비트코인(BTC)은 이전에 비교적 명확한 가격 패턴을 보이며 3번의 할빙 주기를 거쳤습니다. 공급이 감소하고 수요가 급증하면서 비트코인 가격이 급등했습니다. 그러나 4번째 할빙 주기에서는 이와 다른 양상이 나타나고 있습니다.

데이터에 따르면 비트코인의 성장 궤적이 더 이상 이전 주기에 의해 설정된 역사적 범위를 따르지 않는 것으로 보입니다. 많은 업계 전문가들은 비트코인이 이전과 완전히 다른 단계에 접어들었다고 믿고 있습니다.

비트코인 4번째 할빙 주기의 차이점은 무엇인가?

Ecoinometrics의 관찰에 따르면 이번 주기의 비트코인 성장률이 이전 주기에 비해 크게 낮습니다. 이는 할빙 이벤트가 더 이상 이전처럼 비트코인 가격 상승을 주도하는 핵심 요인이 아님을 나타냅니다.

비트코인이 이전 주기와 유사하게 성장한다면 $63,000에서 $140,000에서 $4,500,000 사이의 가격 범위를 보일 수 있습니다. 그러나 현재 비트코인은 약 $80,000에 거래되고 있습니다.

비트코인 4번째 할빙 이후 성장 궤적. 출처: Ecoinometrics

"이 주기 단계에서 역사적 범위의 하한은 약 $250,000 수준이어야 합니다." - Ecoinometrics 언급

또 다른 중요한 요인은 CryptoQuant 데이터에 따르면 비트코인 수요가 1년 이상 최저 수준으로 떨어졌다는 것입니다. 비트코인 Apparent Demand 지표는 새로운 공급과 1년 이상 보유된 비활성 공급을 비교하여 실제 수요를 보여줍니다.

이는 할빙 이벤트로 공급이 감소했음에도 불구하고, 새로운 자금 유입이나 강력한 투자자 관심 없이는 비트코인 가격이 상승하기 어려울 수 있음을 의미합니다.

비트코인 Apparent Demand. 출처: CryptoQuant

비트코인 Apparent Demand와 함께 CryptoQuant의 설립자 Ki Young Ju는 비트코인 PnL 지수 주기적 신호도 분석했습니다. 이 지표는 MVRV, SOPR, NUPL 등 주요 온체인 데이터에 365일 이동 평균을 적용하여 단기 변동성이 아닌 큰 주기의 주요 전환점을 "매수" 또는 "매도" 신호로 알려줍니다.

이 데이터를 기반으로 Ki Young Ju는 비트코인의 상승 주기가 끝났다고 예측했습니다.

비트코인 PnL 지수 주기적 신호. 출처: CryptoQuant

"비트코인 상승 주기가 끝났으며, 6-12개월 동안 하락 또는 횡보 가격 행동이 예상됩니다." - Ki Young Ju 예측

Capriole Investments의 설립자 Charles Edwards는 이번 비트코인 주기의 또 다른 핵심 차이점을 지적했습니다. 이전 주기에는 중앙은행의 확장적 통화 정책의 혜택을 받았지만, 이번에는 중앙은행이 긴축 또는 중립 정책을 유지하고 있습니다.

지난 주기에는 중앙은행이 유동성을 주입하여 암호화폐 등 위험 자산에 유리한 환경을 조성했습니다. 그러나 현재의 통화 정책은 그러한 지원 세력이 부족하여 비트코인이 강한 상승 momentum을 유지하기 어려운 상황입니다.

그럼에도 불구하고 Charles Edwards는 다소 낙관적입니다. 그는 미국 유동성이 잠재적 회복의 기술적 징조를 보이고 있다고 언급했습니다.

비트코인 & 미국 유동성 성과. 출처: Charles Edwards

"이번 비트코인 주기에는 대부분 평평한 통화 주기와 싸워왔지만, 지난 주기의 강한 상승 추세(녹색)와는 달랐습니다. 그러나 이제 미국 유동성의 잠재적 주요 다년간 바닥 신호가 보이기 시작했습니다. 긴축이 시작된 지 거의 4년이 지났습니다. 관세 압박 속에서 2025년에 통화 정책 추세 변화가 있을 것 같습니다. 이 새로운 추세가 지속될지 지켜보겠습니다." - Charles Edwards 예측

할빙 주기는 한때 비트코인 가격에 가장 큰 영향을 미치는 요인이었습니다. 그러나 현재 데이터는 다른 양상을 보여줍니다. 약한 수요, 불리한 통화 정책, 전문가 예측 등을 고려할 때 비트코인이 새로운 단계에 접어들었다고 볼 수 있습니다.

이러한 환경에서 거시경제 요인과 기관 자금 흐름이 할빙 이벤트 자체보다 비트코인 가격 추세를 더 크게 좌우할 것으로 보입니다.