L2를 출시할 가치가 여전히 있을까? L1 대 L2 대결

지난 1년 동안 확장성, 낮은 수수료, 빠른 런칭으로 찬사를 받아온 레이어 2 롤업에 대한 열기가 크게 식어버렸습니다.

140개 이상의 L2가 운영 중이지만, TVL이 1천만 달러를 넘는 곳은 절반도 되지 않아 생태계가 과포화되었다는 공감대가 형성되고 있으며, 이더리움의 부진이 분위기를 더욱 가라앉히고 있습니다.

한편 Sui와 Hyperliquid를 포함한 "대체" L1들은 기본적인 성장과 토큰 가격 측면에서 눈에 띄는 경제적 잠재력을 보여주고 있어, 많은 이들이 또 다른 L2보다는 새로운 L1이 더 매력적이라고 생각하게 되었습니다.

최근 데이터는 개발자와 투자자들이 재고하고 있는 이유를 보여줍니다. 네트워크 유입이 강한 Base, Optimism, Starknet과 같은 일부 L2를 제외하고, 지난 1년간 주요 L2 런칭 프로젝트인 Blast, Mode, zkSync 등은 순 유출을 경험했다고 데이터 제공업체 Artemis가 밝혔습니다. 가격 성과 또한 더욱 암울한 상황입니다. 시가총액 상위 10개 L1은 평균 +62%의 수익을 냈지만, 상위 10개 L2는 평균 -64%의 성과를 보였습니다.

이러한 대조적인 추세는 여러 요인에 기인합니다. "또 다른 L2"에 대한 시장 피로감과 기반 체인에 대한 기생 관계 논란, 대부분의 L2 토큰이 실제 사용 사례 없이 "거버넌스" 기능만 하는 것이 이미지를 손상시켰습니다. 반면 Solana와 다른 L1들은 때로는 이더리움을 능가하는 다양한 경제 지표를 보이며 급성장했습니다. 체인이 자신만의 틈새를 찾으면 밈코인 열풍에 힘입어 상당한 사용자와 자본을 끌어들일 수 있다는 것을 보여주었습니다.

이러한 배경에서 L2와 L1 중 어디에 런칭하거나 투자할지 선택하는 것은 1년 전보다 명확하지 않습니다. L2가 한때 헤드라인을 장악했지만, 과포화와 이더리움의 부진이 L1에 대한 관심을 계속 불러일으키고 있습니다. L1의 경제성, 설계 자유도, 경쟁 우위가 지금은 더 매력적으로 보일 수 있습니다.

이 기사를 읽고 나면 다음 큰 기회가 또 다른 새로운 레이어 2에 있는지, 아니면 새로운 레이어 1의 잠재력에 있는지 더 명확한 그림을 얻을 수 있을 것입니다. 시작해 보겠습니다.

왜 지금 L1이 더 매력적으로 보이는가

이더리움에 의존하지 않는 자유로운 설계, 더 많은 가치 창출, 강력한 토큰 유틸리티 등 L1의 장점이 많은 이들로 하여금 L1을 더 매력적인 선택으로 보이게 합니다. 이러한 장점들을 자세히 살펴보겠습니다.

설계 자유도

새로운 L1을 런칭하면 이더리움이나 롤업의 제약에서 벗어나 깨끗한 슬레이트를 가질 수 있습니다. 고정된 블록 시간과 가스 모델에 맞추지 않고, L1 개발자들은 합의, 실행, 수수료 구조, 거버넌스를 완전히 자유롭게 설계할 수 있습니다. 이러한 자유를 통해 Hyperliquid의 초고속 거래 합의나 Sui의 객체 중심 자산 모델과 같은 틈새 전문화가 가능해집니다. L2는 이더리움의 보안과 데이터에 의존하므로 이더리움의 기술적, 경제적 제약을 물려받아 설계 유연성이 제한됩니다.

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더 큰 경제적 잠재력

기술적 유연성 외에도 L1은 현재 자신의 체인에서 더 많은 경제적 가치를 포착하고 있으며, 생태계 전반의 확장 잠재력도 더 크다는 장점이 있습니다.

설계상 L2는 기반 체인의 보안을 "임대"해야 하므로 수익이 줄어듭니다. 또한 L2가 너무 많아 이더리움의 블롭 공간 경쟁이 치열해져 일부 L2의 수수료가 300% 이상 상승하여 수익성을 더욱 악화시키고 있습니다. 반면 L1은 네트워크 수수료의 100%를 보유할 수 있습니다. 따라서 올해 수익 최상위 3개 블록체인이 모두 L1인 Tron, 이더리움, 솔라나인 것은 놀랍지 않습니다. Sui, Monad, Aptos, Berachain 등 새로운 L1도 강력한 투자자 관심을 끌며 경제적 잠재력 실현을 위한 자금을 확보하고 있습니다.

또한 L2는 일반적으로 더 광범위한 생태계의 특화된 부분으로 기능하므로 상승 잠재력이 제한적입니다. 시간이 지나면서 이 부분이 변화할 수 있지만, 네트워크 수수료 전액을 보유하고 "범용"으로 남아 있으면서도 시간이 지남에 따라 시장 틈새를 개척할 수 있는 L1의 능력은 장기적으로 더 강력한 온체인 경제를 육성할 수 있습니다.

근본적인 토큰 가치

L1의 또 다른 장점은 네트워크 내에서의 기본적인 역할을 통해 장기적인 가치를 다양한 방식으로 축적할 수 있다는 점입니다.

대부분의 L2 토큰이 "거버넌스" 이상의 가치를 갖지 못하는 반면, L1의 토큰은 주로 51% 공격으로부터 네트워크를 보호하는 데 사용됩니다. 따라서 토큰 가격은 네트워크 보안과 직접 연결되어, 시가총액이 클수록 공격 비용이 높아집니다. 이는 네트워크가 토큰 시가총액을 높이려는 인센티브를 갖게 만듭니다. 가장 성공적인 L2인 Base조차 토큰이 없다는 점을 고려하면 흥미로운 대조를 보입니다.

또한 이더리움, 솔라나와 같은 지분증명(PoS) 시스템의 L1 토큰은 거래 수수료를 직접 포착합니다. 이러한 설계는 거래 활동을 토큰 가치로 직접 전환하여, 자산을 네트워크의 아비트럼 오빗과 같은 도구는 명확한 롤업 템플릿을 제공하여 새로운 체인을 기존 사용자 기반 및 개발자 커뮤니티에 연결합니다. AltLayer 및 Conduit과 같은 도구는 더 나아가 핵심 운영을 관리하여 팀이 최소한의 오버헤드로 롤업을 출시할 수 있게 합니다.

또한 EVM 호환 L2를 구축하면 선도적인 온체인 표준과 가장 활성화된 개발자 커뮤니티를 활용할 수 있어 기존 지갑, 탐색기 및 인기 있는 이더리움 dApp과의 통합이 가능합니다.

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BanklessDavid C 2024년 3월 7일 • 7분 읽기

생태계 지원

일부 L2 생태계는 새로운 체인에 상당한 지원을 제공하여 비용과 위험을 상쇄할 수 있습니다.

예를 들어 옵티미즘은 OP 스택에 구축되고 "체인의 법칙"에 부합하는 체인에 자극을 제공하여 OP 에어드랍을 지급합니다. 또한 옵티미즘은 SuperchainERC20이라는 상호운용 가능한 토큰 표준을 도입하여 옵티미즘 네트워크의 체인에 배포된 토큰이 원활하게 상호운용될 수 있도록 하여 유동성 분절 문제를 해결하고 사용자 경험을 개선할 것입니다.

낮은 운영 비용

마지막으로 L1은 자체 검증기 집합을 설정, 인센티브화 및 분산화해야 하는 비용과 자원 집약적인 작업을 해야 하지만, L2는 이러한 비용의 대부분을 모체 체인의 보안에 외주화할 수 있습니다.

트랜잭션 순서를 정하는 시퀀서를 실행하는 것 외에도 L2는 독립 검증기를 호스팅하거나 보상할 필요가 없어 Layer 1에 비해 비용이 크게 낮습니다. 이 모델은 오버헤드를 줄여 팀이 제품 개발과 사용자 확보에 더 많은 자원을 할당할 수 있게 합니다.

이제 Layer 1과 Layer 2 중 어느 것을 선택할지가 이전보다 명확하지 않습니다.

1년 전만 해도 L2는 빠른 설정, 낮은 수수료, 이더리움과의 시너지 때문에 선호되었습니다. 하지만 오늘날 과포화된 L2 환경과 이더리움의 부진한 성과로 인해 많은 이들이 설계의 자유, 직접적인 수수료 포착, 완전한 디지털 경제 구축의 기회를 제공하는 L1을 재고하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 L2는 OP 스택과 같은 프레임워크에 대한 접근성, 강력한 생태계 지원, 보안 비용 절감 등의 주요 이점을 여전히 가지고 있습니다.

결국 핵심 문제는 의미 있는 경제 활동, 즉 장기적인 가치가 어디에 집중될 것인가입니다. 처음부터 구축된 새로운 L1이든, 내장된 확장 프레임워크를 가진 L2이든, 성공은 해당 체인이 실제 사용, 유동성, 커뮤니티 지원을 끌어들일 수 있는 능력에 달려 있습니다.

이 L1-L2 환경에서는 많은 변화가 있겠지만, 온체인 상거래의 핵심이 되기 위한 경쟁에서 그들 사이의 경계는 사용자에게 제공하는 실질적인 가치보다 중요하지 않을 수 있습니다.