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암호화폐의 부상과 도전
오늘 제가 공유하고자 하는 주제는 '암호화폐의 부상과 도전'입니다. 암호화폐는 컴퓨터 네트워크를 통해 운영되는 디지털 화폐로, 각 암호화폐 단위의 소유권은 디지털 원장 또는 블록체인에 기록되고 저장됩니다. 블록체인은 암호화폐의 가장 기본적인 기술로, 작업증명(PoW) 등의 합의 메커니즘이 핵심입니다. 암호화폐는 주로 세 가지 유형으로 구분됩니다: 결제형 암호화폐(비트코인, 이더리움 등), 스테이블코인(USDT, USDC 등), 중앙은행 디지털화폐(중국의 디지털 위안화 등). 암호화폐의 주요 특징은 분산화, 보안성, 희소성, 익명성, 높은 가격 변동성, 채굴 과정의 막대한 에너지 소비, 글로벌 실시간 거래 등입니다.
2009년 1월 사토시 나카모토(팀)이 비트코인 최초 블록(제네시스 블록)을 채굴한 이래, 암호화폐는 소수의 가상화폐 실험품에서 점차 금융 생태계에 자리 잡고 있습니다. 현재 130여 개국에서 다양한 형태의 암호화폐를 주류 금융 체계에 포함시키는 논의가 진행 중입니다. 글로벌 지정학적 불안이 고조되고 미국의 재정 적자와 국가 부채가 급증하는 상황에서, 비트코인을 대표로 하는 암호화폐 자산에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 최근 동향에 따르면 미국 정부는 국가 전략 비축, 암호화폐 입법, 암호 금융 인프라 구축 등 3대 축으로 '디지털 달러 패권 체계'를 구축하려 하고 있으며, 이를 통해 전통 금융 분야의 글로벌 패권을 디지털 경제 시대로 확장하고자 합니다. 이러한 배경 하에 암호화폐 발전의 글로벌 동향과 리스크 도전 등을 중점적으로 설명하고자 합니다.
1. 글로벌 암호화폐 발전의 최신 동향
1) 암호화폐 시장이 돌파적 진전을 겪고 있습니다.
2024년 1월 비트코인 현물 거래소 상장지수펀드(ETF)가 출시되면서, 암호자산과 전통 금융자산의 융합을 상징하는 중요한 사건이 되었습니다. 같은 해 12월 비트코인 가격이 1개당 10만 달러를 돌파하면서, 암호화폐 총 시가총액이 2년 만에 8,000억 달러에서 3.4조 달러로 급증했습니다. 또한 암호자산 총 시가총액이 주요 6개 중앙은행(G6)의 유동성 비율에서 2009년 1% 미만에서 2024년 말 12%로 빠르게 상승했습니다. 주류 시장에서 비트코인 투자는 소수 위험자산에서 주류 자산군으로 전환되고 있습니다. 새 정부의 전략적 비트코인 비축 계획(SBR) 제안은 이러한 전환 과정을 더욱 자극하고 강화했습니다.
그림 1 2023년 하반기 이후 글로벌 자금이 암호화폐 시장으로 대거 유입되고 있습니다.
출처: Coinbase: Crypto Market Outlook 2025.
2023년 하반기 이후 미국 정부의 암호화폐 규제 기조가 크게 전환되었는데, 이는 전통 금융 패권을 디지털 금융 영역으로 확장하려는 전략적 의도로 보입니다. 미국 정부 부채 증가와 인플레이션 지속 속에서 이 전략은 달러의 디지털 금융 중심성을 확보하는 동시에 연방 부채 문제를 완화할 수 있습니다. 이 전략은 단기, 중기, 장기 목표를 포함할 것으로 보입니다: 단기적으로 암호화폐 전략 비축, 달러 스테이블코인 확장 장려, 암호자산 거래 핵심 인프라 통제 등을 통해 디지털 화폐 패권의 초기 프레임워크를 구축하고; 중기적으로는 규제 완화, 세금 혜택, 금융 제재 등으로 글로벌 선도 암호기업의 유치(또는 강제)와 산업 집적, 고용 및 경제 성장을 추진하며, 블록체인 기술 R&D 분야의 리더십을 유지할 것입니다; 장기적으로는 글로벌 디지털 금융 인프라와 규칙 제정을 주도하여 탈중앙화 물결 속에서도 중심화된 권력을 확보하고, 디지털 경제 시대 달러의 중심적 지위를 보장할 것입니다.
그림 2 2023년 하반기 이후 암호화폐 규모가 급증하며 주류 자산 시장에 진입했습니다.
출처: Coinbase: Crypto Market Outlook 2025.
2) 미국 정계와 업계의 암호화폐 입장 전환 및 전략적 의도
1. 2023년 하반기 이후 미국 정부와 업계에서 다음과 같은 5가지 주목할 만한 변화가 나타났습니다.
첫째, 미국 금융 규제 당국의 입장이 '엄격한 억압'에서 '유도적 규제'로 전환되었습니다. 트럼프 정부의 새 의장 Paul Atkins는 암호화폐 지지자로, 취임 후 암호자산의 규제 준수 경로 마련을 적극 추진했습니다. 이는 새 재무장관 Scott Bessent과의 긴밀한 관계에서 비롯된 것으로, 새 정부의 암호자산에 대한 적극적 지원과 금융 혁신 및 투자 보호 간 새로운 균형점 모색 경향을 보여줍니다. 2024년 12월 SEC가 Franklin Templeton의 암호화폐 지수 ETF(EZPZ)의 나스닥 상장을 승인한 것은 미국 금융 규제 기조의 전면적 전환을 상징하는 중요한 사건입니다.
둘째, 입법 억압에서 입법 지원으로 전환되었습니다. 미국 의회는 '21세기 금융 혁신 및 기술법(FIT21)'과 '미국 스테이블코인 국가 혁신법(GENIUS)'이라는 두 축의 암호화폐 규제 법안을 적극 추진하고 있습니다. FIT21은 암호화폐 규제 기본 프레임워크를 전면 수립하고, SEC와 CFTC의 관할권 문제를 해결하며, 디지털 자산의 상품 및 증권 속성 기준을 마련할 것입니다. GENIUS는 스테이블코인에 대한 전면적 규제 체계를 구축하고, 전 세계 스테이블코인 시가총액의 90%를 차지하는 USDT와 USDC를 규제 범위에 포함시킬 것입니다. FIT21은 2024년 5월 하원을 초당적 지지로 통과했으며, 2025년 내 상원 통과와 최종 서명이 예상됩니다. GENIUS는 올해 3월 상원 표결을 앞두고 있습니다. 이 두 법안이 통과되면 미국은 세계 최고 수준의 암호화폐 규제 체계를 갖추게 되어, 암호화폐 산업 혁신 방향과 시장 구도에 큰 영향을 미칠 것입니다.
셋째, 엄중 단속에서 전략적 자산화로 정책이 전환되었습니다. 트럼프 정부는 100만 개의 전략적 비트코인 비축을 계획하고 있으며, 이를 재무부 외환안정기금에 편입시킬 예정입니다. 올해 1월 트럼프 대통령은 '미국의 디지털 금융 기술 리더십 강화' 행정명령에 서명했는데, 여기에는 비트코인 전략 비축(SBR) 준비와 함께 미국 내외 어떤 형태의 중앙은행 디지털화폐도 금지하는 내용이 포함되어 있어, 잠재적 달러 스테이블코인 경쟁자를 차단하고자 합니다.
넷째, 업계가 관망에서 더 적극적인 대응으로 전환되고 있다.애플, 테슬라, 마이크로스트래티지 등 많은 유명 기업들이 이미 회사 자산 배분에 암호화 자산을 포함하고 있거나 계획하고 있다. 전 세계 최대 자산운용 금융 그룹인 블랙록도 비트코인 보유를 가속화하고 있다. 전 세계 비트코인 ETF 펀드 자산은 110만 BTC를 돌파했다. 그 중 블랙록 비트코인 ETF(IBIT)가 45%를 차지하고 있다(2025년 2월 시가총액 약 1,530억 달러). 현물 비트코인 ETF는 2024년에 1,080억 달러 이상의 자금을 유치했으며, 암호화폐 시장과 전통 금융 시장의 융합이 가속화되고 있다.
다섯째, 세금 정책 조정이다.미국 국세청은 2025년 임시 세금 감면에서 납세자가 암호화 자산의 회계 방식을 유연하게 선택할 수 있도록 허용했다. 이는 단기적으로 CEX 사용자의 세금 부담을 완화했지만, 장기적으로는 암호화 투자가 미국 규제 당국이 통제할 수 있는 플랫폼에 집중되도록 유도할 것이다.
2. 암호화 자산 각 분야의 최신 동향은 미국 정계와 재계의 입장 변화 배경에 '삼위일체' 디지털 시대 달러 패권 체계 구축이 전략적 목표일 가능성을 보여준다.
이 체계의 3대 기둥은 비트코인 전략 비축(SBR), 달러(앵커) 스테이블코인, 그리고 미국이 통제할 수 있는 디지털 금융 인프라다. 이 체계에서 비트코인 전략 비축은 1944년 브레튼우즈 체제 협정의 금 보유 역할을 할 것이다. '디지털 골드'인 비트코인이 핵심 가치 앵커 역할을 하며, 이는 미국에 5가지 잠재적 전략적 이점을 가져다 줄 것이다.
첫째, 선발 우위다.현재 전 세계적으로 가장 널리 인정받는 암호화폐인 비트코인의 독특한 지위는 글로벌 지정학적 동란과 고인플레이션 시기에 자금 피난처가 되는 데 유리하다. 미국이 암호화폐 시가총액의 60% 이상을 차지하는 비트코인을 국가 전략 비축에 최초로 포함시킨 것은 향후 국제 자본이 미국 달러 자산에 계속 집중되도록 하는 데 도움이 될 것이다.
둘째, 금융 안정의 새로운 도구로서의 역할이다.금융 위기 발발 시 전통 자산과의 상관관계가 낮은 특성으로 인해 비트코인 비축은 미국 정부가 전통적인 달러 양적 완화 외에 두 번째 금융 안정 도구로 활용될 수 있으며, 일부 위기 상황에서 미국 시스템적 금융 기관의 자산부채표를 지원하고 달러의 국제적 지위를 보호하는 데 도움이 될 수 있다.
셋째, 디지털 시대 달러 체계의 경쟁력 제고다.현재 전 세계 스테이블코인 총 시가총액의 95%를 차지하는 달러 연동 스테이블코인과 달러 결제를 주로 사용하는 암호화 자산 거래가 더해지면서 디지털 시대 달러의 중심 통화 지위를 더욱 공고히 할 것이다.
넷째, 디지털 금융 시대 미국 표준의 발언권 강화다.향후 전략 비축과 달러 스테이블코인으로 암호화폐 시장을 장악한 후 미국은 G7, IMF, BIS 등 국제 플랫폼을 통해 GENIUS와 FIT21 기반의 미국 표준을 수출하고 고착화하여 자국 이익에 부합하는 글로벌 암호화 자산 규제 프레임워크를 주도할 것이다.
다섯째, 잠재적 경쟁국의 암호화 자산 발전 억제다.금융 제재와 입법 제한을 통해 경쟁국의 디지털 자산 발전을 억제하고, 행정명령과 입법으로 미국 내 CBDC 발행과 유통을 금지할 것이다. 기술 지원을 통해 신흥 시장의 미국 주도 지불 시스템 채택을 유도하여 경쟁국 디지털 통화의 국제화 공간을 축소시킬 것이다.
그림 3 "삼위일체"의 미국 디지털 통화 패권 체계
3. 유럽연합의 암호화폐 정책 방향은 통일된 시장 규제와 녹색 금융 전환이다.
이는 다음 세 가지 측면에서 나타난다. 첫째, 2024년 12월 31일 유럽연합의 '암호화 자산 시장 규제 프레임워크(MiCA)'가 전면 발효되어 EU 전역에 통일되고 명확한 암호화 자산 규제 체계를 수립한다. 모든 암호화 자산을 3가지 유형으로 구분하고 차별화된 규제를 적용하며, 스테이블코인 발행과 암호화 자산 거래소 운영에 대한 컴플라이언스 요건을 강화한다. 둘째, 통일된 규제 체계를 통해 유럽연합이 글로벌 암호화폐 시장 경쟁에서 주도권과 발언권을 확보할 수 있는 기반을 마련했다. 셋째, 암호화폐의 녹색 금융 발전 경로를 유도한다. MiCA는 에너지 집약적 블록체인에 높은 탄소 배출세를 부과하여 암호화폐 산업의 PoW 메커니즘에서 PoS 등 저탄소 합의 메커니즘으로의 전환을 추진한다.
4. 전 세계 다른 경제체는 스테이블코인과 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 간 경쟁 구도에 직면하고 있다.
이는 다음 세 가지 측면에서 나타난다. 첫째, CBDC 개발을 추진하는 경제체가 지속적으로 늘어나고 있다. 현재 전 세계 약 130개 국가와 지역이 CBDC 탐색 및 추진 중이다. 중국의 디지털 위안화는 최근 국내외 시범 운영을 지속적으로 확대하며 세계 최대 규모의 주권 디지털 화폐가 되고 있다. 일본, 한국, 인도, 러시아 등 18개 G20 회원국도 CBDC 또는 비트코인 전략 비축 구축을 가속화하며 디지털 금융 주권과 규칙 발언권 확보에 적극 나서고 있다. 둘째, 주권 디지털 화폐와 스테이블코인 간 경쟁 구도다. CBDC 모델은 주권 우위를 갖지만, 달러 스테이블코인은 이미 규모의 우위를 확보했다. 2020년부터 2024년까지 USDT 시가총액은 5.52배, USDC는 11.35배 급증했으며, 두 코인이 전체 스테이블코인 시가총액의 90%를 차지한다. 2024년 결제 규모는 15.6조 달러에 달했다. 셋째, 향후 디지털 화폐의 지역화 및 파편화 위험이다. 미국은 SBR 비축, 스테이블코인 입법, CBDC 발행 및 유통 제한 등 3대 수단을 통해 달러 디지털 금융 패권을 강화하려 하고 있다. 유럽연합의 MiCA 프레임워크는 비유로화 스테이블코인의 발전을 객관적으로 제한할 것이다. 경쟁 심화는 향후 글로벌 디지털 금융 결제 시스템이 시장 분할과 파편화 위험에 직면할 수 있음을 의미한다.
5. 스테이블코인은 암호화 금융 자산과 전통 금융 자산의 융합 선두 분야가 되고 있다.
이는 다음 두 가지 전형적인 사실로 나타난다. 한편으로 스테이블코인은 오프체인 달러 자산의 회복력을 강화했다. 2023-2024년 스테이블코인 시가총액은 급증하여 미국 M2 증가율을 초과했으며, 미국의 지속적인 높은 재정 적자 불확실성 속에서 달러와 미국 국채에 대한 수요를 강력히 뒷받침했다. 다른 한편으로 스테이블코인은 주류 결제 채널에 점진적으로 진입하고 있다. 2024년 전 11개월 동안 스테이블코인 시장에서 27.1조 달러의 거래가 이루어졌으며, 이 중에는 많은 P2P와 cross-border B2B 결제가 포함되어 있다. 이는 기업과 개인이 규제 요건을 충족하는 전제하에 점점 더 많이 스테이블코인을 활용하여 상업적 가치를 실현하고 있으며, VISA, Stripe 등 전통 결제 플랫폼과 긴밀히 융합되고 있음을 의미한다.
II. 암호화폐 발전의 새로운 추세가 우리나라에 미치는 위험과 도전
1. 현재 우리나라의 블록체인과 암호화폐 분야의 강점과 약점을 객관적으로 바라보자.
비트코인(BTC)과 같은 암호화폐의 장점은 다음과 같습니다: 1. 디지털 위안화와 블록체인 산업의 선도적 배치: - 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 분야에서 디지털 위안화는 현재 세계 최대 규모의 CBDC 프로젝트이며 국가 전략적 지원을 받고 있습니다. - 2021년부터 국경 간 디지털 통화 브리지(mBridge) 프로젝트의 개발과 실행이 세계적으로 선도적입니다. - 블록체인 산업 분야에서 중국은 초기 단계부터 블록체인 기술을 국가 전략에 포함시켰으며, 실물 경제와의 융합을 명확히 제시했습니다. 2. 다양한 응용 시나리오: - 디지털 통화의 응용 범위가 소매, 교통, 정부 업무 등에서 도매, 식음료, 엔터테인먼트, 교육, 의료, 사회 관리, 공공 서비스, 농촌 진흥, 녹색 금융 등 더 광범위한 영역으로 확대되었습니다. - 블록체인 산업은 공급망 금융, 국경 간 무역, 전자 정부 등 많은 분야에서 성숙한 사례를 보유하고 있습니다. 3. 엄격한 리스크 관리: - 중국은 암호화폐 거래와 초기 코인 공개(ICO)에 대해 엄격한 규제를 시행하여 가상 경제의 리스크를 효과적으로 방지하고, 디지털 통화의 규제 준수 발전을 위한 더 통제 가능하고 안정적인 산업 환경을 제공했습니다.
