작성자: Hashkey Capital
1. 시장 개요
1.1 암호화폐 시장 기본
암호화폐 시장은 2024년 상반기부터 상당한 성장을 경험했으며, 전체 시가총액은 2조 3,100억 달러에서 3조 3,300억 달러로 44.2%나 증가했습니다. 이러한 성장은 2024년 상반기 비트코인 ETF 승인과 하반기 도널드 트럼프의 압도적인 승리를 포함한 몇 가지 주요 이정표에 의해 뒷받침되었습니다. 그의 규제 완화와 암호화폐 친화적 정책은 업계에 낙관적인 분위기를 불어넣었습니다. 비트코인의 지배력도 53.4%에서 56.8%로 상승했는데, 이는 주로 관리 중인 비트코인 ETF 자산이 두 배로 늘어나 기관 투자자들의 관심이 높아졌기 때문입니다.
2024년 하반기에 이더리움 ETF가 출시되었음에도 불구하고, 비트코인 ETF에 비해 성과가 상대적으로 부진했습니다. 기관 투자자들의 비트코인 선호도는 여전히 분명하며, 이는 ETH/BTC 비율의 감소에서 입증됩니다.
솔라나도 좋은 성과를 보였으며, 2024년 상반기 이후 SOL 가격이 29.3% 상승했습니다. 가격 인상 외에도 Solana의 생태계는 2024년에 20억 달러의 순 유입을 보였습니다.
2024년에는 DeFi의 시장 점유율이 더욱 확대되어 총 잠금 가치(TVL)가 연초 이후 두 배 이상 증가했습니다. Solana 및 Base와 같은 플랫폼에서 분산형 거래소의 더 깊은 유동성과 확립된 브랜드 효과 덕분에 DEX/CEX 거래량 비율은 연초 9.37%에서 연말 11.05%로 증가했습니다. 전체 거래량이 크게 증가했고 연간 거래량은 2조 6,700억 달러에 달했습니다. 더욱 간소화된 상장 절차 덕분에 더 많은 프로젝트가 DEX 기반 전략으로 전환하게 되었고, 그 결과 보다 다양한 롱테일 자산 거래가 지원되었습니다. 특히 Solana와 Base는 2024년에 DeFi TVL 시장 점유율을 두 배 이상 늘려 각각 7.17%와 3%를 기록했습니다.
암호화폐 분야의 "킬러 애플리케이션"인 스테이블코인의 채택도 상당히 가속화되어 시장 가치가 2024년 상반기부터 26.8% 증가하여 2,050억 달러 이상의 역대 최고치를 기록했습니다. Ethena와 같은 신규 진입자는 경쟁력 있는 수익률로 이러한 추세를 더욱 강화했습니다. 앞으로 XRP와 SOL과 같은 다른 기관이 선호하는 자산에 대한 ETF 승인 가능성은 시장에 긍정적인 촉매제가 될 것입니다.
1.2 거시환경과 정치
정치
미국의 정치적 상황은 바뀌었습니다. 2024년 11월 총선에서 트럼프는 해리스를 물리치고 대통령으로 재선되었습니다. 동시에 공화당은 상원과 하원 모두에서 과반수 의석을 차지했습니다. 이번에는 트럼프 행정부가 더 큰 발언권과 행정권을 갖게 될 것입니다. 트럼프의 미국 우선주의와 고립주의 정책은 국제 상황에 큰 불확실성을 가져올 수 있으며, 이로 인해 다른 국가들이 미국을 따라 무역 보호주의와 경제 및 무역 지역화를 시작하게 될 수도 있습니다. 트럼프의 선거 운동 기간 동안 암호화폐 시장에 대한 정책은 매우 우호적이었습니다. 그는 자체 호스팅 지갑을 허용하고, 미국 달러 스테이블코인을 적극적으로 개발하고, 암호화폐 친화적인 경제 정치인을 선정하고, BTC를 미국 재무부 준비 자산으로 지정하는 것을 고려하겠다고 발표했습니다. 그가 진정으로 암호화폐 시장의 발전을 촉진할 수 있을지 여부는 여전히 취임 후의 실제 정책에 달려 있습니다.
유럽은 주로 러시아-우크라이나 전쟁의 영향을 받고 있습니다. 전쟁은 줄다리기 상태에 빠진 듯합니다. 전쟁은 오래 지속될 수 있으며, 유럽의 에너지 가격이 상승할 것입니다. 동시에 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 유럽 국가들은 군사 지출을 늘리기도 했습니다. 각국의 정당의 힘을 살펴보면, 우익 정당의 목소리가 상당히 강화되었습니다. 네덜란드에서는 극우 자유당이 하원에서 가장 큰 정당이 되었고, 독일에서는 독일을 위한 대안이 유럽 의회 선거에서 집권 사회민주당을 제치고 2위를 차지했습니다. 이 밖에도 이탈리아, 핀란드, 체코, 슬로바키아 등지의 우익 정당도 정부에서 중요한 역할을 맡고 있다. 미국의 영향을 받아 불법 이민을 제한하고 경제적 고립을 해소하는 것도 유럽 국가들의 주요 이슈가 되고 있다. 유럽의 암호화폐 시장 정책은 후속 단계에 더 가깝습니다. 24년 말에 공식적으로 시행된 암호화폐 자산 시장 규제법(MiCA)도 스테이블코인과 암호화폐 기관에 대한 규제 체계를 명확히 했습니다. 동시에 유럽 국가들은 암호화폐 세금 규제에 대한 엄격한 감시를 유지했습니다.
기타 지정학적 영역
중동 전쟁은 계속되고 있습니다. 하마스는 작년에 이스라엘에 대한 대규모 테러 공격을 시작했습니다. 그 다음 해에 이스라엘은 가자 지구에서 작전을 시작하여 많은 하마스 고위 간부들을 참수했습니다. 상황은 마지막 단계에 접어들었습니다. 동시에 이란과 레바논 사이에 갈등이 발생하고 이스라엘과의 무력 충돌이 일어났으며, 시리아 내전으로 인해 아사드 정권이 무너졌습니다. 남미에서 아르헨티나의 밀러 대통령은 집권 후 많은 개혁을 단행하고, 많은 정부 부서를 폐지하고, 통화를 달러화했습니다. 그는 집권 후 일정한 성과를 거두었고, 아르헨티나의 전반적인 인플레이션율을 낮추었습니다. 남미의 많은 국가와 지역도 비트코인을 지지합니다. 아르헨티나, 브라질, 엘살바도르 및 기타 국가는 암호화폐가 자국에서 합법적으로 규제되고 유통될 수 있도록 하는 법안을 추진했습니다.
경제
2024년에는 전 세계 GDP 성장률은 2.6%, 인플레이션율은 2.5%가 될 것입니다. 전체적으로 보면 코로나19 기간 동안의 경기 침체에서 벗어났으며, 코로나19 발생 전의 성장 수준으로 회복되었습니다. 2년간의 금리 인상 주기를 거친 후, 미국은 마침내 인플레이션을 부분적으로 통제했습니다. 2024년 9월부터 연방준비제도는 3차례 연속 회의에서 금리를 25bp 인하했습니다. 현재는 인플레이션이 통제되고 경제가 안정적인 착륙을 향해 움직이는 듯합니다. 유로존은 지정학적 전쟁의 영향을 더 많이 받았으며, 이로 인해 에너지 가격이 급등했습니다. 또한 유럽 중앙은행은 연방준비제도의 높은 이자율에 대응하여 이자율을 인상해야 했고, 이로 인해 경제 성장이 둔화되었습니다. 중국과 신흥시장 국가는 비교적 높은 성장률을 유지해 왔지만, 두 나라 모두 상당한 어려움에 직면해 있습니다. 중국은 내수 부진과 수출 보이콧으로 디플레이션 상태에 있습니다. 실업률 상승과 사업 어려움 등의 문제에 직면해 있습니다. 동시에 부동산 거품이 터지면서 관련 부채와 부실채권 위험이 커지고 있습니다. 신흥 시장 국가들은 미국 달러 금리 상승으로 인해 영향을 받았고, 일부 국가에서는 통화 가치가 심각하게 하락했습니다.
출처 : 2024년 각국 주요 증시지수 성과
2024년 미국 경제의 발전을 살펴보면, 여전히 세계를 선도하는 위치를 차지할 것입니다. 미국 3대 주요 지수는 모두 급등세를 보였고, 기술 기업이 주도하는 나스닥은 28% 이상 상승했고, S&P 500도 15.2% 상승했습니다. 미국은 1년 내내 인플레이션과 싸워왔습니다. 극도로 촉박한 자금 조달 상황에도 불구하고, 기술 회사들은 여전히 놀라운 성장 잠재력을 보여주었습니다. 엔비디아가 대표하는 AI 기술 기업들은 올해 최고의 성과를 거두었고, AI의 개발은 투자자들의 기대에 부응했습니다. ChatGPT가 대표하는 AI 모델은 경력, 교육, 예술 창작 등 여러 분야를 전복했고, 산출 효율성을 기하급수적으로 높였습니다. 컴퓨팅 능력이 계속 향상됨에 따라 AI는 더 많은 분야에 적용될 것입니다.
목록에서 또 다른 밝은 점은 닛케이 지수입니다. 일본 엔이 글로벌 금리 인상 주기 동안 0%의 금리를 유지함에 따라 국제 투자자들이 캐리 트레이드를 위해 일본 주식 시장으로 몰려들었고, 이는 또한 일본 주식 시장의 상승과 엔화의 하락을 주도했습니다. 엔화 가치 하락으로 인한 자본의 집중과 수출 무역의 이점으로 인해 일본 기업의 수익성이 개선되었고, 이로 인해 일본 주식 시장은 버블 붕괴 후 30년 만에 마침내 새로운 최고치를 기록할 수 있었습니다.
2. 비트코인
2.1 제품 및 프로토콜 설계
2024년 하반기에는 비트코인 코어 28.0에 도입된 유연한 거래 전달 전략과 라이트닝 네트워크를 위한 BOLT12 등 비트코인에 대한 몇 가지 중요한 소프트웨어 업그레이드가 있을 예정입니다. 이러한 클라이언트 업그레이드는 다양한 애플리케이션 시나리오에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, Bitcoin Core의 V3 거래 구현은 이제 수수료 없는 거래 전달을 지원하는데, 이는 채굴 풀에서 채택한 MEV 관련 비즈니스 모델 개발에 영향을 미칠 수 있습니다.
비트코인 프로토콜 계층의 설계에 대한 논의도 진행 중이며, 주로 소프트 포크 제안에 초점을 맞추고 있습니다. 많은 개발자들 사이에 분열이 있는데, 이는 2024년 말에 열릴 OP_NEXT 정상회담과 그에 따른 논의에서 입증되었습니다. 현재 이러한 논의는 대략 몇 가지 캠프로 나눌 수 있습니다. 하나는 제한이나 다른 더 유연한 기능을 구현하기 위해 OP_CTV 및 OP_CAT와 같은 새로운 명령어를 추가하는 것입니다. 다른 하나는 Lightning Network를 개선하기 위한 전체 도구 세트를 도입하는 LNHANCE입니다. 그리고 일부 개발자는 한 걸음 더 나아가 소위 "대규모 스크립트 복원 운동"을 촉진합니다.
이러한 논의에서 합의에 도달하지 못했습니다. 토론의 한 부분은 일부 업그레이드가 특정 분야에 너무 집중되어 다양성이 부족한지(예: OP_CTV)에 초점을 맞추었고, 토론의 다른 부분은 일부 제안이 너무 유연한지(예: OP_CAT)에 초점을 맞춰 재귀적 제한과 같은 예상치 못한 용도로 이어져 프로토콜 수준에서 예상치 못한 위험을 초래할 수 있는지에 초점을 맞추었습니다. 동시에 일부 개발자는 기능적 업그레이드를 맹목적으로 추진하기보다는 합의에 따른 정리를 먼저 해야 한다고 주장합니다.
이러한 제안에 대한 논의는 주로 메일링 목록에서 이루어집니다. 또한 커뮤니티에는 다양한 배경을 가진 개발자들의 의견을 수집하는 피드백 양식도 있습니다. 또한, 몇몇 연구에서는 소프트 포크 제안과 관련하여 현재 signet에서 활성화된 거래를 분석했습니다.
출처: https://en.bitcoin.it/wiki/Covenants_support
그러나 이전의 Taproot 소프트 포크 업그레이드와 마찬가지로, 향후 소프트 포크 활성화 시에는 여전히 많은 격렬한 논의와 논란이 있을 것으로 예상됩니다. 2025년이 되면 어떤 형태로든 합의와 개발이 이루어질 것으로 기대할 수 있습니다.
또 다른 많이 논의된 구현 방식인 BitVM의 구현은 여전히 꾸준히 진행되고 있습니다. 이전 보고서와 마찬가지로 현재는 여전히 크로스체인 브릿지의 설계와 구현에 중점을 두고 있습니다. 최근 BitLayer 등 BitVM을 기반으로 한 일부 크로스 체인 브리지 테스트 버전이 실행되기 시작했습니다.
2.2 레이어 2 - 라이트닝 네트워크
공개적으로 접근 가능한 Lightning Network 채널의 수는 크게 변하지 않았으며, 총량은 약 5,000 BTC로 유지됩니다. 노드의 수는 거의 안정적으로 유지되지만, 채널의 수는 계속 감소하고 있습니다. 이는 라이트닝 네트워크의 유동성이 점차 일부 대형 노드 서비스 제공자의 손에 집중되고 있거나, 보안 패치 업데이트로 인해 일부 초기 채널이 폐쇄되었음을 나타낼 수 있습니다.
하지만 Lightning Network의 프로토콜과 애플리케이션 생태계는 여전히 진화하고 있습니다. 예를 들어, BOLT12(제안)는 많은 고객에게 채택되었으며 정적 결제 방법을 지원하여 사용자 경험을 개선했습니다.
또한 일부 Layer 1 네트워크(예: Nervos CKB 등)는 Lightning Network와의 호환성 및 상호 운용성을 확보하기 위해 BOLT 사양을 준수하는 Layer 2 솔루션을 적극적으로 개발하고 있습니다.
이 분야에서는 주로 비즈니스 모델의 실행 가능성을 평가하는 데 중점을 두고 있습니다. 토큰 발행은 일반적으로 자금 조달 수단으로 사용되지 않거나 사업 운영에 통합되지 않기 때문에, 투자 및 자금 조달에 대한 결정은 사용자 수와 자산 규모와 같은 프로젝트 성과 지표에 더 중점을 두어야 합니다.
결제 공간이 계속해서 인기를 얻으면서 Lightning Network는 결제 서비스를 지원할 수 있는 능력으로 인해 광범위한 채택을 위한 유망한 솔루션이 되었습니다. 서비스 지향 프로젝트, 특히 국경 간 거래를 위한 결제 계층으로 라이트닝 네트워크를 활용하는 프로젝트가 더 많은 주목을 받을 가능성이 높습니다. 국경 간, P2P(Peer-to-Peer) 및 B2B(Business-to-Business) 거래를 위한 결제 계층으로 Lightning Network를 제공하는 프로젝트(예: Breez Technology)가 더 많은 관심과 추진력을 얻을 것으로 예상됩니다. 이 분야의 향후 개발은 라이트닝 네트워크에서 스테이블코인을 발행하는 데 달려 있으며, 이를 구현할 수 있는 것으로는 아래에 언급된 RGB와 Taproot Assets가 있습니다.
2.3 레이어 2 - 사이드 체인
2계층 사이드체인의 성능은 엇갈렸습니다. 일부 프로그램은 정점에 비해 쇠퇴했지만, 다른 프로그램은 계속해서 성장했습니다. 아래 차트에서 보듯이, 다양한 Layer 2 프로젝트의 TVL도 뚜렷한 교대 추세를 보입니다.
출처: DeFi llama
비트코인의 두 번째 계층(L2)과 BTCFi가 직면한 과제는 다각적이며, 그 중 핵심 문제 중 하나는 지속 불가능한 TVL 급증과 에어드롭 인센티브에 대한 의존성입니다. TVL에 인센티브를 제공하기 위해 포인트를 활용하려는 시도는 있었지만, 가장 중요한 요소는 지속 가능한 유동성을 보장하기 위해 강력한 생태계를 구축하는 것입니다. 비트코인을 L2 솔루션에 입금하는 가장 큰 이유는 비트코인으로 표시된 저위험 수익을 얻을 수 있는 기회 때문입니다. 그러나 자산 구성성 측면에서 BTCFi는 기존 인프라를 활용하여 더 나은 유동성 추상화와 프로토콜 계층 스태킹을 달성할 수 있습니다. Bitcoin L2가 단순히 EVM 체인을 복사하는 것이 아니라, BTCFi의 유용성을 개선하는 생태계 구축에 집중할 수 있다면, 여전히 성장할 여지가 많습니다.
따라서 요약하자면 Bitcoin L2의 성공 열쇠는 1) 자산 보안 보장(제3자 보관 또는 자체 보관)과 2) 수직 통합 전략 추구(BTCFi에 더 나은 서비스 제공)입니다.
2.4 온체인 자산
비트코인 체인의 자산은 일반적으로 메타 프로토콜과 CSV(클라이언트 측 검증)의 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 그러나 전반적으로 비트코인 가격이 상승하고 거래 활동이 저조함에 따라 이러한 자산은 상당한 상승세를 보이지 않았습니다. 비트코인 체인 상의 알트코인은 일반적으로 다른 알트코인보다 성과가 좋지 않았습니다.
BRC20, 룬
BRC20, 룬, 기타 메타 프로토콜 자산은 최근 저조한 성과를 보였습니다. 그들의 시가총액과 성장률은 올해 인기 있는 밈 자산들 중 많은 수보다 훨씬 낮습니다. 이는 또한 강력한 유용성이 없는 한 이러한 자산은 수명 주기가 짧고 순환적 특성을 지닌다는 것을 확인시켜줍니다. 이러한 쉽게 대체 가능한 토큰은 이제 새로운 밈과 AI 에이전트 내러티브로 대체되고 있습니다.
RGB
가장 초기의 CSV 프로토콜인 RGB는 최근에도 계속해서 홍보되고 있습니다. Lightning Network와의 통합을 지원할 수 있는 몇 가지 기술 구현이 이미 존재합니다. RGB의 많은 이야기는 Tether 스테이블코인 출시에 관한 것이지만, 구현 계획은 아직 불분명합니다. 추가적인 프로그래밍 가능성 측면에서 AluVM이 더욱 유연한 개발 가능성을 지원하려면 시간이 다소 걸릴 수 있습니다. 따라서 전반적으로 RGB 유형 프로토콜과 자산의 성능이 어떻게 나타나는지 지켜봐야 합니다.
탭루트 에셋
Taproot Assets는 라이트닝 네트워크 개발팀인 Lightning Labs가 출시한 서비스로, 낮은 수수료로 스테이블코인을 발행하고 비트코인에서 즉시 결제가 가능합니다. 테더는 또한 Taproot Assets를 기반으로 스테이블코인을 발행할 것이라고 발표했습니다.
온체인 자산 트랙의 경우, 비트코인 체인에서 DEX의 경험과 유동성 지원이 현재 토큰의 더 나은 성능에 대한 수요를 충족시키기에 충분하지 않기 때문에 CEX는 이러한 자산에 여전히 중요합니다. 동시에 CEX 거래소가 콜드 월렛, 핫 월렛과 같은 기술을 자연스럽게 지원하기 때문에 일부 새로운 자산 유형을 통합하는 데 어려움이 있을 수 있습니다. 동시에 CEX 거래소가 콜드 월렛, 핫 월렛과 같은 기술을 자연스럽게 지원하기 때문에 일부 새로운 자산 유형을 통합하는 데 어려움이 있을 수 있습니다.
2.5 비트코인파이
BTCFi는 비트코인 보유자에게 추가적인 비트코인 기반 수익을 제공할 수 있으며, 인프라가 지속적으로 개선됨에 따라 전체 잠금 가치는 증가할 것으로 예상됩니다.
출처: DeFi Llama
또한, 위의 L2 섹션에서 언급했듯이, BTC 자산이 추구하는 수입 유형은 L2에서 스테이킹, 유동적 스테이킹, 유동적 재스테이킹으로 전환되었습니다. 이러한 방법은 여러 수익을 쌓을 수 있으며 다양한 BTCFi 프로젝트의 성장을 촉진할 수도 있습니다. 그중에서도 이 수익 경로의 초석인 Babylon은 여러 단계의 통제된 테스트를 거쳐 비트코인으로 표시된 많은 양의 TVL을 유치했습니다. 이는 비트코인의 분산화되고 입증된 보안을 활용하여 BTC의 실용성을 개선해야 하는 커뮤니티의 시급한 필요성을 강조합니다. Babylon은 BTCFi 생태계로의 관문 역할을 하며, 비트코인 보유자가 직접 참여할 수 있도록 해줍니다. 이 외에도 다양한 LST 프로젝트가 유동성을 확대하고 DeFi 활동을 촉진하기 위해 등장했습니다. LST 프로젝트의 설계는 일반적으로 성숙한 DeFi 설계 개념을 활용하여 veModel 및 Pendle과 같은 방법을 프로토콜에 도입합니다. 동시에 유동성 계층의 추상화와 각 파트너가 추출한 보상을 통합합니다. 지난 6개월 동안 이러한 프로토콜의 구성성이 성숙해졌습니다. 하지만 최근 Solv 논란과 BTCFi의 TVL이 어떻게 계산되는지, 약속된 수익이 어떻게 제공될지에 대한 의문은 BTCFi의 2025년 출시에 그림자를 드리웠습니다.
올해의 주요 초점은 약속된 자산을 방치하는 것이 아니라 효율적으로 사용하고 순환시킬 방법을 찾는 것입니다. Yala와 같은 프로젝트와 다른 대출 및 스테이블코인 이니셔티브는 비트코인 블록체인의 기본 인프라를 활용하고 있습니다. BTCFi에 대한 시장의 강세 심리에 힘입어 이러한 프로젝트는 상당한 성장 및 개발 기회를 가져올 것으로 예상됩니다. 그러나 반면에 강세장에서는 자본 비용이 증가하므로 해당 프로젝트의 상장 전략에 상당한 어려움이 따릅니다. 비트코인 유동성을 보다 유연하게 활용하고 더 다양한 자산 클래스를 지원하는 프로토콜은 성공할 가능성이 더 높습니다.
3. 이더리움
2024년 7월 23일 미국에서 ETH ETF가 출시되었음에도 불구하고, 그 성과는 비트코인 ETF의 선구자의 성공을 재현하지 못했고, 저조한 이더리움 가격에 긍정적인 촉매를 형성하지도 못했습니다. ETH/BTC 비율은 1월의 0.054에서 12월의 0.037로 하락하여 기관 투자자들이 이더리움보다 비트코인에 훨씬 더 관심이 있음을 보여줍니다. 또한 Dencun 업그레이드 이후 Layer 2의 가스 수수료가 Ethereum보다 상당히 낮아져 Base와 같은 Layer 2 프로젝트로 더 많은 자금이 유입되었습니다. Base는 2024년에 약 32억 달러의 순 유입을 기록한 반면, Ethereum은 약 80억 달러의 순 유출을 기록했습니다.
그러나 2025년 암호화폐에 우호적인 트럼프 행정부의 주도로 이더리움 ETF는 12월에 약 20억 달러의 순 유입을 기록하며 최고 실적을 기록했습니다. 동시에 EVM은 생태계에서 가장 지배적이고 활성화된 가상 머신으로 남아 있어 많은 개발자들이 2025년 가장 기대되는 출시 프로젝트 중 하나인 MegaETH와 Monad와 같은 EVM 호환 네트워크와 애플리케이션을 계속해서 구축하고 있습니다. Solidity의 단순성, 실전에서 검증된 보안, Ethereum의 광대한 생태계를 감안할 때, Ethereum과 EVM 생태계는 2025년에도 여전히 우위를 점할 것으로 생각하지만, 경쟁 대안이 점차 시장 점유율을 잠식할 수도 있습니다.
3.1 L2
블롭 데이터 저장소를 도입한 Dencun 업그레이드 이후 롤업에 대한 거래 수수료가 90% 이상 감소하여 주요 Layer 2(Base, OP Mainnet, Arbitrum 등)에 각각 35억 달러, 21억 달러, 17억 달러의 순 유입이 발생했습니다. 그 결과, 2024년에는 롤업 사용량이 크게 늘어났습니다. 2계층에서의 일일 거래 건수는 518만 건에서 1,686만 건으로 325% 이상 늘어났고, 일일 활성 주소 수도 989,000개에서 218만 개로 늘어났습니다. 이러한 주류 롤업을 둘러싼 낙관론은 사용자가 낮은 비용과 높은 효율성을 선호한다는 것을 강조하는 반면, 사기 위험은 낮지만 zk 롤업은 수수료가 비교적 높습니다.
출처: L2Beat, HashKey Capital
Base의 상당한 자금 유입은 원활한 소비자 경험, Coinbase와의 전략적 파트너십, Farcaster 및 Virtuals Protocol과 같은 인기 있는 소비자 애플리케이션의 출시를 포함한 여러 요인에 기인할 수 있으며, 이를 통해 많은 수의 사용자가 Base에 가입하게 되었습니다. 일일 활성 사용자 수는 68,324명에서 160만 명으로 급증했습니다. 2024년에는 Base에서 DeFi 활동이 크게 늘어났고, 스테이블코인 시장은 1억 7,800만 달러에서 36억 달러로 성장했으며, 일일 분산형 거래소(DEX) 거래량도 2,160만 달러에서 17억 달러로 급증했습니다. 또한 Base는 Stripe와의 중요한 협력을 발표했습니다. 협력에 따라 Stripe는 Base에서 USDC 지원을 암호화폐 결제 상품에 추가하고, USDC를 fiat-to-crypto 채널에 추가할 예정입니다. 동시에 Coinbase Wallet도 Stripe의 통화 목록 기능을 통합하여 사용자가 신용카드로 암호화폐를 원활하게 구매할 수 있도록 할 예정입니다. 앞으로 Base에서 소비자 애플리케이션의 성공은 소비자 중심의 혁신을 더욱 끌어들일 것이며, 개발자는 Coinbase와 Base의 전략적 파트너십을 활용하여 시장을 더욱 확대할 것이라고 믿습니다.
현재 TVL 측면에서 가장 큰 롤업인 Arbitrum도 L2 전환의 주요 수혜자 중 하나입니다. Arbitrum Stylus의 출시로 개발자는 다양한 개발자 친화적 언어(예: Rust, C, C++)로 스마트 계약을 쉽게 작성할 수 있게 되었으며, 이러한 개발을 통해 전 세계적으로 1,000만 명이 넘는 개발자에게 문이 열렸습니다. ArbOS 32 및 Nitro v3.2.0과 같은 업그레이드는 네트워크 보안을 더욱 강화하고 잠재적인 서비스 거부 공격을 효과적으로 방지합니다. 이 프로토콜의 향후 개발 로드맵에는 다중 클라이언트 지원, 적응형 가격 책정, 체인 클러스터링, 시퀀서 분산화와 같은 조치가 포함되어 있으며, 이를 통해 네트워크는 Arbitrum 오빗 체인 간에 더 높은 수준의 시너지를 달성하고 Arbitrum 커뮤니티에 누적 가치를 창출할 수 있습니다.
2024년 하반기에는 OP Superchain의 추진력이 더욱 커졌으며, Unichain, Ink, Sonieum 등 새로운 체인이 생태계에 합류하면서 연말까지 OP-Stack 기반 체인의 총 수는 56개에 도달하여 모든 L2/3 체인의 43%를 차지하였고, Superchain의 거래량은 모든 L2 거래량의 56% 이상을 차지했습니다. OP Stack 체인의 활동적인 개발자 수도 900명 미만에서 3,446명으로 급증했습니다. 이러한 데이터는 OP Superchain이 구축한 네트워크 효과를 긍정적으로 강화하고 있습니다. 그러나 현재 대부분의 활동은 Base가 주도하고 있으며, Base는 이미 Superchain의 최상위 멤버로 확고히 자리매김했습니다. 유니스왑의 유니체인, 크라켄의 잉크, 소니의 소니엄 등 신규 진입자들도 각자의 네트워크 효과를 활용할 수 있으며, 베이스로부터 몫을 가져갈 것으로 기대됩니다. 전반적으로, 우리는 OP Stack, Arbitrum Orbit, zkSync의 Hyperchain 간의 경쟁이 2025년에 더욱 치열해질 것이라고 생각하며, 각자는 고유하고 경쟁력 있는 가치 제안을 통해 네트워크 효과의 선순환을 위해 경쟁할 것입니다.
Dencun 업그레이드는 많은 L2 네트워크에 이점을 제공했으며, 11월 이후 블롭 용량이 목표 활용도에 접근하고 있지만, 이 업그레이드가 이더리움 자체의 침식인지 여부에 대한 논의도 촉발되었습니다. 2025년 1분기에 타겟/최대 블롭 용량을 3-6에서 6-9로 늘리는 것을 목표로 하는 Pectra 업그레이드가 출시될 예정이므로, 고유한 포지셔닝과 가치 제안을 갖춘 L2 네트워크가 사용자 접착력을 더욱 통합하고 개선하여 alt-L1 네트워크의 강력한 경쟁자가 될 것으로 예상합니다.
출처: Dune 분석 (@hildobby)
3.2 재스테이킹
2024년에는 지분이 있는 이더리움의 수가 전반적으로 상승 추세를 보이며 2024년 11월 10일 기준 3,450만 개로 최고치를 기록했습니다. 동시에 수익률은 계속 하락하여 연말까지 3%로 떨어졌습니다. 이는 보상률과 지분이 있는 이더리움 사이에 반비례 관계가 있음을 보여줍니다.
이러한 현상으로 인해 사용자는 유동성 제공이나 대출 활동을 통해 Liquid 재담보 토큰의 형태로 대체 수익률을 추구하게 되었습니다. 결과적으로 Eigenlayer와 같은 리스테이킹 프로토콜은 많은 양의 TVL을 유치했지만, 2024년 하반기에 성장세가 약해져 TVL이 연말에 511만 ETH에서 444만 ETH로 감소했습니다. 이는 주로 2025년 1분기에 시행될 것으로 예상되는 감축 메커니즘의 도입이 지연되기 때문이라고 생각합니다.
2024년 하반기에 리스태킹 플랫폼인 카락은 평범한 성과를 보인 반면, 심바이오틱의 총 잠금 가치(TVL)는 3억 700만 달러에서 21억 2,000만 달러로 5배 이상 급증하며 상당한 증가를 보였습니다. 이러한 성장은 Symbiotic의 유연한 재스테이킹 메커니즘의 매력과 경쟁력을 강조하며, 이를 통해 더 광범위하고 다양한 스테이커가 유치됩니다.
재스테이킹이 중요한 경제 및 인프라 기둥으로서의 중요성을 확고히 하면서 미래의 촉진제는 슬래싱 메커니즘의 성공적인 출시와 AVS, 스테이커, 노드 운영자에게 경제적 안정성과 제공 수익 간의 최적의 균형을 맞추기 위한 유연성이 부여되는 데 달려 있습니다.
3.3 이더리움 미래 로드맵 및 EIP 제안
2025년은 Ethereum 역사상 가장 중요한 해 중 하나가 될 것입니다. Ethereum은 주요 업그레이드인 Pectra를 출시할 계획이기 때문입니다. 2025년 1분기에 완료될 예정인 이 업그레이드는 고객과 연구원 사이에 여러 EIP 제안에 대한 격렬한 토론이 벌어지면서 처음에는 순탄치 않았습니다. 이러한 EIP는 구현하기가 매우 어려워서 원래 일정에 차질을 빚게 됩니다. 그러나 여러 차례의 논의 끝에 마침내 Pectra에 통합된 EIP 버전이 결정되었습니다. 순조롭게 실행된다면 Pectra 업그레이드는 계획대로 완료될 것으로 예상됩니다. 다음은 Ethereum 채택 및 확장성에 큰 영향을 미칠 몇 가지 주요 EIP 제안입니다.
주요 EIP 제안
EIP-7691: Blob 대상 용량 확장 및 L2 수수료 감소
업그레이드를 통해 이더리움 블록의 대상 블롭 개수를 3개에서 6개로 늘려 L2 거래 수수료를 더욱 줄일 계획입니다. 블롭 수수료는 2024년 11월 이래로 목표 상한선에 가까워졌으며, 수요가 목표 블롭 용량을 초과함에 따라 기하급수적으로 증가할 가능성이 높습니다. 따라서 이 업그레이드는 L2의 비용을 통제하는 데 도움이 되어 2025년에 Alt-L1에 비해 경쟁력을 갖출 수 있을 것입니다.
EIP-7702: EOA 계정에 대한 스마트 계약 기능 구현
이 제안은 EOA(외부 소유 계정)에 대한 스마트 계약 기능 도입을 목표로 하는 기존 EIP-3074를 대체합니다. ERC-4337은 애플리케이션과 프로토콜에 대한 추가적인 적응이 필요하기 때문에 도입이 느렸습니다. EIP-7702는 기본 네트워크에 계정 추상화를 기본적으로 통합하여 사용자 경험을 크게 개선합니다. 우리는 더 나은 지갑 UX와 사용자가 실수로 사기 거래에 서명하는 것을 방지하는 강화된 보안 메커니즘의 잠재력에 대해 기대하고 있습니다.
EIP-7251: 검증자 관리 최적화 및 네트워크 부하 감소
이 제안의 목적은 검증자의 최대 이더리움 지분 한도를 32 ETH에서 2048 ETH로 늘려 활성 검증자 수를 줄임으로써 네트워크 부하를 완화하는 것입니다. 이를 통해 이더리움의 합의 계층에 가해지는 압력이 줄어들고 네트워크 효율성이 향상됩니다.
앞으로 이더리움의 핵심 연구팀은 이더리움의 장기 개발 로드맵을 재구성하여 2029년에 대대적인 업그레이드를 실시하고, 제로 지식 증명(zk proofs) 및 포스트 양자 암호와 같은 핵심 기술을 도입하여 이더리움의 합의 계층을 완전히 바꿀 것을 목표로 합니다.
현재 이더리움은 L1 거래 수수료가 계속 하락함에 따라 2024년 대부분 순 인플레이션 상태에 있을 것입니다. 따라서 이더리움은 향후 스테이킹 보상의 발행 곡선을 조정해야 하며, 보유자에게 더 큰 가치를 창출하기 위해 플랫폼에서 실행되는 고처리량 애플리케이션을 유치해야 합니다.
출처: Glassnode
출처: Artemis.xyz
기타 인프라
시퀀서
대부분의 이더리움 L2는 실행을 위해 단일 시퀀서에 의존하기 때문에 이러한 중앙집중화 위험은 검열 저항성과 네트워크 회복력에 대한 우려를 불러일으킵니다. 분산형 공유 시퀀싱의 개념은 트래픽이 많은 기간 동안 네트워크의 회복성을 높이고, 정렬 노드 운영자의 분산형 네트워크를 통해 가치 포착을 재분배하는 것을 목표로 합니다. 특히 독립적인 시퀀서를 운영하는 롤업 생태계에서 유동성 분열과 상호 운용성 문제가 커지면서 이 개념의 중요성이 더욱 부각되고 있습니다.
2024년에 메티스는 정렬의 분산화를 달성한 최초의 이더리움 롤업이 되었습니다. 현재 분산형 정렬 분야의 주요 업체로는 Astria, Espresso, Rome Protocol 등이 있습니다. 분산형 분류 도입이 증가함에 따라 이 분야는 2025년에 더 큰 성장을 보일 것으로 예상되며, Arbitrum, Optimism, Linea와 같은 Rollup 프로젝트는 자사 분류기를 분산화할 계획을 발표했습니다. 다른 혁신적인 정렬 디자인도 탐색되고 있는데, 여기에는 Rome Protocol에서 제안한 Solana 공유 정렬기가 포함됩니다. 이는 Solana의 지역화된 수수료 시장과 고성능 네트워크를 활용하며 더 많은 주목을 받을 수 있습니다.
분산형 정렬의 미래 성공은 검열 저항, 가치 재분배, 향상된 네트워크 활동을 포함하여 Rollup 생태계의 분산화 필요성에 달려 있으며, 분산형 정렬 네트워크를 효과적으로 관리하기 위해 거래 지연 시간과 경제적 인센티브 정렬의 균형을 맞춰야 합니다.
데이터 가용성 및 모듈형 블록체인
데이터 가용성 트랙은 여전히 Ethereum Blobs, Celestia, Avail 및 EigenDA가 차지하고 있습니다. RaaS(Rollup-as-a-Service)로 인해 롤업 배포가 더욱 원활해지면서 데이터 가용성 솔루션에 대한 수요도 계속해서 증가하고 있습니다. 현재 23개의 롤업이 Celestia를 채택했으며, 이 중 Eclipse가 가장 큰 고객이며 가장 많은 양의 데이터 가용성 블롭을 소비합니다. 동시에 EigenDA는 선도적인 RaaS 제공업체인 Altlayer와 Rollup 스택 아키텍처와도 긴밀하게 통합되었습니다. EigenDA는 현재 15MB/s의 처리량을 보유하고 있으며 장래에는 1GB/s에 도달하는 것을 목표로 하고 있지만, 여전히 데이터 가용성 위원회(DAC)의 신뢰 가정에 의해 제한을 받고 있습니다.
현재 이더리움의 DA는 비싸고 느리기 때문에 데이터 가용성 솔루션이 시장을 장악하고 데이터 처리량을 늘리고 비용을 절감함으로써 이 문제를 해결할 수 있는 기회가 제공됩니다. 장기적으로 이더리움의 비전은 Pectra 업그레이드부터 시작하여 결국 PeerDAS를 구현하여 저비용 데이터 가용성 솔루션을 제공하는 것입니다. 따라서 롤업에 대한 데이터 가용성 솔루션을 이더리움 생태계에 맞추는 것은 유리한 전략이 될 것입니다.
출처: HashKey Capital
의도 및 체인 추상화
Web3 공간에서 체인 추상화는 여전히 중요한 문제로 남아 있습니다. 특히 생태계가 일체형의 고립된 네트워크에서 각 기술 스택 계층이 성능을 위해 최적화된 모듈형 네트워크 아키텍처로 진화함에 따라 더욱 그렇습니다. 하지만 이러한 혁신이 계속 발전함에 따라 크로스체인 유동성 파편화 문제가 다시 나타났습니다. 이러한 과제를 해결하기 위해, 작년에 Arbitrum, Berachain, Linea, BNB 등 60개 이상의 블록체인이 참여하는 Chain Abstraction Coalition이 설립되었습니다. Particle Network와 Xion 등 다른 주요 업체도 각각 Universal Accounts와 Meta Accounts를 출시하여 체인 추상화 솔루션의 인기를 높였습니다. Particle Network의 UniversalX(Universal Account 기반 거래 플랫폼)가 12개 EVM 네트워크와 Solana와 통합되었습니다. Xion의 Meta 계정 사용자 수도 400만 명을 넘어섰는데, 이는 체인 추상화의 필요성과 중요성을 충분히 입증했습니다.
2024년 2분기 크로스체인 상호운용성 분야에서 가장 중요한 발전 중 하나는 ERC-7683 제안의 출시였습니다. ERC-7683은 공유 유동성 계층을 지원하는 범용 필러 네트워크를 구축함으로써 블록체인 네트워크가 직면한 긴급한 상호 운용성 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 이 표준의 도입은 크로스체인 상호운용성에 있어서 중요한 이정표가 될 것으로 기대됩니다. 우리는 ERC-7683이 사용자 경험을 개선하고 자사 플랫폼에서 더 폭넓은 채택을 추구하는 더 많은 프로토콜에 선호될 수 있다고 믿습니다.
AI 에이전트와 의도 중심 DeFi 거래
2024년 8월, Circle Research는 대규모 언어 모델(LLM)(예: OpenAI GPT-3.5 Turbo)을 사용하여 의도 기반 거래를 수행하는 것의 타당성을 탐구하는 연구 보고서를 발표했습니다. 대규모 언어 모델의 추론 능력이 지속적으로 향상되고 AI 에이전트 기술이 성숙함에 따라 이 분야는 급속히 혁신되어 DeFi 거래 경험에 새로운 획기적인 변화를 가져오고 있습니다. 앞으로 이 방향의 혁신을 통해 AI 에이전트를 기반으로 한 DeFi 거래의 경계가 확장되고 사용자 경험이 크게 향상될 것입니다. 주목할 만한 사례 중 하나는 AI 에이전트인 Griffain입니다. 이 에이전트는 사용자의 자연어 요청을 통해 자동으로 거래를 실행하여 사용자 작업 임계값을 더욱 낮추고 크로스체인 DeFi의 사용성을 향상시킬 수 있습니다.
4. 솔라나
2024년 솔라나는 이더리움과의 경쟁력 향상으로 인해 가격이 약 75% 상승하면서 좋은 성과를 보였습니다. SOL/ETH 비율이 0.04에서 0.06으로 상승하여 가장 우수한 블루칩 성과자 중 하나가 되었습니다. Solana는 지역화된 수수료 시장과 병렬 거래 처리를 지원하는 고유한 SVM 아키텍처 덕분에 더 낮은 수수료와 더 높은 처리량을 제공합니다. 결과적으로 많은 고성능 분산형 애플리케이션이 이 네트워크를 기반으로 구축하기로 결정했으며, 이러한 혁신적인 애플리케이션의 흐름은 솔라나의 기본을 크게 개선했습니다. 2024년 DeFi 개발에는 Solana에서 cbBTC 출시, PYUSD 사용에 대한 인센티브, 플랫폼 유동성 개선을 위한 Solana의 유동성 재스테이킹 모델이 포함됩니다. 네트워크 도입을 선도하는 지표인 스테이블코인 시가총액은 2024년에 3배 이상 증가해 51억 달러에 달할 것입니다. 솔라나는 소매 사용자들 사이에서 인기가 높아지는 것과 더불어, 개발자들의 채택도 크게 증가했습니다. Electric Capital의 새로운 보고서에 따르면, 솔라나는 2024년에 다른 모든 블록체인보다 많은 신규 개발자를 유치할 것이며, 처음으로 이더리움을 앞지를 것입니다. Solana의 기관 채택도 점점 더 분명해지고 있으며 Shopify와 Visa와의 파트너십으로 네트워크 성장이 더욱 강화되고 있습니다.
분명히 솔라나는 DeFi, NFT, DePIN, 지불, 소비자 대상 애플리케이션 등 여러 분야에서 지속적인 경쟁력을 입증했으며, 많은 중요 프로젝트와 파트너를 유치했습니다. 2024년 Solana 생태계의 초점은 DePIN, meme, PayFi 및 기타 분야에 맞춰질 것입니다.
데핀
2023년 초, 주요 DePIN 프로젝트 Helium이 공식적으로 Solana로 이전했습니다. Solana 네트워크의 낮은 수수료와 높은 TPS를 활용하여 통신 장비의 연결 및 관리를 촉진하고 세계 최대 IoT 무선 네트워크 중 하나가 되었습니다. 동시에 Solana 생태계에 강력한 사용자 커뮤니티도 남겼습니다. HNT 토큰 FDV는 최대 22억 달러에 도달하여 Solana DePIN 템플릿을 완성했습니다. 그 이후로 또 다른 주요 DePIN 헤드 프로젝트인 Render Network도 Solana 네트워크로 이전하여 Solana의 플랫폼 이점을 활용하여 분산 컴퓨팅 및 렌더링 서비스를 제공했습니다. 토큰 FDV는 한때 80억 달러를 넘었고, 네트워크 수익은 2019년에서 2024년 사이에 3배 증가했습니다. 또한 인공지능의 지속적인 발전으로 다양한 멀티모달 대규모 언어 모델의 역량이 점점 더 명확해지고 있습니다. 이러한 성장과 대규모 언어 모델을 기반으로 하는 애플리케이션의 증가로 인해 GPU와 같은 컴퓨팅 리소스에 대한 수요도 더욱 커지고 있습니다. 2024년 가장 영향력 있는 컴퓨팅 파워 프로젝트 중 하나인 io.net의 기본 토큰 $IO은 주요 시장 자금 조달 및 채굴 인센티브 프로그램을 출시한 이래로 많은 기대를 모았습니다. 상장 이후 완전 희석 가치(FDV)는 48억 달러를 넘어섰습니다.
이처럼 강력한 사용자와 커뮤니티 기반을 바탕으로 2024년 Solana 생태계에는 Hivemapper, Cudis, Grass, XNET 등 많은 기대를 모으는 DePIN 프로젝트가 다수 등장했습니다. 플랫폼 성능의 이점 외에도 DePIN 프로젝트의 인기는 Solana가 DePIN 프로젝트 당사자에게 선호되는 플랫폼이 된 중요한 이유이기도 합니다.
밈
2024년은 Memecoin의 첫 해로 간주될 수 있습니다. 이 사이클에서 Memecoin의 지위는 이전 사이클의 Defi와 비교할 수도 있습니다. 새로운 문화적, 사회적 형태를 Crypto와 긴밀하게 통합하고, 또한 많은 사용자를 Crypto 산업에 소개합니다. Memecoin은 거래 임계값이 낮고 사용자 거래가 빈번하기 때문에 사용자에게 가장 친화적인 거래 환경을 제공하려면 높은 TPS, 낮은 거래 수수료, 안정적인 수수료를 제공하는 Solana와 같은 플랫폼이 필요합니다. 동시에, 커뮤니티의 주목을 빠르게 받으려면 활발한 커뮤니티가 필요한데, 이것이 바로 솔라나가 가진 장점입니다.
Pump.fun은 memecoin 출시 플랫폼으로서 큰 성공을 거두었고, 여러 memecoin(PNUT, FARTCOIN, MOODENG, GOAT 등)이 Solana에서 상당한 거래량을 기여했다는 점은 주목할 만합니다. 2024년 4분기부터 Solana의 거래량은 Ethereum을 크게 넘어섰습니다. 솔라나/이더리움 DEX 주간 거래량이 48.85%에서 137.47%로 증가했습니다.
반면, 데이터 분석 플랫폼은 Meme 투자 기회를 조기에 발견하는 데도 중요합니다. Dexscreener 및 Dextool과 같은 일반 플랫폼 외에도 Meme 열풍과 함께 출시된 GMGN.ai는 Pump.fun 라인 차트 서비스, 주소 추적, SmartMoney/KOL 지갑 추적 등과 같은 보다 직접적인 기능을 제공하여 Memecoin 투자자의 요구를 더 잘 충족합니다. 동시에 수많은 TG 봇이 등장하여 온체인 또는 커뮤니티 감정 분석을 통해 사용자에게 적절한 거래 알림을 제공했습니다. 여기에는 Solana Early Birds, Pump Alert 등이 있습니다.
솔라나의 메메코인은 솔라나 생태계의 활동을 거듭해서 증명했으며, 또한 메메코인의 존재의 합리성을 증명했습니다. 그것은 공기가 아니라 문화이자 가치이며, NFT보다 훨씬 더 강력한 유동성을 가진 커뮤니티 파워의 운반자입니다.
페이파이
PayFi는 Solana Foundation의 회장인 Lily Liu가 제안한 새로운 개념입니다. 이는 화폐의 시간적 가치를 중심으로 새로운 금융 시장을 구축하는 것을 목표로 합니다. 이는 암호화폐 지불의 효율적인 프로그래밍 가능성, 거래 및 대출과 같은 defi 행동의 낮은 마찰 및 구성 가능성과 같은 web3의 고유한 이점을 통합합니다. 이는 더 많은 기존 자산을 web3로 가져오고, 새로운 금융 시장을 확립하고, 글로벌 금융 지불 활동을 보다 편리하고 저렴하게 만들고자 합니다.
솔라나 생태계와 다른 생태계 사이의 큰 차이점 또는 장점은 솔라나 페이와 같은 많은 독특한 인프라를 갖추고 있다는 것입니다. Solana Pay의 목표는 단순히 "암호화폐로 결제"하는 것이 아니라 결제 및 상거래의 새로운 시대를 여는 것입니다. 솔라나를 사용하면 사용자는 거의 즉각적인 확인과 최소한의 예측 가능한 수수료로 상인에게 지불할 수 있습니다. Solana Pay는 Shopify 기반 매장에서 통합 플러그인 옵션으로 제공됩니다. 또한 솔라나는 VISA와 협력하여 오프라인 결제 채널을 오픈했습니다.
앞으로의 전망
Firedancer는 아직 활성화되지 않았지만, 향후 활성화와 적용을 통해 네트워크의 성능과 보안이 더욱 향상되어 Ethereum으로부터 더 많은 시장 점유율을 빼앗을 수 있을 것입니다. 2024년 초에 출시될 Solana 플러그인은 토큰 발행에 있어 더 높은 세부성, 유연성, 프로그래밍 가능성을 제공하며, 이를 통해 엔터프라이즈급 보안을 유지하는 동시에 더 많은 기관의 온체인 채택이 촉진될 것으로 기대합니다. 솔라나 ETF 승인 가능성, 스테이블코인 시장 성장, 기관 채택, DeFi 활동 증가는 모두 솔라나 생태계에 긍정적인 촉매제가 될 것입니다.
이더리움 대 솔라나 DEX 볼륨
출처: Artemis.xyz
솔라나 펀더멘탈스(2024)
출처: Artemis.xyz
내년에는 다음 분야에 계속해서 집중할 것입니다.
솔라나 자체: 솔라나는 2025년에 두 가지 긍정적인 잠재력을 가지고 있습니다. 하나는 SOL ETF의 출시 가능성이고, 다른 하나는 Firedancer 클라이언트의 출시입니다. 이 두 가지 점은 장기적으로 솔라나에게 유익할 것입니다. 물론, 단기적으로 2차 시장에서 엄청난 양의 SOL이 풀릴 것입니다. 여러분의 속도에 맞춰 SOL 토큰에 투자할 수 있습니다.
Solana SVM과 Layer 2: Solana의 현재 TPS는 생태계의 미래 번영을 지원하기에 충분하지 않을 수 있습니다. 메인넷 자체 Firedancer 업그레이드 외에도 SVM도 기회입니다. 물론 Solana의 Layer 2는 네트워크 확장성 문제를 해결할 뿐만 아니라, Solana 생태계의 다리 역할을 하여 다른 생태계의 애플리케이션을 Solana 메인넷에 정착시키고 Solana에 더 많은 거래량과 생태 활동을 제공합니다.
애플리케이션
커뮤니티 중심 애플리케이션: Solana의 커뮤니티는 의심할 여지 없이 암호화폐 산업에서 가장 활동적인 커뮤니티입니다. 이더리움이 기술 커뮤니티에 의해 주도되고 새로운 인프라 혁신을 만들어내는 경향이 있다면, 솔라나는 사용자 커뮤니티에 의해 주도되고 놀라운 애플리케이션을 만들어내는 경향이 있습니다. Meme과 같이 실제 용도가 없는 응용 프로그램 시나리오조차도 수많은 사용자의 관심을 끌었으며, 이러한 관심은 응용 프로그램을 개발하는 데 가장 귀중한 리소스입니다.
Out-of-the-box 애플리케이션: Solana는 모든 영역에서 상자를 넘어서기 위해 분명히 열심히 노력하고 있습니다. 인프라 측면에서는 지불 및 입출금 문제를 해결했으며, 애플리케이션 및 Payfi를 위한 통신사로 Solana 전화를 출시했습니다. 사용자 측면에서는 이미 meme, DePIN 등을 통해 기존 세계에 영향을 미쳤습니다. 사업 측면에서는 VISA 및 Shopify와 같은 많은 기존 파트너의 지원을 받고 있습니다. 암호화폐 산업에서 가장 빠르게 이러한 악순환에서 벗어날 수 있는 생태계가 있다면, 그건 바로 솔라나일 것입니다. 암호화폐 커뮤니티가 추구하는 대중화 역시 솔라나 생태계에서 가장 먼저 일어날 것입니다.
5. Alt-L1
Alt-L1은 2024년에도 강력한 인기를 얻으며 투자자들에게 이더리움과는 다른 경험을 제공하고 보다 활성화된 생태계, 낮은 지연 시간, 높은 처리량, 낮은 거래 수수료 등 여러 측면에서 경쟁할 것입니다. 2025년에 주목해야 할 중요하고 떠오르는 Alt L1은 다음과 같습니다.
베라체인
Berachain은 기존 PoS 네트워크와 다르게 새로운 합의 메커니즘을 도입합니다. Berachain은 고유한 유동성 증명(PoL) 메커니즘을 통해 유동성 공급자에게 거버넌스 토큰을 보상하여 검증자, dApp 및 사용자 간의 인센티브가 일치하도록 보장하는 동시에 분산화를 유지합니다. Berachain의 BeaconKit 모듈형 컨센서스 클라이언트는 EVM과도 호환되므로 단일 슬롯 최종성 및 낙관적 페이로드 구축과 같은 경쟁력 있는 기능을 제공하는 동시에 광대한 Ethereum 생태계에 접근할 수 있습니다. 베라체인은 2025년 2월 6일 출시 전부터 이미 상당한 주목을 받았는데, TVL(총 잠금 가치)이 15억 달러를 넘어섰습니다. 이는 주로 여러 파트너의 사전 예치 금고에서 나온 것입니다. Berachain은 출시 이후 대규모의 열광적인 커뮤니티 지원에 힘입어 Sui와 Avalanche를 제치고 TVL 기준 8위의 네트워크로 도약했습니다. 네트워크의 미래 성공은 혁신적인 인센티브와 애플리케이션을 통해 수요를 얼마나 잘 충족시키는지에 달려 있습니다.
톤
2024년에 가장 주목을 받는 스토리 중 하나는 TON인데, 특히 2분기와 3분기에 주목을 받을 것으로 보인다. 2024년에 9억 명이 넘는 텔레그램 월간 활성 사용자(MAU)를 보유한 TON은 많은 주목을 받았습니다. 그 중에서도 많은 기대를 모은 게임인 카티즌(Catizen)은 월간 활성 사용자가 470만 명으로, 2024년 가장 인기 있는 텔레그램 미니 게임 중 하나가 되었습니다.
대부분 블록체인 네트워크는 콜드 스타트 문제와 인센티브 메커니즘의 어려움에 직면하지만, TON은 Telegram과의 긴밀한 통합을 활용하여 자연스럽게 경쟁 우위를 점하며, TON 지갑(예: UXUY), TON 거래 로봇, Telegram 미니 게임을 통해 대규모 사용자 그룹이 원활하게 온체인 상호작용에 참여할 수 있습니다. 이러한 장점은 다음 데이터를 통해 검증되었습니다.
TON 일일 활성 사용자(DAU)는 2024년에 27,725명에서 293,539명으로 증가했습니다.
TON DeFi TVL은 2024년 초부터 1,351만 달러에서 2억 6,170만 달러로 10배 이상 성장했습니다.
하지만 4분기 이후 시장의 관심이 다른 인기 지역으로 옮겨가기 시작하면서 TON의 생태계와 성과는 기대에 미치지 못했고, 기반 아키텍처로 인해 주요 DeFi 프로토콜 마이그레이션과 같은 프로젝트에 많은 어려움이 발생하여 연말에 TVL이 감소했습니다. 2025년 TON의 성장은 Telegram과의 긴밀한 파트너십을 구축하고 새로운 사용자를 유치하고 생태계를 활성화하기 위해 단순한 클릭 투 어닝 모델을 넘어선 혁신적인 채널을 탐색하는 데 달려 있습니다.
카이아
카이아(Kaia)는 클레이튼(Klaytn)과 핀치아(Finschia) 블록체인이 합병하여 형성된 새로운 블록체인 플랫폼으로, 2024년 8월 29일에 메인넷에 공식 출시될 예정입니다. Kaia는 EVM과 완벽하게 호환되는 플랫폼으로, 전 세계 사용자 수가 2억 5천만 명이 넘는 세계 최대 규모의 메시징 앱 두 곳인 LINE과 KakaoTalk을 완벽하게 통합합니다.
Kaia는 Web3 프로젝트의 일반적인 콜드 스타트 문제를 해결했지만, 좋은 사용자 경험도 중요합니다. 사용자가 온라인에 접속하는 과정을 단순화하기 위해 Kaia는 다음과 같은 일련의 최적화 조치를 제공합니다.
계정 추상화 지원
가스 요금 위임
소매 사용자의 기술적 복잡성을 줄이는 키리스 MPC 지갑
메인넷 출시 이후 Kaia의 총 잠금 가치(TVL)는 3,700만 달러에서 6,000만 달러로 증가하여 사용자 참여와 네트워크 채택이 증가하고 있음을 보여줍니다. 카이아는 LINE과 카카오톡을 통합하여 큰 이점을 얻었지만, 성공 여부는 여전히 앱이 얼마나 효과적으로 사용자를 확보하고 유지하는지에 달려 있습니다. Web3의 다양한 분야의 생태적 번영을 촉진하고자 Kaia와 LINE NEXT는 Kaia Wave 플랜을 공동으로 출시했습니다. 이는 총 1,000만 달러 규모의 인센티브 플랜으로, NEXT WEB SDK 접근 권한, LINE NEXT의 Dapp Portal 통합, 마케팅 리소스, 재정 지원 등이 포함됩니다.
두 회사 모두 사용자 기반이 좋지만, Kaia와 TON의 차이점은 Kaia의 사용자 그룹이 주로 일본, 대만, 태국에 집중되어 있다는 점입니다. 두 회사의 GTM 및 생태 지원 전략도 다릅니다. 따라서 Kaia 생태계의 현재 단계에서는 투자를 하기 전에 프로젝트 자체의 데이터와 품질을 검토하는 것이 여전히 필요합니다. Kaia가 Kaia Wave 계획에 따라 첫 번째 32개 Web3 서비스를 출시하고 미니 dApp 생태계 확장을 가속화함에 따라, 우리는 Kaia의 미래 발전에 대해 낙관적입니다.
이동하다
Move 생태계는 2024년에 더욱 폭넓게 도입되었으며, Move 언어를 개발하는 월간 활성 개발자 수는 2024년 말까지 1,014명에서 1,500명 이상으로 증가했습니다. Move는 Facebook(Diem 팀)이 개발한 Rust 기반 오픈소스 프로그래밍 언어입니다. 장점은 보안, 확장성, 사용 편의성에 있습니다. Move 생태계에는 주요 시장 인지도를 차지하는 두 가지 블록체인이 있습니다. Sui와 Aptos입니다. 두 회사 모두 고성능 L1으로 자리매김했지만, 2024년에는 Sui가 FDV(완전 희석 가치 평가), TVL(총 고정 가치), 순 자본 유입, DEX 거래량을 비롯한 여러 핵심 지표에서 Aptos보다 상당히 우수한 성과를 보였습니다.
출처: Artemis.xyz
출처: Artemis.xyz
수이는 2024년에 12억 달러의 순 유입을 기록했고, 자체 토큰의 가격은 약 500% 급등했습니다. 수이의 스테이블코인 시가총액은 2024년에 1,000만 달러 미만에서 3억 7,077만 달러로 크게 증가했는데, 이는 주로 수이가 기본 USDC, FDUSD, USDY를 지원한 덕분입니다. Sui에서 기본 USDC를 출시한 이래로 TVL은 70% 이상 증가하여 2024년 말까지 16억 달러에 도달했습니다. 스테이블코인 시장 규모가 커지면서 DEX 거래량도 크게 증가했습니다. Cetus DEX는 11월에 바이낸스에 상장되었고, 이로 인해 거래량이 크게 증가했습니다. Navi, Bluefin, Haedal과 같은 다른 DeFi 프로토콜도 이러한 추세로 인해 혜택을 입었으며 TVL과 거래량이 모두 증가했습니다. Sui 생태계에서는 계속해서 암호화 기반 애플리케이션에 집중할 수 있습니다. 앞으로 DeFi 활동이 계속 증가하고, 기관에서 자산 토큰화를 채택하고, 소비자용 애플리케이션이 등장함에 따라 Sui가 계속해서 자본을 유치할 것으로 예상합니다.
Aptos는 2024년에도 상당한 성장을 보일 것으로 예상됩니다. 2024년에 Aptos의 TVL은 1억 1,781만 달러에서 9억 7,552만 달러로 8배 이상 성장했습니다. 동시에, Aptos의 스테이블코인의 시장 가치도 2024년에 4,927만 달러에서 6억 3,322만 달러로 12배 이상 증가했습니다. Aptos의 일일 활성 사용자 수는 88,000명에서 1,100,000명으로 증가했습니다. 하지만 Aptos는 RWA 토큰화, 스테이블코인, BTCFi와 같은 기관적 방향에 더 중점을 둡니다. BlackRock과 Franklin Templeton 등 주요 자산 관리자들은 토큰화된 자금을 Aptos에 투자했습니다. 팀 조정 이후 Aptos 생태계가 개선될지는 2025년에 알 수 없습니다.
수이와 앱토스 외에도 움직임은 주목할 만한 네트워크 중 하나입니다. 2024년 4분기에 Movement는 Move 언어 기반의 Ethereum 스케일링 솔루션인 M2의 메인넷 베타 버전 출시를 발표했습니다. M2는 MoveVM의 장점을 결합하는 동시에 애플리케이션이 Ethereum의 보안과 깊은 유동성을 활용할 수 있도록 합니다.
Movement Network는 또한 Move-Rollup 배포를 지원하는 모듈식 툴킷을 제공하며, 개발자는 데이터 가용성 솔루션, M1 Shared Sequencer를 사용한 크로스 체인 원자 결제, 빠른 최종 결제(FFS)를 자유롭게 선택할 수 있습니다. (빠른 확정성 메커니즘).
모듈형 아키텍처가 주류 트렌드가 된 현재의 서사적 맥락에서, M2와 Move-Rollup이 고유한 아키텍처로 기존 Rollup과 경쟁할 수 있을지 여부가 2025년에 주목할 만한 초점이 될 것입니다.
메가ETH
MegaETH는 최대 100,000 TPS의 거래 처리량과 강력한 컴퓨팅 성능, 밀리초 단위의 블록 시간을 갖춘 EVM 호환 블록체인으로, 개발자가 저지연성, 고성능 애플리케이션을 구축할 수 있도록 지원합니다. 블록체인 산업에 많은 새로운 체인이 등장했음에도 불구하고 기존 블록체인은 여전히 거래 처리량과 컴퓨팅 능력 측면에서 상당한 한계에 직면해 있습니다. MegaETH는 이러한 과제를 해결하기 위해 시퀀서, 검증자, 전체 노드, 복제 노드의 역할을 분리하는 아키텍처인 노드 특수화를 도입하여 전반적인 성능을 최적화합니다. 이 혁신적인 아키텍처를 통해 각 노드 유형이 특수한 하드웨어 요구 사항에 맞게 조정되어 분산화를 유지하면서 실행 효율성을 향상시킵니다. MegaETH는 또한 실시간 거래 처리 및 상태 동기화에 중점을 두고 있는데, 이는 고주파수, 저지연 애플리케이션에 매우 중요합니다. MegaETH에 대한 화제가 많았는데, 이더리움의 확장성을 개선하고 고성능 애플리케이션을 유치하겠다고 약속하는 혁신적인 실시간 블록체인 기술을 자세히 설명했습니다. MegaETH가 출시되면 고성능 애플리케이션을 유치하는 측면에서 Monad와 Solana와 같은 경쟁사에 비해 어떤 모습을 보일지 지켜보는 것이 흥미로울 것입니다.
모나드
Monad는 Ethereum 바이트코드와의 호환성을 유지하면서 여러 EVM 인스턴스에서 낙관적 병렬 실행을 구현하는 L1 블록체인입니다. 이 기술적 혁신의 핵심은 맞춤형 합의 메커니즘인 MonadBFT입니다. MonadBFT는 대기 시간을 줄이고 거래 확인 속도를 높이는 데 중점을 둔다는 점에서 HotStuff BFT와 다릅니다. 또한 Monad는 Patricia 트리 구조를 기본적으로 구현한 독점 데이터베이스인 MonadDB를 통합하여 디스크 및 메모리 수준에서 데이터 저장을 최적화하고 컴퓨팅 병목 현상을 줄입니다. 모나드는 비동기 I/O도 지원하므로 CPU가 현재 트랜잭션을 처리하는 동안 다른 트랜잭션을 병렬로 실행할 수 있어 처리량이 크게 향상됩니다. 이 아키텍처를 통해 Monad는 초당 최대 10,000개의 거래를 처리하여 1초의 블록 시간과 1초의 확정성을 제공합니다. 다양한 해커톤을 통해 재단의 강력한 지원을 감안할 때 Monad의 발전을 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다. 모나드 재단은 2024년까지 전 세계적으로 65개의 빌더 이벤트를 조직하고 Mach와 Jumpstart를 통해 46개의 초기 단계 프로젝트를 가속화하는 등 생태계 개발에 적극적으로 참여하고 있습니다. 우리는 Monad의 출시와 생태계의 미래 성장에 대해 낙관적입니다.
경쟁 환경
2024년의 이야기가 더 이상 Ethereum 대 Solana 전투에 국한되지 않는다는 것은 분명합니다. 점점 더 많은 대체 L1 프로젝트가 등장하고 있습니다. 2025년까지 이러한 프로젝트가 시장 점유율을 늘릴 것으로 예상됩니다.
L1 경쟁 구도
출처: CoinMarketCap, DeFi Llama, artemis.xyz 및 각 웹사이트 정보, 2025년 2월 11일 기준 최신 사용 가능한 데이터 기반. Berachain이 최근에 출시되었기 때문에 통계가 불완전합니다.
6. 기타 트랙
6.1 밈
2024년에는 Meme 트랙이 전체 성장률이 218%로 가장 높은 암호화폐 부문이 되었으며, 이는 Meme이 주의 경제와 문화 중심 경제의 척도 역할을 한다는 사실을 더욱 강조합니다. 그중에서도 이더리움, 베이스, 솔라나는 Meme 생태계에서 가장 활발한 3대 퍼블릭 체인입니다. Pump.fun의 출시는 암호화폐 산업에서 이정표가 되었습니다. 표준화된 토큰 발행 프레임워크는 Meme 코인을 만들고 발행하는 기술적 복잡성을 완전히 추상화하여 소매 수요를 크게 해소하고 Solana에서 Meme 코인의 거래량을 크게 증가시켰습니다. Pump.fun 외에도 Solana 생태계 Meme의 번영은 Solana 재단의 생태적 지원으로부터도 혜택을 받고 있습니다. 동시에, Pepe와 SHIB와 같은 Ethereum의 밈은 여전히 매우 끈끈한 커뮤니티를 형성하고 있는 반면, Base 생태계의 밈은 AI를 주제로 하는 경향이 있는데, 이는 Virtuals Prot
