저자: @ruiixyz; 편집: 백토크체인
거시 정책은 장기적으로 자본 배분을 결정하지만, 암호화폐 시장의 유동성은 도박 거래, 수익 농사, 새로운 가치 지향 투자 사이를 오가며 변동성이 지속되고 있습니다.
1. 시장 변동성에 지친다면 무엇에 주목해야 할까?
1) 정책: 단기적 충동의 영향을 받지만 장기적으로는 상승 전망
2) 시장 동향: 도박, 수익, 가치 투자 사이를 오가며 변동
3) 블록체인: 높은 TPS(초당 거래 수)가 표준이 되면 경쟁의 초점은 어디에?
4) 프로젝트 선택: 새롭고 흥미로운 프로젝트만 주목
인터넷 인프라 혁신
Web2와 Web3의 연결
BTC의 실제 활용
전통 금융(TradFi) 진입
"비암호화" 기업처럼 행동
2. 정책: 단기적 충동의 영향을 받지만 장기적으로는 상승 전망
1) BTC 국가 보유의 영향? 트럼프가 제안한 BTC 국가 보유 계획은 의회 승인이 없어 다음 정부에 의해 뒤집힐 수 있습니다. 미국이 이미 BTC 자산을 보유하고 있기 때문에 이 정책의 직접적인 시장 영향은 제한적일 것으로 보이며, 정부가 시장에서 직접 구매하기보다는 기존 자산을 재배분할 가능성이 높습니다. 그러나 이 조치는 기업과 국제 전략에 장기적인 영향을 미칠 수 있습니다.
2) 암호화폐 보유가 BTC 가치를 희석시킬 수 있을까? BTC가 다른 암호화폐 자산 보유에 섞이면 시장 지위가 약화될 수 있습니다. 암호화폐 보유가 달러 지원으로 포지셔닝되면(바람직하지 않은 시나리오) 달러 안정성에 대한 우려를 높여 금리 상승을 초래할 수 있습니다. 현재로서는 트럼프의 정책이 개인적 이익 고려에 더 기인한 것으로 보입니다.
3) 더 광범위한 ETF 시장과 다양한 유형의 상품
stETH ETF가 개발 중이며, 승인되면 ETH 스테이킹 시장에 활력을 불어넣을 것입니다.
SOL ETF가 올해 출시될 가능성이 매우 높으며, 'Solana 버전 MicroStrategy'가 늘어나면서 스테이킹 관심이 높아지고 있습니다.
중국 투자자들의 BTC ETF에 대한 관심이 높아지고 있습니다(불확실성이 여전히 크지만), 규제가 불분명하지만 규제 준수 보관 기관들이 이 분야에 진출하기 시작했습니다.
단기적인 시장 변동성에도 불구하고 자금과 인재는 거시 정책 발전에 따라 점차 시장에 유입될 것입니다.
3. 시장: 도박, 수익, 가치 사이를 오가며 변동
현재 시장을 주도하는 두 가지 주요 거래자 유형은 다음과 같습니다:
도박꾼 - 1000배 레버리지의 극단적인 수익을 추구하는 PvP 게임에 몰두합니다.
수익 농부 - 안정적이고 저위험의 수익을 찾습니다. 이 두 유형 사이의 거래자들은 거래량이 상대적으로 적지만, 시간이 지남에 따라 변화할 수 있습니다.
1) 첫 번째 유형: 도박꾼 - "공정한 도박장을 돌려주세요!"
Solana 생태계의 밈 코인들은 강력한 시장 적합성(PMF)을 보였지만, Trump, Melania, Libra 등의 "러그 풀" 사태와 내부자 거래로 인해 시장 유동성이 크게 손상되었고, 더 중요하게는 도박장의 공정성이 훼손되었습니다. 이제 탈중앙화 거래소(DEX)들이 스나이퍼 정렬, 네덜란드 경매, 강제 커뮤니티 에어드랍 등을 통해 신뢰를 회복하고 거시 환경 변화 시 거래량을 다시 끌어들이고자 노력하고 있습니다.
2) 두 번째 유형: 대형 투자자 - "안전성과 시간으로 우리의 신뢰를 얻으세요"
저위험 수익 농부들은 10% 더 높은 APY(연간 수익률)를 위해 손실 위험을 감수하지 않습니다.
현재 이더리움은 TVL(총 가치 잠금) 및 안전성 역사에서 여전히 선두를 지키고 있지만, 다른 체인들도 추격하고 있습니다. 수익원은 DEX 토큰 인센티브, 차입 수수료, 헤징, 단기 국채(T-bills) 등 다양하며, 각각 다른 위험 수준을 동반합니다. 가장 뛰어난 프로젝트들은 수익과 위험의 미묘한 균형을 찾고 LP(유동성 공급자)들을 설득하는 데 힘쓰고 있습니다.
3) 세 번째 유형: 가치 투자자 - "더 명확한 규제 프레임워크 하에서 부상할 것"
온체인 자산(Web2 기업 상장, 실물 자산 등)의 번영은 규제 명확화에 달려 있습니다. 명확한 규제 규칙이 마련되면 진정한 가치 투자가 이루어질 것입니다 - 수익 재구매가 더 이상 미미하지 않고 시가총액에 부합하며 토큰에 실제 효용성이 있을 때 온체인에서 진정한 가치 투자자들이 유치될 것입니다.
4. 블록체인: 높은 TPS가 표준이 되면
1) 솔라나: 완벽한 PMF에서 더 광범위한 정치적, 시장적 경쟁 우위로
@solana의 가장 큰 경쟁 우위는 탁월한 시장 적합성(PMF)이었으며, 이제 정치적, 더 광범위한 경쟁 우위로 확장하고 있습니다.
가격이 시장 인식을 결정합니다 - SIMD-0228 제안은 스테이킹 수익률과 토큰 발행을 연계하여 장기적으로 SOL 가격을 지원하고자 합니다. 상상해보세요: 2) SOL ETF → 더 많은 스테이킹 → 더 낮은 토큰 발행량 → 더 강한 가격 안정성.
Solana 생태계의 DEX들은 유동성 고갈과 신뢰 문제를 해결하고 있으며, 영속 계약 플랫폼은 Rollup/임시 Rollup을 활용하여 성능을 높이고 있습니다(@ZetaMarkets, @magicblock). 동시에 @ranger_finance도 영속 계약 거래를 통합하고 있습니다.
은행, 결제, 스테이블코인 생태계가 빠르게 확장되고 있습니다:
@meow는 수익 창출 가능한 미국 상업 당좌 예금 계좌를 제공합니다.
@sphere_labs는 Coinbase보다 저렴한 법정 화폐 출금 솔루션을 제공합니다.
@Perena__는 최고 수준의 스테이블코인 기반 인프라를 구축하고 있습니다.
직면한 과제:
공정한 거래 환경(도박 생태계) 유지
DeFi 유동성과 안정성 강화
기관 채택을 위한 네트워크 보안성과 안정성 확보
3) 하이퍼리퀴드: 핵심 경쟁 우위는 킬러 애플리케이션
@HyperliquidX의 가장 큰 경쟁 우위는 강력한 핵심 애플리케이션(킬러 앱)입니다.
현재 HyperEVM이 정식 출시되었으며, 플랫폼 수수료와 경매 수수료 외에도 EVM 거래 가스 수수료 수익이 발생하고 있습니다. 이 변화는 아직 토큰 가격에 완전히 반영되지 않았지만, $HYPE에 새로운 용도(가스 수수료, 차입, 스테이킹, 수익 메커니즘)를 열어주고 있습니다. 또한 높은 시가총액의 원생 자산(현물 BTC 등)이 생태계에 합류했습니다.
직면한 과제:
개방형 생태계 유지의 어려움 - 자체 DEX와 영속 계약 플랫폼이 직접 경쟁하여 생태계 상호 운용성에 영향을 미칩니다.
보안 위험 - Bybit의 다중 서명(multisig) 메커니즘에 4명의 서명자가 있었음에도 러그 풀링 당했지만, Hyperliquid는 2명의 서명자만 있어 잠재적 보안 취약점이 존재합니다.
4) 모나드: 슈퍼 EVM + 개방형 생태계의 경쟁 우위
@monad_xyz의 경쟁 우위는 Hyper-EVM과 개방형 생태계의 결합에 있습니다.
모나드의 테스트넷은 안정적인 성장을 보여주었고, TPS가 최대 120까지 달했으며 성능 저하도 뚜렷하지 않습니다. 현재 생태계가 초기 단계이지만, 개방성을 유지하는 것이 발전에 핵심적입니다. 이를 통해 다른 생태계에서 나타나는 과도한 중앙화의 "왕자 효과"를 피할 수 있습니다. 현재 커뮤니티는 Molandak NFT 등의 프로젝트를 통해 유기적 성장을 이루고 있습니다.
미래 전망: DeFi, 소비자 애플리케이션, AI, 결제 등 분야의 킬러 앱 개발 잠재력에 주목해야 합니다.
5. 프로젝트 선별: 새롭고 흥미로운 것만 주목
1) 인터넷 인프라 혁신
블록체인의 확장성은 종종 탈중앙화와 보안성을 희생해야 합니다. @doublezero는 모든 블록체인과 호환되는 기본 연결 프레임워크를 개발하여 체인 간 데이터 흐름을 최적화하고 있습니다.
거래가 검증자에게 도달하기 전에 입력 거래를 사전 필터링하여 블록체인 처리 효
1) 让 BTC 真正发挥作用 链上的 BTC 要么闲置无用，要么在借代市场中获得极低收益，或者通过通胀性激励获取替代资产奖励。 @yieldbasis 正在构建基于 자동화된 마켓 마이커(AMM)의 BTC(비트코인) 수익 플랫폼, 이를 통해 무상손실(IL)을 최소화하고 BTC의 가치를 실현할 수 있습니다. 2) 服务即将入场的 TradFi(传统금융) 稳定币仍然是加密행업 최대의 수익성 있는 업무이지만, Web2 기업의 규제 장벽은 여전히 높습니다. 여기에는 규제, 입출금(on/off-ramps) 및 보안 문제가 포함됩니다. @BastionPlatform은 뉴욕 금융서비스국(NYDFS) 인허가를 받았으며, Web2 대기업의 스테이블코인 발행사가 되는 것을 목표로 적극적으로 사업을 전개하고 있습니다. 3) 표현하는 것처럼 "비 암호화" 기업 암호화폐 산업의 가장 큰 장점 중 하나는 유동성입니다.
