2월 21일, 암호화폐 시장에 블랙 스완 사건이 발생했습니다: Bybit 거래소 지갑이 해킹당해 15억 달러의 손실이 발생했습니다. 이는 역사상 가장 큰 보안 사고 기록입니다. 도난당한 암호화폐 자산이 주로 이더리움(ETH)과 이더리움 스테이킹 증서였기 때문에, ETH는 장중 5% 이상 폭락했고 이는 전반적인 시장 약세로 이어졌습니다.
비록 Bybit이 고객 손실을 전액 보상하겠다고 발표했지만, 이번 도난 사건의 충격은 아직 끝나지 않았습니다.
첫째, Bybit이 도난 손실을 보상할 수 있을 만큼의 자체 자산을 보유하고 있는지는 여전히 불확실합니다. 1월 바이낸스의 자산 현황을 참고하면, 고객 자산 1000억 달러에 대한 준비금은 87억 달러였습니다. 그렇다면 Bybit의 157억 달러 고객 자산에 대한 준비금은 13.7억 달러가 되어야 합니다. 이는 고객 자산을 전액 보상하기에는 여전히 큰 부담이 될 것입니다. 내부 자금 조달이든 외부 자금 조달이든, Bybit은 자산 상태에 대한 감사를 실시하고 그 결과를 공개해야 시장 신뢰를 빨리 회복할 수 있습니다. 그렇지 않으면 Bybit은 또 다른 예금 인출 위험에 직면할 수 있고, 이는 시장 공포를 불러일으킬 수 있습니다.
둘째, 이번 Bybit 지갑 해킹의 주요 원인은 해커가 Safe.Global의 AWS S3 또는 CloudFront 계정/API 키를 탈취하여 S3에 저장된 프론트엔드 JavaScript 파일을 조작하고 Bybit 콜드 지갑 주소를 겨냥하는 악성 코드를 삽입했기 때문입니다. 많은 전문가들은 이번 보안 사고에 내부자가 개입했을 가능성이 있다고 지적했습니다. SAFE는 Web3 분야의 중요한 다중 서명 지갑 서비스 제공업체 중 하나로, 현재 1000억 달러 이상의 암호화폐 자산을 관리하고 있어 시장의 보안 리스크 우려를 낳고 있습니다. 또한 Bybit은 외부 지갑 시스템을 사용할 때 중요한 거래에 대한 이중 검토를 하지 않아 보안 의식이 부족했고, 이로 인해 탈중앙화 거래소에 대한 고객 신뢰가 위협받고 있습니다. 따라서 이번 도난 사건으로 인한 문제를 해결하고 시장 신뢰를 회복하는 데에는 상당한 시간이 필요할 것으로 보입니다.
내부 리스크 집중 폭발 외에도 거시적 리스크 충격이 암호화폐 시장 지속 하락의 또 다른 주요 원인입니다. 트럼프의 재정 지출 삭감과 관세 무기화 속에서 미국 주식 시장이 계속 동요하고 있으며, 주요 기술주 7개사의 지난 1주일 평균 하락률이 13%에 달했습니다. 이로 인해 암호화폐 시장이 더 이상 미국 주식 시장의 유동성 유출 혜택을 받기 어려워졌습니다. 따라서 미국 주식 폭락과 함께 비트코인 ETF도 사상 최대 규모의 자금 유출을 겪었습니다. 정책적 호재(국가 비트코인 보유) 또는 기술적 돌파구(펀더멘털 개선)가 없다면 암호화폐 시장은 계속해서 미국 주식 하락의 압박을 받을 것입니다.
그러나 암호화폐 시장의 혁신 동력이 부족한 가운데, 대부분의 애플리케이션 관련 토큰 평가가 역사적 분위수의 80% 이하로 떨어졌고 가격은 90% 이하 수준에 머물러 있어, 대부분의 프로젝트 평가가 비트코인 1만 5500달러 수준으로 회귀했음을 의미합니다. 이처럼 극도로 낮은 평가는 침체된 펀더멘털을 이미 반영하고 있습니다. 또한 비트코인 국가 보유 설립에 큰 장애가 있지만, 트럼프가 지난주부터 SEC의 암호화폐 규제 태도 전환 공약을 실행하기 시작했습니다.
첫째, 지난 1주일 동안 미국 SEC는 Coinbase에 대한 소송을 취하하고 Robinhood Crypto, OpenSea, Uniswap Labs, TRON 등 프로젝트에 대한 조사를 종결했습니다. Uniswap 공동 창업자 Hayden Adams는 SEC의 Uniswap 조사 종결에 대해 "SEC의 조사가 3년간 지속되면서 많은 시간과 수백만 달러의 비용이 소요되어 회사에 큰 영향을 미쳤다"고 말했습니다. 이는 일반 기업이 감당하기 어려운 인력, 물적, 재무적 압박이었습니다. 이는 많은 중소 프로젝트가 SEC의 표적이 되면 사실상 폐업을 선언해야 함을 의미합니다. 이처럼 야만적인 규제 시대가 끝나면서 블록체인 프로젝트의 생존 환경이 크게 개선될 것입니다.
둘째, 트럼프 대통령은 3월 7일 백악관에서 첫 암호화폐 정상회의를 개최하고 연설할 예정입니다. 이 회의는 백악관 암호화폐 담당관 데이비드 사크스가 주재하고 업무그룹 집행이사 보 하인즈가 관리할 것입니다. 유명 프로젝트의 창업자, 임원, 투자자 및 대통령 디지털 자산 태스크포스 멤버들이 참석할 예정입니다. 이 회의의 목표는 명확한 규제 프레임워크를 수립하고 혁신을 촉진하며 경제적 자유를 보호하는 것입니다. 회의 후 트럼프 대통령은 암호화폐 시장 발전을 위한 일련의 행정명령에 서명할 것으로 보입니다. 이러한 정책적 호재가 단기적으로 시장 침체를 반전시키기는 어려울 것이지만, 암호화폐 규제의 청사진과 기술 혁신 가속화는 새로운 상승장을 위한 토대를 마련할 것입니다.
이번 조정에서 밈(meme) 코인은 단연 가장 큰 타격을 받은 영역입니다. 대표적인 두 코인인 Ai16z와 TRUMP가 지난 한 달 동안 각각 89%와 88% 폭락했습니다. 이는 과거 시장 규칙을 입증합니다: 감정에 의해 주도된 시가총액 상승은 결국 감정 후퇴에 의해 역풍을 맞게 됩니다. 따라서 밈 코인의 상승 속도만큼이나 하락 폭도 극심합니다. 주목할 점은 이번 하락이 단순한 기술적 조정이 아니라 밈 코인 전반의 퇴조 신호일 가능성이 크다는 것입니다. 그 이유는 두 가지: 1) TRUMP 이후 미레이의 LIBRA와 중앙아프리카공화국의 CAR에서도 '빛을 보자마자 죽는' 현상이 나타나, 순수 자금 투기 게임이 더 이상 지속되기 어려워졌다는 점. 2) 밈 코인의 최대 발사대인 이더리움의 이번 주 일평균 프로토콜 수수료가 147만 달러에 불과해 역대 최고치 1538만 달러 대비 90.4% 감소했다는 점. 2022년 NFT 전반의 퇴조 신호도 OpenSea 수익 90% 폭락에서 시작했으며, NFT 투기 논리가 시장에 의해 반증된 이후에는 아직 제대로 된 반등이 없었다는 점을 고려하면, 현재 밈 코인 매도 압박에 시달리는 투자자들은 영원히 탈출구를 찾지 못할 수 있습니다.
Coinmarketcap 데이터에 따르면 현재 등록된 암호화폐 토큰은 총 1129만 종류이며, 이 중 99.2%가 일 거래량 500만 달러 미만입니다. Coinbase CEO Brian Armstrong이 공개한 데이터에 따르면 현재 시장에는 매주 최대 100만 종의 새로운 토큰이 추가되고 있습니다. 역사적 경험상 시장 진입 장벽이 낮아지고 상품 공급이 지속적으로 늘어나면 자금은 일반적으로 선두 프로젝트로 집중되며, 이에 따라 이들 프로젝트의 평가 프리미엄이 높아집니다. 현재 암호화폐 시장의 발행 메커니즘은 홍콩 주식 시장과 미국 주식 시장의 등록제보다 더 광란적이며, 결국 이 시장이 홍콩 주식 시장과 미국 주식 시장으로 가는 추세를 막을 수는 없을 것입니다. 따라서 장기적으로 볼 때 자산 가치 증대를 위해서는 펀더멘털에 집중해야 합니다.
이전 기사에서 우리는 이번 하락이 평가 절하에서 논리 절하로 진화했으며, 이는 깊은 곰 시장의 도래를 의미한다고 언급했습니다. 그러나 이번 주 조정의 가장 뚜렷한 특징은 강세 코인들의 추가 하락과 저점 코인들의 하락 저항이 나타나고 있다는 점입니다. 이는 단계적 바닥 형성의 징조로 볼 수 있습니다. 물론 바닥 다지기는 매우 장기적인 과정일 것입니다. 인내심을 갖고 새로운 상승 국면을 기다리는 것이 중요합니다.
