문서 출처: 话李话外

지난 며칠 동안의 기사에서 우리는 시장 발전을 다시 생각해 보았습니다. 현재 시장 심리에 대해 많은 사람들이 금리 인하(연준)에 대한 기대를 갖고 있는 것 같습니다.

암호화폐 시장이 금리 인하의 혜택을 크게 누린 것은 2020년부터였습니다. 당시 코로나19 팬데믹 발발 전 연방기금금리(연준이 조정하는 금리)는 1.5% - 1.75% 수준이었습니다. 그러나 코로나19 충격에 대응하기 위해 연준은 1개월 내에 두 차례 긴급 금리 인하를 단행했습니다: 첫 번째는 50bp(0.5%), 두 번째는 100bp(1%) 인하했습니다.

그 결과 연방기금금리가 0% - 0.25%로 직접 낮아졌고, 이는 차입(신용)이 그 어느 때보다 더 쉬워졌음을 의미합니다. 차입 비용 하락에 따라 대량의 유동성이 시장(암호화폐 시장 포함)에 유입되어 다양한 위험자산 가격을 높였고, 이는 2021년 대 상승장의 주요 동인이 되었습니다.

1. 트럼프의 금리 인하 집착

당시 BBC 보도(2020년 3월 16일)에 따르면, 연준이 긴급 금리를 제로 수준으로 내리자 "모든 탄약을 한 번에 쏘아버렸다"고 비판하던 트럼프가 드물게 "너무 좋다", "매우 좋은 소식", "기쁘다"고 칭찬했습니다.

5년이 지난 지금, 2025년 트럼프가 재선에 성공한 후에도 그는 "자신이 연준 의장 파월보다 금리를 더 잘 안다"고 공개적으로 말했습니다.

그러나 최근 2개월 동안 트럼프가 행한 일련의 행동과 이로 인한 주식 및 암호화폐 시장의 큰 변동성을 볼 때, 이번에도 연준이 그의 요구를 들어주지 않은 것 같습니다. 트럼프가 지금 이렇게 많은 일을 벌이는 이유는 연준을 압박하여 금리 인하를 하도록 하기 위한 것으로 보입니다.

2. 금리 인하가 시장에 미치는 영향

암호화폐 시장으로 돌아가 보겠습니다.

2020년 금리 인하로 인한 초저금리와 대규모 유동성 유입이 새로운 상승장을 이끌어냈습니다.

그러나 과거 가격 추이를 살펴보면, 당시 금리 인하의 효과가 암호화폐 시장에 즉각적으로 나타나지는 않았고 2021년에야 대 상승장이 발생했습니다. 이는 우리가 이전 기사에서 언급했던 관점, 즉 암호화폐 시장은 주로 "과잉 유동성"의 혜택을 받았다는 것을 의미합니다. 즉, 금리 인하로 인한 대규모 유동성이 먼저 주식 등 전통 시장에 유입되고, 그 후 과잉 유동성이 고위험 암호화폐 시장으로 흘러들어갔습니다.

그러나 이러한 상황은 점차 변화할 것으로 보입니다. 최근 수년간 대형 기관들의 암호화폐 시장 참여가 늘어나면서 암호화폐 시장이 주식 시장과 더 동조화되고 있기 때문입니다. 대규모 유동성이 유입되면 일부 자금이 암호화폐 시장에 선제적으로 유입될 수 있습니다.

2022년에 접어들면서 금리 인하(제로 금리)로 인해 미국의 인플레이션이 급등, CPI가 40년 만의 최고치를 기록했습니다. 이에 따라 연준은 새로운 금리 인상 사이클을 시작했고, 2022년에만 6차례, 2023년 7월까지 총 11차례 금리를 인상하여 4.33% - 5.50%까지 끌어올렸습니다.

이 시기는 암호화폐 시장의 새로운 하락장이었습니다.

2024년 9월, 연준이 다시 금리 인하를 시작하고 유동성을 공급하면서, ETF 등 거시적 내러티브와 BTC 생태계 등 내부 이슈로 인해 암호화폐 시장이 새로운 상승장을 맞이했습니다. 이 시기 스테이블코인 규모도 크게 늘어났습니다. 이후 밈코인 열풍, BTC 10만 달러 돌파 등이 이어졌습니다.

앞으로의 시나리오는 어떨까요? 다음 주(3월 19일) 연준 통화정책 회의 결과를 주목해야 할 것 같습니다. 현재 6월 금리 인하 기대감이 높습니다.

과거와 달리 이번 금리 인하는 점진적일 것으로 보입니다. 대규모 유동성 유입이 지연되면 암호화폐 시장 상황도 점진적일 것입니다. 이는 일반 투자자에게 더 어려운 거래 환경을 의미합니다. 극단적인 상황, 즉 암호화폐 시장 내부의 혁신이나 정책 호재, 또는 주식 시장 폭락 등의 블랙스완 사건이 발생하지 않는 한 말입니다.

트럼프: "미국을 다시 위대하게 만들자!"

일반 투자자: "금리 인하만 된다면 그게 다야!"