美股近期剧烈震荡，市场避险情绪升温，华尔街长期看好美股的知名分析师亚德尼（Edard Yardeni）罕见转为谨慎，认为美股可能已悄然步入熊市。他指出，川普'关税 2.0'恐引爆 1962 年或 1987 年的闪电崩盘，并将美国经济衰退的可能性上调至 35%。虽然短期市场动荡加剧，但他仍认为长线牛市未死，关键在于政策变化与企业获利支撑力道。
美股跌势难止，熊市已经开启？
上周美股剧烈震荡后，本周市场再度迎来'黑色星期一'，道琼工业指数重挫 890 点，那斯达克与费城半导体指数更双双大跌超过 4%，标普 500 指数也下滑 2.5%。其中，科技股卖压最重，创下 2022 年以来最大单日跌幅。
这波市场回撤，让有'华尔街先知'之称的 Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 罕见转为保守。他表示：
我们不能排除熊市可能已在 2 月 20 日，也就是标普 500 指数创历史新高的第二天，悄然开启。
Yardeni 进一步警告，川普的'关税 2.0'计划，可能会重演 1962 年与 1987 年的闪电崩盘（Flash Crash），届时市场将出现短时间内剧烈下杀，但随后可能迅速反弹。他认为，这波急跌可能会提供投资人逢低布局的机会，特别是一些原本估值过高、近期已大幅回撤的股票。
联准会袖手旁观，市场多头压力大增
影响市场的不只是川普的关税政策，联准会（Fed）的态度更让投资人不安。Yardeni 指出：
市场原本期待联准会最快 6 月降息，但主席鲍尔近期的发言显示，央行仍不急于宽松货币政策。
'在没有联准会与川普政府救市的情况下，市场多头现在只能靠企业获利与经济基本面支撑。'Yardeni 直言，当前市场的动荡，并非单纯技术性回撤，而是政策变数与投资人信心动摇共同造成的结果。
值得注意的是，他已将美国经济衰退及股市进入熊市的机率，从 20% 调高至 35%，同时将 2025 年牛市持续的可能性，从 80% 下修至 65%。
科技股成重灾区，市场恐慌指数飙升
这波修正中，科技股首当其冲，主要科技龙头跌势惊人：
- 科技七雄全面重挫，特斯拉暴跌 15.4%，创五年来最惨单日跌幅；辉达（）大跌 5.07%，成为道琼工业指数最大拖累；苹果（）重挫 4.85%，创两年半来最大跌幅。
- 费城半导体指数（SOX）重挫 4.85%，30 档成分股全数收黑，超微半导体（）暴跌 10.57%，台积电 ADR 则相对抗跌，下跌 3.64%。
- 俗称'恐慌指数'的 VIX 指数飙升至 29.56，单日上涨 26.5%，市场避险需求明显上升。
不过，市场内部并非全然悲观。根据《MarketWatch》专栏作家 Michael Brush 的观察，许多企业内部人士已开始逢低买进 能源、、银行、工业与生技类股，部分资金已经开始进场布局。
2025 牛市是否延续？政策才是最大变数
尽管短线市场动荡不安，Yardeni 仍认为美股长期结构尚未被破坏，2025 年牛市仍有机会延续，但前提是贸易战不要进一步升级。
他估计，2025 年牛市延续的机率为 65%，长期来看，由于驱动的生产力提升，美股仍有 55% 机率延续至 2030 年代。不过，若川普的关税战进一步扩大，美股恐怕会迎来更深层次的修正。
'这次的修正，让我们更清楚看到政策对市场的影响力。'Yardeni 认为，投资人应该密切关注联准会的政策动向，以及川普的贸易政策是否会出现缓解迹象。
