비트코인(BTC)의 가격이 3개월 만에 최저치를 기록하며 도널드 트럼프의 선거 승리 이후 상승세를 반전시켰습니다.
초기 시장 심리는 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세와 최근 바이비트(Bybit) 해킹 사건 때문이라고 비난했지만, 분석가들은 이제 보다 구조적인 원인을 지적하고 있습니다.
비트코인이 폭락하는 이유, 분석가가 새로운 관점을 제시하다
암호화폐 분석가 카일 체이스는 지속되는 암호화폐 시장 폭락을 비트코인(BTC) 가격을 억누르고 있던 현금 및 캐리 거래의 청산 때문이라고 설명했습니다. 그는 헤지펀드들이 비트코인 현물 ETF(상장지수펀드)와 CME 선물을 이용한 저위험 차익거래를 활용해왔다고 설명했습니다.
"비트코인이 폭락하고 있습니다. 그 이유가 궁금하신가요? 비트코인 가격을 억누르고 있던 현금 및 캐리 거래가 이제 청산되고 있습니다."라고 그는 밝혔습니다.
이 전략은 비트코인 현물 ETF인 블랙록(IBIT)과 피델리티(FBTC)의 ETF를 매입하고, 동시에 CME에서 비트코인 선물을 숏 포지션을 취하는 것이었습니다. 이를 통해 연간 약 5.68%의 수익을 얻을 수 있었습니다.
분석가에 따르면, 일부 펀드는 레버리지를 사용해 두 자릿수 수익을 올렸습니다. 그러나 이 거래가 이제 붕괴되면서 시장에서 대규모 유동성 인출이 발생하고 있으며, 이로 인해 비트코인 가격이 자유낙하하고 있습니다.
BTC 가격 추이. 출처: 비인크립토(BeInCrypto)현금 및 캐리 거래의 붕괴로 인해 지난 1주일 동안 19억 달러 이상의 비트코인이 매도되었습니다. 이는 헤지펀드들이 포지션을 청산하면서 CME 미결제 약정이 크게 감소했음을 의미합니다. 또한 이로 인해 비트코인 가격이 며칠 내에 두 자릿수 하락률을 기록했습니다.
체이스에 따르면, 헤지펀드들은 비트코인의 장기적인 가격 상승에 베팅하지 않았습니다. 대신 차익거래를 통해 무위험 수익을 얻는 농사를 지었습니다. 이제 이 거래가 종료되면서 그들은 급격하게 유동성을 회수하고 있으며, 이는 비트코인 매도 압력을 더욱 강화시키고 있습니다.
"왜 이런 일이 일어나고 있나요? 헤지펀드들은 비트코인에 관심이 없기 때문입니다. 그들은 비트코인이 문 (Moon/가격 상승을 의미)하기를 바라지 않았습니다. 그들은 저위험 수익을 얻는 농사를 지었을 뿐입니다. 이제 그 거래가 종료되면서 유동성을 회수하고 있고, 이로 인해 시장이 자유낙하하고 있습니다."라고 분석가는 덧붙였습니다.
현금 및 캐리 거래 청산이 확인되기 전에는 많은 거래자들이 트럼프의 공격적인 관세를 비난했습니다. 최근에는 유럽연합(EU)에 대한 관세가 시장 우려를 불러일으켰습니다. 최근 바이비트(Bybit) 해킹 사건도 투자자 심리를 악화시켰습니다.
비트코인은 여전히 압박을 받고 있지만, 카일 체이스는 앞으로의 길을 보고 있습니다. 더 많은 현금 및 캐리 거래 청산이 예상되며, 이에 따른 강제 매도가 모든 헤지펀드 포지션이 청산될 때까지 계속될 것입니다. 변동성은 레버리지 포지션이 청산되면서 비트코인 가격의 급격한 등락을 초래할 것으로 보입니다.
분석가의 관점이 사실이라면, 비트코인은 장기 홀더들이 나서서 매도 압력을 흡수해야 할 것입니다. 기술 분석에 따르면, 비트코인의 다음 목표 가격은 약 7만 달러 수준으로, 이 지점에서 시장이 안정될 수 있을 것으로 보입니다.
비트코인 글로벌 In/Out of the Money. 출처: IntoTheBlock이 수준에서 676만 개의 주소가 약 264만 BTC를 평균 가격 65,296달러에 매입한 것으로 나타났습니다. 따라서 이 구간은 홀더들이 추가 손실을 막아내면서 비트코인 가격에 상당한 지지를 제공할 것으로 보입니다.
분석가는 ETF 수요가 일부 실제였지만, 빠른 수익을 노리는 차익거래 참여자들의 영향이 컸다고 인정했습니다. 현재 시장은 고통스러운 but 필요한 리셋 과정을 겪고 있습니다. 이를 통해 거래자와 투자자들은 비트코인의 다음 방향성 설정을 위한 기반이 마련될 수 있도록 변동성에 대비해야 할 것입니다.
