我并不是最早提出这个观点的人，也不是等到事情尘埃落定后再来发表意见的人，那样只会被认为是 「事后诸葛亮」。但我仍想做出一个大胆的判断：我认为 Memecoins 的热潮已经结束了。
这一轮 Memecoins 的热潮基本上已经走到了尽头。现有的币种或许还有机会回到历史最高点，但不太可能再有新的币种能够冲到数十亿美元的市值并持续下去。而对于中低市值的币种来说，回升的概率几乎为 0.1%。
你可以从图表中标记出导致 Meme 市场即将崩塌的关键时刻：$TRUMP 是第一个引发转变的币种，接着是 $MELANIA，然后是一系列其他的 rug pull，而压垮市场的最后一根稻草则是 $LIBRA。
大规模欺骗和跑路的出现是不可避免的，就像 pump.fun 这样的平台无论如何都会以某种形式出现一样。
市场的波动已经过度，从极端的上涨（PvE memecoin 爬到数十亿市值）到极端的骗局（国家级团伙 rug 操作）。大多数人在这个过程中要么赚到了钱，要么遭受了损失。
没有真正的持币者
关于 Solana 的战壕，有一点非常重要：它完全是基于市场的动能驱动的。购买这些代币的绝大多数人仅仅是为了赚钱，因为传统加密项目中的 「叙事」 吸引力已经消失了。这也意味着这些币的价格下跌速度比其他币种更快。
Memecoin 热潮被吹捧为最纯粹的交易形式，因为它没有任何限制。这也是它们能跑得如此疯狂的一个重要原因。然而，这种 「纯粹性」 也带来了巨大的弊端。
一旦赚钱的兴奋感消退，持币者就会迅速离场，而这同一群人也会彻底放弃市场。这与其他加密货币不同，其他币种的持有者通常还会对项目本身抱有信念，因为这些项目至少有一些实际价值支撑，而 Memecoins 则完全依赖于市场情绪，几乎没有任何实质内容。
这一点在某种程度上也适用于 NFT，但 NFT 与 Memecoins 仍有区别。Memecoins 完全抛弃了 「实用性」 的概念，只有极少数突破了关注壁垒，且在某种程度上被市场认为是 「经典」 或 「永恒」 的例子，比如 $PEPE。
这一轮 Memecoin 热潮还催生了一些相对较新的现象，比如跟单。过去，人们总是会在链上追踪钱包的行为，但这次的币种涌入量达到了前所未有的水平。Solana 上的交易用户体验（UX）以及流动性问题的改善，也让这种现象变得更加流行。
然而，现在已经有一些人通过这种模式赚取了数十万美元。他们通过吸引跟单者进行获利（这里并不是特指某个人，而是一种普遍现象 —— 那些因在公开钱包上 「赚了很多钱」 而成名的人，往往会吸引大量的跟单者，有些人甚至会故意利用这一点）。
DEX 早就有了跟单的功能，但过去你无法像现在这样，以 5 SOL 买入一个市值 (MCAP) 仅为 1 万美元的小币种，并在 15 秒后以 10 SOL 卖出。
这种现象导致了更多人跟随所谓的 KOL 进入 「焚化炉」（即亏损），但与以往不同的是，这次几乎没有遭到社交媒体的广泛批评，因为这些交易者并没有明确地推销或宣传某些代币。
与 NFTs 的比较
还记得 NFTs 曾经的辉煌吗？我用这个比较是因为它是上一轮周期中的热点，就像 ICO 是 2017 年的趋势一样。
几乎每个人都曾听说过 NFTs。这一趋势不仅在网际网路上被广泛传播，还吸引了无数 A 级名人推出自己的项目（尽管这些项目大多以跑路告终）。NFT 市场的交易量达到了数百亿美元，多款系列的最低价格甚至达到了六位数。
在那一波热潮中，OpenSea 成为最大的赢家，仅手续费收入就超过了 10 亿美元 —— 相比之下，pumpfun 的总交易额仅约为 5 亿美元。
不过，这次 memecoin 热潮与 NFTs 有一个显著的区别：这次有许多协议（protocols）从中大规模获益。
@0xngmi：Solana 上 memecoin 热潮的总 「提取」 收益如下：
- 交易机器人和应用程序：10.9 亿美元
- pumpfun：4.92 亿美元
- 最大可提取价值（MEV）：15 亿至 20 亿美元
- Trump 内部人士：5 亿至 10 亿美元
- 其他内部人士：未知
- 自动做市商（AMMs）：0 至 20 亿美元
- 总计：36 亿至 66 亿美元以上
即使按照最低估算，这轮热潮中大约 「提取」 了 40 亿美元，这绝对不是一个小数目。（毕竟，全球最有权势的人之一推出了一种币，在两天内冲到了 700 亿美元的市值，这已经不算 「早期」 了。）
相比之下，我粗略估算，如果包括市场交易、版税和铸币收入，NFT 的总规模略低于这个数位。
이는 밈코인 열풍이 이전 주기의 추세를 넘어섰으며, 유동성이 강한 특성으로 인해 시장 조정 속도가 더 빠르다는 것을 보여줍니다.
많은 솔라나 커뮤니티 구성원들이 '클레임'이라는 용어에 민감하게 반응하며(따라서 특별히 따옴표를 사용했습니다), 이를 전통적인 비즈니스 모델과 비교하고 있습니다. 그러나 이러한 비교가 적절하지 않다고 생각합니다.
전통적인 비즈니스에서 예를 들어 게임을 구매하면 엔터테인먼트 가치를 얻고 회사는 수익을 얻는 긍정적인 게임이 이루어집니다.
암호화폐 시장에서 많은 행동이 제로섬 게임이라고 말할 수 있지만, 많은 프로젝트의 본래 의도는 실제 가치를 제공하는 것입니다.
그러나 pumpfun은 가치 추출 메커니즘을 통해 작동하는 음수 합게임(negative sum game)으로, 실제 가치가 없는 토큰을 생성하고 이러한 토큰의 핵심 용도는 투기 또는 더 많은 수익을 위한 도박일 뿐입니다(물론 Jup 또는 Phantom과 같이 밈코인에 특화되지 않은 프로젝트는 제외됩니다. 이러한 프로젝트들은 밈코인에서 가장 많은 혜택을 받고 있습니다).
다음에 어떤 일이 일어날까요?
이 주기가 언제 끝날지 누구도 정확히 모르며, 이것이 단기적인 시장 방향을 결정할 것입니다.
매 주기마다 새로운 핫스팟이 등장하겠지만, 이는 이전 주기 추세의 진화 버전이거나 회복(또는 완전한 소멸)일 수 있습니다. 사람들은 항상 100배 오를 수 있는 다음 기회를 찾고 싶어 합니다.
앞서 언급한 관점으로 돌아가면, 밈코인이 다시 부상할 가능성은 다른 추세보다 낮다고 생각합니다. 왜냐하면 진정한 홀더도 없고 신봉자도 없기 때문입니다.
기본적으로 가장 큰 코인들이 살아남을 것이고 나머지는 죽을 것입니다. 시장이 회복되면 새로운 코인들의 성과가 기존의 모든 것을 능가할 가능성이 높습니다.
이러한 상황에 대비해야 합니다: 생존, 생존, 계속 생존.
다음 주기가 도래하기 전에 시장에서 이미 빠져나가거나 자본이 없다면 적응하기 어려울 것입니다. 이러한 시장에서 적응력은 매우 중요합니다. 불장에서는 누구나 돈을 벌 수 있지만, 진정한 능력은 곰시장에서 돈을 벌고 다음 불장에 적응하는 것입니다.(각 주기마다 다른 마음가짐이 필요합니다.)
