어제 전체 시장이 다시 냉각되었고, 비트코인은 90,000달러 아래로 떨어졌습니다.

많은 목소리들이 이번 하락을 최근 바이비트(Bybit) 거래소에서 발생한 역사적인 해킹 사건 탓으로 돌리고 있습니다.

거래소의 노력과 각계의 지원으로 이 사고가 어느 정도 적절하게 처리되고 있지만, 도난당한 이더리움(ETH)이 시장에 큰 매도 압력을 줄 것이라는 우려가 있습니다.

실제로 이 매도 압력이 발생하든 말든, 이 사건은 시장 정서에 상당한 충격을 줄 것이 확실합니다.

이 외에도 미국의 최근 발표 데이터가 예상치에 미치지 못했고, 트럼프의 최신 정책이 미칠 부정적 영향 등이 암호화폐 시장에 일정 부분 충격을 줄 것으로 보입니다.

현재 암호화폐 시장은 '놀란 새'가 되어버렸습니다. 내부든 외부든 어떤 움직임이라도 시장에 타격을 줄 수 있습니다.

이 외에도 최근 관심이 높은 또 다른 일이 있습니다:

Pump.fun이 자체 자동화된 마켓 마이커(AMM) 거래소를 출시할 예정입니다.

이 소식이 알려지자 솔라나(SOL) 밈 코인에 크게 의존하는 레이디움(Raydium) 거래소 토큰도 큰 충격을 받았습니다.

이 일은 표면적으로는 Pump.fun이 다른 이의 밭에 물 대는 것을 원하지 않는 것처럼 보입니다. 거래소가 여기서 엄청난 수익을 올리고 있다면 왜 내가 직접 하지 않겠는가?

하지만 이는 내부 경쟁의 고도화로 보입니다. 밈 코인 발행 수익이 점점 더 희박해지면서 프로젝트 측도 더 이상 생태계의 다른 협력자들과 이익을 공유하려 하지 않는 것 같습니다.

과거에는 이런 일들이 시장이 깊은 베어 마켓일 때나 일어났습니다. 우리가 22-23년 이더리움 생태계에서 이런 사례를 많이 봤습니다.

내 관점으로는 이번 장세가 지금까지 계속 베어 마켓이었지만, 지금 와서 이렇게 내부 경쟁이 심화되는 것은 다소 의외입니다.

이는 전체 생태계에서 당분간 어떤 세부 영역도 외부의 관심을 끌어낼 만한 돌파구가 보이지 않아, 내부 경쟁이 발생한 것으로 보입니다.

위와 같은 상황을 종합해 볼 때, 이번 장세를 거치면서 점점 더 명확해지는 현상이 있습니다:

비트코인이 여전히 전체 시장의 선두주자이며 암호화폐 생태계 전반의 상승을 이끌고 있지만, 비트코인 자체로는 더 이상 독자적으로 버텨나가기 어려워지고 있습니다. 과거에는 생태계 전반이 충격을 받아도 다른 코인들이 하락하는 동안 비트코인은 버텨낼 수 있었지만, 이제는 비트코인도 이런 충격에 점점 더 버텨내기 힘들어지고 있습니다.

이는 암호화폐 생태계 전반의 번영이 없다면 비트코인 자체의 가치도 견고하지 않다는 것을 점점 더 명확히 보여줍니다.

그리고 전체 생태계의 일괄 상승을 위해서는 진정한 애플리케이션의 폭발적 성장이 필요합니다. 기술, 모델, 비즈니스 혁신이 없다면 암호화폐 생태계의 전진은 비트코인의 '디지털 골드' 개념에 의존할 수밖에 없습니다. 하지만 이 개념만으로는 이 생태계와 비트코인의 가치를 장기적으로 지탱할 수 없습니다.

비트코인이 작년 12월 초 10만 달러를 돌파한 이후 거의 10만 달러 근처에서 맴돌고 있습니다. 그동안 전해진 긍정적 소식들도 가격을 더 높이지 못했지만, 생태계 내외부의 부정적 소식만 있어도 언제든 10만 달러 아래로 떨어질 수 있습니다.

따라서 암호화폐 생태계에 또 다른 폭발적 성장이 없다면, 심지어 비트코인이 미국 국가 비축 자산이 되는 정책이 실현된다 해도 이번 장세에서 비트코인의 상승 여력은 매우 제한적일 것으로 보입니다. 그리고 향후 외부 또는 내부의 부정적 소식이 발생하면 비트코인 가격이 다시 하락할 수 있습니다.

나는 이번 장세가 3월에서 8월 사이에 정점을 찍을 것이라고 예상했었지만, 지금으로서는 생태계 내부에 기적이 일어나지 않는 한 현 상황이 지속된다면 그마저도 겨우 겨우 할 수 있는 장세에 불과할 것 같습니다.