联准会（Fed）上个月维持利率不变在 4.25% 至 4.5%，表示需要更多时间等待通胀的进一步变化，并观察美国总统川普的关税等政策将如何影响经济。

沃勒：联准会 3 月降息机率不大，但可能在今年晚些时候

据路透报导，联准会理事沃勒（Christopher Waller）周四（6 日）在华尔街日报的活动上表示，他不相信联准会将在 3 月 18-19 日召开的 FOMC 会议上做出降息的决定，他认为现阶段很难掌握通胀数据，尤其是在川普的经济和贸易政策引发巨大不确定性的情况下，因此无法判断是否有必要进一步降息。

我想看看二月通胀数据如何，并进一步了解关税政策的变化。

如果你认为通胀正在向 2% 目标迈进，你可以开始降低利率，但我不认为是在下次会议上，而是在之后的某个时候。

沃勒表示，从长期来看，联准会官员在去年 12 月会议上提出的货币政策前景看起来仍然合理，当时公布的点阵图预计今年和明年仍各有两次降息（共 1 %），到达 3.25 – 3.5% 的区间，沃勒认为「这样的数字没有任何问题」，即使实际结果可能略有不同。

他续指，随着时间的推移，他仍然相信降息会带来好消息，这些降息是由于通胀压力得到缓解，而不是为了应对经济疲软而采取的降息措施。但沃勒确实承认最近的数据显示经济疲软趋势加剧，并正在观察这是否会反映在为更广泛的政府数据。

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联准会官员：川普关税政策带来更大通胀风险

目前，市场与经济学家普遍担忧，在联准会打击关税的努力近月陷入胶着之极，川普大范围提高关税的政策，反将推升通胀，并可能抑制经济成长，对于美国今年陷入「停滞性通胀」的忧虑近期明显加剧。

而川普关税政策对通胀的影响显然已成为 Fed 官员对货币政策的考量重点。纽约联邦准备银行总裁 John Williams 周二表示：「基于我们今天所掌握的资讯，并考虑到周围的所有不确定性，我确实将关税对通胀和物价的影响纳入考量，因为我认为我们将在今年晚些时候看到其中一些影响。」

费城联邦准备银行总裁 Patrick Harker 周四在演讲时则指出，尽管通胀一直在回落，但「我担心现在通胀面临风险。」

不过，沃勒近日却暗示他对关税影响抱持较为乐观的看法，他在 2 月 17 日公开称：「我的基本观点是，任何征收关税的行为都只会『适度』提高价格，而且价格上升不会一直持续」，这似乎表明他主张对于关税影响不需采取货币政策措施来应对。

然而，沃勒也坦言，这次限制关税的传导可能会更加困难。因为 「25%的关税很难从利润中抵消」，最终将由美国消费者承担更高的价格成本。

Fed 官员估今年可能降息两次

总体而言，由于川普关税议程仍存在巨大的不确定性，大多数联准会官员对关税对货币政策的影响持谨慎态度。鲍尔上月在国会听证会上多次重申央行「不急于降息」，因此市场普遍认为联准会 3 月降息的机率为乎其微。

芝商所 Fed Watch 工具显示，联准会 3 月再度维持利率不变的机率高达 91%，对 5 月的押注存在分歧，49.2% 的交易员预测将再次冻结脚步、46.6% 则认为将降一码，而 6 月预期调降一码至 4.0~4.25% 区间的机率则超过 48.6%。市场也预期 7 月、10 月将各再降一码，今年将有机会降息 3 码，对降息预期比上月更为乐观。

아틀란타 연준 총재 Raphael Bostic은 2월 하순에 연준이 3월에 금리 인하를 일시 중단하고 올해 두 차례 금리 인하를 예상한다고 밝혔습니다. 그러나 무역, 이민, 에너지 및 재정 정책의 변화로 인한 불확실성이 매우 높아 금리 인하가 더 많이 또는 더 적게 이루어질 수 있으며, 인플레이션이 갑자기 폭발하지 않도록 하는 것이 중요하다고 말했습니다.

트럼프 대통령의 일부 정책이 인플레이션을 높일 수 있지만 세금, 규제 등 다른 정책은 투자를 촉진할 수 있다고 Bostic은 언급했습니다. 따라서 그는 단기적으로 금리 인하를 일시 중단하고 경제 동향을 관찰하는 것이 적절하다고 생각합니다.