저자: Jeff Park
번역: 테크플로우(TechFlow)
지난 11월 이래로 나는 SBR(전략적 비트코인 준비금, Strategic Bitcoin Reserve)에 대해 신중한 입장을 취해온 소수의 목소리 중 하나였습니다. 따라서 우리가 현재 비트코인 역사상 가장 빠른 하락을 경험하고 있다는 것은 나에게 놀랍지 않습니다.
그러나 먼 미래를 내다보는 사람들에게는 이것이 귀중한 기회입니다. 이 기회의 구체적인 내용을 여러분과 공유하겠습니다. 그러나 그 전에 우리는 문제의 근본 원인을 파악해야 합니다.
SBR의 실패는 급하게 발표된 공지가 비트코인이 글로벌 가치 저장소(SoV)가 되는 최종 채택을 위한 길을 열지 못했기 때문입니다.
이는 진정한 의미의 SBR은 다자간 협력에 의존해야 하기 때문입니다. 바로 이러한 협력의 부재로 인해 오늘날 시장이 일본의 주도 하에 매도되고 있습니다.
일본은 글로벌 금융 체계의 중요한 일부이므로, 브레튼 우즈 체제 2.0의 새로운 시대에 뒤처질 수 없습니다. 이 새로운 체제에서는 전체적인 차익거래 의존 글로벌 금융 구조를 재조정해야 합니다.
그러나 현재의 여건으로는 이 목표를 달성할 수 없으므로, 나는 SBR을 최종 목표로 하는 노력을 중단하는 것이 더 나을 것 같습니다. SBR 프로젝트가 순수하게 정치적 목적으로 이루어진다는 것이 명확해지면, 비트코인이 가져야 할 '탈중앙화'와 '비정치성'의 특성을 잃게 됩니다. 또한 우리는 수십 년 동안 자국의 금융 억압을 통해 미국에 자금을 제공해 온 일본을 화나게 할 위험에 처하게 됩니다.
적절한 전략적 준비금은 다음과 같은 특성을 가져야 합니다:
입법적 지원: 정책의 장기적 안정성을 보장하기 위해 입법을 통해 이루어져야 합니다. 새 대통령 취임 후 ESG(환경, 사회, 지배구조) 정책이 빠르게 붕괴된 사례를 돌이켜보면, 행정명령의 한계를 알 수 있습니다. 이것이 내가 현재의 SBR을 BITO(비트코인 선물 ETF) 시기라고 부르고, IBIT(비트코인 현물 ETF) 시기라고 부르지 않는 이유입니다. 이러한 과도기는 완벽하지 않지만 진보의 일부입니다.
프로그래밍 방식: 자유 재량적 정책이 아닌 집단적 프로그래밍 메커니즘을 채택해야 합니다. 이를 통해 공무원들에게 집중된 위험을 피할 수 있습니다. 결국 누구도 비트코인 고점에서 위험을 감수하고 싶지 않을 것이며, 특히 그 위험이 개인의 손실을 초래하지만 대중에게 이익이 될 때는 더욱 그렇습니다.
글로벌 협력: 동맹국들이 브레튼 우즈 체제 외부의 새로운 영역을 탐색할 때 뒤처지지 않도록 하기 위해 전 세계적인 다자간 협력이 필요합니다(내 벤 다이어그램 참조).
현재 일본은 전반적으로 글로벌 차익거래 체계를 거부하고 있습니다. 미국이 4.5% 이상의 장기 금리를 용납할 수 없는 것처럼, 일본 또한 1.5% 이상의 장기 금리를 견딜 수 없습니다.
특트럼프가 일본에 관세 부과를 위협할 때, 이는 미국 주식 시장에 불리한 영향을 미쳤습니다. 그러나 암호화폐 시장에 미치는 충격은 더 심각합니다. 이는 주식이 비정상적으로 저렴해질 때 기관 투자자의 자본 비용이 증가하여 비트코인에 투자하기 어려워지기 때문입니다.
예를 들어, 테슬라(TSLA)의 주가는 역사적 최고점에서 50% 이상 하락했는데, 이는 비트코인의 매력이 일론 머스크의 자본과 경쟁해야 한다는 것을 의미합니다. 이는 이상적이지 않은 상황입니다.
특트럼프는 이를 잘 알고 있으며, 이것이 바로 그가 백악관 암호화폐 정상회의 마지막에 "누가 알겠어요"라고 조롱하며 전략적 준비금의 모토인 "절대 비트코인을 팔지 마세요"라고 농담한 이유입니다.
그의 진정한 목적은 비트코인을 홍보하는 것이 아니라, 시장 변동을 조성하여 그의 정치적 목표를 달성하는 것입니다. 이러한 극적인 조작은 시장 하락을 예견하게 합니다.
그러나 좋은 소식도 있습니다. 결국 시장 유동성은 회복될 것입니다. 우리는 특트럼프가 경제를 밀어붙이기 위해 모든 수단을 동원할 것이라는 것을 알고 있으며, 전 세계 M2 유동성 지표도 이미 상승하기 시작했습니다. 시장이 더 낮은 10년 금리를 합리적으로 받아들이게 되면, 비트코인은 가장 빠른 "면세 경주마"가 될 것입니다. 이 시점이 언제 올지 정확히 알 수는 없지만, 다행히 우리는 알 필요가 없습니다. 왜냐하면 그 답은 이미 내 글에 쓰여 있기 때문입니다:
"비트코인 ETF 옵션의 출시는 금융 세계가 진정으로 희소한 영구 상품에서 규제된 레버리지 거래를 실현한 최초의 사례입니다. 옵션은 '화폐의 가치'를 창출하는 것이 아니라 '화폐의 유동성'을 창출하며, 델타의 곱셈 효과는 '극히 불가능한 장기 사건'에 베팅하는 사람들에게 극도로 유리할 수 있습니다."
공식:
lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (그리고 x의 가격은 최근 크게 하락했습니다)
테크플로우 주석: 이 공식은 비트코인 가격의 잠재적 상승 여력을 나타냅니다. 공식에서 "x"는 비트코인의 현재 가격을 나타내며, "lim (x→∞)"는 시간이 지남에 따라 가격이 무한히 증가할 가능성을 의미합니다.
즉, 현재의 시장 조정으로 인해 비트코인 가격이 더 저렴해졌으며, 장기 투자자들에게 저비용으로 시장에 진입할 수 있는 기회를 제공합니다. 이 공식은 비트코인의 장기 가치가 현재의 시장 변동성을 크게 초과할 수 있다는 점을 강조합니다.
