출처: 토크 밖에서

이번 주기에서 우리는 많은 변화와 새로운 놀라운 일들을 목격했습니다. 예를 들어:

1. 밈코인 시즌이 이전의 알트코인 시즌을 대체한 것 같습니다.

2. 비트코인이 10만 달러 이정표를 달성하고 역사적 최고점을 여러 차례 돌파했지만, 알트코인 왕 이더리움(ETH)은 이번 불장에서 역사적 최고점을 넘어서지 못했고, 현재 가격은 4년 전과 같습니다.

3. 프로젝트(토큰) 수가 지수적으로 증가했습니다.

예를 들어 2021년 3월 암호화폐 시장에 35만 개의 토큰이 있었지만, 2022년 3월에는 400만 개로 늘어났고, 2025년 3월에는 4,000만 개를 넘어설 것으로 예상됩니다. 현재 속도로 진행된다면 2026년에는 1억 개 이상의 토큰이 시장에 있을 것으로 예상됩니다.

4. 2024년, 비트코인 ETF와 이더리움 ETF가 공식 승인되었고, 도지코인(Doge), 리플(XRP), 라이트코인(LTC), 솔라나(SOL), 에이다(ADA) 등 더 많은 알트코인 ETF가 심사 중입니다(다만 SEC가 현재 이러한 알트코인 ETF 승인을 지연시키고 있어, 올해 하반기에 승인될 가능성이 더 클 것으로 보입니다).

5. 2025년, 미국이 비트코인을 전략 비축 계획(행정명령)에 포함할 것입니다.

6. 기관들이 적극적으로 비트코인과 일부 알트코인을 비축하고 있습니다.

지난 주기에는 Grayscale 등 대형 기관이 시장에 참여했고 테슬라 등 기관의 참여와 일론 머스크의 지속적인 홍보가 있었지만, 이번 주기부터 대형 기관들의 참여 방식이 상대적으로 역전되어 더 광범위해졌습니다. 우리는 MicroStrategy, BlackRock 등 대형 기관들의 참여를 보고 있습니다.

물론 비트코인 외에도 일부 알트코인들이 기관들의 관심과 투자 대상이 되고 있습니다. 예를 들어 WLFI(World Free Finance, 트럼프 가문이 지원하는 DeFi 프로젝트)는 올해 이더리움(ETH), 온도(ONDO), 무브(MOVE), 에나(ENA), 링크(CHAINLINK), 아베(AAVE) 등의 토큰을 계속 매입하고 있습니다.

우리는 역사적 주기의 규칙을 따르면서도 새로운 차이점이나 역사적 사건들을 계속 목격하고 있는 것 같습니다.

투자 관점에서 보면, 일부 고수 투자자들이 이번 주기에 손실을 입은 것 같습니다. 특히 모든 투자를 알트코인 가치 투자 전략에 집중했던 투자자들이 그렇습니다. 며칠 전 한 대표적인 보고서를 보면, 한 고래 투자자가 8개월 전 펜들(PENDLE)에 포지션을 잡았지만 이번 달까지 버티지 못하고 손실 보고 매도한 것 같습니다.

물론 현재 이런 식으로 하고 있는 노 투자자들도 있습니다. 매우 명확하게 오래된 투자자들이 여전히 80% 이상 하락한 알트코인을 고수하고 있는데, 이들은 딜레마에 빠져 있습니다. 직접 손절하기를 원하지 않지만 비트코인으로 전환해도 손실을 만회하기 어려운 상황입니다. 이런 상황에 직면한 사람들이 포기하기는 매우 어려운 선택일 것입니다. 어떻게 해야 할지에 대해서는 3월 11일 기사에서 장기적 및 단기적 관점에서 제안했으니 관심 있는 분들은 참고하시기 바랍니다.

거시적 요인은 일단 제쳐두고, 암호화폐 시장 자체에 대해 보면, 현재 전반적인 시장 환경에 비추어 볼 때 사람들(기관 포함)의 비트코인에 대한 관심은 이번 주기에 손실을 입었거나 이득을 보지 못한 사람들이 다시 장기적으로 비트코인에 주목하게 되면서 비트코인의 "상승" 추세를 다시 일으키기는 어려울 것 같습니다. 과도한 관심이 일정한 압박감을 형성하여 비트코인이 주도권을 회복하기 어렵게 만들 수 있고(심지어 계속 상승하기 어려울 수 있음), 점점 더 많은 사람들이 비트코인 하락 시 적극적으로 참여하게 될 것입니다.

이러한 시장의 새로운 변화와 새로운 패턴 하에서는 전통적인 알트코인 시즌(비트코인이 일정 역사적 최고점에 도달한 후 알트코인들이 일제히 상승하는 상황)을 다시 보기는 어려울 것 같습니다. 이번 주기부터는 단계적인 밈코인 시즌, 트럼프 시즌, AI 시즌 등 특정 알트코인 섹터 시즌(또는 미니 알트코인 시즌)의 빠른 상승과 하락이 전통적인 전반적인 알트코인 시즌을 대체할 것 같습니다.

이제 우리가 "수많은 토큰들의 일제 상승"이라는 전통적인 알트코인 시즌을 볼 수 있을까요? 이런 전면적인 알트코인 시즌은 어려울 것 같습니다. 1,000만 개가 넘는 토큰들이 동시에 몇 배, 몇십 배씩 오르기는 어려울 것입니다!

또한 근본적인 유동성 변화도 있습니다. 즉, 암호화폐 시장에 많은 유동성(새로운 자금)이 유입되어 모든 알트코인들이 다시 한 번 함께 상승할 수 있는 논리를 뒷받침했습니다.

하지만 다음 미니 알트코인 시즌은 나타날 것입니다. 시간 문제일 뿐입니다. 알트코인에 여전히 관심이 있지만 프로젝트 연구나 PvP 게임 참여에 많은 시간과 노력을 들이고 싶지 않다면, 기본적으로 강한 프로젝트, 지속적인 수익을 창출하는 프로젝트, 토큰 이코노믹스가 좋은 프로젝트, 지속적으로 개발하고 발전 비전이 있는 프로젝트 등에 집중하는 것이 가장 간단한 방법입니다. 시가총액 상위 100위 내에서 선택하는 것이 좋습니다.

앞으로 유동성은 주로 비트코인과 소수의 알트코인에 집중될 것으로 예상됩니다. 대부분의 알트코인은 유동성 부족 또는 지속적인 감소에 직면할 것입니다. 수많은 알트코인(그리고 많은 VC 프로젝트에서 지속적으로 토큰이 언락되고 있음)으로 인해 유동성이 더 분산될 것입니다. 이러한 근본적인 문제에 대해서는 우리가 계속 인내심 있게 기다려야 할 것 같습니다. 암호화폐 시장 내부의 혁신(현재로서는 보이지 않지만)이나 올해 6월 예상되는 금리 인하, 올해 미국의 새로운 암호화폐 정책 등 거시적 요인의 변화가 암호화폐 시장 내부 문제의 정량적 해결책을 만들어낼 수 있을 것입니다.

사람들은 종종 "역사는 반복되지 않지만 운율은 맞춘다"라고 말합니다.

우리는 이 말을 합리적으로 이해해야 합니다. 운율을 맞춘다는 것은 우리가 배에서 곧바로 보물을 찾을 수 있다는 뜻이 아닙니다. 본문 저자가 말했듯이, 시장 주기는 일정한 규칙에 따라 존재하지만 시장도 계속 변화하고 있습니다. 따라서 이전 주기의 일부 시나리오가 현재에는 완전히 적용되지 않을 수 있으므로, 우리는 시대에 맞춰 변화하고 연구해야 합니다.

현 단계에서 의견이 다양합니다. 어떤 이들은 시장이 이미 완전히 곰시장에 접어들었다고 보지만, 어떤 이들은 단순한 기술적 조정일 뿐이라고 보며(가장 큰 불장은 아직 오지 않았다고), 또 어떤 이들은 불장이 막 시작되었다고 봅니다. 개인적인 견해로는 이미 다른 글에서 공유했듯이, 올해 일부 새로운 기회가 있을 것으로 보지만(대규모는 아니며), 더 먼 미래는 아직 명확하지 않습니다. 현재로서는 5-6월 상황을 지켜보는 것이 좋을 것 같습니다.