미디어 The Kobeissi Letter에 따르면, 올해 1월 말부터 무역전쟁 우려가 고조되면서 전 세계 암호화폐 시장 시가총액이 불과 5주 만에 3.7조 달러에서 2.8조 달러로 폭락하여 8,000억 달러 이상의 가치가 증발했다. 그동안 비트코인(BTC)은 경제 불확실성에 대한 탈중앙화된 헤지 자산으로 여겨져 왔지만, 이러한 역할이 흔들리는 것 같다.

(관세에서 도지코인(Doge)까지: 기업은 MAGA 정책의 영향을 어떻게 바라보나?)

무역전쟁이 시장 신뢰를 크게 훼손했다

트럼프 대통령이 2025년 1월 20일 취임하고 무역전쟁 정책을 재개한 이후, 암호화폐 시장은 극심한 변동성을 겪었다. 데이터에 따르면 비트코인(BTC)은 역사적 최고점에서 2만 5,000달러 하락했으며, 2월 27일에는 8만 4,000달러 아래로 떨어져 트럼프 취임 이후 처음으로 이런 큰 폭의 하락을 기록했다.

(트럼프 대통령 발표: 캐나다와 멕시코 수입 관세 시행, 유예 기간 곧 종료)

동시에 트럼프 대통령이 EU에 25% 관세를 부과한 후 기술주를 중심으로 주식 시장이 1%에서 8%까지 다양한 폭락을 겪었다.

이러한 연쇄 반응은 무역전쟁이 전통 시장뿐만 아니라 암호화폐 영역에도 영향을 미쳐 선거 이후 비트코인(BTC)의 상승세를 반전시켰음을 보여준다.

비트코인(BTC)과 위험 자산이 높은 연관성을 보인다

지난 10년간 비트코인(BTC)은 금과 유사한 헤지 자산으로 여겨져 왔다. 그러나 자세히 분석해 보면 2023년 이후 비트코인(BTC)과 나스닥 100 지수의 움직임이 거의 완전히 동기화되었고, 2024년에는 S&P 500 지수와의 상관계수가 0.88까지 올랐다.

현재 두 지표의 30일 이동 상관계수는 0.4에 가까워, 비트코인(BTC)이 더 이상 헤지 자산이 아니라 위험 자산과 높은 연관성을 보이고 있음을 나타낸다. 즉, 무역전쟁으로 인한 시장 불확실성 때 비트코인(BTC)은 더 이상 독자적으로 버텨내지 못하고 전통 주식 시장과 함께 심각하게 하락할 것으로 보인다.

유동성 부족이 하락세를 더욱 악화시켰다

동시에 시장 유동성 감소도 암호화폐 하락의 또 다른 핵심 요인이다. 2020년 이후 데이터를 살펴보면 유동성이 부족할 때 암호화폐 시장이 부진한 모습을 보였다. 예를 들어 2025년 2월 1일 급락 사태에서 시장은 60시간 만에 7,600억 달러의 시가총액이 증발했는데, 이는 유동성이 가격에 미치는 영향을 극명하게 보여준다.

또한 무역전쟁 기간 동안 자금이 달러 헤지로 몰리면서 달러 대비 캐나다 달러 환율이 2003년 이래 최고치를 기록하여 암호화폐 시장의 자금 풀을 더욱 축소시켰다.

개인 투자자 주도의 시장 공포

개인 투자자의 행동 또한 이번 하락에서 중요한 역할을 했다. 선거 후 이틀 만에 비트코인(BTC) 현물 ETF에 20억 달러가 유입되었고, TRUMP 밈 코인 출시로 수백만 명의 개인 투자자가 유입되었다.

그러나 무역전쟁으로 인한 안정성 우려로 개인 투자자들이 집단적으로 자금을 회수했다. 2월 25일에는 비트코인(BTC) 현물 ETF에서 하루 만에 10억 달러가 유출되어 역대 최대 기록을 세웠고, 6일 연속 총 21억 달러가 유출되었다. 이러한 '군집 효과'로 인해 유동성이 크게 부족해지면서 비트코인(BTC)이 불과 몇 분 만에 5,000달러 이상 폭락하는 현상이 나타났다.

(기관 차익거래 전략 청산 영향, 미국 비트코인(BTC) 현물 ETF 하루 만에 10억 달러 유출 기록 경신)

비트코인(BTC) 움직임이 이미 금과 무관해졌다

비트코인(BTC)의 하락과 대조적으로, 금은 무역전쟁 속에서 두각을 나타냈다. The Kobeissi Letter에 따르면 지난주 금 ETF가 52톤의 금을 매입했는데, 이는 2020년 7월 이래 최대 규모이며, 금 가격도 지난 1년 간 50% 상승하여 10년 만에 최고 연간 성과를 기록했다.

비트코인(BTC)과 황금은 2015년부터 2023년까지 견고한 자산으로 여겨졌지만, 최근 두 자산의 움직임이 반대로 나타나면서 시장이 황금을 주요 글로벌 헤지 자산으로 간주하고 있으며, 비트코인의 헤지 자산 지위가 도전받고 있음을 보여줍니다.

(브리지워터 창립자 Ray Dalio: 비트코인(BTC)이 반드시 헤지 자산이 될 수 있는 것은 아니며, 나는 황금을 더 신뢰한다)

시장 규모 확대로 변동성 증가

또한 현재 암호화폐 시장 규모는 이전 무역 전쟁 당시와 비교할 수 없을 정도로 커졌습니다. The Kobeissi Letter에 따르면, 무역 전쟁 당시 암호화폐 시장 총 가치는 약 3억 달러에 불과했지만, 지금은 10배 이상 늘어났고 보편화 수준도 크게 높아져 시장 변동성이 더욱 확대될 것으로 보입니다.

또한 기관 투자자들의 극단적인 거래로 불안정성이 심화되고 있습니다. 예를 들어 이더리움(ETH)의 경우 2024년 11월부터 공매도 포지션이 500% 이상 급증하여 20억 달러를 넘어서면서 향후 상승 압력에 큰 부담이 되고 있습니다.

(이더리움(ETH) 공매도 포지션 1주일 만에 40% 급증, 공매도 커버링도 역부족?)

무역 전쟁의 현실: 암호화폐 시장은 여전히 위험 시장

무역 전쟁의 재현은 암호화폐 시장의 새로운 현실을 보여줍니다: "비트코인(BTC)은 더 이상 단순한 헤지 자산이 아니라 위험 시장과 깊이 얽혀 있다."

유동성 긴축, 개인 투자자들의 공포, 시장 규모와 변동성 확대 등이 합쳐져 8,000억 달러의 시총 증발을 초래했습니다. 심지어 도널드 트럼프 대통령이 역대 가장 암호화폐 지지적이었음에도 불구하고, 그의 무역 정책은 자본 시장에 압박 요인이 되었고 시장에 불확실성의 그림자를 드리웠습니다.