저자: Fairy, 체인캐처(ChainCatcher)
편집: TB, 체인캐처(ChainCatcher)
한때 열풍을 일으켰던 KOL 투자 라운드가 이제는 많은 KOL들의 "악몽"이 되었습니다:
"작년에 10개 이상의 KOL 라운드에 투자했는데, 모두 손실이었습니다. 대부분은 코인도 발행하지 않고 그냥 사라졌습니다."
"말씀드리면, 이번 라운드에서 KOL 라운드는 거의 수익을 내지 못했습니다."
"작년에 10개 이상 투자했는데, 결국 2개만 성공적으로 발행했습니다. 5000U에 투자했다가 400U로 회수했습니다."
양질의 프로젝트에 저렴한 비용으로 참여하여 자산 가치를 높일 수 있을 것이라 생각했지만, 결과적으로는 전면적인 손실이었습니다. 어떤 이들은 안타까워하며 "체면도 잃고 돈도 잃었다"고 말합니다.
KOL 라운드는 이제 부정적인 의미로 사용되고 있으며, 부의 비밀에서 "자본의 사냥터"로 전락했습니다.
윈-윈의 "인설", 불균형의 결과
KOL 투자 라운드는 처음에는 상호 이익을 위한 초기 투자 모델로 설계되었습니다. 프로젝트 측과 KOL 모두에게 윈-윈 생태계를 구축하는 것이 목표였습니다.
프로젝트 측은 KOL의 영향력을 활용하여 빠르게 인지도를 높이고 초기 유입을 끌어들이며 활성 커뮤니티를 구축하여 장기 발전을 도모할 수 있었습니다. KOL은 낮은 비용으로 초기 투자에 참여할 수 있었고, 프로젝트가 성공하면 수익을 얻을 뿐만 아니라 업계 영향력도 높일 수 있었습니다.
그러나 현실 시장은 이상적이지 않았습니다. 이상적인 "윈-윈"은 점차 일방적인 수탈 게임이 되었습니다.
높은 평가 가치, 긴 락업 기간, 낮은 수익률이 KOL 라운드의 3대 특징이 되었고, 많은 프로젝트 측의 목표는 더 이상 장기 구축이 아닌 단기 현금화입니다.
이 게임에서 KOL들도 점점 방향을 잃고 오히려 역으로 수탈당하고 있습니다.
왜 이 KOL 라운드가 전면 손실이었을까요? KOL들의 의견을 들어보겠습니다:
- 지속 가능한 내러티브 부족
@realChainDoctor는 "이번 라운드에는 특별히 지속 가능한 이야기(핫 이슈)가 없었다"고 말했습니다.
장기 핫 이슈 지원이 없는 프로젝트의 KOL 라운드는 본질적으로 "유료 홍보 라운드"에 불과합니다. 시장 열기가 줄어들면 프로젝트가 평가 가치를 유지하기 어려워져 투자 수익이 크게 줄어듭니다.
- 높은 평가 가치 + 긴 락업 기간, "정해진 함정"이 되어
@blockphd7은 "KOL 라운드는 기본적으로 정해진 함정이다. 평가 가치가 높고 락업 기간도 길다"고 말했습니다.
KOL 라운드의 평가 가치는 일반적으로 과도하게 높고, 락업 기간도 길어 유동성이 제한됩니다. 프로젝트 측은 종종 "친구들을 태워주겠다"고 약속하지만, 실제로는 정밀하게 수탈하는 것입니다. 어떤 프로젝트 측은 선형 릴리즈 메커니즘을 이용해 점진적으로 시장을 공격하여 KOL 라운드 투자자들이 결국 "평가 매입 평가 매도"하거나 심지어 손실로 퇴출되게 만듭니다.
- 1차 시장 공간이 심각하게 압축되었습니다
@0xcryptowizard는 "코인 거래가 선행되고 있어, 프로젝트가 1차 시장과 KOL에게 주는 공간이 예상보다 2-3배 줄어들었고, 또 1년 락업에 cliff까지 있다"고 말했습니다.
이러한 설계는 투자자의 수익 공간을 크게 압축하여 불황기 2차 시장보다 수익률이 낮습니다.
- 시장 환경 악화, 프로젝트 측의 자금 모금 행위 증가
@yuyue_chris는 "시장 환경이 좋지 않아, 11-12월 고점에 많은 프로젝트 측이 온갖 방법으로 자금을 모으려 했습니다. 특히 주변 사람들을 통해 OTC 방식으로 덤핑하면서 개인 투자자들을 유동성 회수 대상으로 삼았습니다. 동시에 사기 행위도 있었죠, 투자 명목으로 자금을 모으다 러그 풀었습니다."
많은 프로젝트 측이 장기 계획이 부족하고, 개장과 동시에 매도하며 "프로젝트를 많이 하고 작은 수확으로 안전하게"라는 단기 전략을 취합니다. 이런 단기적 사고방식으로 인해 KOL 라운드 투자 수익이 극도로 불안정해졌고 심지어 원금 회수도 어려워졌습니다. 게다가 시장 환경이 악화된 후에는 프로젝트 측이 자금 모금을 위해 수단과 방법을 가리지 않게 되었습니다.
- KOL의 능력 한계, 정보 비대칭
@yuyue_chris는 "KOL도 정보의 진실성을 완전히 판단할 능력은 없고, 대부분 개인 투자자에 불과하기 때문에 거짓 정보와 허위 정보에 속아 당하고 있다"고 말했습니다.
KOL 라운드를 계속 할 수 있을까요?
@YeruiZhang에 따르면 KOL 라운드는 대략 3가지 유형으로 나뉩니다:
- 노예 라운드: 일반적으로 최대 2배 수익 또는 원금 회수
- 투자 라운드: 위험과 수익이 공존하며 큰 손실과 큰 이익이 있음
- OTC 호출 라운드: TGE 이후 할인 구매
노예 라운드의 계약 조건은 엄격하지만, 인맥 구축과 할당량 확보를 희망하는 소액 투자자에게 적합합니다. 수익은 제한적이지만 안목 요구 수준도 낮고, 핵심 전략은 프로젝트 측과의 관계 구축을 통해 더 많은 할당량을 확보하는 것입니다.
투자 라운드는 "후회 없이 행동하는" 마음가짐이 필요하며, 프로젝트의 기본 논리, 팀 배경, 시장 전망에 대한 깊이 있는 이해가 필요합니다. KOL은 가치 평가 능력을 갖추어 과대 평가 함정에 빠지지 않아야 합니다. 이 유형이 가장 "일어날 수 있는" 경우입니다.
OTC 호출 라운드의 핵심은 헤지 전략이며, KOL은 유동성에 대한 깊은 이해가 필요합니다.
이 3가지 유형 모두 고유한 위험과 수익 모델을 가지고 있습니다. 전반적으로 볼 때, 1차 프로젝트의 KOL 라운드는 투자자의 안목을 시험하고, 2차 프로젝트의 KOL OTC 라운드는 유동성 이해력을 시험합니다. 가장 중요한 것은 KOL의 가격 협상 능력입니다. 가격 협상을 잘하지 못하면 모든 것이 공허해집니다.
현재 KOL 생태계의 진입 장벽이 점점 낮아지고 있어 팔로워를 조작할 수 있고 진입장벽을 깰 수 있습니다. 이러한 상황에서 KOL들은 점점 KOL 라운드 투자를 멀리하고 있으며, 일부 개인 투자자들도 "KOL 라운드 프로젝트에는 절대 투자하지 않겠다"고 명확히 밝히고 있습니다.
물론 KOL 라운드에 우수한 프로젝트가 없는 것은 아닙니다. 향후 KOL 라운드는 완전히 사라지지 않겠지만, 반드시 이성적으로 돌아가야 합니다. 투기자들이 떠나면 오직 진정한 가치 포착 능력을 가진 사람들만이 이 게임에서 살아남을 수 있을 것입니다.
