以下是文章的韩语翻译:
随着 밈(meme)币市场的剧烈波动,许多交易者开始质疑 Pump.fun 作为这一生态系统中心的地位。本文探讨了近期 밈(meme)币的崩溃原因及未来可能的走向,并分析了市场流动性及投资者心理的变化。本文源自 Ryan S. Gladwin 所著
文章,由
블록템포(BlockTempo) 整理、编译。
(前情提要:
马斯克警告:迷因币像赌博千万别All In!想靠meme发财就太蠢了)
(背景补充:
名人发币割韭菜、Rug跑路泛滥…迷因币周期一去不返了?)
流行的发射平台和文化中心 Pump.fun 周三推出的 Token 数量比 1 月的高峰时减少了 64.6%。与此同时,根据 Dune 的资料,Token 的周度毕业率也降到了自 2024 年 7 月以来的最低水平。所谓 「毕业」 是指 Token 达到一定的市值门槛,之前这个门槛为 69,000 美元,但去年底已提高到 100,000 美元。
这段沉寂让一些交易者相信,밈(meme)币的赌场已经关闭,再也不会重新开张。加密教育平台 Pluid 的创办人 Loopify(化名)以及一位交易者认为,밈(meme)币周期已经结束。他指出,一些数据显示,밈(meme)币热潮已经超越了上一个 NFT 牛市的高峰。
根据 Dune 的数据,自 2017 年上线以来,最受欢迎的 NFT 市场 OpenSea 已创造了 9.43 亿美元的收入,而与之相比,Pump.fun 自 2024 年 1 月上线以来的收入已超过 5.74 亿美元。更不用说交易机器人、做市商和其他对 밈(meme)币经济至关重要的协议所创造的收入了。
其他人看到这些统计数据后,认为是时候放弃 Pump.fun 作为 밈(meme)币生态系统的中心了。
「Pump.fun 的时代结束了,」 化名交易者和 WIFToken 部署者 Solana Bateman 在接受 디크립트(Decrypt) 采访时表示。「他们从未回馈过任何东西,却榨取了太多。」 他补充道:「我们和他们的区别在于:我们关心 솔라나(Solana),这是我们的家。而他们只关心填满自己的口袋。」
这种指责常常指向这个发射平台,反对者认为它没有做足够的努力去发展市场,只是把平台生成的所有 솔라나(SOL) 都卖掉 —— 尽管创办人否认了这一说法。Bateman 表示,该平台可以通过改善 Token 经济学、建立更好的流动性池,或提供更可持续的模型来改进,比如在特定市值时增加 Token 解锁。
「我也同意 Pump.fun 的模型远非完美,我知道团队一直在努力寻找改进的方法,」Pump.fun 共同创办人 Alon Cohen 在接受 디크립트(Decrypt) 采访时表示。
「在创立 Token 后,管理使用者激励的设计空间非常广阔,因此完善这一点需要时间。不过,从第一天起,Pump.fun 就坚持了一些我认为至今仍然有效的原则。」
Cohen 表示,这些原则包括在建立 Token 时保持较低的进入门槛,同时追求 「简洁与优雅」,因为复杂性会把零售投资者推得远远的。他还补充说,他相信 Pump.fun 的标准化合约对生态系统是 「极大的正面影响」,因为它们降低了开发者建立恶意合约并被滥用的风险。
我们是怎么走到这一步的?
밈(meme)币的崩溃很大程度上可以追溯到唐纳德・川普官方 밈(meme)币的推出,时间就在他 1 月就职前几天。市场上弥漫着狂热的情绪,投机者们宣告 밈(meme)币和加密货币迎来了新时代。
第二天,梅拉尼婭・川普也推出了自己的 Token,导致 TRUMPToken 暴跌 —— 而 MELANIA 很快也紧随其后。情绪转变迅速,交易者们开始意识到 「骗局」 所在。根据 DEX Screener 的数据,TRUMPToken 距离历史最高点已经下跌了 85%,而 MELANIA 的跌幅更是达到了 94%。
这些推出的 Token 吸走了 밈(meme)币交易者的流动性,同时也造就了大量的亏损者。对冲基金 Stratos 的创办人 Rennick Palley 在接受 디크립트(Decrypt) 采访时表示。接下来的几个月里,更多的大型 밈(meme)币Token 在 24 小时内出现了暴涨暴跌 —— 造成交易者们的重大损失。
最值得注意的是,LIBRA 在阿根廷总统哈维尔・米萊通过社交媒体推广后,一度飙升至 11.7 亿美元的市值,但仅在六小时内就暴跌了 96%,降至 4000 万美元。事后,爆发了广泛的内幕交易指控,涉及多个主要协议和影响力人物,而调查人员还发现该 밈(meme)币的发行方与梅拉尼婭・川普 밈(meme)币背后的团队存在联络。
随着关于 밈(meme)币是一个操控游戏的说法不断发酵,市场对这一行业彻底腐化的恐惧达到了前所未有的高点。Bateman 认为,这正是 밈(meme)币的 「最后一根钉子」。
「起初,『밈(meme)币』看起来像是一场赌场游戏,」 分析公司 Bubblemaps 的共同创办人兼 CEO Nick Vaiman 在接受 디크립트(Decrypt) 采访时表示。「但实际上,它远比那更糟糕:游戏从一开始就被操控了。」 他解释道,「你的胜算几乎为零,因为真正的赢家已经注定:那些提前知道内幕的内线、那些早早入场的精明狙击手,以及背后的团队。」
对于一些人来说,这已经足够让他们放弃 밈(meme)币,开始寻找那些背后有真实价值的更稳定的投资。VanEck 投资组合经理 Pranav Kanade 在接受 디크립트(Decrypt) 采访时表示,他预计资金将从 밈(meme)币流出,流向 「一些小众的 Altcoin」,因为它们能提供更多的心理安慰。但并不是每个人都信服这一点。
「很多人不喜欢传统风投支持、拥有远大愿景的 Altcoin,」Loopify 告诉 디크립트(Decrypt),「因此他们更有可能坚持单一的文化 Token,或者干脆退出市场,直到出现新的机会。」
加密交易者 Murad Mahmudov 曾谈到过他的 밈(meme)币投资理论,核心在于寻找 「教派」 并购买其中的 Token。然而,根据 CoinGecko 的数据,他名单上的任何一个 Token 在过去七天内都没有实现上涨。
이 외에도 거시경제 압력이 시장 전반의 하락을 주도하고 있습니다. TradingView 데이터에 따르면, LIBRA 출시 이후 비트코인(BTC)은 17% 하락했고, 지난 1개월 간 S&P 500 지수는 2.7% 하락했으며, 트럼프 정부의 관세 정책이 시장 불안을 가중시켰습니다.
「최근 글로벌 유동성이 다소 감소했으며, 밈코인(Memecoin)이 이러한 변화에 특히 민감합니다,」Palley는 말했고, 「유동성이 바닥을 찍은 것으로 보이며, 향후 몇 개월 내 밈코인(Memecoin)이 회복될 것으로 예상됩니다.」
시장의 일부 거래자들도 이 견해에 동의하고 있습니다. 익명의 밈코인(Memecoin) 거래자 0xWinged는 시장이 과도하게 반응했다고 보며, 솔라나(Solana)가 곧 170달러까지 반등할 것이며 유동성도 밈코인(Memecoin) 영역으로 다시 유입될 것으로 예측했습니다.
「결국 사람들은 도박을 좋아하는 성향이 있고, 향후 시장 유동성이 회복됨에 따라 도박에 참여하는 자금도 늘어날 것입니다.」Palley는 말했고, 「밈코인(Memecoin)은 계속 존재할 것입니다.」
