원문 작성자: 빗푸시(Bitpush) Mary Liu
어제 온화한 인플레이션 데이터로 인해 소폭 반등했던 미국 주식시장은 목요일 다시 큰 폭으로 하락했으며, 비트코인(BTC)도 함께 하락한 것으로 보입니다. 당일 장 마감 시점에 나스닥은 약 2% 하락했고, S&P 500 지수는 1.39% 하락했습니다. 전날 약 8.5만 달러까지 상승했던 비트코인은 8.1만 달러 아래로 떨어졌으며, 지난 24시간 동안 약 3% 하락했습니다.
그러나 금은 여전히 안전자산으로서의 속성을 보여주고 있으며, 현물 금 가격이 역대 최고치를 기록했고, 작성 시점 기준 온스당 3,000달러 돌파까지 한 걸음 앞두고 있습니다.
나스닥 지수가 3주 전 정점을 기록한 이후 약 15% 하락했습니다. 같은 기간 동안 금은 약 1% 상승했고, 비트코인은 약 20% 하락했습니다.
익숙한 장면
현재 금의 성과는 2024년 상황을 떠올리게 합니다. 당시 암호화폐와 미국 주식은 횡보했지만, 금은 새로운 고점을 기록했습니다. 3월부터 10월까지 비트코인은 5만~7만 달러 사이에서 등락했지만, 금은 약 40% 상승하여 2,800달러를 기록했습니다. 그러나 트럼프 당선 이후 비트코인은 일시적으로 10만 달러를 넘어섰고, 금 상승세는 자금이 안전자산에서 위험자산으로 이동하면서 주춤했습니다.
이제 상황이 바뀌었습니다. Bold.report 데이터에 따르면 금 ETF는 지난 30일 동안 2022년 초 이래 가장 큰 자금 유입을 기록했으며, 금 보유량이 300만 온스 증가했습니다.
반면 SoSoValue 데이터에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF는 2월 이래 50억 달러의 자금이 유출되어 1년 내 가장 큰 자금 유출을 기록했습니다.
암호화폐 시장의 거래량과 선물 활동도 크게 감소했습니다. CoinDesk 통계에 따르면 중심화 거래소(CEX)의 거래 활동이 급격히 감소했으며, 현물 및 파생상품 거래량이 합계 20.6% 감소하여 지난해 10월 이래 최저 수준인 7.2조 달러를 기록했습니다.
시카고상품거래소(CME)의 비트코인 선물 거래량도 20.3% 감소하여 1,750억 달러를 기록했고, 이에 따라 CME의 암호화폐 거래 총량은 19.9% 감소한 2,290억 달러를 기록했습니다. 이는 5개월 만에 처음 감소한 것이며, BTC CME 연간 기준 프리미엄 하락 추세와 일치합니다. 현재 BTC CME 연간 기준 프리미엄은 4.08%로, 2023년 3월 이래 최저 수준입니다.
비트코인 = 청소년기의 금?
이는 비트코인이 안전자산의 정의와 분리된 것이 처음은 아닙니다. 2020년 COVID-19 시장 붕괴 당시 비트코인은 2일 만에 50% 이상 폭락했습니다. 그럼에도 불구하고 '디지털 골드'라는 말은 최근 몇 년간 계속 언급되어 왔습니다.
특히 트럼프 정부가 행정명령에서 비트코인의 안전자산 잠재력을 언급하고 국가 비트코인 보유를 계획했다는 점에서, 이 주장의 핵심은 비트코인 보유를 통해 금융 불안정성을 헤지할 수 있다는 것으로, 이는 금과 석유 보유와 유사한 논리입니다.
그러나 보다 신중한 견해도 있습니다. 블룸버그 인텔리전스 분석가 Eric Balchunas는 비트코인을 투자의 '고추장'에 비유하며, 전통적인 주식 및 채권 포트폴리오에 '풍미'를 더할 수 있다고 말했습니다. 다른 고위험 자산과 비교했을 때 비트코인이 그를 끌어들이는 것은 '달러 약세에 대한 이야기'때문이라고 합니다.
Balchunas는 "비트코인은 내게 청소년기의 금과 같다"고 말했습니다.
또한 시장 관찰자들은 비트코인의 성과가 과도하게 미화된 기술주와 더 유사하다고 지적합니다. ETF Store 대표 Nate Geraci는 X 플랫폼에서 "비트코인이 '디지털 골드'라면 금처럼 행동해야 한다. 그렇지 않다면 비트코인이 단순히 변동성 높은 자산일 뿐이라는 주장을 강화할 것"이라고 말했습니다.
균형 있는 배분
금의 성과가 비트코인을 능가하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 금은 수백 년간의 자산 보전 역사를 가지고 있으며, 전 세계적으로 인정받는 안전자산이기 때문입니다. 반면 비트코인은 최근 성과가 좋지 않지만, 장기적인 잠재력은 여전히 주목할 만합니다. 투자 위험을 분산하고자 하는 투자자에게는 두 자산을 함께 배분하는 것이 효과적인 전략일 수 있습니다.
금의 매력은 낮은 변동성과 경제 불확실성에 대한 헤지 수단으로서의 역할입니다. 데이터에 따르면 지난해 금의 장기 변동성은 15%에 불과했지만, 비트코인은 40%에 달했습니다. 그러나 비트코인의 변동성은 몇 년 전 100% 수준에 비해 크게 낮아졌습니다. 시장이 성숙해짐에 따라 비트코인 가격 변동성도 더욱 안정될 것으로 기대됩니다.
(비트코인 빨간색 곡선, 금 파란색 곡선)
또한 미국 현물 비트코인 ETF는 출시 1년 조금 넘었고, 많은 국가에서 비트코인이 아직 투자 자산으로 인정되지 않고 있습니다. 그럼에도 불구하고 비트코인의 시장 지위는 점차 높아지고 있습니다. 초기에 은행에 의해 금지되었던 것에서 시작해 스테이블코인 등장, 채굴에서의 재생 에너지 활용, 투자용 ETF 출시 등 많은 과제를 극복해왔습니다.
현 주기에서 비트코인의 위치에 대해 시장 분석가 @AxelAdlerJr는 BTC/Gold 비율에 주목할 필요가 있다고 말합니다. 이 지표는 1 비트코인으로 구매할 수 있는 금 온스 수를 나타냅니다.
분석가는 현재 거시경제 환경이 불안정하지만 금 가격은 상대적으로 안정적이라고 보고 있습니다. 지난 주기의 경험(36% 하락)을 바탕으로, 현재 비트코인 대비 금 비율이 역대 최고점에서 총 36% 하락한다면(현재 30% 하락, 추가 6% 하락), 이는 비트코인이 이번 거시 주기에서 국지적 바닥(local bottom)에 근접했거나 곧 도달할 것임을 시사할 수 있으며, 이는 매수 신호가 될 수 있습니다.
종합적으로, 최근 비트코인의 성과가 금에 비해 다소 미숙해 보이지만, 이는 '청소년기의 금'이 겪는 성장 과정으로 볼 수 있습니다. 오랜 역사와 신뢰를 바탕으로 동란 속에서도 여전히 우위를 점하고 있는 금과 달리, 비트코인의 발전 여정은 아직 끝나지 않았습니다. 비트코인에게 좀 더 시간을 주어야 할 것 같습니다.
