작가: Scof, ChainCatcher
편집: TB, ChainCatcher
지난 주, 탈중앙화 거래소의 생존 현황이 광범위한 논의를 불러일으켰습니다.
Hyperliquid는 50배 레버리지 고래의 "자폭식 차익거래"로 시장을 뒤흔들었으며, HLP 보험 풀은 청산 주문을 처리한 후 약 400만 달러의 손실을 입었습니다.
한편, Pump 시기에 호황을 누렸던 GMGN도 무시할 수 없는 어려움에 처했습니다. Dune의 데이터에 따르면, 해당 플랫폼의 수익은 1월 19일 234만 달러에서 3월 11일 74,000 달러로 약 97% 급락했습니다. 동시에 커뮤니티는 높은 KOL 마케팅 비용, 사용자 이탈, CEX 진입으로 인한 경쟁 심화 등으로 GMGN의 미래에 대한 우려를 표했습니다.
이에 ChainCatcher는 이 글에서 7개의 주요 DEX의 최근 수익 상황을 정리했습니다.
빠른 요약(지루하지 않게 결론만 보세요)
- Jupiter, PancakeSwap은 여전히 높은 일일 수익을 유지하며 장기 수익 성과가 안정적입니다.
- Hyperliquid는 최근 24시간 수익이 선두이지만, 역대 최고점에 비해 상당한 하락세를 보입니다.
- Raydium, Shadow Exchange의 수익이 크게 감소하여 시장 활성도가 뚜렷이 약화되었습니다.
- Aerodrome, THENA 등은 큰 폭으로 하락했지만 여전히 일정 수준의 수익성을 유지하고 있습니다.
다음은 몇 가지 주요 DEX의 최근 24시간 수익과 역대 최고 일일 수익을 비교한 것입니다:
주: 데이터는 Defillama에서 3월 12일 기준으로 제공됩니다.
하나씩 살펴보며 주요 DEX의 현황과 추세를 파악해 보겠습니다
1. Shadow Exchange
✅ 배경과 포지셔닝: Sonic 상에 배포된 고유의 집중 유동성 계층 및 거래소입니다. x(3,3) 인센티브 모델의 지원을 받아, 효율적이고 저렴한 거래 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다.
📉 수익 데이터: 역대 최고 864.44K, 최근 24시간 83K, 90.30% 하락.
📊 시장 성과: 지난 30일 동안 암호화폐 수익 순위 top 10에 랭크되었으며, 사용자 활동성이 안정적으로 유지되고 있습니다. x(3,3) 메커니즘은 자금 활용 효율을 높이고, MEV 보호 기능은 거래 경험을 최적화하여 유동성 공급자와 거래자 모두에게 상당한 수익을 제공합니다. Gems 보상 체계는 Sonic 생태계의 깊이 있는 참여를 유도하고 프로토콜 생태계 확장을 추진하며, 지속적인 성장 잠재력을 보여줍니다.
2. Raydium
✅ 배경과 포지셔닝: Solana 생태계의 선두 AMM DEX로, 과거 낮은 수수료와 효율적인 거래로 많은 사용자를 유치했습니다.
📉 수익 데이터: 역대 최고 3.39M, 최근 24시간 48K로 98.57% 하락하며 시장 활성도가 크게 감소했습니다. 자체 토큰인
📊 시장 성과: 2024년 4분기 한때 Solana DEX 거래량의 61%를 차지했지만, TVL은 Uniswap의 39%에 불과해 거래 활성도에 비해 유동성이 상대적으로 부족합니다. 또한 Raydium의 거래량이 Pump.fun의 지원에 크게 의존하고 있어, 향후 meme 영역 외 새로운 영역으로의 확장이 필요할 것으로 보입니다.
3. Jupiter
✅ 배경과 포지셔닝: Solana 생태계의 선두 DEX 집계기로, 최적의 거래 경로를 제공하며 Solana DeFi 거래량의 핵심 기반입니다.
📉 수익 데이터: 역대 최고 3.13M, 최근 24시간 329K, 89.46% 하락했지만, 다른 DEX에 비해 여전히 높은 활성도를 유지하고 있습니다.
📊 시장 성과: Solana 생태계 최대 DEX로서 깊은 유동성과 다양한 플랫폼 연계를 자랑하며, 사용자의 거래 비용이 낮습니다. 다만 최근 Libra 사건으로 내부 거래 의혹을 받았지만, 아직 추가 조사 결과는 나오지 않았습니다.
4. PancakeSwap
✅ 배경과 포지셔닝: BSC 생태계의 선두 DEX로, 낮은 가스 수수료, 빠른 거래 속도, 다중 체인 확장(이더리움, Arbitrum, 폴리곤 등)을 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다.
📉 수익 데이터: 역대 최고 6.4M, 최근 24시간 1.11M, 82.65% 하락했지만, DeFi 분야에서 여전히 높은 수익성을 보이고 있습니다.
📊 시장 성과: BSC 생태계의 활성화에 힘입어 PancakeSwap은 광범위한 DeFi 사용자 기반을 확보했으며, 지속적으로 NFT, 스테이킹 등 제품 기능을 확장하고 있습니다.
5. Hyperliquid
✅ 배경과 포지셔닝: Arbitrum 생태계의 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼으로, 능동적 시장조성 메커니즘을 채택하여 GMX와 차별화된 경쟁을 펼치고 있습니다.
📉 수익 데이터: 역대 최고 4.42M, 최근 24시간 1.17M, 73.52% 하락했지만, 여전히 DeFi 파생상품 시장을 주도하고 있습니다.
📊 시장 성과: 높은 레버리지 거래로 유치한 거래자들 덕분에 Hyperliquid는 거래량과 수익성 면에서 선두를 유지하고 있습니다. 그러나 최근 고래의 차익거래 사건으로 인해 유동성 관리 메커니즘에 대한 사용자 우려가 발생하여, 일부 자금이 위험회피적으로 유출되었습니다.
6. Aerodrome
✅ 배경과 포지셔닝: Base 생태계의 핵심 DEX로, ve(3,3) 경제 모델을 채택하여 유동성 공급자를 인센티브하고 거래 경험을 최적화합니다.
📉 수익 데이터: 역대 최고 1.52M, 최근 24시간 290K, 80.91% 하락했지만, 여전히 일정 수준의 활성도를 유지하고 있습니다.
📊 시장 성과: Base 생태계에서 주도적 지위를 차지하고 있으며, Base 체인의 최근 회복 조짐에 힘입어 거래량과 시장 자본화가 지속 성장하고 커뮤니티 참여도가 높은 강세를 보이고 있습니다.
7. THENA
✅ 배경과 포지셔닝: BNB 생태계의 DEX 중 하나로, ve(3,3) 경제 모델을 채택하여 유동성 인센티브의 지속가능성을 높이고자 합니다.
📉 수익 데이터: 역대 최고 208.95K, 최근 24시간 48K, 77.02% 하락했지만, BSC 생태계 내에서 여전히 경쟁력을 유지하고 있습니다.
📊 시장 성과: BSC 생태계에서 2선 DEX에 속하며, 강력한 PancakeSwap과의 경쟁에 직면해 있습니다. 그러나 ve(3,3) 모델은 여전히 일부 유동성을 끌어들이고 있습니다. 웹사이트에 따르면 THENA는 V3 버전으로 마이그레이션을 계획 중입니다. 이번 업그레이드를 통해 "후크(Hooks)" 기능이 도입되어, 특정 유동성 풀에 스마트 컨트랙트를 배포하여 사용자 상호작용 시 특정 로직을 실행할 수 있게 됩니다. 이는 고급 주문 유형, 복잡한 애플리케이션, 맞춤형 요구사항을 지원하여 프로토콜의 유연성과 기능성을 더욱 강화할 것입니다.
현재 탈중앙화 거래소 전반은 수익 하락, 경쟁 심화, 구조적 분화의 추세를 보이고 있습니다. 주요 플랫폼의 수익은 역대 최고점 대비 70%-98% 하락하며 시장 활성도에 뚜렷한 영향을 받고 있습니다.
Jupiter와 PancakeSwap은 여전히 선두를 유지하며 높은 일일 수익과 장기적 안정성을 보이고 있어, 생태계 구축과 사용자 기반을 바탕으로 경쟁력을 유지하고 있습니다. Hyperliquid는 파생상품 시장에서의 지위를 유지하고 있지만, 고래 차익거래 사건으로 인한 시장의 유동성 관리 우려로 자금 유출이 발생했습니다. Raydium, Shadow Exchange는 수익이 크게 감소했는데, 전자는 Pump.fun 거래량 하락의 영향을, 후자는 전반적인 시장 활성도 약화의 영향을 받았습니다. Aerodrome와 THENA는 여전히 일정 수준의 수익성을
- 거래 활성화 유지하는 방법 - 시장 냉각, 사용자 거래 의지 감소, DEX가 사용자 충성도를 높이는 방법은?
- 유동성 관리 최적화하는 방법 - 고래 차익거래, CEX 경쟁 심화, 플랫폼이 DeFi 영역에서 더 견고한 유동성 체계를 구축하는 방법은?
- 지속 가능한 수익 실현하는 방법 - 베어마켓 기간 동안 높은 수수료 모델로는 장기적으로 지탱하기 어려움, DEX에 새로운 수익 모델이 필요한가?
업계 과제에 직면하여, DEX의 미래 생존 방식은 거래량 경쟁만이 아니라 유동성, 리스크 관리 메커니즘, 생태계 구축을 겨냥할 수 있습니다.
