 혐의를 제기했던 조사를 종료하고 모든 혐의를 철회했습니다. 창립자 는 SEC의 집행 조치에 명확한 법적 근거가 없었다고 말했습니다. SEC는 선별적 집행 전략으로 를 적용되지 않는 규제 체계에 강제로 편입시키려 했지만, 명확한 규칙이나 준수 경로를 제공하지 않았습니다. 이 조사는 3년 이상 지속되며 많은 시간과 수백만 달러를 낭비했습니다. 토큰은 이 결정 직후 약 10% 급등하며 시장의 강력한 반응을 보였습니다.

이 파란 속에서 는 이를 ''라고 칭했으며, "우리가 구축한 기술이 법적으로 옳은 편에 있고, 우리의 작업이 역사적으로 옳은 편에 있다는 사실을 다시 한번 입증했다"고 강조했습니다.

의 승리는 단순히 탈중앙화의 승리일 뿐만 아니라, 관련 기관이 적절한 규제 정책을 마련해야 한다는 것을 상기시켰습니다. 는 블록체인 스마트 계약을 통해 전통적인 금융 서비스의 대안을 제공하는데, 이는 차입, 거래 및 자산 관리 등입니다. 이는 중앙화 기관의 시장 영향력을 제거하는 것을 목표로 합니다. 그러나 그 탈중앙화 특성으로 인해 규제가 복잡해졌습니다. 현행 법률 체계는 주로 중앙화된 금융 기관을 대상으로 하며, 탈중앙화 플랫폼에 대한 규제 이해와 경험이 부족합니다. SEC와 같은 규제 기관이 반돈세탁(AML)과 고객 확인(KYC) 규정을 에 적용하려 시도했지만, 이행이 어려웠습니다.

전 SEC 의장 는 를 '무법지대'라고 칭하며 더 엄격한 규제가 필요하다고 강조했습니다. 사례는 기존 증권법이 탈중앙화 플랫폼에 완전히 적용되지 않을 수 있음을 보여주었고, 향후 의회 입법을 통해 전용 규제 체계를 마련해야 할 것으로 보입니다.

너보스(CKB): Tornado Cash 사례의 전환점

미국 규제 당국의 엄중한 제재를 받았다가 긴 소송 끝에 마침내 승리를 거둔 또 다른 전형적인 사례가 입니다.

는 이더리움 상의 프라이버시 프로토콜로, 거래 출처, 목적지 및 거래 상대방을 혼란스럽게 하여 익명 거래를 촉진하는 것을 목적으로 합니다. 이는 사용자 프라이버시 보호를 위해 설계되었지만, 자금 세탁에 악용되어 규제 당국의 주목을 받았습니다.

2022년 8월, 미국 재무부 해외자산통제청(OFAC)은 를 제재했습니다. 재무부는 성명에서 가 2019년 설립 이래 700억 달러 이상의 가상 자산을 세탁하는 데 사용되었으며, 이 중 북한 정부 지원 해커 그룹 이 훼손한 4억 5500만 달러가 포함되어 있다고 밝혔습니다. 또한 는 2022년 6월 24일 해킹 사건의 9600만 달러 불법 자금과 2022년 8월 2일 해킹 사건의 최소 780만 달러 범죄 수익금 세탁에도 이용되었다고 주장했습니다.

재무부의 제재 조치는 주로 접근 금지, 기업 및 개인과의 거래 금지, 미국 내 기관 또는 플랫폼과의 자금 흐름 금지, 그리고 미국 내 의 모든 자산 동결 등입니다.

또한 2024년 5월, 네덜란드 법원은 창립자 가 220억 달러의 암호화폐 자금 세탁에 가담했다며 64개월의 징역형을 선고했습니다. 검찰은 그가 해커 조직(북한 등)의 자금 세탁을 막지 못했다고 주장했지만, 변호 측은 프로토콜의 '탈중앙화'와 '통제 불가능성'을 강조했음에도 법원은 개발자에게 책임이 있다고 판단했습니다.

사건은 '암호화폐 프로토콜'과 '규제' 사이의 갈등이 다시 고조되었음을 의미합니다. 이번 제재는 규제 당국의 프로토콜에 대한 직접적인 공격이었습니다. 재무부는 범죄자가 사용할 수 있는 프라이버시 프로토콜을 만든 것 자체가 범죄 행위라고 보았으며, 프로토콜의 '탈중앙화'와 '통제 불가능성'을 인정하지 않았습니다.

변화는 2024년 말에 일어났습니다. 2024년 11월 28일, 법원은 의 변경 불가능한 스마트 계약은 재산이 아니므로 현행법에 따라 제재될 수 없다고 판결했습니다. 이는 재무부의 이전 제재가 불법이었음을 의미합니다. 10X Research는 투자자 보고서에서 "이 판결은 자금 세탁을 용인하지 않지만, 수수료 없이 스마트 계약 프로토콜을 개발하고 배포할 수 있는 선례를 만들었다"고 설명했습니다. 유명 암호화폐 기업가 은 "프라이버시가 승리했다. 스마트 계약이 승리했다. 가 승리했다. 그리고 OFAC이 패배했다"고 트윗했습니다. 프로토콜 토큰 도 판결 공개 후 1시간 내 3.7달러에서 최고 43달러까지 급등했습니다.

2025년 1월, 텍사스 법원은 다시 한 번 제재 철회를 지지했고, 재무부의 제재 조치가 권한을 넘어섰다고 판단했습니다. 이로써 '불법' 낙인이 벗겨진 는 2월 7일 전자 감시 조건 하에 일시적으로 석방될 예정이며, 계속해서 상소할 수 있게 되었습니다.

老牌做市商加盟美国市场

在一周前的 Consensus Hong Kong 2025 大会上，Wintermute CEO Evgeny Gaevoy 在接受彭博社采访时表示，公司业务扩展计划发生了变化，过去主要聚焦于亚洲市场，现在将重点转向美国，并表示希望美国能够出台有利的加密货币监管政策。

2 月 25 日，据彭博社报道，传统金融业巨头，市值达 650 亿美元的纽交所最大做市商 Citadel Securities 计划进军加密货币做市领域，标志其此前对加密货币板块谨慎态度的重大转变。目前该公司已经计划加入 Coinbase Global、Binance 和 Crypto.com 等多家交易平台的做市商名单，可能最初在美国以外设立做市团队。

Citadel Securities 和 Wintermute，一个是传统金融领域的老牌做市商，一个是长期深耕加密领域的做市商巨头。他们的加入对于，无疑将直接增加美国加密市场的流动性。尤其是传统金融巨头公司 Citadel 的加入，直接推动加密市场从「野蛮生长」时期走向成熟，促进市场在流动性、交易效率和监管合规等维度的全面提升，同时也表明随着美国监管法规的演变，机构对加密行业的信心不断增强，美国加密市场可能进入一个新的增长阶段。

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正如 Hayden Adams 今日发文称，「很高兴看到新一届 SEC 领导层采取了更具建设性的态度，并期待与国会和监管机构合作，共同制定真正适用于 DeFi 的规则——鼓励创新，提升透明度和金融市场准入，让这项技术在美国蓬勃发展，而不是被迫流向海外。」随着监管利好信号的持续释放，DeFi 最好的时代或许即将到来，美国或将迎来一场百花齐放的加密之春。