저자: Matt ·Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자; 덩통, 진써차이징(Jinse)

전략적 비트코인 보유의 진정한 중요성은 무엇인가.

지난주 미국 정부가 전략적 비트코인 보유를 수립했다.

이 말씀을 잠시 생각해 보시기 바랍니다.

비트코인이 탄생한 지 15년 만에 - 사람들이 이를 '애완동물 돌'과 '쥐약'이라고 부르던 시절 - 미국 정부가 비트코인을 '전략적' 자산으로 선언하고 매도하지 않겠다고 발표했습니다.

이는 역사적인 이정표이며, 시간이 지남에 따라 비트코인의 역대 신고점 경신을 이끌어낼 것입니다. 이 가능성을 믿었던 모든 이들에게 축하드립니다.

하지만 이제 시장이 이 소식을 어떻게 바라보고 있는지 이야기해야 합니다.

시장 반응과 그 잘못된 이유

이 발표가 역사적인 의미를 지니고 있음에도 불구하고, 비트코인은 최근 며칠 동안 큰 폭으로 하락했습니다. 이 메모를 작성하는 시점에 비트코인은 목요일 92,000달러 이상의 고점에서 13% 하락한 80,000달러 미만으로, 2024년 11월 이래 최저치를 기록했습니다.

이러한 움직임에는 여러 이유가 있는데, 경제 우려 심화와 보유 발표와 무관한 주식 시장의 전반적인 조정 등이 포함됩니다. 하지만 오해하지 마세요: 조정의 일부 이유는 바로 이 발표 자체에 있습니다.

바런스 기사에서 설명했듯이, 암호화폐 투자자들은 정부가 즉시 더 많은 비트코인을 구매할 계획을 발표하지 않았다는 점에 불안감을 느끼고 있습니다. 대신 정부는 이미 보유하고 있는 몰수 자산으로 이 보유를 자금화할 것이라고 밝혔습니다.

시장의 실망감은 터무니없는 것입니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

첫째, 단순히 현재 보유한 자산을 '매도하지 않는다'는 것만으로도 큰 승리입니다. 미국 정부는 현재 약 20만 개의 비트코인, 약 160억 달러 상당을 보유하고 있습니다. 이전 정부 하에서는 대부분 또는 전부를 2025년까지 매도할 계획이었습니다. 이러한 과잉 공급을 시장에서 제거하는 것은 매우 중요합니다.

둘째, 정부가 실제로 단기간 내에 더 많은 비트코인을 구매하기 시작할 가능성을 시장이 크게 과소평가하고 있다고 생각합니다. 행정명령을 자세히 읽어보시기 바랍니다. 다른 사항들 외에도 다음과 같이 명시되어 있습니다:

"재무장관과 상무장관은 예산에 영향을 미치지 않고 미국 납세자에게 추가 비용을 발생시키지 않는 전략을 수립해야 한다." (강조 추가)

주목하세요. 여기에는 장관들이 '할 수 있다' 또는 '할 수 있다'고 되어 있지 않고, '해야 한다'고 되어 있습니다. 제 경력 중 일부는 연방 공무원들의 연설문을 작성하는 것이었는데, 이러한 공식 발표에서 이 단어들은 매우 신중하게 선택됩니다.

'해야 한다'는 의미가 있다고 생각하는데, 시장이 이를 간과하고 있습니다.

하지만 시장의 의심이 터무니없는 가장 큰 이유는 투자자들이 잘못된 문제에 초점을 맞추고 있기 때문입니다.

비트코인에서 유일하게 중요한 문제

장기 투자자라면 비트코인에서 유일하게 중요한 문제는 비트코인이 금과 같은 지정학적 중요성을 가진 글로벌 거시 자산이 될 것인가 하는 것입니다.

더 많은 국가가 전략적 보유에 비트코인을 추가할 것인가, 아니면 더 적어질 것인가? 더 많은 주권 펀드가 비트코인에 투자할 것인가, 아니면 더 적어질 것인가? 비트코인이 글로벌 금융 시장에서 더 큰 역할을 할 것인가, 아니면 더 작은 역할을 할 것인가?

만약 비트코인이 전 세계적으로 중요해진다면, 그것은 10-50조 달러 규모의 자산이 될 것이며, 이는 현재 가격 대비 5-25배의 수익을 의미합니다. 그렇지 않다면 역사의 각주로 남아 15만 달러 이하에서 소수의 자유주의자, 암호 친구, 투기자들만 지지할 것입니다.

중간 지대는 없습니다. 비트코인은 전 세계적으로 중요해질 것인가, 아니면 중요하지 않을 것인가.

이 문제에 초점을 맞추면 단기적인 소음을 진정시킬 수 있습니다. 정부가 개입하여 10만 개의 비트코인을 구매한다면 그것은 좋은 일일까요? 물론 - 이는 가격을 현재 수준에서 즉시 20% 상승시킬 수 있습니다. 이에 반대할 이유는 없습니다.

하지만 이것은 비트코인이 글로벌 거시 자산으로 중요해질 것인지 여부만큼 중요하지 않습니다. 이 관점에서 볼 때 전략적 보유는 큰 진전입니다. 이는 미국 정부가 '비트코인은 중요하다'는 메시지를 전 세계에 보내는 것입니다. 체코, 엘살바도르, 중국, 러시아, 인도 등 다른 국가들이 자신의 전략적 보유를 고려하고 있을 것입니다. 그들은 미국이 이 조치를 취하기 전에 참여하기를 원할까요, 아니면 그 이후에 참여하기를 원할까요?

이것이 바로 오늘날 투자자들의 변동성과 불안감이 그렇게 강하지만, 나는 큰 수확을 보고 있는 이유입니다.

이러한 단기적 약세는 선물과도 같습니다.