작성자: 코인 시장 운영자

2월 21일, 암호화폐 시장에 블랙 스완 사건이 발생했습니다: Bybit 거래소 지갑이 해킹당해 15억 달러의 손실이 발생했습니다. 이는 역사상 가장 큰 보안 사고입니다. 도난당한 암호화폐 자산이 주로 이더리움(ETH)과 이더리움 스테이킹 증서였기 때문에, ETH는 장중 5% 이상 폭락했고 전반적인 시장 약세를 이끌었습니다.

비록 Bybit이 고객 손실을 전액 보상하겠다고 발표했지만, 이 도난 사건이 업계와 시장에 미치는 충격은 아직 끝나지 않았습니다.

첫째, Bybit이 도난 손실을 보전할 수 있는 충분한 자체 자산을 보유하고 있는지는 여전히 불확실합니다. 1월 기준 바이낸스의 고객 자산 1,000억 달러에 대한 준비금이 87억 달러인 것을 참고하면, Bybit의 157억 달러 고객 자산에 대한 준비금은 13.7억 달러 수준일 것으로 추정됩니다. 이는 고객 자산을 전액 보상하기에는 큰 부담이 될 것입니다. Bybit은 내부 자금 조달이나 외부 자금 조달을 통해 자금 부족분을 메워야 하며, 자산 상태에 대한 감사 결과를 공개해야 할 것입니다. 그렇지 않으면 다시 유동성 위기에 직면할 수 있습니다.

둘째, 이번 공격에 성공한 이유는 해커가 Safe.Global의 AWS S3 또는 CloudFront 계정/API 키를 탈취하여 S3에 저장된 프론트엔드 JavaScript 파일을 조작하고 Bybit 콜드 월렛 주소를 겨냥하는 악성 코드를 삽입했기 때문입니다. 많은 전문가들은 내부 고발자의 개입 가능성을 제기하고 있습니다. Safe는 1,000억 달러 이상의 암호화폐 자산을 관리하는 중요한 다중 서명 지갑 서비스 제공업체이므로, 이번 사고로 인해 Web3 보안 리스크에 대한 우려가 크게 증폭되었습니다. 또한 Bybit이 외부 지갑 시스템을 사용하면서 중요 거래에 대한 이중 검토를 하지 않아 보안 의식이 부족했던 것도 문제로 지적되고 있습니다.

내부 리스크 집중 폭발 외에도 거시 경제 리스크 충격이 암호화폐 시장 하락의 또 다른 주요 요인입니다. 트럼프 대통령의 재정 지출 삭감과 관세 무기화로 인해 미국 주식 시장이 계속 동요하고 있으며, 주요 기술주 7개사의 지난 1주일 평균 하락률이 13%에 달했습니다. 이로 인해 암호화폐 시장이 더 이상 미국 주식 시장의 유동성 유출 혜택을 받기 어려워졌습니다. 따라서 미국 주식 시장 폭락과 함께 비트코인 ETF도 사상 최대 규모의 자금 유출을 겪고 있습니다.

그러나 암호화폐 시장의 혁신 동력이 부족한 것은 사실이지만, 대부분의 애플리케이션 관련 토큰 가치는 역사적 분위수의 80% 이하로 떨어졌고 가격은 90% 이하 수준에 머물러 있습니다. 이는 대부분의 프로젝트 가치가 비트코인 15,500달러 수준으로 되돌아갔음을 의미합니다. 극도로 낮은 가치 평가는 침체된 기본 면모를 이미 반영하고 있습니다. 또한 비트코인 국가 비축 설립에 큰 장애가 있지만, 트럼프 대통령은 지난주부터 SEC의 암호화폐 규제 태도를 전환하겠다는 선거 공약을 실행하기 시작했습니다.

첫째, 지난 1주일 동안 미국 SEC는 Coinbase에 대한 소송을 취하하고 Robinhood Crypto, OpenSea, Uniswap Labs, Tron 등 프로젝트에 대한 조사를 종결했습니다. Uniswap 공동 창업자 Hayden Adams는 SEC의 Uniswap 조사 종결에 대해 "3년간 진행된 조사로 인해 많은 시간과 수백만 달러의 비용이 소요되어 회사에 큰 영향을 미쳤다"고 말했습니다. 이는 중소 프로젝트들이 SEC의 조사 대상이 되면 사실상 폐업 수순을 밟게 된다는 것을 의미합니다. 따라서 폭력적인 규제 시대가 끝나면 블록체인 프로젝트의 생존 환경이 크게 개선될 것입니다.

둘째, 트럼프 대통령은 3월 7일 첫 번째 백악관 암호화폐 정상회의를 개최하고 연설할 예정입니다. 이 회의는 백악관 암호화폐 담당관 데이비드 사크스가 주재하고 업무 그룹 집행 이사 보 하인즈가 관리할 것입니다. 유명 프로젝트의 창립자, 임원, 투자자 및 대통령 디지털 자산 태스크포스 구성원들이 참석할 예정입니다. 이 회의의 목표는 명확한 규제 프레임워크를 수립하고 혁신을 촉진하며 경제적 자유를 보호하는 것입니다. 회의 후 트럼프 대통령은 암호화폐 시장 발전을 위한 일련의 행정 명령에 서명할 것으로 보입니다. 비록 이러한 정책적 호재가 단기적으로 시장 침체를 반전시키기는 어렵겠지만, 암호화폐 규제의 청사진 마련과 기술 혁신 가속화는 새로운 상승장을 위한 토대를 마련할 것입니다.

이번 조정에서 밈(meme) 코인은 단연 가치 평가 절감의 최대 피해자였습니다. 대표적인 두 코인인 Ai16z와 TRUMP가 지난 1개월 동안 각각 89%와 88% 폭락했습니다. 이는 감정에 의해 주도된 시가총액 상승은 결국 감정 후퇴에 의해 반전된다는 과거 시장 원리를 입증합니다. 따라서 밈 코인의 상승 속도만큼이나 하락 폭도 극심합니다. 주목할 점은 이번 하락이 단순한 기술적 조정이 아니라 밈 코인 전반의 퇴조 신호일 가능성이 크다는 것입니다. 그 이유는 TRUMP 이후 미레이의 LIBRA와 중앙아프리카공화국의 CAR에서도 "빛을 보지 못하고 사라지는" 현상이 나타났다는 점, 그리고 밈 코인의 최대 발사대인 Uniswap의 일평균 프로토콜 수수료가 역대 최고치의 90.4%나 감소했다는 점 등입니다. 2022년 NFT 전반의 퇴조 신호도 OpenSea 수익 90% 폭락에서 시작되었고, 그 이후로 NFT는 제대로 된 반등을 보이지 못했습니다. 즉, 현재 밈 코인에 갇힌 투자자들은 영원히 탈출할 기회를 잃을 수 있습니다.

Coinmarketcap 데이터에 따르면 현재 등록된 암호화폐 토큰은 총 1,129만 종이며, 이 중 99.2%가 일 거래량 500만 달러 미만입니다. Coinbase CEO Brian Armstrong이 공개한 데이터에 따르면 현재 시장에는 매주 100만 개의 새로운 토큰이 추가되고 있습니다. 역사적 경험상 진입 장벽이 낮아지고 상품 공급이 지속적으로 증가하면 자금은 일반적으로 선두 프로젝트로 집중되며, 이에 따라 이들 프로젝트의 가치 프리미엄이 높아집니다. 현재 암호화폐 시장의 발행 메커니즘은 홍콩 주식 시장과 미국 주식 시장의 등록제보다 더 광란적이며, 결국 이러한 추세는 피할 수 없을 것입니다. 따라서 장기적으로 볼 때 자산 가치 증대를 위해서는 기본면에 집중해야 합니다.

이전 기사에서 우리는 이번 하락이 가치 평가 절감에서 논리 절감으로 진화했으며, 이는 깊은 곰 시장의 도래를 의미한다고 언급했습니다. 그러나 이번 주 조정의 가장 두드러진 특징은 강세 코인들의 추가 하락과 저점 코인들의 하락 저항이 나타나고 있다는 것입니다. 이는 단계적인 바닥 형성의 징조로 볼 수 있습니다. 물론 바닥 다지기는 매우 장기적인 과정입니다. 인내심을 갖고 새로운 상승 국면을 기다려야 합니다.