제목: 첫 원칙 - 복리 투자자, L1, IR, 자사주 매입

저자: 0x kyle__, DeFiance Capital 멤버

번역: ChatGPT

편집자 주: 저자는 암호화폐 분야의 가장 큰 문제가 인재나 자본이 아니라 첫 원칙 사고의 부족이라고 보며, 이로 인해 단기주의, 착취 문화, 낮은 신뢰도의 악순환에 빠져있다고 지적합니다. 저자는 복리 투자자가 등장하기 어려운 이유를 분석하고, 최고 경영진이 장기 사고를 주도하고 수익성 있는 제품 개발에 집중해야 한다고 제안합니다. 또한 범용 L1 블록체인의 비효율성을 비판하며, 특정 분야에 특화되고 자체 생태계를 구축해 토큰에 가치를 부여해야 한다고 주장합니다. 유동성 토큰 프로젝트는 단순한 토큰 소각이 아닌 투자자 관계 구축을 통해 투명성을 높여야 하며, 제품 확장과 장기 경쟁력 강화에 자금을 투입해야 한다고 강조합니다.

이하 원문 내용:

이 분야의 가장 큰 문제는 인재도, 자본도 아닙니다. 간단히 말해, 첫 원칙 사고의 부족입니다. 이는 반드시 바뀌어야 하는 문화입니다. 그 1%의 사람들이 이 분야를 앞으로 나아가게 해야 합니다.

최근 제 트위터를 보셨다면 저는 매우 쉽게 달성할 수 있어 보이지만 실제로는 잘 이해되거나 실행되지 않는 저과일을 계속 외치고 있습니다. 제가 제기했던 몇 가지 의견은 다음과 같습니다:

• 진정한 문제는 왜 더 많은 체인들이 자신의 dapp을 부화시키고 체인과 명확히 일치하는 dapp을 구축하지 않는가입니다. 대신 이러한 dapp이 2년 내에 체인을 포기하지 않기를 바라고 있습니다.

• 이 산업의 현재 가격 추세는 대부분 "언젠가는 0이 될 것이므로 팔아야 한다"는 생각 때문입니다. 그 이유는 사람들이 지속적으로 투자하고 싶어 하는 좋은 제품을 만들지 않았기 때문입니다. 암호화폐에는 복리 투자자가 필요합니다.

• 암호화폐 분야의 "마케팅"은 대부분 제품과 일치하지 않습니다. 소비자 대상 제품이 아니라면 - 예를 들어 수익 플랫폼이라면 - 왜 소매 고객에게 마케팅을 해야 합니까? 가장 좋은 마케팅은 가격 상승입니다. 그리고 이를 가장 잘하는 것은 유동성 펀드입니다.

이 글에서 저는 다음과 같은 주제를 다룰 것입니다:

• 복리 투자자, 문화, 단기주의

• 범용 L1은 죽었고 변화해야 한다

• 유동성 토큰과 투자자 관계

• 토큰 소각은 최악이 아니라 최선이 아니다

이 글의 제목을 "첫 원칙"이라고 지은 이유는 이 모든 의견이 단순한 상식적 사고 연습에서 나왔기 때문입니다.

이는 복잡하지 않습니다. 광기는 똑같은 일을 반복하면서 다른 결과를 기대하는 것입니다.

우리는 이미 3번의 주기를 거쳤지만, 똑같은 일을 반복하며 - 기본적으로 무가치한, 토큰 및 애플리케이션의 극대화된 착취를 창출했습니다. 왜냐하면 우리가 어떤 이유에서인지 4년마다 이런 광적인 방식으로 도박장을 열어 전 세계의 자본을 끌어들이기로 결정했기 때문입니다.

알겠습니까? 3번의 주기 끝에 10년 후, 사람들은 마침내 도박장의 딜러, 사기꾼, 조종기, 고가의 음식과 음료를 팔아먹는 자들이 당신의 모든 돈을 가져가고 있다는 것을 깨닫게 될 것입니다. 당신이 몇 달간 열심히 일한 결과로 보여줄 수 있는 것은 당신이 체인에서 모든 것을 잃었다는 것뿐입니다. "내가 들어와서 내 돈을 벌고 나가겠다"는 기반 위에 세워진 분야에서는 장기 복리 투자자가 생겨날 수 없습니다.

이곳은 한때 더 나았습니다. 합법적인 금융 혁신과 멋진 기술의 장소였습니다. 우리는 새롭고 흥미로운 애플리케이션, 새로운 기술, "프랑스(금융)의 미래를 바꿀" 것들에 열광했습니다.

그러나 극단적인 단기주의, 극대화된 착취 문화, 낮은 신뢰도로 인해 우리는 이제 영원한 금융 허무주의의 자기 파괴적 순환에 빠져 있습니다. 이는 모두가 무작위 사기꾼의 토큰에 계속 투자하는 것이 좋은 생각이라고 믿기 때문에 집단적으로 자기 유발되었습니다("나는 그가 나를 속이기 전에 팔 것이다").

당신은 내가 건설 경험이 없다고 말할 수 있습니다. 맞습니다. 그러나 이는 작은 분야이며 역사도 길지 않습니다. 4년간 이 분야에서 일하면서 최고의 펀드들과 협력하면서 무엇이 효과적이고 무엇이 그렇지 않은지에 대해 깊이 이해하게 되었습니다.

다시 강조하지만, 광기는 똑같은 일을 반복하면서 다른 결과를 기대하는 것입니다. 우리는 매년 똑같은 일을 겪어왔습니다 - 가격이 불가피하게 붕괴된 후 이 허무주의를 느끼고, 이 모든 것이 가치 없다고 생각합니다. NFT가 붕괴될 때 나도 그런 느낌이 들었고(이것 모두 사기구나), 최근 밈 코인의 참패 이후 사람들도 그렇게 느끼고 있으며, ICO 시대에도 그랬습니다.

현 상황을 바꾸는 것은 간단합니다: 우리는 단지 다른 일을 시작하면 됩니다.

복리 투자자, 문화, 단기주의

복리 투자자란 장기적으로 지속적인 상승을 보이는 자산을 말합니다 - 아마존, 코카콜라, 구글 등을 생각하면 됩니다. 복리 투자자는 지속 가능하고 장기적인 성장을 실현할 잠재력이 있는 기업입니다.

왜 우리는 암호화폐 분야에서 복리 투자자를 보지 못했을까요?

답변은 좀 더 미묘하지만 기본적으로 - 극단적인 단기주의와 잘못된 인센티브 구조 때문입니다. 인센티브 구조에 많은 문제가 있다는 것은 사실이며, Cobie의 사적 포획, 환상적 가격 책정 기사가 이를 잘 다루고 있습니다. 이 부분에 대해서는 깊이 다루지 않겠습니다. 이 글의 초점은 우리 개인이 지금 무엇을 할 수 있는지입니다.

투자자 입장에서 답은 명확합니다 - Cobie가 여기서 지적했듯이: 당신은 포기할 수 있습니다(그렇게 해야 할 것 같습니다).

사실, 사람들은 이미 포기하고 있습니다: 이번 주기에 우리는 "CEX 토큰"의 몰락을 보았는데, 이는 소매 참여자들이 더 이상 이러한 토큰을 구매하지 않기 때문입니다. 개인이 시스템 수준에서 이 구조적 문제를 변화시킬 수는 없겠지만, 다행히도 금융 시장은 상당히 효율적입니다 - 사람들은 돈을 벌고 싶어 하고, 현재 메커니즘이 수익성이 없으면 투자하지 않게 되어 전체 과정이 수익성 없게 만들고, 이로 인해 메커니즘이 변화하도록 강제합니다.

그러나 이는 과정의 첫 단계일 뿐입니다 - 진정한 복리 투자자를 만들기 위해서는 기업들이 이 분야에서 장기적 사고를 심어야 합니다. 단순히 "사적 시장 포획"이 좋지 않은 것이 아니라, 우리를 이 지점까지 이끌어온 전체 사고 과정 - 마치 자기 실현적 예언처럼, 창업자들이 집단적으로 "내가 내 돈을 벌고 떠나겠다"고 생각하며 장기 게임을 할 의향이 없다는 것이 문제입니다. 이는 차트가 항상 맥도날드의 M 모양처럼 보이게 만듭니다.

최고 경영진이 변화해야 합니다: 기업은 그 리더와 같습니다. 대부분의 프로젝트가 실패하는 이유는 개발자 부족이 아니라 최고 경영진이 떠나기로 결정했기 때문입니다. 이 산업은 높은 청렴성, 높은 추진력, 장기적 사고를 가진 창업자들을 롤모델로 삼아야 합니다. 그렇지 않고 "단기 펌핑과 덤핑"의 창업자들을 이상화해서는 안 됩니다.

이 분야의 창업자 평균 수준이 높지 않다는 것은 새로운 소식이 아닙니다. 결국 이는 토큰 출시 첫 2개월 내의 비전을 뛰어넘는 사람들을 "개발자"라고 부르는 분야입니다 - 진입장벽이 정말 낮습니다. 단지 토큰 출시 이후 몇 개월 내에 비전을 가지고 있다면 이미 다른 사람들을 앞서고 있는 것입니다.

저는 시장이 경제적으로 이러한 장기주의를 장려하기 시작할 것이라고 믿습니다. 우리는 이미 그 징조를 보고 있습니다. 최근 매도가 있었음에도 불구하고 Hyperliqui

솔라나(SOL), 유니스왑(UNI), 후오비 토큰(HT), 아베(AAVE), 옵티미즘(OP), 컴파운드(COMP), 솔라나(Solana), 유니스왑(Uniswap), 자본, Total Value Locked(TVL), 초당 거래 수(TPS), 중앙화 거래소(CEX), 탈중앙화 거래소(DEX), 이더리움 가상 머신(EVM), 초기 코인공개(ICO), 초기 토큰 제공(ITO), 베어장 (Bear Market), 오더북, 오라클, 스테이킹, 인큐베이팅, 관점, 점유율, 온체인, 시총, 대량, 이더, 포크, 거래자, 업무, 이슈, 순서, 인큐베이팅.

다음과 같이 번역했습니다: L1 역시 마찬가지입니다 - 수요는 그들이 제공하는 매력과 활동에 의해 구동됩니다. 따라서 팀은 다양한 전시회를 구축하여 사용자를 유치하려는 것보다는 특정 수직 분야에서 최고가 되는 데 더 많은 초점을 맞추기 시작해야 합니다 - 사람들이 자신의 생태계에 들어오도록 유도하는 매력을 기획하는 것입니다. 일단 사람들을 생태계로 유인하는 매력이 생기면 이를 중심으로 도시를 구축할 수 있습니다. 다시 한 번, 하이퍼리퀴드는 이 부분에서 잘하고 있는 팀의 예입니다. 그들은 내부에서 지속 가능한 DEX 주문장, 현물 DEX, 스테이킹, 오라클, 다중 서명 등을 구축했고, 이를 HyperEVM이라는 스마트 계약 플랫폼으로 확장했습니다. 이것이 효과적인 이유에 대한 간단한 분해는 다음과 같습니다: - 먼저 '매력 구축'에 집중: 지속 가능한 거래 제품을 먼저 구축함으로써 하이퍼리퀴드는 확장하기 전에 거래자와 유동성을 유치했습니다. - 스택 제어: 핵심 인프라(오라클, 스테이킹)를 소유하면 취약점을 줄이고 진입장벽을 만들 수 있습니다. - 생태계 시너지: HyperEVM은 이제 개발자들의 무허가 놀이터로, 하이퍼리퀴드의 기존 사용자 기반과 유동성을 활용합니다. 이러한 '매력 우선, 도시 나중' 모델은 성공적인 웹2 플랫폼(예: 아마존이 책에서 시작해 다른 모든 것으로 확장)을 반영합니다. 탁월한 문제를 해결한 다음 생태계가 그 가치 핵심에서 유기적으로 확장되도록 합니다. 따라서 블록체인은 자신의 제품을 통합하고, 자신의 매력을 구축하며, 자신의 스택을 소유해야 한다고 생각합니다. 선장으로서 당신은 먼 미래를 내다보는 사람이며, 이를 통해 당신의 블록체인을 L1에 대한 더 큰 장기 비전과 일치시킬 수 있습니다. 그리고 프로젝트가 체인 활동이 감소할 때 즉시 포기하지 않도록 합니다. 가장 중요한 것은 이 과정이 당신의 토큰에 화폐성을 가져다준다는 것입니다. 블록체인이 도시라면 토큰은 사람들이 거래하는 화폐/상품입니다. 토큰으로 가치를 유도함으로써 사람들이 체인에서 흥미로운 일을 하려면 당신의 토큰을 구매해야 합니다. 이는 당신의 화폐에 가치를 부여하고 사람들에게 그것을 보유할 이유를 제공합니다.